Ações da Berkshire Hathaway, de Warren Buffet, atingem nova máxima histórica
Após reportar lucro operacional de US$10,04 bilhões no segundo trimestre, impulsionado pelo negócio de seguros, além do aumento nos rendimentos sobre a posição de caixa de US$147,4 bilhões mantidos em sua maior parte (US$120,4 bilhões) em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, as ações da Berkshire Hathaway atingiram uma nova máxima histórica na tarde desta segunda-feira.
Diante de valuations elevados, a holding realizou venda de US$12,6 bilhões em ações no último trimestre, enquanto adquiriu apenas US$4,6 bilhões, se tornando vendedora líquida de ações e refletindo a expectativa de Warren Buffet de queda na maioria das unidades de negócio ao longo deste ano.
Após reportar lucro operacional de US$10,04 bilhões no segundo trimestre, impulsionado pelo negócio de seguros, além do aumento nos rendimentos sobre a posição de caixa de US$147,4 bilhões mantidos em sua maior parte (US$120,4 bilhões) em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, as ações da Berkshire Hathaway atingiram uma nova máxima histórica na tarde desta segunda-feira.
Diante de valuations elevados, a holding realizou venda de US$12,6 bilhões em ações no último trimestre, enquanto adquiriu apenas US$4,6 bilhões, se tornando vendedora líquida de ações e refletindo a expectativa de Warren Buffet de queda na maioria das unidades de negócio ao longo deste ano.
Sinais de fraqueza na demanda da China: deflação e queda nas importações
Seguindo o Índice de Preços ao Produtor (IPP), que já se encontra em território de deflação na China desde novembro de 2022, o Índice de Preços ao Consumidor (IPC) acumulado nos últimos 12 meses também entrou em território negativo pela primeira vez desde março de 2021.
Embora uma deflação possa parecer benéfica, este é um sinal clínico de demanda reprimida.
O deflator do PIB, medida mais abrangente dos preços na economia, também entrou em território negativo. Esta foi apenas a quarta vez neste século, tendo Pequim respondido aos períodos anteriores com flexibilização monetária e amplos estímulos econômicos.
Os dados mais recentes de importação, que registraram a maior queda anual desde fevereiro de 2022 (início da pandemia), também confirmam uma menor demanda interna na segunda maior economia do mundo.
Seguindo o Índice de Preços ao Produtor (IPP), que já se encontra em território de deflação na China desde novembro de 2022, o Índice de Preços ao Consumidor (IPC) acumulado nos últimos 12 meses também entrou em território negativo pela primeira vez desde março de 2021.
Embora uma deflação possa parecer benéfica, este é um sinal clínico de demanda reprimida.
O deflator do PIB, medida mais abrangente dos preços na economia, também entrou em território negativo. Esta foi apenas a quarta vez neste século, tendo Pequim respondido aos períodos anteriores com flexibilização monetária e amplos estímulos econômicos.
Os dados mais recentes de importação, que registraram a maior queda anual desde fevereiro de 2022 (início da pandemia), também confirmam uma menor demanda interna na segunda maior economia do mundo.
Margens de lucro do S&P500
As margens de lucro do índice S&P 500 estão em queda desde as máximas registradas no primeiro trimestre de 2022, retornando à tendência observada desde o início da década de 1990.
É importante observar, porém, que as margens de lucro tendem a se comprimir de forma bastante expressiva durante recessões (e nos trimestres seguintes), cenário que está sendo apontado pelos principais indicadores econômicos antecedentes e de alta frequência.
As margens de lucro do índice S&P 500 estão em queda desde as máximas registradas no primeiro trimestre de 2022, retornando à tendência observada desde o início da década de 1990.
É importante observar, porém, que as margens de lucro tendem a se comprimir de forma bastante expressiva durante recessões (e nos trimestres seguintes), cenário que está sendo apontado pelos principais indicadores econômicos antecedentes e de alta frequência.
As ações da incorporadora chinesa Country Garden desabaram mais de 18% nesta segunda-feira na Bolsa de Xangai.
O motivo: na última semana a empresa deixou de pagar juros de seus bond e, nesta segunda-feira, suspendeu a negociação de 11 títulos de dívida.
