Экспорт нефтепродуктов из США установил новый рекорд в первой половине 2023 года
Экспорт нефтепродуктов из США в 1 полугодии 2023 года составил почти 6 млн баррелей в сутки (б/с), что на 2% больше, чем за тот же период 2022 года, и это максимальное значение с 1981 года, когда EIA начало вести статистику.Экспорт нефтепродуктов из США значительно увеличился в 2000-х и 2010-х годах из-за ряда факторов, включая повышение конкурентоспособности и эффективности производства на нефтеперерабатывающих заводах США, расположенных вдоль побережья Мексиканского залива, а также увеличение объемов поставок углеводородного газа и сжиженного газа (СПГ), что связано с ростом добычи нефти и природного газа в США. Экспорт пропана и других сжиженных газов в первой половине 2023 года способствовал общему увеличению экспорта нефтепродуктов. Экспорт других основных нефтепродуктов, таких как автомобильный бензин, дистиллятный мазут и топливо для реактивных двигателей, снизился по сравнению с первой половиной 2022 года. Экспорт нефтепродуктов в первой половине 2023 года рос медленнее, чем в первой половине 2022 года, когда возрос спрос в Европе после введения ограничений в отношении российской нефти.Пропан был самым экспортируемым нефтепродуктом из США в первой половине 2023 года, его объем в среднем составлял 1,5 млн баррелей в сутки, продолжая тенденцию, начавшуюся в 2020 году. Экспорт пропана из США способствовал увеличению экспорта нефтепродуктов в США в течение последних четырех лет.Экспорт жидкого топлива, кроме пропана, также стал важным фактором роста экспорта в первой половине 2023 года, увеличившись на 9% (85 000 баррелей в сутки) по сравнению с первой половиной 2022 года.Соединенные Штаты экспортировали 1,1 млн баррелей дистиллятного мазута в сутки в первой половине 2023 года, что на 5% меньше, чем за тот же период прошлого года, из-за снижения экспорта в страны Центральной и Южной Америки. Несмотря на снижение, большая часть экспорта дистиллятов из США идет в Центральную Америку и Южную Америку, что вместе составляет 57% всего экспорта дистиллятов из США.Несмотря на более низкий общий объем экспорта дистиллятов, экспорт дистиллятов в Европу увеличился в первой половине 2023 года по сравнению с первой половиной 2022 года после полного запрета ЕС на импорт российских нефтепродуктов с начала 2023 года. Экспорт дистиллятного мазута из США в пункты назначения в Европе в среднем составил 138 000 баррелей в сутки в первой половине 2023 года по сравнению с 56 000 баррелей в сутки в первой половине 2022 года.
Экспорт нефтепродуктов из США в 1 полугодии 2023 года составил почти 6 млн баррелей в сутки (б/с), что на 2% больше, чем за тот же период 2022 года, и это максимальное значение с 1981 года, когда EIA начало вести статистику.Экспорт нефтепродуктов из США значительно увеличился в 2000-х и 2010-х годах из-за ряда факторов, включая повышение конкурентоспособности и эффективности производства на нефтеперерабатывающих заводах США, расположенных вдоль побережья Мексиканского залива, а также увеличение объемов поставок углеводородного газа и сжиженного газа (СПГ), что связано с ростом добычи нефти и природного газа в США. Экспорт пропана и других сжиженных газов в первой половине 2023 года способствовал общему увеличению экспорта нефтепродуктов. Экспорт других основных нефтепродуктов, таких как автомобильный бензин, дистиллятный мазут и топливо для реактивных двигателей, снизился по сравнению с первой половиной 2022 года. Экспорт нефтепродуктов в первой половине 2023 года рос медленнее, чем в первой половине 2022 года, когда возрос спрос в Европе после введения ограничений в отношении российской нефти.Пропан был самым экспортируемым нефтепродуктом из США в первой половине 2023 года, его объем в среднем составлял 1,5 млн баррелей в сутки, продолжая тенденцию, начавшуюся в 2020 году. Экспорт пропана из США способствовал увеличению экспорта нефтепродуктов в США в течение последних четырех лет.Экспорт жидкого топлива, кроме пропана, также стал важным фактором роста экспорта в первой половине 2023 года, увеличившись на 9% (85 000 баррелей в сутки) по сравнению с первой половиной 2022 года.Соединенные Штаты экспортировали 1,1 млн баррелей дистиллятного мазута в сутки в первой половине 2023 года, что на 5% меньше, чем за тот же период прошлого года, из-за снижения экспорта в страны Центральной и Южной Америки. Несмотря на снижение, большая часть экспорта дистиллятов из США идет в Центральную Америку и Южную Америку, что вместе составляет 57% всего экспорта дистиллятов из США.Несмотря на более низкий общий объем экспорта дистиллятов, экспорт дистиллятов в Европу увеличился в первой половине 2023 года по сравнению с первой половиной 2022 года после полного запрета ЕС на импорт российских нефтепродуктов с начала 2023 года. Экспорт дистиллятного мазута из США в пункты назначения в Европе в среднем составил 138 000 баррелей в сутки в первой половине 2023 года по сравнению с 56 000 баррелей в сутки в первой половине 2022 года.
Раздвоение наличности: чем опасно введение двух курсов рубля. Комментарий Семена Новопрудского
После неудавшихся попыток укрепить рубль повышением ключевой ставки чиновники начали обсуждать и другие идеи валютного регулирования. Так, министр экономического развития Михаил Решетников сообщил, что возглавляемое им ведомство предлагает разработать «аналог китайской модели», когда между внутренним и внешним рынком рубля есть «мембрана», напоминает колумнист
После неудавшихся попыток укрепить рубль повышением ключевой ставки чиновники начали обсуждать и другие идеи валютного регулирования. Так, министр экономического развития Михаил Решетников сообщил, что возглавляемое им ведомство предлагает разработать «аналог китайской модели», когда между внутренним и внешним рынком рубля есть «мембрана», напоминает колумнист
Миллионы китайцев отправились в путешествия в "Золотую неделю"
Ожидается, что более 21 миллиона китайцев отправятся в путешествие во время Золотой недели в этом году - это сопоставимо с численностью населения Австралии. С 29 сентября в Китае начались 8-дневные каникулы. Популярные зарубежные направления включают Таиланд, Великобританию, Сингапур, пишет Bloomberg.Благодаря "туристическому буму" три ведущие авиакомпании Китая, которые сильно пострадали от воздействия пандемии, Air China, China Southern Airlines Co. и China Eastern Airlines Corp. смогут поправить свои дела. С 2020 года перевозчики понесли совокупные убытки в размере около 200 млрд юаней.Ранее Boeing заявил, что на долю Китая будет приходиться 20% мирового спроса на самолеты.
Ожидается, что более 21 миллиона китайцев отправятся в путешествие во время Золотой недели в этом году - это сопоставимо с численностью населения Австралии. С 29 сентября в Китае начались 8-дневные каникулы. Популярные зарубежные направления включают Таиланд, Великобританию, Сингапур, пишет Bloomberg.Благодаря "туристическому буму" три ведущие авиакомпании Китая, которые сильно пострадали от воздействия пандемии, Air China, China Southern Airlines Co. и China Eastern Airlines Corp. смогут поправить свои дела. С 2020 года перевозчики понесли совокупные убытки в размере около 200 млрд юаней.Ранее Boeing заявил, что на долю Китая будет приходиться 20% мирового спроса на самолеты.
