Текущая ситуация на российском рынке акций очень чётко, буквально идеально показывает, кто на рынке спекулянты, которым надо срочно «купить дешевле (на кредитные деньги, в идеале) — продать дороже» и которые по сути относятся к бирже как к казино или ипподрому, а кто приходит на биржу купить доли в бизнесах по хорошей цене и на долгосрочную перспективу.

Российский рынок часто обвиняют в том, что у него (на это периодически жалуются менеджеры клиентов-лудоманов из финсектора), что у него нет какой-то «большой идеи» или «понятного драйвера роста» (в качестве драйвера они мечтают о быстром снижении ставки ЦБ или увольнении Набиуллиной), которым можно помахать как морковкой перед ритейл-инвесторами. На этом фоне условный S&P 500, который «прёт» на теме «ИИ зохавает всё, и мы все станем богатыми», смотрится прямо идеально, потому что «темка» понятная, простая и привлекательная.

Иногда даже меня спрашивают: а в чём, собственно, инвестиционный тезис для инвестиций в Россию сейчас?

Для тех, кому надо срочно «купить дешевле (с плечом) и продать дороже», у меня нет хороших новостей.
Для тех, кому интересны именно инвестиции, есть тезис прямой, как рельса:

«Сейчас российские акции стоят так, как будет СВО не закончится никогда. А СВО закончится. СВО закончится победой России, а те, кто купил дико дешёвые (они сейчас дико дешёвые по сравнению с почти любыми международными аналогами) доли в хороших российских бизнесах, будут наслаждаться дивидендными результатами своих инвестиций ещё много лет, и ещё детей и внуков этими активами порадуют».

У реализации этого тезиса было два очень серьёзных риска, к которым нас активно подталкивали наши лондонские оппоненты:
1. Спровоцировать в России мобилизационную экономику и прочую бестолковщину.
2. (Если не получится сразу сломать российскую экономику) Устроить в России майдан силами амбициозных любителей «военного коммунизма», «запрета выезда айтишников из страны» и прочего «русского чучхе» под псевдопатриотическими предлогами.

Первый риск пришил Белоусов осенью-зимой 2022, второй риск попробовал реализоваться летом 2023, но что-то пошло не так.

Всё остальное — временные и конъюнктурные феномены, увеличивающие длину «окна возможностей» для приобретения российских активов по фактически бросовым ценам.

PS: При заполнении анкет в банке/брокере почти все клиенты пишут, что у них горизонт для инвестиций «5-10 лет», а на практике мало кто может выдержать месяц красных цифр на экране, и ещё меньше могут добирать снова и снова дешевеющие бумаги. Это обеспечивает неспортивное преимущество для тех, у кого дефицит истеричности в организме.

PS2: Для понимания, зачем покупать бумаги постоянно, особенно если они падают в цене, можно почитать любой обстоятельный материал про Dollar Cost Averaging (это без учёта даже других аспектов, связанных с российскими дисконтами), с пометкой, что для очень дивидендных бумаг этот метод часто работает сильно лучше (причём при частых — ежемесячных — покупках и на очень длинных дистанциях просто монструозно лучше), чем может показаться в теоретических выкладках.

Минутка иллюстраций дешевизны российских акций.

Saudi Aramco [TADAWUL: 2222] - саудовская нефтедобывающая компания, нефтяной гигант, наш едва ли не главный партнёр по ОПЕК+.
Акции Aramco торгуются с мультипликатором P/E ~15, то есть цена на акцию равна 15 годовым прибылям в пересчёте на одну акцию.

Российские нефтяные компании сейчас торгуются по мультипликаторам P/E от ~3 до ~5, то есть от 5 до 3 раз ДЕШЕВЛЕ, чем саудовский аналог.
Окей, предположим, что у арабов добыча дешевле (это так), сделаем дисконт за санкции на российские компании - окей, но в ТРИ или даже в ПЯТЬ раз дешевле?

Это из самых очевидных примеров.

Тут посыпались как из рога изобилия сообщения о том, что разные секторальные тусовки предпринимателей очень опасаются банкротств из-за «драконовской политики ЦБ». Самая офигенная история такого рода — обращение владельцев торговых центров к государству для того, чтобы государство из бюджета спонсировало их кредиты по плавающим ставкам:

«Коммерсантъ: Рост кредитной нагрузки после увеличения ключевой ставки ЦБ и сложности с обслуживанием долгов могут поставить на грань банкротства в следующем году более 200 торгцентров. Их собственники через отраслевой союз пытаются убедить власти в необходимости мер господдержки — субсидировании ставки до 7–10% и введении моратория на изменение условий по некоторым существующим займам».
https://www.kommersant.ru/doc/7268174

