【盘中宝】能耗占全国能源消费总量比重21.7%，该领域是建筑节能政策的重要抓手，这家公司技术创新成果已应用雄安该重大项目
2022-03-18 13:47 星期五
财联社资讯获悉，近日，住建部发布《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》。此前，住建部发布全文强制性国家标准《建筑节能与可再生能源利用通用规范》，将于4月1日起实施。

《规划》要求，到2025年，完成既有建筑节能改造面积3.5亿平方米以上，建设超低能耗、近零能耗建筑0.5亿平方米以上，装配式建筑占当年城镇新建建筑的比例达到30%，全国新增建筑太阳能光伏装机容量0.5亿千瓦以上，地热能建筑应用面积1亿平方米以上，城镇建筑可再生能源替代率达到8%，建筑能耗中电力消费比例超过55%。根据中国建筑节能协会，建筑运行阶段的能耗占全国能源消费总量比重为21.7%，双碳目标下建筑节能减排势在必行，BIPV（光伏建筑一体化）代表绿色建筑的发展趋势，成为政策大力扶持的方向。中信证券认为，两项纲领性的规划和规范相继出台，建筑建材领域的高质量和绿色化发展已进入快车道，建筑节能、建筑光伏等领域是建筑节能政策的重要抓手。建议重点关注建筑节能和BIPV两大受益政策的主要方向：建筑节能要求提升带动保温材料和功能性遮阳材料需求增加；建筑光伏需求弹性大且天花板高，建筑龙头BIPV业务进入落地期，同时装配式建筑渗透率提升有利于支撑钢结构需求。

A股上市公司中，玉马遮阳所生产的功能性遮阳产品是集遮阳、调光、节能和环保等多功能于一体，还可兼具阻燃、抗菌、防污、除甲醛、防静电、防水拒油等特殊功能的新型绿色材料。建科院通过推动“光储直柔”技术体系的研究与实践，综合提升光伏建筑一体化用电效率，该技术体系的创新研究成果已应用于未来大厦、雄安商服中心等重大项目。嘉寓股份已经具备高效光伏电池组件的研发和生产能力，拥有成熟的光伏电站项目EPC工程服务经验，提供从光伏产品到光伏应用的整体解决方案。

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【研选】当前A股已经逐渐出现多个见底信号，未来随着新增社融加速改善，有望迎来新一轮上行周期的起点
2022-03-20 17:07
①中药：福建将成为全国首个中药配方颗粒可以报销的省份，分析师预计后续全国各地会有更多针对配方颗粒终端支付政策落地； ②《建筑节能与可再生能源利用通用规范》将于4月1日起实施，行业政策的顶层设计已愈发完善，建筑龙头BIPV业务进入落地期； ③它是最早从事储能电池的公司，力图通过储能业务打开未来长期成长，目标3-5年内达到营业收入100亿元。
据招商策略张夏统计，2005年以来，A股历经七个历史大底，几乎每次都出现在流动性紧缩、盈利下行和外部流动性压力环境下。参考历史经验，当超额流动性转正叠加新增社融增速加速改善、估值降至历史低位、外部流动性边际改善、成交低迷换手率明显下降、K线呈W组合时多是市场见底信号。

张夏认为，当前A股已经逐渐出现多个见底信号，未来随着新增社融加速改善，外部负面因素缓解，换手率和成交金额明显下降，A股有望迎来新一轮上行周期的起点。

张夏表示，本轮A股见底后，建议围绕两个方向进行布局：一是围绕稳增长的传统基建加地产投资的改善，上游资源品可能会更加受益于本轮稳增长发力，有色、建材、石油石化等；二是围绕稳增长的新基建领域，新能源基建如光伏、风电、储能、氢能；数字基建，如IDC、大数据云计算等。

本期优选报告：



①华润三九（浙商证券|孙建）：2022年3月14日，福建省医保局发布《福建省医疗保障局关于做好中药配方颗粒医保管理的通知》，将对中药配方颗粒进行挂网，按不超过现行全国省级最低挂网价申请挂网并实行价格联动。浙商证券孙建对此分析认为，此次福建医省发布通知，将成为全国首个中药配方颗粒可以报销的省份，结合国家医保局、中医药管理局文件精神及福建政策落地分析，预计后续全国各地会有更多针对配方颗粒终端支付政策落地，带动整个产业需求。整体来看，终端支付能力增强将进一步拉动中药配方颗粒需求增长。孙建看好生产具有一体化优势、产品质量有品控保证、销售网络建设更为完备的公司；而考虑到在集采降价趋势，也看好在生产端更具规模化优势、以更好应对降价压力的公司，如红日药业、华润三九等龙头企业。风险提示：政策实施不急预期、行业竞争加剧等。

②东南网架（中信证券|孙明新）：3月11日，住建部发布《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》；2021年10月，住建部发布全文强制性国家标准《建筑节能与可再生能源利用通用规范》，将于2022年4月1日起实施。建筑节能领域的两项纲领性文件相继出台，“十四五”规划引导政策发力方向，国家标准将保障重点任务能落实到执行层面，建筑节能政策的顶层设计已愈发完善。中信证券孙明新认为，随着顶层设计逐步在地方层面逐步落实执行，建筑节能和建筑光伏行业需求有望长期提升。孙明新表示，建筑光伏需求弹性大且天花板高，建筑龙头BIPV业务进入落地期，同时装配式建筑渗透率提升有利于支撑钢结构需求，看好东南网架、鸿路钢构、杭萧钢构等。风险因素：政策推进不及预期、上市公司新增订单不及预期。