SEC снова приглашает Маска в суд
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) подала в суд на Илона Маска, пытаясь заставить миллиардера дать показания по поводу покупки им Twitter в прошлом году. Об этом сообщает CNBC.Адвокаты, представляющие SEC, утверждают, что Маск не явился для дачи показаний 15 сентября, как того требовала повестка в суд, которая, по словам адвокатов, была вручена гендиректору Tesla в мае 2023 года.В целом SEC заявила, что расследование связано с тем, совершил ли кто-либо мошенничество с ценными бумагами при покупке акций Twitter в прошлом году, когда Маск стал владельцем компании. Маск закрыл сделку по приобретению Twitter, теперь известной как X, в октябре, покупка обошлась ему в $44 млрд.«Постоянный отказ Маска подчиниться административной повестке SEC мешает и задерживает расследование сотрудников SEC, направленное на определение того, имели ли место нарушения федеральных законов о ценных бумагах», - написали адвокаты. «Соответственно, SEC теперь просит суд заставить Маска явиться для дачи показаний в ходе расследования».Алекс Спиро, адвокат Илона Маска, заявил, что «SEC уже несколько раз брала показания у Маска в рамках этого ошибочного расследования — хватит». Согласно официальному заявлению, слушания по этому делу состоятся 9 ноября.* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) подала в суд на Илона Маска, пытаясь заставить миллиардера дать показания по поводу покупки им Twitter в прошлом году. Об этом сообщает CNBC.Адвокаты, представляющие SEC, утверждают, что Маск не явился для дачи показаний 15 сентября, как того требовала повестка в суд, которая, по словам адвокатов, была вручена гендиректору Tesla в мае 2023 года.В целом SEC заявила, что расследование связано с тем, совершил ли кто-либо мошенничество с ценными бумагами при покупке акций Twitter в прошлом году, когда Маск стал владельцем компании. Маск закрыл сделку по приобретению Twitter, теперь известной как X, в октябре, покупка обошлась ему в $44 млрд.«Постоянный отказ Маска подчиниться административной повестке SEC мешает и задерживает расследование сотрудников SEC, направленное на определение того, имели ли место нарушения федеральных законов о ценных бумагах», - написали адвокаты. «Соответственно, SEC теперь просит суд заставить Маска явиться для дачи показаний в ходе расследования».Алекс Спиро, адвокат Илона Маска, заявил, что «SEC уже несколько раз брала показания у Маска в рамках этого ошибочного расследования — хватит». Согласно официальному заявлению, слушания по этому делу состоятся 9 ноября.* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
В Египте пытаются остановить отток иностранной валюты
Египетские банки приостанавливают использование дебетовых карт для расчетов в иностранной валюте, сообщает Reuters. По меньшей мере два египетских банка поступили так со своими дебетовыми картами. Ими пока нельзя будет пользоваться за пределами страны. В Египте пошли на это, чтобы остановить отток иностранной валюты, поскольку дефицит валюты в стране усугубляется.По словам нескольких клиентов, Арабо-Африканский международный банк разослал уведомление клиентам об этом в среду, 4 октября, а Арабский международный банк отправил письма в четверг, 5 октября.
Египетские банки приостанавливают использование дебетовых карт для расчетов в иностранной валюте, сообщает Reuters. По меньшей мере два египетских банка поступили так со своими дебетовыми картами. Ими пока нельзя будет пользоваться за пределами страны. В Египте пошли на это, чтобы остановить отток иностранной валюты, поскольку дефицит валюты в стране усугубляется.По словам нескольких клиентов, Арабо-Африканский международный банк разослал уведомление клиентам об этом в среду, 4 октября, а Арабский международный банк отправил письма в четверг, 5 октября.
Израиль заявил о начале войны после массированной атаки со стороны ХАМАС
Премьер-министр Биньямин Нетаньяху заявил о начале войны после массированной атаки со стороны палестинской группировки ХАМАС, пишет издание Times Of Israel.Нетаньяху заявил, что ХАМАС утром осуществила «убийственную неожиданную атаку на Израиль и его граждан». По ряду южных городов были нанесены ракетные удары, также боевики организации зашли в некоторые населенные пункты и захватили заложников. По данным издания, есть сообщения о нескольких погибших и почти 300 раненых.«Мы находимся в состоянии войны, - заявил премьер Израиля. - Я приказал провести широкую мобилизацию резервистов. Противник заплатит цену, которой никогда не знал».
Премьер-министр Биньямин Нетаньяху заявил о начале войны после массированной атаки со стороны палестинской группировки ХАМАС, пишет издание Times Of Israel.Нетаньяху заявил, что ХАМАС утром осуществила «убийственную неожиданную атаку на Израиль и его граждан». По ряду южных городов были нанесены ракетные удары, также боевики организации зашли в некоторые населенные пункты и захватили заложников. По данным издания, есть сообщения о нескольких погибших и почти 300 раненых.«Мы находимся в состоянии войны, - заявил премьер Израиля. - Я приказал провести широкую мобилизацию резервистов. Противник заплатит цену, которой никогда не знал».
Мишель Боуман из ФРС ожидает, что регулятору придется вновь повысить ставку
Член cовета управляющих ФРС США Мишель Боуман считает, что инфляция продолжает оставаться слишком высокой, несмотря на «значительный» прогресс в ее снижении, и центральному банку США, вероятно, придется еще больше ужесточить денежно-кредитную политику, передает Reuters.«Я ожидаю, что для ФРС будет целесообразным еще больше повысить ставки и удерживать их на ограничительном уровне в течение некоторого времени, чтобы своевременно вернуть инфляцию к нашей цели в 2%», — отметила Боуман.«Я по-прежнему готова поддержать повышение ставки по федеральным фондам на будущем заседании, если поступающие данные покажут, что прогресс в инфляции застопорился или слишком медленный, чтобы своевременно довести инфляцию до 2%», - добавила она.В пятницу Министерство труда США сообщило, что в сентябре работодатели добавили почти вдвое больше рабочих мест, чем ожидалось, и пересмотрело в сторону увеличения прирост рабочих мест за предыдущие месяцы. Боуман заявила, что последний отчет о занятости отражает «стабильный» рост числа рабочих мест. «Частота и объем недавних пересмотров данных усложняют задачу прогнозирования того, как будет развиваться экономика», — сказала Боуман, отметив, что пересмотры в сторону понижения роста числа рабочих мест в предыдущих правительственных отчетах способствовали ее поддержке в прошлом месяце решения ФРС сохранить ставку на уровне 5,25%-5,50%.
Член cовета управляющих ФРС США Мишель Боуман считает, что инфляция продолжает оставаться слишком высокой, несмотря на «значительный» прогресс в ее снижении, и центральному банку США, вероятно, придется еще больше ужесточить денежно-кредитную политику, передает Reuters.«Я ожидаю, что для ФРС будет целесообразным еще больше повысить ставки и удерживать их на ограничительном уровне в течение некоторого времени, чтобы своевременно вернуть инфляцию к нашей цели в 2%», — отметила Боуман.«Я по-прежнему готова поддержать повышение ставки по федеральным фондам на будущем заседании, если поступающие данные покажут, что прогресс в инфляции застопорился или слишком медленный, чтобы своевременно довести инфляцию до 2%», - добавила она.В пятницу Министерство труда США сообщило, что в сентябре работодатели добавили почти вдвое больше рабочих мест, чем ожидалось, и пересмотрело в сторону увеличения прирост рабочих мест за предыдущие месяцы. Боуман заявила, что последний отчет о занятости отражает «стабильный» рост числа рабочих мест. «Частота и объем недавних пересмотров данных усложняют задачу прогнозирования того, как будет развиваться экономика», — сказала Боуман, отметив, что пересмотры в сторону понижения роста числа рабочих мест в предыдущих правительственных отчетах способствовали ее поддержке в прошлом месяце решения ФРС сохранить ставку на уровне 5,25%-5,50%.
Израиль официально перешел в состояние войны
Кабинет безопасности Израиля накануне, 7 октября, проголосовал за официальное объявление войны в стране, сообщает The Times of Israel со ссылкой на канцелярию премьер-министра Биньямина Нетаньяху.Таким образом было соблюдено требование Основного закона страны, согласно которому Израиль не может вступить в войну без решения правительства.До этого премьер-министр Израиля Биньямин Нетаньяху объявил, что страна находится в состоянии войны.По данным Bloomberg, фондовые биржи стран Ближнего Востока, которые работают в воскресенье, 8 октября, отреагировали на боевые действия между Израилем и сектором Газа резким снижением индексов. Так, индекс крупнейших компаний Тель-Авивской фондовой биржи TA-35 упал на 7% - максимум за последние три года. Египетский фондовый индекс EGX30 опустился на 5%, саудовский Tadawul All Share снизился на 1,5%, торги на Палестинской фондовой бирже были приостановлены, после того как ее индекс Al-Quds снизился на 2%.
Кабинет безопасности Израиля накануне, 7 октября, проголосовал за официальное объявление войны в стране, сообщает The Times of Israel со ссылкой на канцелярию премьер-министра Биньямина Нетаньяху.Таким образом было соблюдено требование Основного закона страны, согласно которому Израиль не может вступить в войну без решения правительства.До этого премьер-министр Израиля Биньямин Нетаньяху объявил, что страна находится в состоянии войны.По данным Bloomberg, фондовые биржи стран Ближнего Востока, которые работают в воскресенье, 8 октября, отреагировали на боевые действия между Израилем и сектором Газа резким снижением индексов. Так, индекс крупнейших компаний Тель-Авивской фондовой биржи TA-35 упал на 7% - максимум за последние три года. Египетский фондовый индекс EGX30 опустился на 5%, саудовский Tadawul All Share снизился на 1,5%, торги на Палестинской фондовой бирже были приостановлены, после того как ее индекс Al-Quds снизился на 2%.