Минутка самой базовой базы капитализма. Итак, капитализм как система работает только в одном случае:
1. Предприниматель (бизнесмен, стартапер, entrepreneur и т. д.) зарабатывает больше денег, чем наемный работник, ТОЛЬКО ПО ОДНОЙ ПРИЧИНЕ. Нет, не потому, что он более умный. И нет, не потому, что он «избранный», и нет, не потому, что он «другой масти» или «другой породы». Предприниматель зарабатывает больше денег, потому что он БЕРЕТ НА СЕБЯ БОЛЬШЕ РИСКОВ.
2. Если предприниматель несет свои риски хорошо, то он будет получать больше денег и возможность (но не обязанность) брать еще больше рисков и зарабатывать еще больше денег.
3. Если предприниматель взял на себя непомерные для своего капитала или мозгов риски, и эти риски реализовались, то компания должна обанкротиться, лишиться залогового имущества, а его сотрудники, средства производства и прочие активы обанкротившейся компании будут перераспределены среди конкурентов, которые УМЕЮТ правильно нести риски и не страдают излишней жадностью или самоуверенностью или рукожопостью или всем вышеперечисленным.

За счет того, что ресурсы (производственные, человеческие, финансовые) постоянно перераспределяются от более рукожопых (жадных, самоуверенных) к менее рукожопым (более адекватным) предпринимателям, капитализм работает лучше систем, где любую управленческую неудачу закрывают «решением вопросиков по партийной линии» и вливаниями из государственного бюджета. Больно и неприятно? Сорри, это капитализм. Иначе получается феодализм или «советская экономика». Кстати, в этом смысле современные китайские «коммунисты» намного более капиталистичны, чем США (после 2008 г.) — вот прямо сейчас на наших глазах компартия банкротит гигантов сферы жилого строительства (ключевого сектора китайской экономики!), несмотря на то, что это больно и долбит по ВВП. Китайский список миллиардеров за последний год как-то резко похудел за счет «разбившихся» девелоперов, которые до этого были реально «королями экономики». Государство спасает «ипотечников», а закредитованные бизнесмены идут на фиг. Так и должно быть.

В каждом секторе есть компании (~1/3), чьи владельцы не брали кредитов с плавающей ставкой, или брали кредиты умеренно, или вообще (сейчас будет шок-контент) «развивались на свои». Вот эти компании и их владельцы должны иметь больше доли рынка, больше ресурсов и больше возможностей.

И, слышать от бизнесменов про «ой, мы же не знали, что ставку поднимут!» — это смешно. Не умеете (или не хотите, или не можете) хеджировать процентный риск? Вы некомпетентны. Не умеете (или не хотите учиться) дозировать кредитную нагрузку в соответствии с реальными возможностями бизнеса? Туда же. Хотите низких ставок по кредитам? Занимайтесь чем-то, что государство готово субсидировать, в той мере, в которой есть деньги у государства на эти субсидии.

Бизнесмену при открытии его ООО никто и ничего не обещал — ни гарантированных кредитов, ни гарантированного сбыта, ни гарантированных макроэкономических условий. Хотите стабильности и чтобы все риски нес кто-то другой — идите работать за зарплату, лучше всего в бюджетную организацию или в чиновники. А то как прибыль делить, так все капиталисты с золотыми ролексами, а как риском получать по роже, так сразу социализм начинается с привлечением государственного бюджета. Госпожа Набиуллина, жгите.

В рамках программы информирования читателей:

На флагманском проекте CrimsonAnalytics опубликован монстр-текст [Новостной деск] «Последствия Трампа: от гражданской войны до «золотого века», от Украины до Китая». Камео от Bank of America, Deutsche Bank, Rabobank, MUFG и очень много цинизма

В тексте:

Рассматривается генезис роста шансов Трампа на избрание (если не застрелят):

«Для начала стоит поговорить о том, как мы дошли до ситуации, в которой Уолл-стрит откровенно ставит на победу Трампа (не прямо 100% вероятности, но абсолютно очевидно, что сумма позиций финансовых игроков предполагает именно победу Трампа), а Камала Харрис может рассчитывать разве что на Профсоюз Почтовых Работников США (который является по сути филиалом Демпартии) и на американские кладбища, которые уже один раз привели к власти президента Байдена, причём в списке союзников Камалы уже (вероятно) нет даже верных псов режима из ЦРУ. Для победы демократов потребуется, чтобы и почта, и кладбища отработали на 250%, а потом чтобы верные Клинтонам силовики смогли ещё и удержать результат выборов буквально «на штыках», вероятно, под предлогом того, что «Трамп — это Гитлер», ибо именно этот тезис сейчас продвигается ударнейшими темпами в американских СМИ, которые ещё сохранили верность демократам».

