Добро пожаловать в боковик 🕯

Сейчас однозначно распродаются те, кто брал биток по $16–25k. Со стороны этих участников вполне логично — зафиксировать прибыль после x6, хотя бы частично.

Ранее, после таких «смен рук», новые участники, не обладая достаточным терпением, довольно быстро осознавали, что стали пищей, и рынок переходил в даунтренд.

В этот раз есть весомая вероятность, что «новые руки» окажутся крепче, чем обычные «хомячьи лапки», и, в отличие от ритейла прошлых циклов, продолжат накапливать.

Но есть одно важное «НО». Биткоин — единственный среди топ-активов, который торгуется одновременно на сотне бирж, с плечом x100, 24/7.

Эта гиперфьючерсизация неизбежно приводит к тому, что короткие «срезы» и дальше будут регулярно происходить — и это, по сути, системная неэффективность.

Мы пришли в диапазон, в котором должно смениться поколение криптанов, чтобы рынок смог пойти заметно выше. Этот диапазон (оптимистично — $100–200k, консервативно — $80–150k) с нами, возможно, надолго.

Независимо от того, будет ли этот боковик на 2 года восходящим или нисходящим, разумной стратегией становится использование неэффективностей. Уже сейчас, считаю, стоит плавно нарастить немного стейблов — чтобы регулярно ребалансироваться на фоне набора лонгов, происходящего теперь каждую секунду по всему миру, и на хаях просто возвращаться в стейблы.

Думаю, на этом можно сделать целое состояние в 2025–2026 😎
А если этот актив ещё и используется как залог… 😄

Что касается альтов — немного остудились, и это приятно. Но, на мой взгляд, недостаточно.

FOMO?

Именно так выглядит дефицит предложения. Всё, что было по $100k, жадно выкупили — и продавать явно не спешат. Идёт поиск нового баланса спроса и предложения.

То, что вы видите на графике BTC/USD сейчас — лишь следствие процессов, запущенных полгода назад. А текущие покупки ещё даже не учтены в цене.

Сочувствую тем, кто продал и теперь ждёт $40k.
(Читайте байку: «Когда ты говоришь — они продадут?»)

Что делать сейчас?
Скучно продолжать зарабатывать в DeFi.
Скучный рынок, скучные доходности, скучная стратегия — скучно богатеем.

⚠️ Один важный момент, на котором стабильно прокалываются новички: на росте нельзя наращивать долг. Как бы ни хотелось. ❌
Наращивать можно только на коррекциях. ✅
Это легко подтверждается бэктестами.

Лично я прикрыл 70% займов и пока посижу на заборе — возможно, дождусь коррекции.

Есть месяцы для посева, есть месяцы для сбора урожая.
Это — не одни и те же месяцы.

Теперь все кофейни, купившие биток на баланс, будут проходить проверку на прочность ☕️

А тем временем на горизонте начинает вырисовываться образ будущего крипты. Похоже, кроме битка, пара тикеров всё же будет блистать — и уже вряд ли вернётся к своим историческим лоям.

Это состоявшиеся крипто-компании, которые:
1) Зарабатывают очень много
2) Обслуживают широкую пользовательскую базу, реально решая их задачи и принося пользу

Всё остальное, скорее всего, продолжит дешеветь.

Биток, конечно, пирамидка исторического масштаба, но пока спрос значительно превышает предложение — цена будет продолжать ползти вверх, подталкиваемая ликвидностью, включая и от американских пенсионных фондов. С откатами, конечно.

Кстати, BTC уже выходит в зону лёгкой переоценки относительно текущей себестоимости. Поэтому вполне разумно сформировать подушку в стейблах — процентов на 20–50 портфеля (в зависимости от вашего аппетита к риску). 🍴

Мысль про Ethereum

А что если крупные ММ, поняв, что тягаться с объёмами американской сессии в битке им не по силам, по сути капитулировали — и пересели на манипуляции через эфир?

Понятное дело, ни один вменяемый криптан не станет переливать биток в эфир (и уж тем более в альту). Разве что наоборот 😄

Но, похоже, ММ всё же нашёл, как разыграть старую карту — только теперь через эфир.

Безоткатный рост эфирчика без каких-либо внятных притоков — это ни что иное, как манипуляция. Просто банальный памп.

И, надо сказать, не самая плохая идея: высадить всех по $1500, загнать снова на $3000–4000, а потом аккуратно распихать в публику оставшуюся альту. Ту самую, которую они давно пытаются всучить ритейлу, который так и не понял, как вообще подступиться к крипте, падавшей 24/7.

По сути, старая схема, просто тикер новый.
Высадка из ETH → манипулятивный памп → хайп → эйфория (которая, между прочим, уже где-то рядом) → и по накатанной: сначала раздаём эфир по хаям, потом остальной неликвид.

Так что если у вас осталась альта — даже если до безубытка ещё не дошло — я бы в ближайшее время на этом перегреве точно посбрасывал хлам. Не жадничайте.

И важно понимать: теперь игру могут вести именно так — засаживаем в казино, банкротим, меняем вывеску, снова засаживаем.
Ведь это же «НОВОЕ заведение», серьёзные дяди, им можно верить, правда?

С какой высоты будут разбирать Дженгу — пока не ясно.

Если всё именно так, то через пару-тройку лет следующей вывеской может стать: «американский эфир с быстрыми и дешёвыми транзакциями» 😄

Если появится спрос на ETF со стейкингом (вопрос только — кто будет оплачивать эту допэмиссию?), то и тогда говорить, что «эфир теперь в новой лиге», будет ещё рано.