Adobe анонсировала новый сервис ИИ для дизайнеров
Adobe представила новый сервис генеративного искусственного интеллекта для дизайнеров в ходе конференции Adobe Max Keynote в Лос-Анджелесе, сообщает Bloomberg.Свежая версия Adobe Firefly Image Model 2 способна создавать более детализированные изображения, приближенные к реальным. Также в обновленном инструменте появятся новые способы управления создания картинок. В компании заявляют, что также было улучшено качество изображения человека. Как сообщил вице-президент отдела генеративного ИИ Adobe Александр Костин, Adobe будет вести внутренний учет загружаемых изображений, чтобы защитить художников от нарушений авторских прав.Активно следите за развитием технологий искусственного интеллекта? «Финам» также не остается в стороне от бума ИИ. Попробуйте инвестировать по-новому вместе с надежным брокером. Высокие технологии для вашей доходности — в сервисе «Финам AI-скринер»* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
Adobe представила новый сервис генеративного искусственного интеллекта для дизайнеров в ходе конференции Adobe Max Keynote в Лос-Анджелесе, сообщает Bloomberg.Свежая версия Adobe Firefly Image Model 2 способна создавать более детализированные изображения, приближенные к реальным. Также в обновленном инструменте появятся новые способы управления создания картинок. В компании заявляют, что также было улучшено качество изображения человека. Как сообщил вице-президент отдела генеративного ИИ Adobe Александр Костин, Adobe будет вести внутренний учет загружаемых изображений, чтобы защитить художников от нарушений авторских прав.Активно следите за развитием технологий искусственного интеллекта? «Финам» также не остается в стороне от бума ИИ. Попробуйте инвестировать по-новому вместе с надежным брокером. Высокие технологии для вашей доходности — в сервисе «Финам AI-скринер»* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
Chevron Australia добилась прогресса в переговорах по поводу забастовок на заводах СПГ
Переговоры о прекращении забастовок на двух предприятиях Chevron по производству сжиженного природного газа (СПГ) в Австралии в среду достигли прогресса, но не привели к заключению соглашения, которое положило бы конец многомесячным трудовым спорам, передает Reuters.По словам представителя профсоюза, участвовавшего в переговорах, Chevron и профсоюзы добились прогресса в переговорах с австралийским промышленным арбитром, Комиссией по добросовестному труду, в среду, но не заключили сделку. Дальнейшие переговоры запланированы на четверг* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
Переговоры о прекращении забастовок на двух предприятиях Chevron по производству сжиженного природного газа (СПГ) в Австралии в среду достигли прогресса, но не привели к заключению соглашения, которое положило бы конец многомесячным трудовым спорам, передает Reuters.По словам представителя профсоюза, участвовавшего в переговорах, Chevron и профсоюзы добились прогресса в переговорах с австралийским промышленным арбитром, Комиссией по добросовестному труду, в среду, но не заключили сделку. Дальнейшие переговоры запланированы на четверг* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
После понижения рейтинга США доминирующими стали "мусорные" US Treasurys
Мировой рынок государственных облигаций достиг поворотного момента: "мусорный" долг теперь впервые превышает долг с самым высоким рейтингом после августовского решения Fitch Ratings лишить США кредитного рейтинга ААА. Об этом пишет Bloomberg.Понижение агентством Fitch суверенного рейтинга США до АА+ означает, что только $5 трлн государственного долга во всем мире по-прежнему имеют рейтинг AAA. Доля государственных облигаций с самым высоким рейтингом упала с 40% до 6% от общего объема непогашенного долга. Долг США составляет $33 трлн.«Раньше рейтинг «ААА» всегда был крупнейшей категорией суверенного рейтинга, измеряемой непогашенным долгом, несмотря на сокращение числа суверенных рейтингов «ААА» после кризиса в еврозоне», - говорится в заявлении Fitch во вторник.Австралия, Германия, Сингапур и Швейцария входят в число немногих стран, которые по-прежнему имеют рейтинг AAA от Fitch.Участвуйте в публичных размещениях облигаций через «Финам». Успейте раньше других — и получите до 111% годовых: купить облигации на IBO через «Финам».* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
Мировой рынок государственных облигаций достиг поворотного момента: "мусорный" долг теперь впервые превышает долг с самым высоким рейтингом после августовского решения Fitch Ratings лишить США кредитного рейтинга ААА. Об этом пишет Bloomberg.Понижение агентством Fitch суверенного рейтинга США до АА+ означает, что только $5 трлн государственного долга во всем мире по-прежнему имеют рейтинг AAA. Доля государственных облигаций с самым высоким рейтингом упала с 40% до 6% от общего объема непогашенного долга. Долг США составляет $33 трлн.«Раньше рейтинг «ААА» всегда был крупнейшей категорией суверенного рейтинга, измеряемой непогашенным долгом, несмотря на сокращение числа суверенных рейтингов «ААА» после кризиса в еврозоне», - говорится в заявлении Fitch во вторник.Австралия, Германия, Сингапур и Швейцария входят в число немногих стран, которые по-прежнему имеют рейтинг AAA от Fitch.Участвуйте в публичных размещениях облигаций через «Финам». Успейте раньше других — и получите до 111% годовых: купить облигации на IBO через «Финам».* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
Почему ЦБ повысил ключевую ставку сразу до 15%❓
Решение Центрального банка оказалось жестче, чем ожидали мы, да и большинство других участников рынка. Обсудили его с Алексеем Корневым, экспертом «Альфа-Капитал»:
Почему ставку повысили сразу до 15%
📍Как мы понимаем, причина в том, что текущее инфляционное давление выше, чем ранее прогнозировал ЦБ: в среднем за III квартал рост цен с поправкой на сезонность составил 12,1% в пересчете на год. Последние недельные данные также не демонстрируют признаков замедления инфляции.
📍При этом повышенные инфляционные ожидания и предприятий (последние, как пишет ЦБ, достигли исторически высоких уровней) создают риски того, что инфляционное давление будет сохраняться и дальше.
📍ЦБ также принимает во внимание траекторию расходов федерального бюджета на ближайшие годы и отмечает, что снижение бюджетного стимула будет происходить медленнее, чем ожидалось ранее. Он также указывает, что кредитная активность в ипотеке и корпоративном секторе (в том числе в силу ожиданий будущих выплат по госконтрактам), несмотря на предшествовавший рост ставок, по-прежнему остается высокой.
Видимо, поэтому ЦБ решил действовать агрессивнее и повысить ставку сразу на 2 процентных пункта. Такое решение призвано охладить потребительскую часть спроса и тем самым несколько компенсировать спрос со стороны тех направлений, на которые ставка не влияет (льготное кредитование, высокий бюджетный импульс).
Достигнут ли пик ставки
ЦБ не дал четкого сигнала относительно следующих заседаний, но, судя по его обновленному прогнозу, он не исключает еще одно повышение в декабре (регулятор ждет, что до конца года средняя ставка составит 15–15,2%). Но мы все же думаем, что пик ставки достигнут, как раз потому что шаг изменения сегодня оказался таким высоким.
☝Тем не менее ставки могут оставаться на повышенном уровне более длительное время. По новому прогнозу ЦБ, инфляция может вернуться к целевым 4% не в следующем году, как ожидалось ранее, а в 2025 г. В свою очередь, ключевая ставка составит в среднем 12,5–14,5% в 2024 г. и 7–9% в 2025 г.
Что это значит для рынка
Рынок не закладывал такого роста ставки. Доходности коротких ОФЗ отреагировали ростом с 12,5% до 13,1%, в длинных бумагах реакция несколько меньше, их доходности приблизились к 12,5%. В результате кривая ОФЗ снова стала инвертированной. При этом доходности все еще остаются ощутимо ниже ключевой ставки. Возможно, рынок постепенно учтет в ценах повышение ставки до 15%, либо же участники рынка надеются, что столь агрессивное повышение ставки позволит ЦБ быстрее перейти к ее снижению в будущем.
Хотя после ухода иностранных инвесторов с рынка повышение ставки уже не влияет на курс рубля так, как раньше, курс доллара отреагировал на него снижением до уровня ниже 93 рублей. Евро впервые с июля опустился ниже 98 рублей. Вероятно, инвесторы ожидают, что рост ставки повысит привлекательность рублевых депозитов и снизит спрос населения на валюту.
Решение Центрального банка оказалось жестче, чем ожидали мы, да и большинство других участников рынка. Обсудили его с Алексеем Корневым, экспертом «Альфа-Капитал»:
Почему ставку повысили сразу до 15%
📍Как мы понимаем, причина в том, что текущее инфляционное давление выше, чем ранее прогнозировал ЦБ: в среднем за III квартал рост цен с поправкой на сезонность составил 12,1% в пересчете на год. Последние недельные данные также не демонстрируют признаков замедления инфляции.
📍При этом повышенные инфляционные ожидания и предприятий (последние, как пишет ЦБ, достигли исторически высоких уровней) создают риски того, что инфляционное давление будет сохраняться и дальше.
📍ЦБ также принимает во внимание траекторию расходов федерального бюджета на ближайшие годы и отмечает, что снижение бюджетного стимула будет происходить медленнее, чем ожидалось ранее. Он также указывает, что кредитная активность в ипотеке и корпоративном секторе (в том числе в силу ожиданий будущих выплат по госконтрактам), несмотря на предшествовавший рост ставок, по-прежнему остается высокой.