В контексте довольно высоких шансов на «Трамп 2.0» в тексте обсуждаются:
- Трамп и Украина, и почему Трамп — это далеко не так хорошо, как многим в России кажется;
- Краткое напоминание о важнейшем компромиссе по линии Трамп — Путин, о котором по обе стороны баррикад стараются публично не вспоминать;
- Самое позитивное в избрании Трампа для России и как это связано с израильским лобби в Вашингтоне;
- Трамп и Китай, и почему мейнстримные СМИ (и банки) радикально ошибаются в своей интерпретации последствий политики Трампа в адрес Китая. Шок-контент. Не в смысле, что у Китая всё обязательно будет хорошо (жизнь сложная штука), а в том смысле, что Майк Тайсон был прав, когда говорил, что «у каждого есть план, пока ему не дадут по роже»;
- Трамп и нефть: как избирательная программа по «заливанию всего дешёвой нефтью» соотносится с физической и финансовой реальностью, а также «спонсорскими пакетами» американских нефтяных магнатов.

В качестве бонус-трека:
Bank of America и Deutsche Bank совместно ощупывают «контактный рельс американской политики», к которому не может прикоснуться даже Трамп, даже если у него будет полный контроль над Конгрессом и Сенатом, а потом описывают, как на этом заработать.

Приятного чтения.

Заметки на полях «Сделаем Америку опасной снова!»

По выборам в плане элитологических причин поражения Харрис всё уже сказано вчера, ещё до начала голосования — https://t.me/crimsondigest/1785
По экономическим, политическим и финансовым последствиям Трампа 2.0 — тоже.

Задача, которая стоит перед Трампом 2.0, лишь немногим более простая, чем задача, которая стояла перед Владимиром Путиным в 2001. «Сделать Америку великой снова!» — это очень трудно, ибо развернуть вспять или купировать 30 лет деиндустриализации (офшоринга) и 20 лет доминирования DEI и прочего ESG (когда всей кадровой и стратегической политикой в государственных структурах, шоу-бизе и едва ли не всех корпорациях рулит ЛГБТ*-гестапо из радужных активистов-демократов) — это очень и очень нетривиальная задача. Сделать это в условиях сопротивления значимой части элиты (см. первый срок Трампа) — вдвойне нетривиальная задача, и это при условии, что потенциальная третья или десятая попытка покушения на Трампа не увенчается всё-таки успехом.

Но есть промежуточная цель, которую президент США вполне может достичь, причём довольно быстро: «Сделать Америку опасной снова!»

Убрать из Генштаба тех, кто за последние 10 лет прошёл путь по карьерной (паркетной) лестнице по «партийной линии» (и даже объявил себя трансформером и ходил в юбке ради карьеры) — легко. У Трампа 2.0 даже есть уже готовый специальный человек (уволенный за протесты против «партийных активистов» и «лгбт*-индоктринации» из армии США) для зачистки — это бывший высокопоставленный сотрудник United States Space Force (Космических сил США) Мэттью Лохмайер — https://youtu.be/ZAaOMYAnnIo?t=25.
На федеральном уровне карать за DEI/ESG-инициативы в корпорациях и стимулировать (по образу Маска в «Твиттере») выкидывание на мороз всей этой НКО-шно-негритянско-трансформерской партноменклатуры из «отделов равенства и братства» — тоже не очень сложно, ибо можно просто масштабировать опыт штатов, а также поддержать коллективные иски прокуроров-республиканцев.
Врубить ещё сильнее бюджетный дефицит (на новостях о избрании Трампа трежерис не зря падают в цене) и срочно накачать деньгами (ещё сильнее) все направления, от экономики до внешней политики, которые Белый дом посчитает приоритетными. Да, деньги в этом мире не решают всё и не могут преодолеть физические (социальные) ограничения, но деньги всё-таки решают многое. У американской экономики при таких дефицитах «колёса обязательно отвалятся», но до того момента у Трампа будет возможность прямо очень сильно нашалить.

А ещё новый президент США поставит перед российской государственной пропагандой нетривиальную задачу: объяснять аудитории конфликт с США (и наше цивилизационное превосходство) без применения «ЛГБТ*», «Трансформеров» и «негров, управляющих Генштабом». Говорят, что новые и интересные задачи повышают профессионализм и дают смысл жизни. Ну вот, смыслов жизни в ближайшие годы будет завались. Девальвировать в глазах аудитории образ коллективного Сэма Бринтона (Sam Brinton) - легко, а вот с коллективным Патриком Бейтменом (это хороший образ-архетип Америки при Трампе 2.0) будет намного сложнее.