O temor do mercado é que a empresa entre em recuperação judicial e cause um efeito dominó na economia chinesa. A Country Garden é uma das maiores empresas do setor imobiliário da China e estava entre as 500 maiores companhias do mundo, segundo o último ranking da Forbes.
Para efeito de comparação, a Country Garden possui 4 vezes mais projetos do que a Evergrande, incorporadora chinesa que espalhou pânico nos mercados em 2021.
Os dados foram compilados pelo economista Richard Rytenband, com base no terminal Bloomberg.
O motivo: na última semana a empresa deixou de pagar juros de seus bond e, nesta segunda-feira, suspendeu a negociação de 11 títulos de dívida.
O temor do mercado é que a empresa entre em recuperação judicial e cause um efeito dominó na economia chinesa. A Country Garden é uma das maiores empresas do setor imobiliário da China e estava entre as 500 maiores companhias do mundo, segundo o último ranking da Forbes.
Para efeito de comparação, a Country Garden possui 4 vezes mais projetos do que a Evergrande, incorporadora chinesa que espalhou pânico nos mercados em 2021.
Os dados foram compilados pelo economista Richard Rytenband, com base no terminal Bloomberg.
Atualmente o rendimento dos títulos do Tesouro Americano de 3 meses está superando o Earnings Yield* das ações do índice S&P500, em um patamar observado pela última vez durante a bolha da internet.
A diferença entre os rendimentos indica uma baixa atratividade para exposição ao mercado acionário, ressaltando a importância de uma análise criteriosa entre as opções de investimento neste momento.
*Earnings Yield é um indicador que mede os lucros de uma empresa em relação ao preço de suas ações (Lucro por ação / Preço da Ação), permitindo comparar o retorno potencial com outras opções de investimento.
A diferença entre os rendimentos indica uma baixa atratividade para exposição ao mercado acionário, ressaltando a importância de uma análise criteriosa entre as opções de investimento neste momento.
*Earnings Yield é um indicador que mede os lucros de uma empresa em relação ao preço de suas ações (Lucro por ação / Preço da Ação), permitindo comparar o retorno potencial com outras opções de investimento.
Conference Board espera recessão nos EUA entre o 4T23 e 1T24
Os Indicadores Econômicos Antecedentes (LEI, na sigla em inglês), divulgados ontem (17) pelo Conference Board continuaram a retrair em julho, caindo 0.4% frente ao mês anterior.
Este foi o 16º mês consecutivo de queda, a maior sequência desde a crise do subprime, continuando a sugerir que a atividade econômica deve entrar em contração nos próximos meses.
A expectativa do Conference Board é que os EUA entre em recessão, iniciando no período compreendido entre o 4º Trimestre de 2023 e o 1º Trimestre de 2024, enquanto outros modelos sugerem que ela pode estar ainda mais próxima.
Os Indicadores Econômicos Antecedentes (LEI, na sigla em inglês), divulgados ontem (17) pelo Conference Board continuaram a retrair em julho, caindo 0.4% frente ao mês anterior.
Este foi o 16º mês consecutivo de queda, a maior sequência desde a crise do subprime, continuando a sugerir que a atividade econômica deve entrar em contração nos próximos meses.
A expectativa do Conference Board é que os EUA entre em recessão, iniciando no período compreendido entre o 4º Trimestre de 2023 e o 1º Trimestre de 2024, enquanto outros modelos sugerem que ela pode estar ainda mais próxima.
Custo de Hipotecas nos EUA atinge o maior patamar desde o ano 2000
De acordo com dados da Bankrate, os custos associados às hipotecas de 30 anos com taxa fixa nos EUA subiu para 7,55% ao ano, atingindo o maior patamar desde o ano 2000.
Como consequência, pagamentos mensais de US$2.500 agora possibilitam aquisições de propriedades com financiamento de até $355,8 mil. Comparativamente, no ano de 2021 a mesma quantia viabilizaria Hipotecas de até US$604,5 mil.
O impacto das altas taxas de hipoteca exerce pressão sobre a demanda e leva muitos americanos a hesitarem em listar suas casas para venda neste momento, já que nove em cada dez possuem Hipotecas a taxas abaixo de 6%, de acordo com a Redfin.