Видимо, поэтому ЦБ решил действовать агрессивнее и повысить ставку сразу на 2 процентных пункта. Такое решение призвано охладить потребительскую часть спроса и тем самым несколько компенсировать спрос со стороны тех направлений, на которые ставка не влияет (льготное кредитование, высокий бюджетный импульс).
Достигнут ли пик ставки
ЦБ не дал четкого сигнала относительно следующих заседаний, но, судя по его обновленному прогнозу, он не исключает еще одно повышение в декабре (регулятор ждет, что до конца года средняя ставка составит 15–15,2%). Но мы все же думаем, что пик ставки достигнут, как раз потому что шаг изменения сегодня оказался таким высоким.
☝Тем не менее ставки могут оставаться на повышенном уровне более длительное время. По новому прогнозу ЦБ, инфляция может вернуться к целевым 4% не в следующем году, как ожидалось ранее, а в 2025 г. В свою очередь, ключевая ставка составит в среднем 12,5–14,5% в 2024 г. и 7–9% в 2025 г.
Что это значит для рынка
Рынок не закладывал такого роста ставки. Доходности коротких ОФЗ отреагировали ростом с 12,5% до 13,1%, в длинных бумагах реакция несколько меньше, их доходности приблизились к 12,5%. В результате кривая ОФЗ снова стала инвертированной. При этом доходности все еще остаются ощутимо ниже ключевой ставки. Возможно, рынок постепенно учтет в ценах повышение ставки до 15%, либо же участники рынка надеются, что столь агрессивное повышение ставки позволит ЦБ быстрее перейти к ее снижению в будущем.
Хотя после ухода иностранных инвесторов с рынка повышение ставки уже не влияет на курс рубля так, как раньше, курс доллара отреагировал на него снижением до уровня ниже 93 рублей. Евро впервые с июля опустился ниже 98 рублей. Вероятно, инвесторы ожидают, что рост ставки повысит привлекательность рублевых депозитов и снизит спрос населения на валюту.
Поэтому вторичку в ОАЭ покупают, как правило, не инвесторы. Вторичку покупают ин-юзеры (конечные потребители). Покупают они у вас потому, что вы предлагаете, по сути, новый объект в том же проекте дешевле, чем застройщик. Иначе им будет выгоднее купить у застройщика.
А когда на стройке появляется большое количество ин-юзеров (ваших потенциальных покупателей)? Когда стройка уже подходит к концу. И чем ближе она к концу, тем больше у вас шансов выгоднее перепродать. Но для этого нужно «входить» на наиболее раннем этапе и ждать, самостоятельно проходя все этапы своего пэймент плана.
Российских покупателей всё меньше
С момента, когда доллар резко «прыгнул» вверх, интерес россиян к недвижимости в ОАЭ снизился. Однако россияне, вопреки расхожему мнению, не были определяющим фактором для рынка недвижимости в Эмиратах. Подтверждает это тот факт, что на фоне снижающего интереса россиян, рынок, по количеству сделок, вырос на 23% год к году (по данным нашего партнёра).
Приобретают англичане, немцы, американцы. Никуда не девались китайцы и индусы. Поэтому покупатель на рынке есть.
Кроме того, нужно учитывать, что некоторые россияне покупали в 2022 г. недвижимость в ОАЭ не на основании расчётов и тонкого финансового планирования, а на эмоциях. Сейчас эмоции отхлынули и часть покупателей, поняв, что они «погорячились», выставляют приобретенные объекты на продажу, причём иногда «в ноль», то есть за ту же цену, что покупали более года назад. Таких предложений немного, но они есть и во многих случаях это является шансом для более расчётливых игроков на рынке.
Практические выводы
✅ На рынке ОАЭ есть объекты, которые можно пробовать перепродать быстро. Есть объекты, с которыми так, скорее всего, не получится. При этом практически нет объектов, куда можно зайти «по-быстрому» и выйти через два-три месяца с профитом 20 – 30%. Это важно учитывать.
✅ Не рассчитывайте сейчас, что заработайте значимую доходность на рынке ОАЭ за 2 – 3 месяца. Это может получиться, но вероятность небольшая. По крайней мере я проконсультировался с нашими партнёрами, и они не смогли назвать ни одного проекта, где можно с высокой долей вероятности заработать за столь малый срок. При этом многие качественные проекты будут расти в цене. Просто нужно подождать. Сейчас рынок ОАЭ не терпит суеты.
✅ Рассчитывайте на то, что, возможно, вы пройдёте весь пэймент план. Если у вас нет средств, чтобы платить по этому плану, вы можете «вкрячиться». Вам нужно быть готовым к тому, что на раннем этапе вам будет достаточно тяжело продать права на ваш объект (т.е. не рассчитывайте, что вам удастся флипануть).
✅ Почему не удастся флипануть? Не потому, что спрос снизился. Как раз спрос растёт. Всё дело в том, что ваше предложение о перепродаже неизбежно будет конкурировать с предложением застройщика (вы же не будете продать дороже, чем текущая цена застройщика) и, возможно, вы не сможете быстро продать с желаемой доходностью из-за наличия предложений от локалов и иных лиц, которые покупали на более ранних этапах. Однако, когда эти предложения «уйдут» с рынка (на что потребуется время), вы сможете продать свой объект и заработать.
✅ Заработать сколько? Ну, смотрите, если брать уже построенные хорошие районы (например, Дубай Марина), то последние восемь лет цены (и на покупку, и на аренду) на объекты там стабильно растут на 8 – 10% в год. Это реальная средняя доходность по хорошему объекту, на которую следует рассчитывать. Чем больше вы держите объект, тем большей будет ваша конечная прибыль.
✅ Что интересного можно сейчас купить в ОАЭ? Варианты есть. Например, есть такой «оригинальный» вариант, как купить на вторичке у инвестора, который не учёл всех вышеуказанных рекомендаций и теперь хочет «слить» объект, т.е. который готов продавать в хорошем районе «в ноль» или с минимальным профитом. У наших партнёров есть такие предложения. Другой «оригинальный» вариант – искать хорошие проекты в перспективных районах, где сохранились приемлемые условия по пэймент планам. Таких проектов немного, но они есть. И наши партнёры готовы вас с ними познакомить.
А когда на стройке появляется большое количество ин-юзеров (ваших потенциальных покупателей)? Когда стройка уже подходит к концу. И чем ближе она к концу, тем больше у вас шансов выгоднее перепродать. Но для этого нужно «входить» на наиболее раннем этапе и ждать, самостоятельно проходя все этапы своего пэймент плана.
Российских покупателей всё меньше
С момента, когда доллар резко «прыгнул» вверх, интерес россиян к недвижимости в ОАЭ снизился. Однако россияне, вопреки расхожему мнению, не были определяющим фактором для рынка недвижимости в Эмиратах. Подтверждает это тот факт, что на фоне снижающего интереса россиян, рынок, по количеству сделок, вырос на 23% год к году (по данным нашего партнёра).
Приобретают англичане, немцы, американцы. Никуда не девались китайцы и индусы. Поэтому покупатель на рынке есть.
Кроме того, нужно учитывать, что некоторые россияне покупали в 2022 г. недвижимость в ОАЭ не на основании расчётов и тонкого финансового планирования, а на эмоциях. Сейчас эмоции отхлынули и часть покупателей, поняв, что они «погорячились», выставляют приобретенные объекты на продажу, причём иногда «в ноль», то есть за ту же цену, что покупали более года назад. Таких предложений немного, но они есть и во многих случаях это является шансом для более расчётливых игроков на рынке.
Практические выводы
✅ На рынке ОАЭ есть объекты, которые можно пробовать перепродать быстро. Есть объекты, с которыми так, скорее всего, не получится. При этом практически нет объектов, куда можно зайти «по-быстрому» и выйти через два-три месяца с профитом 20 – 30%. Это важно учитывать.
✅ Не рассчитывайте сейчас, что заработайте значимую доходность на рынке ОАЭ за 2 – 3 месяца. Это может получиться, но вероятность небольшая. По крайней мере я проконсультировался с нашими партнёрами, и они не смогли назвать ни одного проекта, где можно с высокой долей вероятности заработать за столь малый срок. При этом многие качественные проекты будут расти в цене. Просто нужно подождать. Сейчас рынок ОАЭ не терпит суеты.
✅ Рассчитывайте на то, что, возможно, вы пройдёте весь пэймент план. Если у вас нет средств, чтобы платить по этому плану, вы можете «вкрячиться». Вам нужно быть готовым к тому, что на раннем этапе вам будет достаточно тяжело продать права на ваш объект (т.е. не рассчитывайте, что вам удастся флипануть).