Но есть и хорошие новости. Очень хорошо помню, как после избрания Байдена московские уважаемые эксперты и политологи расчехляли томики Маркса и чуть ли не «пыльные шлемы» носили на лекции, в которых чиновникам и партийцам объяснялось, что в мире «произошёл Левый Поворот» и теперь в моде «запрос на справедливость» и прочее в том же духе. Мы этот период «западной моды на левизну» до сих пор расхлёбываем, в диапазоне от партстроительства до ESG-инициатив ведущих российских государственных банков и компаний. Сейчас, видимо, те же люди, в тех же кабинетах и лекционных залах, будут размахивать томиками Мизеса и Фридмана, а также говорить про то, что в мире теперь произошёл «Правый Поворот», цитировать Орбана с Вэнсом и восхвалять «частную инициативу». Это хорошо. Должна же быть от вторичности российского интеллектуального класса хоть какая-то польза.

*экстремистское движение, запрещённое в России

Минутка правильных политтехнологий

Секрет победы Трампа виден на вот этом графике от ZH. Он заключается в том, что на этот раз ~15 миллионов кладбищенских избирателей Байдена (из 2020 года) почему-то не смогли проголосовать — на графике это синий столбик 2020 года, там количество голосов в миллионах штук. Вот и всё. Вот и вся политтехнология.

PS: На вопрос, почему они не смогли проголосовать, у меня есть рабочая гипотеза: как мы знаем из сливов црушного журналиста Херша, администрация Байдена-Харрис (особенно Блинкен & Салливан) основательно испортили отношения (ибо грязно кинули) с руководителем ЦРУ Бёрнсом. В отместку сначала слили в паблик данные про подрыв «Северных потоков», а когда Белый дом не понял намёка, жильца Белого дома заменили.

В рамках программы информирования читателей:

На флагманском проекте CrimsonAnalytics опубликован монстр-текст [Новостной деск] Ещё один «двухконтурный рубль», «мегадобытчик» на базе «Роснефти», «Максимальное давление 2.0» и почему у «Трампа 2.0» не получится сделать Америку великой снова

В тексте:
1. Про Госсовет, «инвестиционный рубль» и бодрящую хрупкость рублёвой системы;
2. Обстоятельно про текст Wall Street Journal про создание «мегадобытчика» (на базе Роснефти). Инфоповод ценен тем, что даёт возможность обстоятельно (с исторической ретроспективой и примерами) порассуждать о том, каким образом принимаются или не принимаются те или иные решения в Кремле/АП/Правительстве. Вспомним и про нефтедоллар, и про «30 триллионов рублей», и про главный повод поблагодарить господина Кириенко. Если смотреть на ситуацию с политологической (и элитологической) точки зрения, всё становится намного понятнее.
3. Наиболее реалистичный сценарий содействия Трампа интересам России, почему это выгодно Израилю и как этому содействует «американское НКВД». Заодно стал понятен главный фактор, снижающий шансы на ужесточение санкций (и «потолка») на российскую нефть.
4. Главная причина, из-за которой у «Трампа 2.0» и его коллег вполне может и получится «Опасная Америка», но вот «Великая Америка» образца эпохи Рейгана — уже вряд ли достижима.

В качестве бонус-трека:
Лайфхак (не идеальный и ситуативный, но полезный) по определению вероятности принятия того или иного решения в АП/Правительстве/Кремле.

Приятного чтения.

P.S. Текст очень хорошо рифмуется с великолепным (абсолютно не экономическим, а культурологически-биологическим) рассуждением магистра Мараховского на ту же тему — про воскрешение Америки 1980-х в исполнении Трампа.

Журналисты Wall Street Journal наняли отставного американского генерала (Марка Киммитта), чтобы он им объяснил «по-человечески» ответ на классический вопрос «чо там у хохлов?».

Резюме:
- «Украинская армия истекает кровью» (вынесено в заголовок);
- Операция в Курской области была гениальной пиар-акцией, но со всех остальных точек зрения всё очень плохо;
- Заявленные Зеленским цели войны нереалистичны;
- Европа ничем уже помочь не может: промышленности нет, денег тоже, а ещё Трамп случился и Трамп претендует на деньги (которых нет);
- У Зеленского проблемы с дезертирством, а также с восполнением личного состава;
- Ещё год украинская армия продержится, но это не имеет значения, ибо политические и дипломатические факторы будут важнее, чем даже проблемы «на земле».

Интересные мысли вкатываются в американский медийный мейнстрим. И это ещё даже инаугурации не было.

