할인율 이하의 ROE를 / 영구적으로 내는 기업의 가치는 / 0원이다.

#거인의어깨

할인율 10프로 가정 /

ROE 5프로 꾸준히 30년 낸다면?

적정 PBR 0.25

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이런 회사를 혹시 30년 투자 목적으로 산다고 하면?

PBR 0.25배 아래에서 사야 적정하게 산 것?

소유한 기업의 경영진이 탁월하다는 믿음을 갖고 있지 않다면 투자자는 도대체 그 주식을 왜 보유하고 있는지?

스스로에게 물어보아야 한다.

#필립피셔

S&P500과 비교하면, 승자 펀드들은 회전율이 낮고 거시경제 분석을 중시하지 않는다는 점이 비슷하고, 포트폴리오의 집중도가 높고 내재가치와 주가 사이의 괴리에 주목한다는 점이 다르다.

그러나 모든 투자자가 승자 펀드의 기법을 따라야 하는 것은 아니고, 따를 수 있는 것도 아니다.

시장은 다양한 투자자로 구성될 때 원활하게 작동하는 일종의 생태계다. 시장에 참여하는 투자자들의 투자기간, 분석 기법, 자본의 원천이 다양해야 한다. 가치투자와는 전혀 다른 기법으로 탁월한 실적을 낸 펀드매니저도 많다.

#통섭과투자

당신이 투자에서 느끼는 변동성은

얼마나 잔고를 자주 확인하느냐?에 달려있다.

나는 두 부동산에 투자할 때 부동산에서 나오는 수익만을 생각했지, 매일의 가격에 대해서는 전혀 생각하지 않았습니다.

경기는 점수판만 쳐다보는 선수들이 아니라 시합에 집중하는 선수들이 승리합니다.

주가를 보지 않고서도 토요일과 일요일을 즐겁게 보낼 수 있다면 평일에도 그렇게 해보십시오.

#워런버핏

주가를 보지 않고서도 토요일과 일요일을 즐겁게 보낼 수 있다면?

평일에도 그렇게 해보십시오.

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여기서 잠깐!

주말에도 주식 생각이 간절하다면,
중독 치료 받으셔야 됩니다.

인생 짧습니다.

무엇을 위해 투자 하는가?는 정말 중요합니다.

극심한 고통을 겪거나 자녀를 잃거나 오랜 병을 앓아도 늘 한결같은 모습으로 살아가는 것

#명상록

기업은 투자자들로부터 조달한 자본을 사용해 자본비용(투자자들이 자본을 제공하는 대가로 요구하는 이자, 수익률)을 초과하는 수익률로 미래 현금흐름을 창출함으로써 가치를 창출한다는 것이 가치 창출의 기본원리다. 기업이 매출을 보다 빨리 늘리고 더 많은 자본을 매력적인 수익률로 이용할수록 더 많은 가치를 창출하게 된다.

‘성장’과 ‘비용 대비 높은 투하자본이익률’의 조합이 가치의 동인이다. 기업은 확실한 경쟁우위를 갖고 있는 경우에만 강한 성장과 높은 투하자본이익률을 지속할 수 있다. 기업 전략의 핵심인 경쟁우위는 이런 식으로 가치 창출의 기본원리와 연결된다.

가치의 보전이라고도 하는 이런 기본원리는 자연히 ‘현금흐름을 증가시키지 않고 있다면, 그것이 무엇이든 간에 가치를 창출하고 있는 것이 아니다’라는 결론으로 귀결된다.

#티머시콜러

사람들이 원하는 것을 만들어라. 해결 가능한데 아직 충족되지 않은 사람들의 욕구보다 더 가치 있는 사업은 없다. 많은 사람들을 위해 해결할 수 있는 문제점을 발견한다면, 그것은 금광이나 다름없다.