De acordo com dados da Bankrate, os custos associados às hipotecas de 30 anos com taxa fixa nos EUA subiu para 7,55% ao ano, atingindo o maior patamar desde o ano 2000.
Como consequência, pagamentos mensais de US$2.500 agora possibilitam aquisições de propriedades com financiamento de até $355,8 mil. Comparativamente, no ano de 2021 a mesma quantia viabilizaria Hipotecas de até US$604,5 mil.
O impacto das altas taxas de hipoteca exerce pressão sobre a demanda e leva muitos americanos a hesitarem em listar suas casas para venda neste momento, já que nove em cada dez possuem Hipotecas a taxas abaixo de 6%, de acordo com a Redfin.
Efeito Riqueza
No segundo trimestre de 2023, o preço médio das casas vendidas nos EUA apresentou uma contração de 7,38% em relação ao mesmo período do ano anterior, em linha com períodos recessivos na economia americana.
Isso se deve, em partes, pelo chamado "efeito riqueza", onde os consumidores tendem a ajustar seus gastos com base na mudança do valor de seus ativos, como propriedades imobiliárias e outros investimentos.
Tendo o mercado imobiliário grande peso no patrimônio dos americanos, representando 41,3% do total para a população com menos de 40 anos, o aumento no custo das hipotecas e a queda no preço médio das casas podem levar a uma redução nos gastos dos consumidores e, com isso, contribuir para uma desaceleração econômica mais ampla.
No segundo trimestre de 2023, o preço médio das casas vendidas nos EUA apresentou uma contração de 7,38% em relação ao mesmo período do ano anterior, em linha com períodos recessivos na economia americana.
Isso se deve, em partes, pelo chamado "efeito riqueza", onde os consumidores tendem a ajustar seus gastos com base na mudança do valor de seus ativos, como propriedades imobiliárias e outros investimentos.
Tendo o mercado imobiliário grande peso no patrimônio dos americanos, representando 41,3% do total para a população com menos de 40 anos, o aumento no custo das hipotecas e a queda no preço médio das casas podem levar a uma redução nos gastos dos consumidores e, com isso, contribuir para uma desaceleração econômica mais ampla.
Divulgado na manhã desta sexta-feira (25) pelo IBGE, o IPCA-15, prévia da inflação oficial do Brasil, interrompeu sequência de 5 quedas mensais consecutivas para registrar alta de 0,28% em Agosto.
O principal componente que contribuiu para a alta da inflação veio do grupo de habitação (1,08%), influenciado principalmente pelo aumento nos preços da energia elétrica (4,59%).
No acumulado dos últimos 12 meses, o IPCA-15 acumula alta de 4,24% ante 3,19% registrado até julho.
O principal componente que contribuiu para a alta da inflação veio do grupo de habitação (1,08%), influenciado principalmente pelo aumento nos preços da energia elétrica (4,59%).
No acumulado dos últimos 12 meses, o IPCA-15 acumula alta de 4,24% ante 3,19% registrado até julho.
Taxa de desemprego nos EUA volta a subir
Conforme os dados referentes a geração de empregos nos EUA seguem sendo revisados para baixo, indicando que o mercado de trabalho não se mostrava tão resiliente quanto o inicialmente divulgado, em conjunto com uma maior taxa de participação, onde mais pessoas estão buscando ingressar na força de trabalho, a taxa de desemprego nos EUA voltou a subir e atingiu o maior patamar desde fevereiro de 2022.
Atualmente em 3.8%, acompanhar a taxa de desemprego e as mudanças no mercado de trabalho de forma geral é importante porque o FED costuma reagir em ritmo mais acelerado a esses dados do que com relação a inflação, além de historicamente coincidirem com períodos recessivos na economia americana.
Conforme os dados referentes a geração de empregos nos EUA seguem sendo revisados para baixo, indicando que o mercado de trabalho não se mostrava tão resiliente quanto o inicialmente divulgado, em conjunto com uma maior taxa de participação, onde mais pessoas estão buscando ingressar na força de trabalho, a taxa de desemprego nos EUA voltou a subir e atingiu o maior patamar desde fevereiro de 2022.