Краткий гайд по спекулятивной торговле в преддверии ядерного апокалипсиса.
//Это не инвестиционные рекомендации (за рекомендациями — к брокерам и банкам).//

На фоне изменений ядерной доктрины, «разрешений» на удары вглубь российской территории и вчерашнего падения российского рынка есть смысл реактуализировать (немного проапдейтить) полезную и практичную инструкцию, которая великолепно себя показала за период СВО, начиная прямо с 2022 года.

Итак: как заработать деньги на ожиданиях ядерного конца света. Инструкция в 5 шагах.

Если в соцсетях и новостях надвигается ядерный апокалипсис, то:
1. Берёте список активов, которые вам нравятся (любые критерии, главное, чтобы лично вам было с ними комфортно).
2. Смотрите, какие из них падают на новостях о том, что «вот-вот начнётся!» (ни в коем случае не менять порядок пунктов 2 и 1, это важно!). Если паника качественная и масштабная, то выбор активов обычно широкий.
3. Ставите заявки на покупку на 1%, 5% и 7% ниже текущей цены — зависит от вашей жадности, количества денег и количества фатализма в организме. Ответственность за ваши решения — исключительно на вас.
4. Уходите спать.
5. Утром следующего дня продаёте (можно подождать до обеда) или оставляете себе (или детям-внукам), чтобы эти бумаги потом вам десятилетиями дивиденды платили.

Это не я придумал. Авторство схемы обычно приписывают Арту Кэшину — старому трейдеру «торгового пола» New York Stock Exchange, он сейчас на UBS вроде работает (не оставляя своих должностей в Мальтийском Ордене и Mensa), но сам Кэшин её формулирует в гораздо более грубой форме и говорит, что он её подрезал в баре на Уолл-стрит ещё во время «карибского кризиса». Ваш покорный слуга слышал несколько версий этой же схемы в Европе от тех, кто ещё застал «Холодную войну 1.0» — в конце концов, здравый смысл — вещь интернациональная.

Логика очевидна:
— Если ядерный апокалипсис таки будет, деньги на брокерском счету вам уже не потребуются. А если не будет, то есть шанс неплохо заработать.
— Если что-то пойдёт не так, то в крайнем случае вы останетесь с активами, которые вам нравятся.

P. S. Может возникнуть вопрос: «Да как вообще можно думать о деньгах в такие минуты роковые?». Ну, это как минимум лучше, чем тратить нервы, обновляя ленту новостей. А о своей смерти (а она и для вас, и для меня — феномен абсолютно неизбежный) желательно периодически думать вообще без всяких внешних поводов — это позволяет правильно расставить жизненные приоритеты и активнее радоваться простым удовольствиям (Еккл 9:7-9) вашей жизни.

В рамках программы информирования читателей:

На флагманском проекте CrimsonAnalytics опубликован монстр-текст [Новостной деск] «Большая гонка», определяющая «властелина мира» на ближайшие десятилетия, «лоховской» и «внешнеторговый» рубль и другие интересности (с камео Goldman Sachs, Credit Agricole, SEB, Jefferies)

В тексте:
1. Заметки на полях «наезда» околоправительственного аналитического центра ЦМАКП на Центральный Банк, и в чём ЦМАКП оказал услугу Эльвире Набиуллиной.
2. Краткий дайджест хотелок крупного бизнеса в контексте денежно-кредитной политики ЦБ.
3. Перспективы и последствия потенциального введения «лоховского» рубля и «внешнеторгового» рубля.
4. Перспективы потенциального финансирования крупных российских корпораций через «станок ЦБ» и покупку специальных облигаций Минфина.
5. Почему Трамп, вероятно, отменит перспективы «Короля Доллара» и сделает доллар слабым.
6. Схематичное, но обстоятельное описание главных ошибок мейнстримных прогнозов экономического развития США, Евросоюза и КНР на ближайшие годы.
7. Почему всем крупным экономикам планеты предстоит (практически вынужденное) участие в некой «большой гонке» с большими рисками и непредсказуемыми последствиями. К нам это, к сожалению, тоже относится, и откосить уже вряд ли получится.

В качестве бонус-треков:
- Кальмар-вампиры из Goldman Sachs орут «покупайте золото, глупцы!» и показывают на пальцах свою логику, из которой (помимо других выводов) можно предположить, что Китаю предстоит увеличивать свои золотые резервы в разы.
- Микро-справка о том, как в России принимаются экономические решения и зачем Путину «четвертый угол» в схеме принятия такого рода решений.

Приятного чтения.

