06/02/2026 - Lição de casa

Temporada de resultados aquecendo, com Bradesco, Multiplan e BR Partners. Destaque para o Bradesco que vem fazendo pouco a pouco sua "lição de casa". Nada explosivo, mas consistente. O ROAE chegou a 15,2%, oitavo trimestre consecutivo de expansão. A carteira de crédito cresceu 11% a/a, com inadimplência e custo de crédito em queda, reforçando a leitura de melhora estrutural na qualidade das novas safras. O negócio de seguros segue como pilar relevante, com ROAE de 24,3% no trimestre e lucro anual de R$ 10,1 bilhões, ajudando a sustentar a rentabilidade do grupo. O guidance aponta crescimento da carteira entre 8,5% e 10,5%, coerente com essa trajetória gradual de recuperação. As ADRs do Bradesco caem neste momento, sinalizando que o mercado não gostou de alguma coisa — provavelmente o tom mais conservador do guidance. Fazer o quê… não dá para agradar todo mundo...

Notícias corporativas:

#MOVI3: A Movida concluiu R$ 3,5 bilhões em captações nos dois primeiros meses de 2026, encerrando suas necessidades de funding até 2026. Parte dos recursos veio da International Finance Corporation (IFC), que liderou uma operação de US$ 235 milhões para apoiar a renovação da frota com foco em veículos de baixa emissão.

#BRAV3: A produção da Brava foi afetada por diversos eventos operacionais em janeiro. No ativo Potiguar, a interrupção se deu por auditoria da ANP e problemas no fornecimento de energia. Em Recôncavo, houve parada programada na UPGN de Catu. Já em Atlanta e Parque das Conchas, ajustes técnicos e instabilidades operacionais impactaram negativamente o desempenho.

Aquisições e alienações:

#POMO4: O Alaska reduziu para 19,98% sua participação na companhia.

#CEAB3: Morgan Stanley aumentou para 5,1% participação na companhia.

#ENEV3: A Goldman Sachs aumentou para 5,06% sua participação na companhia.

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11/02/2026 - Agenda de resultados acelerando

Olá pessoal, temporada de resultados começa esquentar essa semana, várias empresas reportando entre hoje e amanhã. Isso significa que a agenda é cheia por aqui também - atualização de modelos, estimativas e etc. Enquanto isso, o mercado segue a todo vapor!

🧭 Notícias corporativas:

#TIMS3: A TIM celebrou acordo para adquirir os 51% restantes da I-Systems junto à IHS Brasil por R$ 950 milhões. Com isso, passará a deter 100% da empresa de rede neutra de fibra, que cobre cerca de 9 milhões de domicílios. A companhia destaca ganhos de eficiência e avanço estratégico no segmento de banda larga e FTTH.

#SMFT3: Edgard Corona assume a presidência do conselho, enquanto Diogo Corona será o novo CEO a partir de 2 de março de 2026. José Luís Rizzardo Pereira assume como CFO, acumulando também a diretoria de RI. As mudanças integram o planejamento sucessório da empresa.

📊 Prévias operacionais:

#RECV3: A PetroReconcavo reportou produção média de 24,1 mil boe/dia em janeiro de 2026, queda de 3,5% m/m, impactada por parada programada na UTG Catu e interrupção de energia no Ativo Bahia. No Ativo Potiguar, a produção foi de 12,1 mil boe/dia (-0,6% m/m). No Ativo Bahia, a produção somou 12,0 mil boe/dia (-6,3% m/m).

💰 Recompras:

#SUZB3: O conselho aprovou novo programa de recompra de até 40 milhões de ações ordinárias, equivalente a aproximadamente 6,5% do free float. O prazo máximo para execução é de 18 meses, até 10 de agosto de 2027.
📊
🤝 Aquisições e alienações:

#ONCO3: O Sr. Bruno Lemos Ferrari reduziu para 4,79% sua participação na companhia.

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12/02/2026 - SoRIAA3!

Olá queridos leitores.

Que vocês tenham um dia tão bom quanto nossos assinantes acionistas da Riachuelo (#RIAA3), que reportou o melhor lucro de 4T dos últimos cinco anos, o maior lucro (R$512 MM) e EBTIDA (R$1,8 Bi) da história e o 10º trimestre consecutivo de expansão da margem bruta (60,8%, +2,1 pp.).