Atualmente em 3.8%, acompanhar a taxa de desemprego e as mudanças no mercado de trabalho de forma geral é importante porque o FED costuma reagir em ritmo mais acelerado a esses dados do que com relação a inflação, além de historicamente coincidirem com períodos recessivos na economia americana.
PMI Composto da Zona do Euro atinge menor patamar em 33 meses
O PMI Composto, um indicador econômico antecedente que mensura a atividade tanto do setor industrial como de serviços, caiu para 46.7 na Zona do Euro em Agosto, atingindo o menor patamar em 33 meses.
Atualmente em território de contração (abaixo de 50) e acelerando o ritmo de deterioração em relação ao mês anterior (48.6), sinaliza uma queda persistente e ainda mais intensa da atividade econômica.
Os dados divergem da performance recente dos índices acionários da região, acendendo um sinal de alerta para a exposição em ações.
O PMI Composto, um indicador econômico antecedente que mensura a atividade tanto do setor industrial como de serviços, caiu para 46.7 na Zona do Euro em Agosto, atingindo o menor patamar em 33 meses.
Atualmente em território de contração (abaixo de 50) e acelerando o ritmo de deterioração em relação ao mês anterior (48.6), sinaliza uma queda persistente e ainda mais intensa da atividade econômica.
Os dados divergem da performance recente dos índices acionários da região, acendendo um sinal de alerta para a exposição em ações.
DXY caminha para fechar a 8ª semana consecutiva de ganhos
O DXY, índice que mede a força da moeda americana frente a uma cesta de moedas de países desenvolvidos, atingiu o maior patamar dos últimos 6 meses (desde março) e se encaminha para fechar a 8ª semana consecutiva de ganhos.
Além disso, a sazonalidade está a favor do Dólar neste mês, uma vez que registrou ganhos em setembro nos últimos 6 anos consecutivos, uma dinâmica que tende a ampliar ainda mais a performance positiva recente do Dólar frente a outras moedas.
O Dólar segue desafiando as recentes narrativas de que estaria perdendo seu posto de reserva de valor no sistema financeiro mundial, especialmente frente ao Yuan, que tem se desvalorizado desde meados de 2022 e atingiu o menor valor frente ao Dólar dos últimos 15 anos.
O DXY, índice que mede a força da moeda americana frente a uma cesta de moedas de países desenvolvidos, atingiu o maior patamar dos últimos 6 meses (desde março) e se encaminha para fechar a 8ª semana consecutiva de ganhos.
Além disso, a sazonalidade está a favor do Dólar neste mês, uma vez que registrou ganhos em setembro nos últimos 6 anos consecutivos, uma dinâmica que tende a ampliar ainda mais a performance positiva recente do Dólar frente a outras moedas.
O Dólar segue desafiando as recentes narrativas de que estaria perdendo seu posto de reserva de valor no sistema financeiro mundial, especialmente frente ao Yuan, que tem se desvalorizado desde meados de 2022 e atingiu o menor valor frente ao Dólar dos últimos 15 anos.
Inversão da curva de juros americana atinge sequência recorde
A inversão da curva de juros americana, medida pela diferença entre os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos e 3 meses, acaba de atingir a maior sequência de dias invertida desde 1962, um total de 210 dias.
Praticamente todas as inversões anteriores culminaram em uma recessão nos trimestres seguintes, tornando o sinal altamente confiável em sua predição.
A inversão da curva de juros americana, medida pela diferença entre os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos e 3 meses, acaba de atingir a maior sequência de dias invertida desde 1962, um total de 210 dias.
Praticamente todas as inversões anteriores culminaram em uma recessão nos trimestres seguintes, tornando o sinal altamente confiável em sua predição.
Pagamentos de juros pessoais
Os pagamentos de juros pessoais nos EUA mais que dobraram desde o final de 2020 e já ultrapassam os US$500 bilhões mensais, marcando o crescimento mais rápido da história.
O aumento foi impulsionado principalmente pelo acúmulo de dívidas em cartões de crédito, que agora ultrapassam a impressionante marca de US$1 trilhão, além de taxas de juros mais altas.