Это может звучать смешно, но вполне может оказаться, что атаки на масложировые («майонезные») предприятия — это Настоящая Британская Стратегия. Они же мыслят в категориях пиара, а пиарщики читают российских телеграм-инфлюенсеров, а у российских популярных телеграм-инфлюенсеров масла в российских магазинах нет, народ голодает, ещё чуть-чуть и чиновников на вилы поднимать начнут, вот это вот всё. (Реальность другая, но бритты в нашей реальности не живут, они живут в нашей телеграмной реальности.) Ну, значит, осталось чуть «дожать» и будет успех, с британской точки зрения.

Устроить «кризис цен на масло и майонез» для того, чтобы «обвалить рейтинг Путина перед новым годом» — звучит реально как план британского правительства. И если вам кажется, что Кримсон сошёл с ума с такой оценкой, то я вам напоминаю, что премьер Борис Джонсон (да, тот самый) вообще-то на полном серьёзе планировал рейд британских коммандос на Нидерланды с целью силового (!) захвата и вывоза в Великобританию склада с вакцинами от ковида, которых Великобритании не хватало, а у их союзников по НАТО «были лишние». Вот уровень британской изобретательности. Да, Джонсон сейчас не у власти, но уровень элиты не поменялся, там все такие «однояйцевые близнецы» и, может, даже с одной и той же головой свиньи занимались половыми перверсиями в рамках «посвящения в элиту» (про голову свиньи тоже не шутка, желающие гуглят «Неавторизованная биография Дэвида Кэмерона», «тайное общество Оксфорд голова свиньи секс», «тайное общество имени Пирса Гэвестона» и т. д.).

На месте руководителей государственной российской пропаганды я бы заказал продвижение «Дня Майонеза» с демонстративным потреблением оливье в соцсетях. Пусть у МИ-6 отчёты за квартал испортятся и бонусов не будет.

Заметки на полях санкций

0. Этого нужно было ожидать, т.е. ничего по-настоящему неожиданного нет.
1. Это не совсем санкции против России. Например, санкции против Газпромбанка — это в основном санкции против Евросоюза, который администрация Байдена (так же как и администрация Трампа, в этом смысле у них полное единение) хотела бы добить в плане деиндустриализации. Ещё раз медленно: снижение продаж Газпрома (если европейцы не смогут/не захотят платить подсанкционному банку) — это вишенка на торте, повышение продаж американского СПГ — это тоже вишенка на торте, а сам торт (ув. коллега Антонов правильно объяснил в недавнем видео) — это деиндустриализация Европы и переезд (за деньги самих европейских компаний) производственных мощностей, технологий, прибылей и компетенций в США.
2. Санкции против целой серии российских средних и малых банков — да, проблема, но решаемая. Много этой «мелочовки» использовалось для того, чтобы всё-таки гонять бабло по импортно-экспортным операциям, и сейчас «канал сузился». Это неприятно, но и не смертельно. Как говорится, «новых настрогаем». Банк для таких операций сделать проще, чем построить судоверфь, вот точно-точно.
3. Опасения насчёт платежей КНР за газ и нефть ваш покорный слуга не разделяет. Во-первых, господа из КНР уже энное количество лет успешно как-то расплачиваются с полностью подсанкционным Ираном (а для полного счастья ещё и издеваются в своей таможенной статистике, мол «ноль баррелей иранского импорта»), да и с КНДР как-то торгуют. В некотором смысле наши американские оппоненты могут нам оказать своими действиями услугу, то есть или сейчас, или в будущем они поставят перед господином Си и его командой вопрос ребром на тему: тварь он дрожащая или всё-таки у него есть Мандат Неба на то, чтобы не повторять «Век Унижения»?

Лирическое отступление: когда видите рассуждение из серии «у Китая с США торговый оборот ~758 миллиардов долларов, а с Россией всего ~200 миллиардов долларов. Ну очевидно же, что Китай выберет США и кинет Россию», знайте, что его продвигает кретин, даже если у него диплом экономиста или профессорский статус. Реальный мир так не работает. Если Си признает, что какой-то клерк в Вашингтоне (или даже пусть будет президент США) может ПРИКАЗАТЬ руководству КНР не торговать с кем-то, это значит, что Си не председатель КНР, а куколд, а КНР не независимая страна (и уж тем более не великая цивилизация), а жалкая провинция США, на уровне где-то между Алабамой и Украиной. Сколько стоит независимость от хотелок жильца Белого Дома? Сколько стоит статус реального руководителя Китая, а не куколда на подсосе у Госдепа? Дорого. Даже у ФРС нет столько денег, чтобы такое купить. Плюс, для совсем тупых, есть доказательство через контрпример: с Ираном и КНДР у Китая ещё меньший оборот торговли, чем с Россией, но китайцы продолжают. Это не значит, что китайцы нам будут идти во всём навстречу (нет, они из нас выжмут настолько, насколько вообще возможно, и мне жаль переговорщиков Газпрома, например), но «отключить» Россию у американцев санкциями не получится. Конец лирического отступления.

