[미래에셋 박준서, 김철중]

3월 배터리 장비 수주 공시 내용 정리

S95B모델은 WOLED가 아닌 QD-OLED로 체크했습니다.

[미래에셋 박준서/김철중]

디개싱 장비업체인 엔에스가 금일 다수의 공급계약체결 공시를 했습니다.
금일 공시한 신규수주 총 금액은 832억원 입니다.

최근 타 배터리 장비회사들의 공급 계약 체결 추이를 감안 시, SKON 향 수주로 추정됩니다.

계약 금액: 279억
계약 상대방: 아시아 배터리 회사
계약기간: 2022-03-18~2022-12-01
장비: 2차전지 제조 장비

계약 금액: 253억
계약 상대방: 아시아 배터리 회사
계약기간: 2022-03-18~2022-12-01
장비: 2차전지 제조 장비

계약 금액: 300억
계약 상대방: 유럽 배터리회사
계약기간: 2022-03-18~2022-11-01
장비: 2차전지 제조 장비

t.me/cjdbj

[미래에셋증권 임희석]
블록체인 시대, 플랫폼 가치에 주목
https://bit.ly/3N3OfoT

* 블록체인 게임은 시대의 조류
- 블록체인 게임 시장은 21년 5조원 시장 규모에서 연평균 91% 성장 25년 66조원 전망
- 블록체인 게임의 전체 게임 시장 침투율은 21년 2.3%에서 25년 19.3%로 상승할 전망

* 수익 구조의 변화와 플랫폼 가치 제고
- 플랫폼과 게임사 중심의 수익 구조가 유저 중심의 수익 구조로 변화
- NFT와 토큰 수수료라는 수익모델이 등장함에 따라 플랫폼 가치 제고 필요
- 실질적인 플랫폼 기능을 수행하게 될 곳은 초기에 거대 이용자 규모를 확보한 플랫폼 한두 곳으로 한정될 것

* 2022년 산업 전망
- 22년은 게임사들에게 탑라인 정체와 바텀라인 훼손이 동시에 일어날 수 있는 시기
- 개별 블록체인 게임 흥행을 통한 매출 기여는 제한적일 전망
- 글로벌 거래액 1위를 유지 중인 엑시인피니티의 NFT 일거래액은 30억원 수준으로 거래 수수료는 1억원대 불과
- 2~10위 게임들의 NFT 일거래액은 10억원 미만으로 유의미한 수익 기여 못하는 상태

Top Pick: 카카오게임즈, 위메이드
* 카카오게임즈 (목표주가 120,000원, 투자의견 매수)
1) 다양한 컨텐츠를 기반으로 한 글로벌 블록체인 플랫폼으로의 확장 가능성, 2) 오딘 흥행 장기화 및 글로벌 출시에 따른 실적 개선 구간 진입이 투자포인트
위메이드는 (목표주가 145,000원, 투자의견 매수)
1) 퍼스트 무버로서 갖는 유저 선점 효과, 2) 대규모 온보딩 게임에서 나타날 플랫폼 매출의 본격화가 투자포인트

텔레그램: https://t.me/joinchat/AAAAAEsOqWejTAUr7-3iAw

[미래에셋 김철중/박준서]

주요 배터리 소재/원재료 3월 3주차 가격 추이

상승한 소재(전주 대비)
1.산화 코발트 +2.35%
2.LFP 전구체 +2.13%
3.수산화 리튬 +2.09%
4.NCM 811 +0.98%

하락한 소재(전주 대비)
1. 황산니켈 -10.81%
2. VC -9.52%
3. EC -4%
4. 전해니켈 -3.58%
5. DEC -2.33%
6. EMC -2.27%
7. DMC -2.00%
8. 전해 코발트 -1.84%

Source: ICC

[미래에셋 김철중/박준서]

3월 3주차 Peer Valuation

*당사 추정치가 아닌, 컨센서스 기준
*국내사 WiseFn, 해외사 Bloomberg

[미래에셋 박준서/김철중]

엠플러스 단일판매•공급계약체결

최근 타 배터리 장비회사들의 공급 계약 체결 추이 감안 시, SKON 헝가리 향 패키징 장비 수주로 추정됩니다.

계약 금액: 1,074억
계약 상대방: 미공개
계약기간: 2022-03-18~2023-03-10
장비: 2차전지 제조 장비

t.me/cjdbj

[미래에셋 김철중] 3월 하반월 LCD 패널가격

미래에셋 김철중 디배저 채널: t.me/cjdbj

(전반월대비 가격 변동률입니다)

1. TV
32': 0.0%
40~50': -1.4~-3.8%
55': -1.8%
65': -3.4%
75': -2.2%

2. IT용
모니터: -1.7%~-4.9%
노트북: -1.7%~-6.0%

3. 특이사항
패널가격 하락폭 확대

Source: Witsview

SK하이닉스
[미래에셋증권 반도체 김영건]

수익성을 넘어 자본 효율성 개선이 관건

1분기 세트 수요는 예상된 수준의 출하량 약세 기록 중

PC: 부품 부족 지속으로 출하량이 주문량의 80% 수준에 그치면서, 시장조사기관들의 22년 PC 출하량 전망이 기존 YoY Flat에서 YoY -1 ~ -5% 범위 내 소폭 하향 조정

스마트폰: 2월 중국 출하량 부진(YoY -39.9%, MoM -60.5%). 부품 공급 차질에 따른 생산 측면의 이슈 보다는 계절적 비수기 및 코로나 이후 수요 감소 영향으로 판단

서버: 하이퍼스케일러향 수요가 상대적으로 견조한 상황. 1) 22년 데이터센터 인프라 구축 가속화(알파벳), 2) 공격적인 Capex 기조 유지(메타)에 더해 3) 일부 전략적 부품 재고 비축 기조(마이크로소프트, HPE) 등이 복합적으로 영향을 미친 것으로 판단


DRAM 가격 인상 시기와 NAND 이익 시너지 발현 시기의 순연 예상

메모리 응용 전반의 고객사 재고는 8-10주 정도로 추산되며, 시장내 공급자 재고는 1Q22 출하 Bit growth 감소를 반영하면 5주 전후로 소폭 증가할 것으로 전망

상기 재고 수준에서는, 2분기 세트 수요 회복이 동반되지 않을 경우 서버향 수요 강세 에도 불구하고 DRAM 가격 인상 시기가 시장 기대보다 소폭 지연(4Q22)될 가능성 有

SOLIDIGM과의 탑라인 병합 인식 이후 관리 차원의 단기적인 비효율 요인을 해결하기 전까지는 NAND 부문의 수익성 측면에서의 시너지는 다소 제한적일 것으로 판단

1Q22 OP 2.9조원, 22년 OP 15.1조원으로 시장 기대치(17.6조원) 대비 하회 추정


투자의견 중립 및 목표주가 118,000원 유지
(22F BPS x P/B 1.15배 적용)

22년 영업실적 성장세가 뚜렷하나, 높아진 자기자본에 비해 순이익 개선의 폭이 크지 않아 연간 ROE 개선폭은 과거 턴어라운드 시기에 비해 작을 것으로 판단

ROE의 급격한 개선과 유동성 확대의 경우가 과거 동사의 12개월 선행 P/B를 밴드 상단에 도달케 한 주된 요인이나, 1H22 내에 두 요인 모두 충족하기는 어려울 전망

*보고서 링크: https://bit.ly/3qpYIBl

감사합니다.