✅ Почему не удастся флипануть? Не потому, что спрос снизился. Как раз спрос растёт. Всё дело в том, что ваше предложение о перепродаже неизбежно будет конкурировать с предложением застройщика (вы же не будете продать дороже, чем текущая цена застройщика) и, возможно, вы не сможете быстро продать с желаемой доходностью из-за наличия предложений от локалов и иных лиц, которые покупали на более ранних этапах. Однако, когда эти предложения «уйдут» с рынка (на что потребуется время), вы сможете продать свой объект и заработать.
✅ Заработать сколько? Ну, смотрите, если брать уже построенные хорошие районы (например, Дубай Марина), то последние восемь лет цены (и на покупку, и на аренду) на объекты там стабильно растут на 8 – 10% в год. Это реальная средняя доходность по хорошему объекту, на которую следует рассчитывать. Чем больше вы держите объект, тем большей будет ваша конечная прибыль.
✅ Что интересного можно сейчас купить в ОАЭ? Варианты есть. Например, есть такой «оригинальный» вариант, как купить на вторичке у инвестора, который не учёл всех вышеуказанных рекомендаций и теперь хочет «слить» объект, т.е. который готов продавать в хорошем районе «в ноль» или с минимальным профитом. У наших партнёров есть такие предложения. Другой «оригинальный» вариант – искать хорошие проекты в перспективных районах, где сохранились приемлемые условия по пэймент планам. Таких проектов немного, но они есть. И наши партнёры готовы вас с ними познакомить.
📁 Макроэкономический понедельник. Глобальные рынки
В мире растут цены на золото (в связи с чем поздравляю инвесторов, вложившихся в наш БПИФ на золото – тикер AKGD). Ключевым драйвером роста цен стало усиление геополитической напряженности на Ближнем Востоке. Израиль похоже начинает сухопутную военную операцию в Газе, полемика вокруг этого вопроса обостряется, а беспокойство инвесторов растёт. Не добавляет определённости продолжающийся глобальный рост ставок (ЕЦБ и ФРС), снижение цен на казначейские облигации и коррекция основных глобальных индексов акций.
О чём это говорит? О том, что глобальный инвестор всё больше уходит в защитные активы. Основной «раздражающий» элемент – нестабильность на Ближнем Востоке. Масштаб рисков сейчас совершенно не понятен. Сценариев развития ситуации существует множество, а потому такой значительный источник неопределённости инвесторы попросту не могут игнорировать. В негативных вариантах мир может ждать нарушение поставок нефти из Персидского залива, что неизбежно приведёт к резкому росту цен на нефть марки Brent и, как следствие, к увеличению инфляции.
На всё на это рынки реагируют совершенно стандартным образом. За исключением роста доходностей казначейских облигаций. Последнее говорит о том, что варианты пересмотра инвесторами будущей траектории ставок говорят о том, что рынок всё больше ставит на высокоинфляционный сценарий. В общем, рынок готовится к очередному шторму, но когда этот шторм случится и случится ли вообще, никто не знает. Подобные предсказания на рынке работают ещё хуже, чем предсказания гидрометцентра.
При этом экономика продолжает жить в своём режиме. По предварительным данным Минторга США, американская экономика выросла в 3-м квартале на 4,9% к/к, что в пересчете на годовые показатели даёт максимальный темп с 4-го квартала 2021 г. В Европе всё не так радужно. Во втором квартале рост ВВП Еврозоны составил символические 0,2%. Не исключено, что в третьем квартале ВВП упадёт.
🧐 В общем, очередная неделя начинается у нас в ситуации очередной неопределённости, к чему мы все (как минимум в России) уже давно привыкли. Поэтому удачной всем рабочей недели и будь, что будет. Тем более, что всё будет хорошо!
В мире растут цены на золото (в связи с чем поздравляю инвесторов, вложившихся в наш БПИФ на золото – тикер AKGD). Ключевым драйвером роста цен стало усиление геополитической напряженности на Ближнем Востоке. Израиль похоже начинает сухопутную военную операцию в Газе, полемика вокруг этого вопроса обостряется, а беспокойство инвесторов растёт. Не добавляет определённости продолжающийся глобальный рост ставок (ЕЦБ и ФРС), снижение цен на казначейские облигации и коррекция основных глобальных индексов акций.
О чём это говорит? О том, что глобальный инвестор всё больше уходит в защитные активы. Основной «раздражающий» элемент – нестабильность на Ближнем Востоке. Масштаб рисков сейчас совершенно не понятен. Сценариев развития ситуации существует множество, а потому такой значительный источник неопределённости инвесторы попросту не могут игнорировать. В негативных вариантах мир может ждать нарушение поставок нефти из Персидского залива, что неизбежно приведёт к резкому росту цен на нефть марки Brent и, как следствие, к увеличению инфляции.
На всё на это рынки реагируют совершенно стандартным образом. За исключением роста доходностей казначейских облигаций. Последнее говорит о том, что варианты пересмотра инвесторами будущей траектории ставок говорят о том, что рынок всё больше ставит на высокоинфляционный сценарий. В общем, рынок готовится к очередному шторму, но когда этот шторм случится и случится ли вообще, никто не знает. Подобные предсказания на рынке работают ещё хуже, чем предсказания гидрометцентра.
При этом экономика продолжает жить в своём режиме. По предварительным данным Минторга США, американская экономика выросла в 3-м квартале на 4,9% к/к, что в пересчете на годовые показатели даёт максимальный темп с 4-го квартала 2021 г. В Европе всё не так радужно. Во втором квартале рост ВВП Еврозоны составил символические 0,2%. Не исключено, что в третьем квартале ВВП упадёт.
🧐 В общем, очередная неделя начинается у нас в ситуации очередной неопределённости, к чему мы все (как минимум в России) уже давно привыкли. Поэтому удачной всем рабочей недели и будь, что будет. Тем более, что всё будет хорошо!
Что происходит на российском рынке
Посмотрим на интересные новости.
Henderson провел IPO на Мосбирже
Российская сеть мужской одежды Henderson привлекла ₽3,8 млрд в ходе первичного размещения акций на Мосбирже. Акции были размещены по ₽675 за бумагу. В результате рыночная капитализация компании составила ₽27,3 млрд.
Российский производитель алкоголя Ladoga тоже планирует провести IPO. Но в 2025 г.
Производитель водки «Царская» ведёт подготовку к IPO. Сейчас же компания готовится к размещению дебютного облигационного займа на ₽2 млрд. На Мосбирже в настоящее время представлены два участника отечественного алкогольного рынка, это Novabev Group и Абрау Дюрсо.
Акционеры российского золотодобытчика Южуралзолото (ЮГК) одобрили проведение листинга акций.
Совет директоров ЮГК уже принял решение о размещении по открытой подписке дополнительно 30 млрд обыкновенных акций. Это составляет 15% от действующего уставного капитала. IPO может состояться до конца 2023 г. До этого Южуралзолото предприняло четыре попытки провести IPO.
Согласно отчётности по РСБУ за 9 месяцев 2023 г. компания получила убыток в размере ₽10,7 млрд. Тем не менее компания входит в число крупнейших золотодобывающих предприятий России по объёму производства и запасам. В 2022 г. Южуралзолото добыло 14,3т золота. К 2026 г. планируется добывать не менее 25т золота в год и стать третьим по величине производителем золота в России.
Много новостей по Сберу.
Сбербанк опубликовал сокращенную отчетность по МСФО за 3К23. В период с июля по сентябрь банк получил рекордную за всю свою историю квартальную чистую прибыль. Величина рекорда - ₽411,4 млрд.
Средства населения в Сбербанке за 9 месяцев 2023 г. увеличились на 15,7% и по состоянию на 30 сентября составили ₽21,409 трлн., средства корпоративных клиентов выросли на 18,1% — до ₽13,432 трлн. Розничный кредитный портфель вырос на 9%, корпоративный кредитный портфель - на 9,2%.
Греф заявил, что сильные результаты за девять месяцев и хороший старт четвертого квартала дают основания для повышения прогноза по рентабельности капитала на 2023 г. до уровня выше 24%.
Заодно Сбербанк улучшил прогноз по росту ВВП России по итогам 2023 г. с 1,8% до 2,2%, а также обновил прогноз по инфляции на текущий год: с 5-6% до 7%. При этом банк ожидает, что ЦБ сохранит ключевую ставку на текущем уровне в 15% до конца года.
Напомню, в декабре Сбербанк планирует объявить о новой дивидендной политике и новой стратегии группы.
Удачных инвестиций!
Посмотрим на интересные новости.
Henderson провел IPO на Мосбирже
Российская сеть мужской одежды Henderson привлекла ₽3,8 млрд в ходе первичного размещения акций на Мосбирже. Акции были размещены по ₽675 за бумагу. В результате рыночная капитализация компании составила ₽27,3 млрд.
Российский производитель алкоголя Ladoga тоже планирует провести IPO. Но в 2025 г.