4. Администрация Байдена сейчас мочат всех, создавая «проблемы на будущее» или «заделы на будущее» для администрации Трампа. Помимо России (и газовых санкций на ЕС), досталось ещё и Индии — байденовское Министерство юстиции + ФБР сейчас открыли уголовку (дальше санкции, экспроприации и т.д.) на главного индийского олигарха Адани, который является по сути «кошельком/прокси» Нарендры Моди. Очень хорошо осложнит Трампу работу с Индией (просто так такое закрыть нельзя). А нам в плюс в плане сплочённости БРИКС на почве любви к США.

5. Насчёт «ой-вей, бакс по 100, мы все умрём». Наоборот, у нас плавающий курс (и это правильно) и у нас экспортно-ориентированная экономика, т.е. умеренно слабый курс — самое то для бюджета. Больше «орешников» настругает для Киева.

Заметки на полях «человека Сороса в администрации Трампа»

После назначения Скотта Бессента на должность главы американского Минфина (Казначейства США), СМИ и инфлюенсеры сделали глубокомысленную ментальную двухходовку:
а) Бессент работал с Соросом в его инвестиционном фонде и даже был главой лондонского офиса Soros Fund Management в период знаменитой атаки Сороса на Банк Англии и британский фунт.
б) «Ну вот и всё, ну вот вам и Трамп, всё как всегда» и прочая заунывная конспирология.

Теперь немного менее очевидной фактуры:
У Сороса всегда было много партнёров, и есть подозрение, что его талант по выбору хороших управляющих гораздо более серьёзен, чем его собственный талант финансового спекулянта. При этом сам Сорос настолько скотина на личностном уровне, что многие его бывшие партнёры не только свалили из его фонда (в более или менее дипломатичном формате), но ещё и постепенно (или резко) превращались с идеологической точки зрения в полную противоположность Сороса, становясь врагами Демократической партии США и глобалистского движения в целом.
Примеры:
Джим Роджерс — миллиардер, инвестор, вообще свалил жить в Азию подальше от США и бывшего партнёра. Упорный инвестор в Фосагро, между прочим.
Стэнли Дракенмиллер — миллиардер, инвестор, заявил, что не будет голосовать за Камалу Харрис, считал, что Уолл-стрит поставил деньги на победу Трампа.
Скотт Бессент — перешёл на сторону Трампа и спонсировал его ещё в 2016 году (это мощный риск был тогда, а уж потом — тем более).

Назначение Бессента (а у него есть все шансы пройти Сенат в отличие от многих других назначенцев Трампа) — это плохая новость, но не из-за Сороса. А из-за того, что Бессент — практик финансовых рынков, у него колоссальный опыт (помимо рейда на Банк Англии из больших и ярких историй можно вспомнить мини-обвал японской йены в 2013) в валютной сфере, и у него (к сожалению для всех остальных на планете) есть работающие мозги, а не «опыт восхождения по партийной лестнице».

Два примера: новый глава Минфина США исходит из необходимости вводить антикитайские тарифы постепенно, а не «рывком» (как требуют наименее умные трамписты), чтобы не навредить экономике США. А ещё он против сильного доллара и хочет, наоборот, усилить юань, чтобы подорвать китайский экспорт:

Блумберг: «Действительно, Бессент выразил недовольство стоимостью юаня, сославшись на исследование своей фирмы, показывающее [прим. Кримсон: ВНИМАНИЕ:], что [китайская] валюта недооценена. [!]

«Они [китайцы] провели большую внутреннюю девальвацию, они сократили рабочую силу, они списали недвижимость — очень похоже на то, что произошло с европейцами в 2011–12 годах», — сказал он на конференции в июне. «Я думаю, что юань — это действительно то, что нам нужно исследовать, связь между ним и долларом». Первая администрация Трампа назвала Китай валютным манипулятором в 2019 году, обвинив азиатскую страну в девальвации своей валюты для стимулирования экспорта, прежде чем снять это обозначение несколько месяцев спустя».

Неприятно нам будет с этой администрацией. Разница с предыдущей заключается в том, что при прошлой власти в основном продвигали «карьерных геев», а сейчас Трамп продвигает «геев с мозгами». Это не значит, что у них всё получится, но в таком виде они точно более опасные. Жаль, что всё-таки не Камала. Очень жаль.