А пока — Осторожно! Засаживают!

Ценность не в цене

Многие следят за новостями: «Крупный фонд купил эфира на $10M!» — и воспринимают это как сигнал к действию. Мол, раз «они» покупают, значит и мне пора.

Но… это совсем не те покупки, которые делают в битке.

У эфира (и подобных PoS-активов) сейчас совершенно иная функция. Его могут покупать не ради роста цены, а ради… пассивного дохода. Причём без ценового риска.

Вот как это работает:
1️⃣ Открывается лонг на обёрнутый ETH (например, wstETH) на споте
2️⃣ И одновременно открывается шорт на обычный ETH на фьючерсах

Итог:
🔤 3.5% годовых от ликвидного стейкинга
🔤 10–20% (иногда больше — прямо сейчас 70%) с фандинга по шортам
🟰 дельта-нейтральная доходность. Цена эфира вообще не важна.

Кто-то ещё и лупит такую позицию — усиливая доход в 1.5–2 раза через лендинги. При росте рынка просто добирают стейблы в долг, чтобы не схлопнуть позицию.

Выгодно? Пока да — будут делать.

И вот вы видите чей-то «покупку» эфира. Но:
— Нужен ли им рост?
— Или это просто механизм фарма?
— Могут ли они быть в плюсе даже если эфир упадёт вдвое?
Ответы неочевидны, если не копать глубже.

Так что когда вы радуетесь чужому «лонгу» — спросите себя: вы точно понимаете, зачем он открыт?

Это и есть разница между:
🦈 — теми, кто разобрался в DeFi
🐟 — и теми, кто просто следует за «умными деньгами»

Вспомните Ethena, Resolve и других — они показали модель: неважно, что держишь. Важно, как ты это используешь.

Прямо сейчас у меня открыта позиция: куплен спотовый wstETH и открыт шорт по ETH на Hyperliquid. Дельта-нейтральная стратегия, которая приносит 70% годовых на фандинге!

Цена ≠ ценность
Важнее понимать, кто в комнате играет, а кто — декорация.

Think about it.

Как Уолл-стрит видит биткоин

Чтобы понять, как институционалы из США смотрят на биткоин — и как будут смотреть их будущие подражатели — нужно проделать простой мысленный эксперимент.

🔤Сухая математика.
Берем средний темп роста хешрейта (в месяц), экстраполируем в будущее до ближайшего халвинга, делаем поправку на новые, более энергоэффективные майнеры — и получаем к следующему халвингу минимальную себестоимость добычи BTC.
Оптимистичный сценарий: ~$240,000
Консервативный: ~$200,000
Допустим, в среднем — $220,000.

🔤 Доходность.
Теперь считаем, с каким годовым темпом роста должна двигаться цена BTC, чтобы с текущих $114,000 прийти к $220,000 за 2.7 года.
Ответ — примерно 31% годовых.

Именно так на биткоин смотрит Уолл-стрит.
Покупка BTC по $114,000 — это то же самое, что зафиксировать 31% годовых на 2.7 года.

Майкл Сейлор пошёл ещё дальше.
Он начал привлекать капитал через выпуск новых акций (STRD / STRF / STRK / STRC), по которым будет выплачивать условные 10% годовых. Суть у них примерно одинаковая, различаются лишь по настройке.

То есть, покупая BTC по $114k и обещая инвесторам 10% доходности, он сам «зарабатывает» 21%.
Чистый бизнес.
Сначала выплаты пойдут за счёт выпуска новых акций, затем — за счёт кэшфлоу, генерируемого под залог биткоина.
Получится у него или нет — неважно, сам подход уже интересен.

И отсюда вытекают важные выводы:

1️⃣ Важно, по какой цене ты покупаешь.
Покупать BTC по $150k в августе 2025-го — уже не так интересно, ведь доходность с этой точки будет лишь ~19% годовых.
А вот купить по $150k в августе 2026-го — уже интереснее: доходность будет выше — около 24%.

Иными словами:
То, что сегодня не выглядит привлекательно, в следующем году уже может стать сверхпривлекательным.
Боковик работает на пользу: чем дольше стоим на месте — тем выше будущая доходность, а значит, тем интереснее становится актив.


2️⃣Рынок будет стремиться к эффективной доходности.
Биткоин перестанет «стрелять» на 5–10x, как раньше. Но и глубоко падать, скорее всего, тоже не будет.
Почему?

Потому что сегодня цена $90,000 — это уже ~45% годовых.
Ни один внимательный инвестор не пропустит такую возможность. Поэтому:

– Последние просадки активно выкупались
– Рынок «уложили» в зону эффективной доходности

Может, поэтому «настоящей медвежки», по мнению Сейлора, больше и не будет. А будет движение по сглаженной кривой доходности — с пониженной волатильностью и более предсказуемым трендом.

3️⃣ Слабое место — майнеры.
Пока темпы роста хешрейта соответствуют ожиданиям Уолл-стрит — всё в порядке.
Но как только рост замедлится — это может стать триггером следующего большого коллапса.
Когда именно — пока никто не знает, потому что рынок ещё даже не начал смотреть в эту сторону.

4️⃣ Для DeFi — это золотой ориентир.
Понимание «эффективной доходности» BTC — это мощный инструмент для принятия решений:
– где входить в позиции
– какие ценовые уровни выбирать
– какой горизонт планировать

Немного математики — и перед тобой почти «кнопка бабло».
Пока ты гадаешь, по какой цене купить, институционалы уже давно торгуют доходность.

Согласитесь, такой взгляд объясняет очень многое из того, что сейчас происходит.