사람은 두 부류로 나뉜다.

첫 번째 부류는 칠면조 유형이다. 이들은 아무런 조짐도 감지하지 못하고 대사건을 맞는 사람들이다. 두 번째 부류는 역칠면조 유형으로, 세상을 깜짝 놀라게할 대사건을 믿고 대비하는 사람들이다.

어떤 사람은 몇 달러씩 내기에 걸어 몇 센트씩 따고는 승승장구라고 느끼며 살아간다. 다른 사람들은 몇 센트짜리 동전을 계속 걸어서 몇 달러씩을 움켜쥔다. 다시 말하면, 검은 백조가 나타난다는 쪽으로 거는 유형과 나타나지 않는다는 쪽에 돈을 거는 유형이 있다.

두 유형은 전혀 다른 두 가지 심리적 경향의 소신이다.

#블랙스완

위험 측면에서는, 확신하지 못하는 여러 분야의 주식을 보유하는 것보다, 확신하는 종목 소수를 대량으로 보유하는 편이 낫다.

그러나 이런 확신이 착각일 수도 있다.

#케인스

"당신의 우듬지는 무엇입니까?"

어떤 이에게는 그것이 사랑하는 가족일 수도 있고, 못내 이루지 못한 어릴 적 꿈일 수도 있다. 무엇이든 살아갈 이유가 있으면 어려움을 딛고 일어설 용기가 생긴다. 누군가에게나 똑같이 주어지는 시간이지만 내 안의 우듬지가 얼마나 선명한가에 따라 당장 오늘 하루가, 10년 뒤의 내 모습이 달라진다.

하지만 지금 당장 우듬지가 없다고 초조해할 필요는 없다. 없으면 찾으면 되고 만들면 된다. 그러니 시련이나 고통 앞에 주저앉기 전에 한 번만 생각해 보자. 나의 우듬지가 무엇인지 말이다.

#나는나무에게인생을배웠다

나의 우듬지는 무엇일까?

너의 몫으로 할당된 것들에 적응하고, 운명이 네게 정해준 사람들을 사랑하되 온 마음을 다해 진심으로 사랑하라.

#명상록

“좋은 버릇의 비용은 현재에 지불하고, 나쁜 버릇의 비용은 미래에 지불한다”.

#아주작은습관의힘

주식의 가치는 미래현금흐름의 현재가치다.

잉여현금흐름에 주의를 기울이자. 이것은 영업 활동에 지장을 미치지 않는 범위에서 매해 사업에서 빼낼 수 있는 금액을 말하기 때문이다. 회사는 잉여현금흐름을 여러 방법으로 주주에게 돌려줄 수 있다.

'현재가치present value' 계산은 미래에 받게 될 돈이 현재에 받는 돈보다 적다는 개념을 반영해서 미래현금흐름을 조정하는 과정이다.

왜 미래현금흐름이 현재의 현금흐름보다 적은 것일까?

첫째, 오늘 돈을 받게 되면 이를 다른 데 투자해서 수익을 창출할 수 있지만, 미래 현금흐름은 실제로 돈을 받아야만 투자가 가능하다. 이것이 '돈의 시간가치time value of money'이다.

둘째, 약속된 미래현금흐름을 다 받지 못할 가능성도 존재하기 때문에 이런 리스크를 보상해줄 '위험 프리미엄risk premium'을 마련해야 한다.

#모닝스타성공투자5원칙

사람을 평가할 때에는 진정성, 지능, 열정 세 가지 요소를 보아야 합니다.

그러나 진정성이 없는 사람이라면 지능과 열정으로 오히려 해악을 끼칩니다.

#워런버핏

탑다운 매수자들이 투자자인지 투기꾼인지는 잘 모르겠다.

만약 그들이 장래에 사업을 잘할 수 있다고 진심으로 믿는 기업의 주식을 매수한다면 그들은 투자를 하는 것이다.

그러나 다른 사람들이 곧 살 것이라고 믿는 주식을 산다면 이들은 실제로는 투기를 하고 있는 것이다.

#안전마진

양자컴퓨터, 넌 누구냐?

https://m.blog.naver.com/circleofcompetence/223717363959

아무리 유리한 확률이라 하더라도 그게 승리를 보장해주지 않습니다. 주사위 눈금 여섯 개 중 1만 아니면 내가 이기는 게임이라면 분명 유리한 게임이겠지요.

그렇다고 한 번의 게임에 전 재산을 걸면 안 됩니다. 유리할 뿐이지 반드시 승리한다는 건 아니니까요.