Производитель водки «Царская» ведёт подготовку к IPO. Сейчас же компания готовится к размещению дебютного облигационного займа на ₽2 млрд. На Мосбирже в настоящее время представлены два участника отечественного алкогольного рынка, это Novabev Group и Абрау Дюрсо.
Акционеры российского золотодобытчика Южуралзолото (ЮГК) одобрили проведение листинга акций.
Совет директоров ЮГК уже принял решение о размещении по открытой подписке дополнительно 30 млрд обыкновенных акций. Это составляет 15% от действующего уставного капитала. IPO может состояться до конца 2023 г. До этого Южуралзолото предприняло четыре попытки провести IPO.
Согласно отчётности по РСБУ за 9 месяцев 2023 г. компания получила убыток в размере ₽10,7 млрд. Тем не менее компания входит в число крупнейших золотодобывающих предприятий России по объёму производства и запасам. В 2022 г. Южуралзолото добыло 14,3т золота. К 2026 г. планируется добывать не менее 25т золота в год и стать третьим по величине производителем золота в России.
Много новостей по Сберу.
Сбербанк опубликовал сокращенную отчетность по МСФО за 3К23. В период с июля по сентябрь банк получил рекордную за всю свою историю квартальную чистую прибыль. Величина рекорда - ₽411,4 млрд.
Средства населения в Сбербанке за 9 месяцев 2023 г. увеличились на 15,7% и по состоянию на 30 сентября составили ₽21,409 трлн., средства корпоративных клиентов выросли на 18,1% — до ₽13,432 трлн. Розничный кредитный портфель вырос на 9%, корпоративный кредитный портфель - на 9,2%.
Греф заявил, что сильные результаты за девять месяцев и хороший старт четвертого квартала дают основания для повышения прогноза по рентабельности капитала на 2023 г. до уровня выше 24%.
Заодно Сбербанк улучшил прогноз по росту ВВП России по итогам 2023 г. с 1,8% до 2,2%, а также обновил прогноз по инфляции на текущий год: с 5-6% до 7%. При этом банк ожидает, что ЦБ сохранит ключевую ставку на текущем уровне в 15% до конца года.
Напомню, в декабре Сбербанк планирует объявить о новой дивидендной политике и новой стратегии группы.
Удачных инвестиций!
🇷🇺 Налоги российского инвестора. Глава I: как определяется налоговая база для НДФЛ?
Решил написать серию постов на тему, которая на ежедневной основе беспокоит практически всех российских частных инвесторов – налогообложение доходов от инвестиций. Начну я с ключевых вопросов, которые должен знать (и наверняка знает!) каждый инвестор и закончу достаточно сложными, но не менее важными вопросами формирования правильной налоговой стратегии при инвестировании.
Стартуем с самого общего вопроса – как формируется налогообложение дохода от наших инвестиций.
В какой-то мере российским инвесторам повезло в том, что в РФ существует институт налогового агента, в то время как во многих западных странах инвесторы самостоятельно отчитываются по каждому своему инвестиционному доходу. У нас же вы открываете брокерский счёт или счёт ДУ и, пожалуй, 90% вопросов налогообложения успешно закрываются вашим брокером или УК. Такие компании содержат целый штат специалистов, которые день и (иногда) ночь трудятся для того, чтобы правильно посчитать ваши налоги, правильно удержать их и откоммуницировать результаты клиенту.
Тем не менее, я полагаю, что и самому инвестору также крайне важно понимать свой уровень налогообложения: то, сколько он платит и как формируется тот доход, с которого высчитывается налог. Особенно это актуально для тех лиц, которые используют несколько инвестиционных счетов у разных брокеров или управляющих компаний. Почему это важно? Отвечаю. Чтобы понять, какие льготы можно использовать и когда нужно проявить самостоятельную инициативу, чтобы эту льготу получить. Особенно это актуально для тех лиц, которые используют несколько брокерских счетов либо счетов ДУ.
Итак, как же формируется база по НДФЛ у инвестора? Ведь именно исходя из налогооблагаемой базы исчисляется и уплачивается налог. Чтобы ответить на этот вопрос мы должны понимать, что в нашем портфеле могут быть следующие виды доходов:
📋 Дивиденды. По дивидендам формируется отдельная обособленная налоговая база. Эта база ни с чем не сальдируется. Любой другой финансовый результат, полученный по портфелю, не будет зависеть от дивидендов.
📋 Доходы от ценных бумаг. Такие доходы возникают у инвестора, когда он продаёт бумагу с прибылью, либо когда получает иной доход по ней, за исключением дивидендов (например, купоны по облигациям).
Здесь существует весьма сложная система сальдирования о которой можно долго рассказывать. Если коротко, то есть бумаги, которые признаются обращающимися на организованном рынке ценных бумаг, а есть бумаги, которые признаются необращающимися.
Простые примеры. Обращающиеся – акции российских компаний, которые вы покупаете на Мосбирже. Необращающиеся – паи персональных ЗПИФов, структурные ноты и пр. Если максимально упростить, то правило такое: обращающиеся ценные бумаги для целей налогообложения сальдируются с обращающимися; необращающиеся – с необращающимися.
📋 Производные финансовые инструменты (фьючерсы, форварды, опционы). Здесь, мы тоже смотрим не только на то, обращается ПФИ или нет, но и на базовый актив. Например, если сам ПФИ обращается и его базисным активом является обращающаяся ценная бумага, то доход или убыток по такому инструменту будет сальдироваться с базой обращающихся ценных бумаг. Если базовым является необращающийся актив, то результат по такому контракту сальдируется только с базой по другим ПФИ, а вот с ценными бумагами уже не сальдируется. Если сам по себе ПФИ необращающийся, то он вообще ни с чем не сальдируется
То есть, если максимально всё упростить, то фундаментальная идея будет такая: то, что обращается, сальдируется с тем, что обращается; то, что не обращается, чаще всего, сальдируется с тем, что не обращается (кроме необращающихся ПФИ). Если мы получили убыток в одной «корзине», а прибыль – в другой «корзине», мы их не сможем сальдировать между собой. Там, где будет убыток – там будет убыток; там, где будет прибыль – будет налог.
Решил написать серию постов на тему, которая на ежедневной основе беспокоит практически всех российских частных инвесторов – налогообложение доходов от инвестиций. Начну я с ключевых вопросов, которые должен знать (и наверняка знает!) каждый инвестор и закончу достаточно сложными, но не менее важными вопросами формирования правильной налоговой стратегии при инвестировании.
Стартуем с самого общего вопроса – как формируется налогообложение дохода от наших инвестиций.
В какой-то мере российским инвесторам повезло в том, что в РФ существует институт налогового агента, в то время как во многих западных странах инвесторы самостоятельно отчитываются по каждому своему инвестиционному доходу. У нас же вы открываете брокерский счёт или счёт ДУ и, пожалуй, 90% вопросов налогообложения успешно закрываются вашим брокером или УК. Такие компании содержат целый штат специалистов, которые день и (иногда) ночь трудятся для того, чтобы правильно посчитать ваши налоги, правильно удержать их и откоммуницировать результаты клиенту.
Тем не менее, я полагаю, что и самому инвестору также крайне важно понимать свой уровень налогообложения: то, сколько он платит и как формируется тот доход, с которого высчитывается налог. Особенно это актуально для тех лиц, которые используют несколько инвестиционных счетов у разных брокеров или управляющих компаний. Почему это важно? Отвечаю. Чтобы понять, какие льготы можно использовать и когда нужно проявить самостоятельную инициативу, чтобы эту льготу получить. Особенно это актуально для тех лиц, которые используют несколько брокерских счетов либо счетов ДУ.
Итак, как же формируется база по НДФЛ у инвестора? Ведь именно исходя из налогооблагаемой базы исчисляется и уплачивается налог. Чтобы ответить на этот вопрос мы должны понимать, что в нашем портфеле могут быть следующие виды доходов:
📋 Дивиденды. По дивидендам формируется отдельная обособленная налоговая база. Эта база ни с чем не сальдируется. Любой другой финансовый результат, полученный по портфелю, не будет зависеть от дивидендов.
📋 Доходы от ценных бумаг. Такие доходы возникают у инвестора, когда он продаёт бумагу с прибылью, либо когда получает иной доход по ней, за исключением дивидендов (например, купоны по облигациям).
Здесь существует весьма сложная система сальдирования о которой можно долго рассказывать. Если коротко, то есть бумаги, которые признаются обращающимися на организованном рынке ценных бумаг, а есть бумаги, которые признаются необращающимися.
Простые примеры. Обращающиеся – акции российских компаний, которые вы покупаете на Мосбирже. Необращающиеся – паи персональных ЗПИФов, структурные ноты и пр. Если максимально упростить, то правило такое: обращающиеся ценные бумаги для целей налогообложения сальдируются с обращающимися; необращающиеся – с необращающимися.