Com uma parcela crescente da renda dos consumidores destinada aos pagamentos de juros, a tendência é que os gastos dos consumidores sejam reduzidos, impactando este importante motor da atividade econômica.
Os pagamentos de juros pessoais nos EUA mais que dobraram desde o final de 2020 e já ultrapassam os US$500 bilhões mensais, marcando o crescimento mais rápido da história.
O aumento foi impulsionado principalmente pelo acúmulo de dívidas em cartões de crédito, que agora ultrapassam a impressionante marca de US$1 trilhão, além de taxas de juros mais altas.
Com uma parcela crescente da renda dos consumidores destinada aos pagamentos de juros, a tendência é que os gastos dos consumidores sejam reduzidos, impactando este importante motor da atividade econômica.
Ouro - Volatilidade
Assim como o observado no mercado acionário através do VIX, o índice de volatilidade implícita do ouro segue em queda em 2023 e acaba de alcançar o menor patamar dos últimos 4 anos, marcando também uma das menores leituras da história.
Patamares historicamente baixos de volatilidade tendem a anteceder o início de intensos movimentos de preço no ativo, além de também indicar que as opções de compra e venda (Calls e Puts) atualmente estão mais baratas que o habitual.
O movimento ocorre em momento que o metal precioso acumula diversos sinais positivos para exposição.
Assim como o observado no mercado acionário através do VIX, o índice de volatilidade implícita do ouro segue em queda em 2023 e acaba de alcançar o menor patamar dos últimos 4 anos, marcando também uma das menores leituras da história.
Patamares historicamente baixos de volatilidade tendem a anteceder o início de intensos movimentos de preço no ativo, além de também indicar que as opções de compra e venda (Calls e Puts) atualmente estão mais baratas que o habitual.
O movimento ocorre em momento que o metal precioso acumula diversos sinais positivos para exposição.
Pedidos de falência nos EUA atingem níveis alarmantes
O ano de 2023 tem mostrado um aumento preocupante no número de pedidos de falência nos EUA, que se aproxima de forma perigosa dos patamares registrados durante a crise financeira global de 2007/08 e da pandemia de Covid-19.
Este aumento contínuo e acelerado nos pedidos de falência reflete as dificuldades financeiras que indivíduos e empresas estão enfrentando, além de levantar sérias preocupações sobre a iminência de uma nova recessão econômica.
O ano de 2023 tem mostrado um aumento preocupante no número de pedidos de falência nos EUA, que se aproxima de forma perigosa dos patamares registrados durante a crise financeira global de 2007/08 e da pandemia de Covid-19.
Este aumento contínuo e acelerado nos pedidos de falência reflete as dificuldades financeiras que indivíduos e empresas estão enfrentando, além de levantar sérias preocupações sobre a iminência de uma nova recessão econômica.
S&P500 vs mercado de trabalho: uma divergência crescente
Historicamente o índice S&P500 apresenta um significativo nível de correlação com o número de vagas de emprego disponíveis nos EUA, acompanhando os movimentos de expansão e contração do mercado de trabalho.
Porém, nos últimos meses tem ocorrido uma divergência crescente entre eles, com as vagas disponíveis caindo para o menor patamar desde abril de 2021, enquanto o índice acionário acumula valorização de aproximadamente 12% em 2023.
Os dados indicam que os investidores ainda não incorporaram a desaceleração do mercado de trabalho na precificação das ações, especialmente à medida que os indicadores antecedentes sinalizam mais fraqueza para os próximos meses.
Historicamente o índice S&P500 apresenta um significativo nível de correlação com o número de vagas de emprego disponíveis nos EUA, acompanhando os movimentos de expansão e contração do mercado de trabalho.
Porém, nos últimos meses tem ocorrido uma divergência crescente entre eles, com as vagas disponíveis caindo para o menor patamar desde abril de 2021, enquanto o índice acionário acumula valorização de aproximadamente 12% em 2023.
Os dados indicam que os investidores ainda não incorporaram a desaceleração do mercado de trabalho na precificação das ações, especialmente à medida que os indicadores antecedentes sinalizam mais fraqueza para os próximos meses.