#거인의어깨

복잡하고, 예측 불가능하며, 급격히 변하는 세상에서

인간적인 실수, 불운, 혹은 극단적인 변동성에 대비해

기본 가치보다 상당히 낮은 가격에 증권을 매수할 때 안전마진이 확보된다.

#세스클라만

단 1년만 큰 손실을 입어도 과거의 모든 노력과 희생은 완전히 헛된 것이 될 수 있다. 그 사례를 살펴보자.

여러분이 2년 동안 매년 15%의 수익을 냈지만 3년차에 15%의 손실을 냈다면, 여러분의 연평균 수익률은 4%에 불과하다.

3년 동안 매년 15%의 수익을 냈지만 4년 차에 15%의 손실을 냈다면, 연평균 수익률은 6.6%로 줄어든다.

또 4년 동안 매년 15%의 수익을 냈지만 5년 차에 15%의 손실을 냈다면, 연평균 수익률은 8.3%로 줄어든다.

#투자도인생도복리처럼

버핏이 안전마진 개념을 대중을 위해 쉽게 풀어 말한 것이 그 유명한 '2대 투자규칙'이다.

규칙 1: 절대 돈을 잃지 말 것

규칙 2: 규칙 1을 절대 잊지 말 것

#투자도인생도복리처럼

투자 세계는 '심층 가치주deep value(통계적으로 싼 주식)' 진영과 '적절한 가격의 성장주growth at a reasonable price, GARP(양질의 복리성장 주식)' 진영이 항상 확연히 나뉘는 것처럼 보인다.

훌륭한 기업을 적절한 가격fair price에 매수해서 이를 장기간 보유하는 일을 잘하는 투자자들도 많은 반면, 평범하거나 그저 그런 기업을 싼 가격에 매수해서 주가가 적정가치fair value로 상승하면 이를 팔고 (이런 기회가 주기적으로 새로 많이 나타나기 때문에) 다시 이 과정을 되풀이하는 것을 선호하는 투자자들도 있다.

이들의 투자스타일들은 다르지만, 대부분의 사람들이 묘사하는 그런 정도로 다른 것은 아니다. 이들이 사용하는 투자 방법은 다르지만, 목적은 정확히 일치한다.

즉, 실제 가치보다 낮은 가격에 주식을 사거나, 리스크가 아주 작은 주식을 찾으려는 것이다. 이 두 전략 모두 그레이엄이 말한 안전마진 원칙의 또 다른 버전들이다.

#투자도인생도복리처럼

우리는 (어쨌든 아주 효과적이었던) 그레이엄주의자Grahamite로 시작해서, 점차, 말하자면 더 좋은 통찰을 얻게 되었다.

그리고 (때로는 그 기업의 어떤 개인이나 시스템에 분명히 존재하는 특출한 경영 능력과 결합된) 그 기업의 경쟁우위 모멘텀 때문에 장부가의 2~3배인 기업들도 일부는 정말 싼 기회가 될 수 있다는 것을 깨달았다.

#찰리멍거

우수한 투자 실적을 달성하려면 자산가치에 대한 통찰력이 탁월해야 한다.

따라서 다른 이들은 모르는 것을 알아야 하고, 투자 대상을 다른 시각으로 보거나, 투자 대상을 분석하는 능력이 남보다 뛰어나야 한다.

세 가지 다 가능하다면 이상적이다.

#투자에대한생각

안마의자

메리츠가 가르쳐줬다, ‘비과세’ 감액배당… 따라하는 상장사 급증
-한 사모펀드 대표는 “(2023년) 메리츠금융지주가 감액 배당을 실시하면서 여러 상장사가 최근 따라 하기 시작했다”며 “이런 현상을 보면, 밸류업 프로그램 등으로 정부 차원에서 세제 혜택이 있으면 대주주들이 얼마든지 배당을 하겠다는 의지를 갖고 있음을 알 수 있다”고 했다.
https://biz.chosun.com/stock/stock_general/2025/01/08/GJ2VPM2FXZHO7O2SANBO2DIFDM/

오늘의 리서치는 내일의 기회를 위한 사전 준비일 뿐이다.

공장에서 생산하는 제품의 우수한 품질이 없다면 어떤 경우에서도 탁월한 판매력만으로 영업에 성공할 수 없는 것처럼

투자 과정에서 높은 수준의 리서치 없이 지속적으로 성공적인 성과를 나타낼 수는 없는 일이다.

#안전마진

하워드 막스의 메모_버블 워치 [영문 번역]
https://m.blog.naver.com/cy2863/223718420940