③鹏辉能源（中信证券|袁健聪）：鹏辉能源是最早从事储能电池的公司，涵盖储能电芯、通信基站电池标准模块、便携式储能箱、家用储能一体机、大型储能（含电池簇、储能机柜、集装箱储能系统）等诸多产品，应用场景丰富。2021年，公司发布“三至五年内达到营业收入100亿元”的351战略规划，力图通过储能业务打开公司未来长期成长。公司现有珠海鹏辉、河南鹏辉、常州鹏辉、柳州鹏辉等工业园，截至2021年底共有产能16.3Gwh。中信证券袁健聪预计，公司将加速产能建设，以满足储能市场的快速增长需求。据袁健聪测算，2021年公司储能电池出货超2GWh，收入约为17亿元左右，占总收入比重约30%；预计公司2022-2024年储能业务收入分别为40/70/100亿元，预计将占公司营业收入40%/50%/55%，是公司未来最重要的成长型业务。袁健聪上调公司2022-23年盈利预测至6.96/9.95亿元（原预测4.53/6.10亿元），对应PE为/34/24倍。风险因素：原材料价格上涨超预期、储能电池出货不及预期等。

④天宇股份（中金公司|邹朋）：天宇股份主要从事原料药和中间体的研发和生产，是全球沙坦类原料药的主要供应商。中金公司邹朋看好公司研发实力强，具有丰富产品储备，同时积极布局CMO和制剂等业务，逐渐成长为国内医药先进制造优势企业。邹朋通过梳理公司环评发现，公司目前现有沙坦原料药产能约为1800吨，规划产能1600吨，预计未来1-2年内陆续释放。同时，公司打通沙坦原料药产业链，具有规模效应和较好的成本控制能力。公司在原料药领域进行了前瞻性的产品布局，随着原研产品逐渐专利到期，公司的抢仿品种有望开启放量。专利悬崖下的原料药抢仿和首仿具有良好的成长性，未来5年将有众多重磅产品专利到期为行业贡献重要增量。原料药转型CDMO公司对后端生产的理解更加深刻，具有良好的GMP和EHS日系以及工艺优化能力，有望承接更多商业化订单。邹朋预计公司2021-23年EPS分别为0.71/1.42/2.37元，CAGR为83%，对应2022/2023年PE为34/21倍。风险提示：上游原材料涨价导致成本上升毛利率承压等。

⑤天马科技（华泰证券|杨天明）：天马科技为国内鳗鱼行业王者，华泰证券杨天明表示，公司鳗鱼业务业绩弹性有望不断凸显。我国鳗鱼行业已经进入整合期，竞争格局有望迅速优化，而农业部也于上月发布鳗苗出口管理政策，限制国内鳗苗出口，鼓励国内鳗鱼养殖行业不断向好发展。杨天明认为，在环保标准提升、政策导向、技术变革等因素的共同影响下，龙头企业有望先拔头筹，利用资金、技术、管理、产能优势迅速提升市场份额，并有望向下游食品业务继续延伸。杨天明预计公司2021-2023年EPS分别为0.19/0.79/1.55元（前值0.22、0.61、1.2元），同比增长23%308%/95%，给予2022年21.5倍PE，上调目标价至16.99元（前值14.64元），当前股价为12.21元。风险提示：自然灾害风险、疫病风险、原材料价格波动风险等。

⑥赤峰黄金（华安证券|王洪岩）：西部宏观张静静认为，未来一年全球供应链风险或加速美国乃至全球经济衰退，缩表靴子落地前后10年期美债收益率也有望触顶；站在当下，尽管还略显左侧，但黄金的配置价值已经非常显著。华安证券王洪岩最新深度覆盖赤峰黄金，看好公司外矿开拓+内矿挖潜，迎来量利齐升。在聚焦黄金主业的战略支持下，目前公司的资产负债率从60%降至39%，黄金收入占比从40%提升至84%。公司在国内矿山体量相对较小的情况下，加速海外金矿并购步伐，万象金矿和瓦萨金矿作为成熟的在产矿山，每年能为公司贡献主要的黄金产量，2022/2023年，王洪岩预计万象+瓦萨+内矿合计贡献产量分别为8.5+5.5+3=17吨、10+7+3=20吨。王洪岩预计公司2021-2023年归母净利润8.5/20.6/28.1亿元，同比分别增长8%/143%/37%，对应PE分别为32/13/10倍。风险提示：黄金价格不及预期风险，矿山产量不及预期风险等。

⑦特宝生物（招商证券|孙炜）：特宝生物主推长效干扰素慢乙肝临床治愈，III期临床试验已经入组完成，“珠峰项目”阶段性试验结果显示慢乙肝优势患者临床治愈率可达30%以上，提振医生与患者的治疗信心。根据招商证券孙炜草根调研，各医院新患入组数目正在稳步提升，入组患者来源有医生主动推荐优势患者用药与患者主动追求临床治愈目标，二者比例基本持平。孙炜看好公司业绩拐点已现，加速趋势明显，2020年受新冠疫情影响的业绩在2021年已经显现出拐点，且加速趋势明显，医生处方率的提升已经体现在报表端。孙炜预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.8/3.0/4.7亿元，同比增长55%/65%/56%，对应PE为58/35/22倍。风险提示：长效干扰素销售不及预期、疫情反复、政策大幅变化等。

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