🧭 Notícias corporativas:

#LOGG3: A Log anunciou acordo para venda de 12 ativos operacionais (340 mil m² de ABL) por ~R$ 1,05 bi, em operação próxima ao NAV e com margem bruta de 33% — a maior já realizada pela companhia. A empresa manterá a gestão dos ativos e usará os recursos para reforçar a estrutura de capital e financiar o pipeline de 2026.

💰 Recompra de ações:

#TOTS3: conselho aprovou a recompra de até ~3,7% das ações em circulação, válido até fev/27.

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20/02/2026 - Fim de carnaval, o ano começa!

Diz a máxima que o ano no Brasil só começa depois do Carnaval — ou, mais precisamente, na semana seguinte, quando a rotina finalmente retoma seu ritmo.

Voltamos agora a uma agenda carregada, com a temporada de resultados do 4T25 ganhando tração e encerrando, de vez, o exercício de 2025.

Estaremos atentos aos números, às revisões de guidance e, principalmente, às sinalizações estratégicas que possam alterar a leitura de médio prazo das companhias. Como sempre, traremos os destaques e nossas análises do que realmente importa para o investidor.

🧭 Notícias corporativas:

Natura (#NATU3): concluiu a venda das operações da Avon na Rússia para o Grupo Arnest por R$ 166,3 milhões, encerrando o ciclo de simplificação corporativa. O valor representa cerca de 3% da dívida líquida e 2% da dívida bruta, com impacto financeiro limitado, mas redução de incertezas geopolíticas.

Energisa (#ENGI11): atualizou seu guidance de investimentos para 2026, prevendo aportes totais de R$ 7,1 bilhões. Desse montante, R$ 6,5 bilhões serão destinados às distribuidoras de energia, parte delas em processo de renovação de concessões.

🤝 Aquisições e alienações:

Tenda (#TEND3): a Polo Capital reduziu para 19,80% sua participação na incorporadora.

Raizen (#RAIZ4): a Wellington Management reduziu para 9,87% sua participação nas ações preferenciais.

Moura Dubeux (#MDNE3): fundos geridos pela LarrainVial elevaram sua participação para 5,08%.

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Olá, amigos leitores,

A vida de um analista de ações em plena temporada de resultados se parece um pouco com a de um médico plantonista quando estoura um surto, a de um jornalista político na apuração de uma eleição ou a de um chef de cozinha em uma noite de casa cheia no Dia dos Namorados: as 24 horas do dia parecem insuficientes diante da avalanche de releases, teleconferências, atualizações de modelo e ligações com as áreas de RI para esclarecer dúvidas.

Essa tem sido, em boa medida, a nossa rotina aqui na Condor.

No meio dessa correria, um tema passou a chamar particularmente a nossa atenção: o aumento dos casos de estresse financeiro, reestruturações e processos de recuperação envolvendo empresas brasileiras. Ontem, foi a vez de a Lupatech anunciar uma medida cautelar antecedente a um eventual pedido de recuperação extrajudicial ou judicial. Antes dela, o GPA já havia entrado nesse radar mais recente. E esses são apenas alguns exemplos de um movimento mais amplo, que combina casos antigos, arrastados há anos, com novas situações de deterioração financeira associadas ao ciclo de juros elevados e a dificuldades específicas de alguns setores, como o agronegócio.

Mais do que episódios pontuais, esses movimentos funcionam como um termômetro relevante da economia real — e, por isso mesmo, merecem atenção. Falaremos mais sobre esse tema na nossa próxima mentoria mensal com os assinantes.

🧭 Notícias corporativas:

#PRIO3: O Ibama retificou a licença de perfuração do campo de Frade, permitindo à companhia perfurar até 14 novos poços no ativo. A novidade reforça o avanço operacional da Prio no portfólio offshore. No início de março, a empresa também recebeu a licença de operação de Wahoo, concluindo a última etapa regulatória para o início da produção do campo.

#BRAV3: A Brava encerrou as negociações com a Petronas para aquisição de participação em Tartaruga Verde e no Módulo III de Espadarte, após a Petrobras exercer seu direito de preferência sobre os ativos. A companhia será reembolsada do valor pago na assinatura, sem impacto econômico relevante, observadas as correções contratuais.

#MTRE3: A Mitre formalizou entendimentos com o grupo francês Barrière para desenvolver o Hotel Daslu Barrière, empreendimento de alto padrão nos Jardins, em São Paulo. O projeto tem investimento estimado em cerca de R$ 300 milhões, inauguração prevista para 2029 e operação exclusiva da Barrière. A Mitre terá participação minoritária, entre 25% e 30%, com estrutura de capital majoritariamente financiada por investidores da companhia e do mercado.