#폴그레이엄

- 바텀업 투자
- 연준이 너무 일찍 승리를 선언한 것은 아닌가? 인플레이션은 어떻게 될 것인가?
- 기축통화국이라는 이유만으로 리즈 트러스 당하지 않았다.
- 25년 말 or 26년 초에 부채 만기가 돌아온다.
- 국채 입찰 실패?
- 10년물 금리는 6%나 7%까지 갈 수 있습니다.
- AI에 대해 매우 낙관적이지만, 현재로서는 정확히 어디에 있어야 하고, 어떻게 공격적으로 접근해야 할지에 대해서는 낙관적이지 않습니다.
- 미국인들은 노력 없이 살을 뺄 수 있는 방법을 원하거든요.
- 현재에 절대 투자하지 마라. 항상 18~24개월 후의 상황을 그려보고, 현재 주가가 그것을 반영하고 있는지를 봐야한다.
- 저는 기술적 분석가라서, 보통 고점을 기다립니다.
- 전 제가 판 가격보다 비싸게 사는 걸 개의치 않는다.
- 누구와 경쟁하시나요? 저는 기회의 집합이라고 부르는 것과 경쟁합니다.
- 제가 주식을 산 이유가 더 이상 유효하지 않다면, 얼마에 샀는지는 신경 쓰지 않습니다.
- 열린 마음을 갖고 겸손한 것. 포지션에 대해 오만하지 않아야만 마음을 바꿀 수 있습니다.
- 확신이 없는 분야에서는 투자하지 않는 규율.
- 하나의 테마를 잡으면 그 테마로 인해 발생하는 연쇄적인 영향이나 도미노 효과를 찾아봄.
- 기본적으로 금융 시장에 맞춰서 살고 있음.
- 돈을 위해 이 일을 하려고 한다면, 다른 일을 찾아보는 것이 좋을 것. 이 게임과 열정을 단순히 사랑하는 저 같은 사람들이 너무 많아서, 이 일에 열정적인 사람들을 이겨낼 수 없을 것.

#드라켄밀러 #김단테

시세가 먼저 뉴스를 만든다. 그리고 나서 뉴스가 퍼진다. 뉴스가 시세의 움직임을 만드는 것이 아니다.

설명은 언제나 나중에 따라온다. 증권시장 또는 외환시장의 시세는 오르락내리락하며 움직인다.

그런 뒤에 수많은 참여자들, 즉 투자자, 투자 자문가, 그리고 분석가들은 서로 정반대의 주장들로 왜 그렇게 되어야만 했던가에 대해서 아주 그럴듯한 설명을 내놓는다.

#앙드레코스톨라니

주가 폭락은 갑작스럽게, 그리고 신들의 복수와도 같이 격렬하게 오는 반면에,

시세가 상승할 때는 부드럽기가 그지없다.

#앙드레코스톨라니

이젠 보드라움을 느껴보고 싶네요 ㅋㅋ

1. 무형자산: 경쟁자들이 따라올 수 없는 제품이나 서비스를 판매할 수 있는 기반이 되는 브랜드, 특허, 법적 라이선스와 같은 무형 자산을 지니고 있는 회사

2. 전환 비용: 전환 비용 때문에 기존의 고객들이 포기하기 어려운 제품이나 서비스를 보유하고 있는 가격경쟁력을 갖춘 회사

3. 네트워크 효과: 네트워크 경제의 이점을 누리고 있는 회사

4. 원가 우위: 프로세스, 위치, 규모, 고유 자산에 기반한 원가 우위로 경쟁사보다 상품이나 서비스를 낮은 가격에 제공할 수 있는 회사

#경제적해자

배당은 최근 회계 연도에 지급된 금액이고 주가는 현재 주가라는 점에 유의해야 한다. 주가에는 회사에 관한 최신 정보가 반영되어 있다고 보아야 한다.

최근 회사에 관련된 악재가 나왔다면 주가가 하락해 배당 수익률이 높아졌을 것이다. 특히 배당 수익률이 20% 이상인 주식이 여기에 해당한다. 그러므로 이러한 주식에 투자하기 전에 최근 뉴스를 주의 깊게 살펴보아야 한다.

#다모다란의투자전략바이블

앞서 언급한 두 가지 불균형이란 다음과 같다. 첫째, 이슬람 종교법에 따르면 비이슬람교도 남자가 이슬람교도 여자와 결혼하려면 이슬람교를 자신의 종교로 받아들여야 한다. 그리고 태어난 아이의 부모 가운데 한 명이라도 이슬람교도라면 그 아이 역시 이슬람교도가 된다.

둘째, 일단 이슬람교도가 되면 다른 종교로 개종할 수 없다. 배교는 이슬람 종교법에서 가장 큰 범죄로, 배교자는 죽음으로 죗값을 치러야 한다. 유명한 배우인 오마 샤리프는 레바논 출신으로 기독교 집안에서 태어났고 이집트 국적을 가지고 있었는데, 이슬람교도인 여성과 결혼하기 위해 이슬람교로 개종했다. 그는 나중에 이혼했지만, 자기 조상들의 종교로 되돌아갈 수는 없었다.

#스킨인더게임

어느 기업이든 그 기업의 해자를 평가할 때는 무한한 자금을 가진 현명한 경쟁자가 있다고 할 경우, 그 경쟁자가 얼마나 빨리 그 해자를 복제할 수 있는지 판단해야 한다.

경쟁자들이 어떤 기업의 성공의 비밀을 알고 있음에도 불구하고 그것을 복제할 수 없다면, 그 기업은 강력한 해자를 갖고 있는 것이다.

#투자도인생도복리처럼