В рамках программы информирования читателей:

На флагманском проекте CrimsonAnalytics опубликован монстр-текст «[Новостной деск] Страдания рубля, изменение формулы про «юани и золото», некролог нефтерублю и другие частые вопросы»

В тексте ответы на частые вопросы:
0. Почему у нас не будет большой конвенциональной (с траншеями, танковыми клиньями и десантом НАТО в Петербурге) войны с Западом? (отвечает приглашённый эксперт :) )
1. Очень частый вопрос про «золото и юани, юани и золото». Свожу к некой общей форме: а зачем юани, если Пекин будет заниматься стимулированием экономики через бюджет, девальвацией для стимулирования экспорта и прочими действиями, которые негативно повлияют на покупательную способность (ценность) китайской валюты?
2. В продолжение «валютной» темы, иногда поступают вопросы из серии: «Ну вот у нас правительство отчитывается постоянно, что растёт доля платежей в рублях за российский, прежде всего нефтяной экспорт. Ну значит же получается нефтерубль, да?» (спойлер: нет)
3. Про демографический кризис поступают вопросы из серии: «Почему в анализе перспектив экономики КНР, США, Евросоюза, России и т. д. вы не учитываете демографические тенденции! Это же так важно! [Дальше обычно следует список причин, по которым это важно особенно для каких-то конкретных стран]» — Ваш покорный слуга рассказывает наиболее вероятный сценарий преодоления демографического кризиса и роста рождаемости на всей планете. В главных ролях: дипстейт, геополитика, Илон Маск и много-много цинизма.

Ну и конечно же по многочисленным заявкам телезрителей:
4. Пару заметок про текущую ситуацию на валютном рынке.

В качестве бонус-трека:
На примере небольшого вербального конфликта между членом Политбюро 2.0 Чемезовым и министром финансов Силуановым объясняется, почему рубль там, где он есть, и будет там, где будет.

Приятного чтения.

Заметки на полях «неработающей ставки ЦБ»

Самое главное, чего не понимают (или скорее не хотят понимать потому что им платят не за это) те, кто критикует ЦБ за то, что «ну вот ставку подняли, а инфляция не падает. Ставкой нельзя снижать инфляцию, опускайте назад», заключается вот в чём:
ЦБ в условиях СВО (т.е. бюджетных расходов на СВО и сопутствующих сложностей с рабочей силой и загрузкой мощностей) НЕ МОЖЕТ СНИЗИТЬ ИНФЛЯЦИЮ СТАВКОЙ, он ставку повышает не для этого. Ставку повышают для того, чтобы официальная инфляция была 8–9% и не была 18–19%. Ставкой нельзя сделать ситуацию лучше, но можно очень легко сделать ситуацию хуже или намного хуже (что, собственно, нам и предлагают многочисленные любители простых, понятных и неправильных решений).

В следующем году (если Минфин исполнит бюджет как предполагается и без форс-мажоров) бюджетный импульс снизится, вместе с ним снизится инфляция.

Впрочем, есть и альтернативный вариант: финальные санкции по северокорейскому сценарию, а потом и ядерный апокалипсис, чего, конечно, тоже исключать нельзя.

Путин пампит российский рынок на форуме «Россия зовёт!».
Даже таргеты по соотношению капитализации к ВВП обозначил.

Обещает защиту прав инвесторов и стимулирование размещений акций, в том числе крупного бизнеса.
Самое главное: стимулирование будет местами «палочным»: увязка получения (уже существующих!) субсидий от государства с размещением бумаг на бирже. Президент фактически подписал идею Орешкина (поддержанную Набиуллиной), обозначенную за пару часов до этого.

По сути: Путин собирается заставить крупных российских капиталистов взять в миноритарные партнёры ту часть населения, которой это интересно. Если планы ЦБ по принуждению к формулированию дивполитики при листинге будут реализованы, а шансы на это есть, то и деньгами будут делиться. Вот оно, слияние интересов разных сословий под чутким государевым руководством. Пожалуй, это единственная форма дирижизма, которую даже ваш покорный слуга готов поддержать всеми лапками. Деньги есть, несите акции.

Как же сейчас больно «ссср-изаторам», которые надеялись, что СВО вернёт Госплан, Госбанк и отменит «Россию, которую мы строили 33 года», которую они считают своим «главным врагом» (как они сами публично говорят). Получилось диаметрально противоположное. А всё потому, что они лузеры, которые ничего не могут и ничего не умеют, кроме нытья.

Итого: рейтинг от Путина для российских активов — strong buy или даже "HODL!"; «таргет», правда, на 2030 год — но это и логично — стране нужны долгосрочные держатели активов, а не белки-истерички.