#CURY3: A Cury aprovou proposta de reorganização de sua estrutura administrativa. Fabio Elias Cury deixará o cargo de diretor-presidente para assumir a presidência do conselho de administração. A companhia também propôs a criação de dois cargos de diretores copresidentes, a serem ocupados por Leonardo Mesquita da Cruz e Paulo Sérgio Beyruti Curi, dentro de um planejamento sucessório de longo prazo.

#LUPA3: A Lupatech informou que ajuizou tutela de urgência cautelar em caráter antecedente a eventual pedido de recuperação extrajudicial ou judicial. A companhia também instaurou procedimento de mediação junto ao Instituto Recupera Brasil, buscando equacionar suas obrigações. Segundo a empresa, a definição do caminho dependerá da evolução das negociações com credores.

🤝 Aquisições e alienações:

#PRIO3: A Schroders reduziu para 4,951% sua participação na companhia.

#HYPE3: A Dodgers, gestora da Perenne Investimentos, reduziu para 4,96% sua participação na companhia.

📆 Agenda de resultados:

PFRM3: Hoje, às 14h, acontece a teleconferência de resultados da Profarma, uma das companhias que acompanhamos de perto e com cuja equipe mantemos contato frequente. Estaremos acompanhando a apresentação ao vivo, com participação ativa na sessão de perguntas, e aproveitamos para convidar nossos leitores a fazerem o mesmo. O acesso pode ser feito por este

link:

https://us06web.zoom.us/webinar/register/WN_irbIcu17TkyxaTTn7Mmdxg?_x_zm_rtaid=idavvlBbTEC8AfgUhvQXIA.1773403002050.5c970e6dab17f41f7d8b5e4592f170fa&_x_zm_rhtaid=684#/registration

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18/03/2026 - Não temos medo do Copom

Hoje é dia da tão aguardada reunião do Copom. Até pouco tempo atrás, a expectativa majoritária era de um corte mais agressivo, de 0,50 ponto percentual. Porém, com a guerra no radar e um ambiente internacional mais tenso, parte dos analistas já passou a trabalhar com uma redução mais cautelosa, de 0,25 ponto.

Que os juros precisam cair, disso poucos duvidam. A questão central agora é outra: em que ritmo e até que profundidade esse movimento deve acontecer? E mais: quanto do rali recente da bolsa já não embute, nos preços, uma trajetória relativamente rápida de afrouxamento monetário?

São esses alguns dos pontos que seguimos acompanhando de perto por aqui. De toda forma, para nós, o mais importante continua sendo o mesmo: encontrar boas empresas, negociadas a preços atrativos, que ofereçam margem de segurança tanto em cenários mais adversos quanto em contextos mais positivos. Essa é, e segue sendo, a filosofia da Condor Insider.

🏦 Agências de rating:

#KLBN11: A Moody’s Local Brasil reafirmou o rating corporativo AAA.br da Klabin, com perspectiva estável, citando a forte escala, liderança em papéis e embalagens no Brasil, diversificação do portfólio e histórico de rentabilidade. A agência pondera que o crédito ainda é pressionado pelo alto endividamento e pela exposição à volatilidade da celulose, mas vê como atenuantes a elevada liquidez e a expectativa de desalavancagem.

🤝 Aquisições e alienações:

#CAMB3: A Tática Asset aumentou para 5,05% sua participação na companhia.

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24/03/2026 - Mercados adaptáveis

Bom dia, queridos leitores

O mercado tem uma característica importante: ele raramente fica parado diante de um problema. Quando uma empresa entra em dificuldade, surgem tentativas de reorganização, novos arranjos societários, entrada de parceiros e redesenho de ativos e passivos. O caso da Oncoclínicas ajuda a ilustrar bem isso: ele mostra como o mercado é ágil, flexível e adaptável na busca por soluções de sobrevivência.

Para nós, como analistas, há um aprendizado importante aí. Nem toda reestruturação é suficiente, nem toda engenharia resolve o problema, e nem toda tentativa de salvamento termina bem. Mas acompanhar esses movimentos é essencial para entender como o capital se reorganiza em momentos de estresse — e como, em situações assim, o mercado revela sua capacidade de adaptação.

🧭 Notícias corporativas:

#FLRY3, #PSSA, #ONCO3: O Fleury aderiu ao acordo entre Porto e Oncoclínicas para a criação de uma NewCo, que deve absorver clínicas de oncologia da ONCO3 e até R$ 2,5 bilhões em dívidas. Fleury e Porto investirão juntos R$ 500 milhões na operação, com possibilidade de emissão adicional de até R$ 2,5 bilhões em debêntures conversíveis. O movimento reforça o avanço da companhia em segmentos de maior complexidade.