📋 Производные финансовые инструменты (фьючерсы, форварды, опционы). Здесь, мы тоже смотрим не только на то, обращается ПФИ или нет, но и на базовый актив. Например, если сам ПФИ обращается и его базисным активом является обращающаяся ценная бумага, то доход или убыток по такому инструменту будет сальдироваться с базой обращающихся ценных бумаг. Если базовым является необращающийся актив, то результат по такому контракту сальдируется только с базой по другим ПФИ, а вот с ценными бумагами уже не сальдируется. Если сам по себе ПФИ необращающийся, то он вообще ни с чем не сальдируется
То есть, если максимально всё упростить, то фундаментальная идея будет такая: то, что обращается, сальдируется с тем, что обращается; то, что не обращается, чаще всего, сальдируется с тем, что не обращается (кроме необращающихся ПФИ). Если мы получили убыток в одной «корзине», а прибыль – в другой «корзине», мы их не сможем сальдировать между собой. Там, где будет убыток – там будет убыток; там, где будет прибыль – будет налог.
Как именно рассчитывается этот налог и какие льготы может применить российский инвестор, чтобы уменьшить этот налог мы поговорим чуть позже. А во второй главе нашего большого цикла я расскажу о том, чем с точки зрения налогов отличаются ситуации, когда брокерский счёт российского налогового резидента открыт у российского профучастника, от ситуации, когда счёт такого лица открыт в иностранной юрисдикции.
❤️ Спасибо Константину Асабину за помощь в подготовке поста. Скоро вернусь с продолжением.
❤️ Спасибо Константину Асабину за помощь в подготовке поста. Скоро вернусь с продолжением.
Идеи на российском рынке: не только 💿 Норникель, но 💿 РУСАЛ
ГМК «Норникель» анонсировал дивиденды за девять месяцев и вынес на повестку собрания акционеров вопрос о дроблении акций.
Сплит. Дробление обыкновенных акций компании предполагается произвести с коэффициентом «100» (1 акция «превращается» в 100). Цель сплита – рост привлекательности бумаг и повышение их ликвидности. Стоимость одной акции Норникеля сейчас составляет около ₽18 тыс. рублей. Соответственно, если бы сплит произошёл прямо сейчас, их цена составила бы около ₽180.
Дивиденды. Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за девять месяцев этого года в размере ₽915,33 на одну обыкновенную акцию (доходность 5.1% - на уровне наших ожиданий). Последний день для покупки под дивиденды — 25 декабря.
При этом не стоит забывать, что одним из главных бенефициаров указанных новостей является РУСАЛ. Компания владеет долей более 26% в ГМК Норникель. Поэтому то, что является позитивом для Норникеля, следует считать позитивом и для РУСАЛа.
Компания постепенно решает накопившиеся проблемы. После разворота на Восток, западных санкций и утраты возможности поставок сырья из Австралии и Украины, РУСАЛ приобрел 30% в китайской компании по производству глинозема «Hebei Wenfeng New Materials Co», с возможностью получать порядка 1,45 млн тонн сырья в год. Завод расположен в китайском Таншане. С целью оптимизации маршрутов доставки компания планирует построить специализированный порт на побережье Татарского пролива.
Кроме того, акции РУСАЛа продемонстрировали наихудшую динамику из акций индекса Мосбиржи. Поэтому они имеют определённый «запас роста» при нарастании позитивных новостей.
Полагаем, что текущие уровни бумаг РУСАЛа являются привлекательными для покупок. Первая цель - ₽42 за акцию.
ГМК «Норникель» анонсировал дивиденды за девять месяцев и вынес на повестку собрания акционеров вопрос о дроблении акций.
Сплит. Дробление обыкновенных акций компании предполагается произвести с коэффициентом «100» (1 акция «превращается» в 100). Цель сплита – рост привлекательности бумаг и повышение их ликвидности. Стоимость одной акции Норникеля сейчас составляет около ₽18 тыс. рублей. Соответственно, если бы сплит произошёл прямо сейчас, их цена составила бы около ₽180.
Дивиденды. Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за девять месяцев этого года в размере ₽915,33 на одну обыкновенную акцию (доходность 5.1% - на уровне наших ожиданий). Последний день для покупки под дивиденды — 25 декабря.
При этом не стоит забывать, что одним из главных бенефициаров указанных новостей является РУСАЛ. Компания владеет долей более 26% в ГМК Норникель. Поэтому то, что является позитивом для Норникеля, следует считать позитивом и для РУСАЛа.
Компания постепенно решает накопившиеся проблемы. После разворота на Восток, западных санкций и утраты возможности поставок сырья из Австралии и Украины, РУСАЛ приобрел 30% в китайской компании по производству глинозема «Hebei Wenfeng New Materials Co», с возможностью получать порядка 1,45 млн тонн сырья в год. Завод расположен в китайском Таншане. С целью оптимизации маршрутов доставки компания планирует построить специализированный порт на побережье Татарского пролива.
Кроме того, акции РУСАЛа продемонстрировали наихудшую динамику из акций индекса Мосбиржи. Поэтому они имеют определённый «запас роста» при нарастании позитивных новостей.
Полагаем, что текущие уровни бумаг РУСАЛа являются привлекательными для покупок. Первая цель - ₽42 за акцию.
По итогу наличие иностранного инвестиционного счёта потребует от вас большей степени контроля и гораздо большей вовлечённости в вопросы расчёта и уплаты налогов. И это нужно обязательно учитывать ПЕРЕД тем, как открыть счёт в зарубежной юрисдикции.
Это, конечно, не означает, что открывать счёт в иностранной юрисдикции не имеет смысла. Напротив, на фоне санкций на СПБ-биржу - это, пожалуй, единственный оставшийся у наших инвесторов способ инвестировать в западные активы. Тем не менее всегда нужно учитывать вышеизложенные особенности и быть готовым к надлежащему выполнению тех обязанностей, которые на вас налагают российские законы.
На этом пока всё. В следующей главе поговорим о более приятных вещах, а именно о вычетах и льготах, которые могут использовать российские инвесторы.
❤️ Спасибо Константину Асабину за помощь в подготовке поста. Скоро вернусь с продолжением.
Это, конечно, не означает, что открывать счёт в иностранной юрисдикции не имеет смысла. Напротив, на фоне санкций на СПБ-биржу - это, пожалуй, единственный оставшийся у наших инвесторов способ инвестировать в западные активы. Тем не менее всегда нужно учитывать вышеизложенные особенности и быть готовым к надлежащему выполнению тех обязанностей, которые на вас налагают российские законы.
На этом пока всё. В следующей главе поговорим о более приятных вещах, а именно о вычетах и льготах, которые могут использовать российские инвесторы.
❤️ Спасибо Константину Асабину за помощь в подготовке поста. Скоро вернусь с продолжением.
📁 Макроэкономический понедельник (во вторник). АФК «Система»
В первый рабочий день новой недели обсудим важные корпоративные события на российском рынке, которых произошло немало, а также отдельно поговорим о динамике цен на нефть.
Итак, мы имеем новый пакет санкций от США. В основном все комментарии сейчас сосредоточены вокруг СПБ-биржи. Хорошего в произошедшем, действительно, мало. Ситуация с биржей продолжает развиваться и будем надеяться, что санкции минимально затронут интересы отечественных инвесторов и самой компании.
Однако под санкции попали и другие крупные компании. В частности – АФК «Система» и ряд связанных с ней компаний, где доля АФК превышает 50%. Это, как минимум, агрохолдинг «Степь», гостиничная сеть Cosmos Hotel Group, сеть клиник «Медси», фармхолдинг «Биннофарм Групп» и лесопромышленный холдинг Segezha Group.
С точки зрения инвесторов самая важная в списке – это Segezha Group, т.к. её акции торгуются на бирже. Собственно, ситуация с бизнесом Segezha и до санкций была далека от позитива. У компании страдали показатели достаточности ликвидности, снижалась выручка и рентабельность. Чистый убыток компании во II квартале достиг ₽3,9 млрд против ₽19,8 млрд чистой прибыли годом ранее. По сравнению со I кварталом 2023 г. убыток вырос на 3%.
Нам данная история давно не нравилась по экономическим показателям и теперь она проблематизируется ещё больше.
В OZON и МТС АФК не владеет контрольным пакетом, поэтому данные компании не попадают под санкции и для них всё остаётся без изменений.
В первый рабочий день новой недели обсудим важные корпоративные события на российском рынке, которых произошло немало, а также отдельно поговорим о динамике цен на нефть.
Итак, мы имеем новый пакет санкций от США. В основном все комментарии сейчас сосредоточены вокруг СПБ-биржи. Хорошего в произошедшем, действительно, мало. Ситуация с биржей продолжает развиваться и будем надеяться, что санкции минимально затронут интересы отечественных инвесторов и самой компании.