#PRIO3: A Prio iniciou a produção em Wahoo, com 12 mil barris por dia no primeiro poço, acima do que parte do 🧭mercado esperava. A companhia prevê alcançar 40 mil barris por dia até o fim de abril, com a abertura dos demais poços. Apesar do marco operacional, as ações caíram com a queda do Brent após o arrefecimento das tensões no Oriente Médio.

#BHIA3: A Casas Bahia passou a vender seus produtos também na Amazon, ampliando o alcance digital e reforçando a estratégia omnicanal. A iniciativa vem meses após a parceria com o Mercado Livre e busca expandir canais, atrair novos consumidores e fortalecer a presença da companhia no e-commerce. A empresa mantém foco em eletroeletrônicos e móveis.

#AALR3: A Fitch rebaixou o rating nacional de longo prazo da Alliança Saúde para “C(bra)”, deixando a companhia a um passo do nível de inadimplência restrita. O movimento ocorre em meio à reestruturação da empresa, à escalada de tensões com credores e a mudanças relevantes em sua governança. As ações acumulam forte queda desde o início de março.

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Bom dia amigos,

Seguem as principais notícias do dia. Boa leitura =)

🧭 Notícias corporativas:

#PSSA3: A Porto decidiu encerrar as negociações com a Oncoclínicas, liberando a exclusividade prevista no term sheet firmado em março de 2026. O acordo não vinculante previa a criação de uma nova companhia com as clínicas do grupo, na qual a seguradora teria participação de 30%.

#AURA33: O conselho aprovou o desenvolvimento do Projeto Era Dorada, na Guatemala, com Capex estimado em US$ 382 milhões e início das operações previsto para o 1S28. A produção média anual estimada é de 111 mil onças de ouro nos primeiros quatro anos, com vida útil de 17 anos.

#AGRO3: A companhia firmou acordo para rescindir a venda de parte da Fazenda Rio do Meio, na Bahia, diante do inadimplemento do comprador, atualmente em recuperação judicial. A operação prevê a redução de recebíveis de R$ 47,1 milhões e a reincorporação de 2.218,5 hectares úteis como propriedade para investimento.

📈 Prévias operacionais:

#CYRE3: A prévia operacional do 1T26 mostrou lançamentos de R$ 2,42 bilhões, queda de 50% a/a e 46% t/t, enquanto as vendas líquidas somaram R$ 2,94 bilhões, recuo de 3% a/a e 12% t/t. A companhia registrou VSO de 45% nos lançamentos e manteve participação de 75% nas vendas contratadas no trimestre.

#MTRE3: A Mitre reportou vendas líquidas de R$ 329 milhões no 1T26, alta de 1,3% a/a, com redução de 31,1% no número de unidades lançadas. O VGV dos lançamentos atingiu R$ 916,8 milhões, avanço de 195,3% na comparação anual, indicando maior valor médio dos projetos no período.

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Bom dia amigos,

Seguem as principais notícias do mercado. Boa leitura =)

Notícias corporativas:

#AZZA3: A Azzas 2154 reorganizou a área de Fashion & Lifestyle após novas baixas no alto escalão e voltou a separar a operação entre as frentes masculina e feminina. Roberto Jatahy assumirá o segmento feminino, enquanto David Python ficará à frente do masculino. A mudança ocorre em meio à elevada rotatividade de executivos desde a fusão entre Arezzo&Co e Grupo Soma e adiciona novas incertezas sobre a execução da integração.

#RAIZ4: A Raízen esclareceu em nota ao mercado que mantém negociações com credores e demais partes interessadas no contexto de sua recuperação extrajudicial, com discussão de alternativas e estruturas preliminares de reestruturação financeira. A companhia afirmou, porém, que até o momento não celebrou qualquer operação, não firmou acordo vinculante e não tomou decisão definitiva sobre os temas citados na notícia divulgada pelo Valor Econômico.

#ONCO3: A Oncoclínicas comunicou a descontinuidade da divulgação de guidance, que havia sido anunciada em outubro de 2025. A decisão foi atribuída ao ambiente macroeconômico desafiador para o setor de saúde e ao desempenho financeiro da companhia nos últimos trimestres.

Aquisições e alienações relevantes:

#EQTL3: A BlackRock aumentou para 10,005% sua participação na companhia.

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