Однако под санкции попали и другие крупные компании. В частности – АФК «Система» и ряд связанных с ней компаний, где доля АФК превышает 50%. Это, как минимум, агрохолдинг «Степь», гостиничная сеть Cosmos Hotel Group, сеть клиник «Медси», фармхолдинг «Биннофарм Групп» и лесопромышленный холдинг Segezha Group.
С точки зрения инвесторов самая важная в списке – это Segezha Group, т.к. её акции торгуются на бирже. Собственно, ситуация с бизнесом Segezha и до санкций была далека от позитива. У компании страдали показатели достаточности ликвидности, снижалась выручка и рентабельность. Чистый убыток компании во II квартале достиг ₽3,9 млрд против ₽19,8 млрд чистой прибыли годом ранее. По сравнению со I кварталом 2023 г. убыток вырос на 3%.
Нам данная история давно не нравилась по экономическим показателям и теперь она проблематизируется ещё больше.
В OZON и МТС АФК не владеет контрольным пакетом, поэтому данные компании не попадают под санкции и для них всё остаётся без изменений.
Статус по замещениям евробондов
Решил время от времени знакомить вас с основными событиями в части замещений российскими эмитентами своих еврооблигаций. Сегодня у нас первый такой выпуск. Поехали.
📋 Что вообще происходит?
Пока выделю три основных момента:
✅ На конец октября на рынке отсутствовали новые существенные замещения, хотя о своих планах ранее так или иначе заявляли многие заемщики.
Ключевым событием в этом направлении должно стать замещение своих облигации Минфином, который оценочно должен вывести на рынок около $23 млрд в виде замещающих облигаций, против текущего объема рынка в $16,5 млрд. Однако конкретных дат размещения замещающих облигаций пока озвучено не было. Ожидаем, что в ближайшее время ситуация проясниться, и, скорее всего, замещение начнется с бумаг ISIN которых начинается на XS.
✅ Важно подчеркнуть, что среди эмитентов образовалась группа компаний, которые хотят отказаться от замещения еврооблигаций. Прежде всего это РЖД, Норильский никель, НЛМК и ВЭБ.РФ. Данные компании смогут «отпетлять» от обязанности выпустить замещающие облигации, если получат разрешение правкомиссии. Пока такое разрешение есть только у Северстали.
✅ Несмотря на указ об обязательном замещении еврооблигаций до конца года, часть заемщиков, по всей видимости, не успеют этого сделать. Поэтому мы ожидаем, что соответствующий указ будет продлен на 2024 год.
📋 Картина по эмитентам
Замещают/замещали:
Газпром. Проведены два раунда замещений по большей части выпусков. Процент замещения от всех выпусков – 56%.
ЛУКОЙЛ. Процесс замещения завершен. Процент замещения – 23%.
Borets. Проведен первый раунд замещения. В процессе дополнительное размещение. Процент замещения – 63%.
СКФ. Проведен первый раунд замещения. В процессе дополнительное размещение. Процент замещения – 73%.
ММК. Процесс замещения завершен. Процент замещения – 61%.
Металлоинвест. Процесс замещения завершен. Процент замещения – 43%.
ПИК. Процесс замещения завершен. Процент замещения – 75%.
VK. Процесс замещения завершен. Процент замещения – 7%.
Фосагро. Процесс замещения завершен. Процент замещения – 74%.
EvroChem. Начал обмен еврооблигаций на локальные облигации.
SUEK. Начал обмен еврооблигаций на локальные облигации.
Ожидаются/планируют:
ОФЗ. Минфин России планирует выпустить замещающие облигации в четвертом квартале 2023 года.
МКВ. Совет директоров принял решение о замещении всех выпусков.
ГТЛК. Совет директоров принял решение о замещении всех выпусков.
ВТБ. Планирует выпустить замещающие облигации в четвертом квартале 2023 года.
Alfa-Bank. Проводит размещение рублевых еврооблигаций. По выпускам в USD информации пока нет.
Tinkoff. 13 ноября начнёт размещение локальных бондов для замещения «вечных» еврооблигаций в долларах.
ТМК. Совет директоров одобрил размещение замещающих облигаций.
Домодедово. Сообщали о планах выпуска замещающих облигаций. Конкретики нет.
Nordgold. ЦБ зарегистрировал выпуск замещающих облигаций российской структуры Nordgold.
ЧТПЗ. Совет директоров одобрил размещение замещающих облигаций.
Home Credit Bank. Сообщали о планах выпуска замещающих облигаций. Конкретики нет.
Совкомбанк. Наблюдательный совет Совкомбанка одобрил размещение замещающих облигаций.
«Не хотят» проводить замещения:
РЖД, ВЭБ.РФ, Норникель, НЛМК – все провели опрос о сохранении текущего способа выплат. Результаты опросов не раскрываются.
Северсталь. Правительственная комиссия разрешила не выпускать замещающие облигации.
Неизвестно:
Полюс, АЛРОСА, СИБУР, ЕВРАЗ, УРАЛКАЛИЙ, Промышленно-металлургический холдинг. От указанных эмитентов какая-либо информация отсутствует.
Решил время от времени знакомить вас с основными событиями в части замещений российскими эмитентами своих еврооблигаций. Сегодня у нас первый такой выпуск. Поехали.
📋 Что вообще происходит?
Пока выделю три основных момента:
✅ На конец октября на рынке отсутствовали новые существенные замещения, хотя о своих планах ранее так или иначе заявляли многие заемщики.
Ключевым событием в этом направлении должно стать замещение своих облигации Минфином, который оценочно должен вывести на рынок около $23 млрд в виде замещающих облигаций, против текущего объема рынка в $16,5 млрд. Однако конкретных дат размещения замещающих облигаций пока озвучено не было. Ожидаем, что в ближайшее время ситуация проясниться, и, скорее всего, замещение начнется с бумаг ISIN которых начинается на XS.
✅ Важно подчеркнуть, что среди эмитентов образовалась группа компаний, которые хотят отказаться от замещения еврооблигаций. Прежде всего это РЖД, Норильский никель, НЛМК и ВЭБ.РФ. Данные компании смогут «отпетлять» от обязанности выпустить замещающие облигации, если получат разрешение правкомиссии. Пока такое разрешение есть только у Северстали.
✅ Несмотря на указ об обязательном замещении еврооблигаций до конца года, часть заемщиков, по всей видимости, не успеют этого сделать. Поэтому мы ожидаем, что соответствующий указ будет продлен на 2024 год.
📋 Картина по эмитентам
Замещают/замещали:
Газпром. Проведены два раунда замещений по большей части выпусков. Процент замещения от всех выпусков – 56%.
ЛУКОЙЛ. Процесс замещения завершен. Процент замещения – 23%.
Borets. Проведен первый раунд замещения. В процессе дополнительное размещение. Процент замещения – 63%.
СКФ. Проведен первый раунд замещения. В процессе дополнительное размещение. Процент замещения – 73%.
ММК. Процесс замещения завершен. Процент замещения – 61%.
Металлоинвест. Процесс замещения завершен. Процент замещения – 43%.
ПИК. Процесс замещения завершен. Процент замещения – 75%.
VK. Процесс замещения завершен. Процент замещения – 7%.
Фосагро. Процесс замещения завершен. Процент замещения – 74%.
EvroChem. Начал обмен еврооблигаций на локальные облигации.
SUEK. Начал обмен еврооблигаций на локальные облигации.
Ожидаются/планируют:
ОФЗ. Минфин России планирует выпустить замещающие облигации в четвертом квартале 2023 года.
МКВ. Совет директоров принял решение о замещении всех выпусков.
ГТЛК. Совет директоров принял решение о замещении всех выпусков.
ВТБ. Планирует выпустить замещающие облигации в четвертом квартале 2023 года.
Alfa-Bank. Проводит размещение рублевых еврооблигаций. По выпускам в USD информации пока нет.
Tinkoff. 13 ноября начнёт размещение локальных бондов для замещения «вечных» еврооблигаций в долларах.
ТМК. Совет директоров одобрил размещение замещающих облигаций.
Домодедово. Сообщали о планах выпуска замещающих облигаций. Конкретики нет.
Nordgold. ЦБ зарегистрировал выпуск замещающих облигаций российской структуры Nordgold.
ЧТПЗ. Совет директоров одобрил размещение замещающих облигаций.
Home Credit Bank. Сообщали о планах выпуска замещающих облигаций. Конкретики нет.
Совкомбанк. Наблюдательный совет Совкомбанка одобрил размещение замещающих облигаций.
«Не хотят» проводить замещения:
РЖД, ВЭБ.РФ, Норникель, НЛМК – все провели опрос о сохранении текущего способа выплат. Результаты опросов не раскрываются.
Северсталь. Правительственная комиссия разрешила не выпускать замещающие облигации.
Неизвестно:
Полюс, АЛРОСА, СИБУР, ЕВРАЗ, УРАЛКАЛИЙ, Промышленно-металлургический холдинг. От указанных эмитентов какая-либо информация отсутствует.