В чем bull case Hyperliquid по $43B? Мнение Ansem

«Почему покупатели считают, что есть какой то смысл покупать hype по текущим?

Это самый быстрорастущий продукт в самом прибыльном сегменте крипты, где лидеры рынка зарабатывают ~$10 млрд в год.

Оценка FDV (fully diluted valuation) в $45 млрд примерно состоит из:
• 30% — команда
• 40% — будущие распределения сообществу
• 30% — в обращении

Если верить словам основателя в интервью и учитывать, как команда действовала в последние пару лет, то становится понятно, что они сознательно не привлекали внешние инвестиции, хотя могли — потому что сами финансировали разработку протокола и решили работать максимально эффективно, с фокусом на долгосрочное развитие.

Протокол приносит примерно $1 млрд годового дохода, и сейчас около 97% этих доходов возвращается в экосистему через выкуп токенов, так что маловероятно, что команда будет "кешаутиться" через продажу своих токенов — напротив, они уже продемонстрировали обратный подход.

Что касается 40% распределения на дроп, они ждали несколько лет перед тем как провести свой первый эирдроп (~30%) и не обязаны отчитываться перед внешними инвесторами по поводу того, как именно распределяются токены — в отличие от 99% других проектов.

Поэтому вряд ли на рынок внезапно выйдет большой объем токенов, и, скорее всего, они будут аккуратно распределяться, чтобы стимулировать ключевых пользователей и приносить пользу самому протоколу.

Так что опасения по поводу FDV сильно преувеличены, и даже когда новые токены будут попадать на рынок — это, скорее всего, будут небольшие доли — по несколько процентов за раз.

Почему у токена есть потенциал роста даже при $15 млрд рыночной капитализации?

1 Самая доминирующая децентрализованная биржа перпетуалов (perps)

@HyperliquidX это 90% всего децентрализованного объема торговли перпетуалами, но при этом это только:

• ~10% от объемов Binance
• ~20% от объемов Bybit
• ~15% от открытого интереса (OI) по сравнению с централизованными биржами

Пространство для роста здесь огромное. За последние месяцы команда доказала, что может обрабатывать огромные позиции при глубокой ликвидности (пример — BTC-лонги Wynn на $1 млрд), а также первыми добавляют новые токены (например, $TRUMP и др.).

Многие пока остаются на Bybit или Binance из-за привычки, но у Hyperliquid:
• комиссии в разы ниже,
• 40% токенов зарезервированы для будущих вознаграждений маркет-мейкерам и трейдерам,
• доходы от биржи напрямую идут на выкуп токенов,
• доступ максимально простой — нужен только криптокошелек.

2 HIP-3 и новые рынки

HIP-3 позволяет внешним участникам залочить 1 млн $HYPE, чтобы создавать собственные перпетуальные рынки на платформе. Это делает протокол расширяемым, открывает возможности для экспериментов и позволяет командам запускать свои биржи поверх. Если Hyperliquid станет «бэкендом» для множества независимых команд, это даст мощное конкурентное преимущество.

3 Регуляторная среда + культура гиперспекуляций

Фьючерсы — один из самых успешных видов бизнеса в крипте, но доступ к ним в США всегда был ограничен. Администрация Трампа активно поддерживает крипту, и с анонсом перпетуалов от Coinbase в США ожидается наплыв пользователей, которым раньше приходилось обходить запреты.
Спортивные ставки, опционы и фьючерсы уже стали очень популярны, и доступ к перпам 24/7 вполне может стать следующим массовым трендом среди ритейл-инвесторов.

4 HyperEVM

Собственный L1-блокчейн (HyperCore) все еще на ранней стадии, но если его правильно развивать, можно выстроить экосистему dApp’ов на его базе. Если Hyperliquid станет основной платформой для трейдинга, тогда пользователи будут склонны оставаться в экосистеме и использовать другие on-chain-сервисы (лендинг, заимствование и т.д.).

Чтобы ответить на вопрос — «кто покупает?»:

Похоже, это:

1 Люди с большими позициями в $ETH и $SOL,
2 Венчурные фонды, которые не получили аллокации на приватном раунде,
3 И традиционные финансы, которые теперь считают P/E-метрики и прочее».

https://x.com/sjdedic/status/1934645150216507513

Как Nebius Аркадия Воложа догоняет «Яндекс» по цене акций

Вот такая инфографика нашлась в канале @stonks_moex. Nebius уже несколько раз по цене акций «Яндекс» обгонял. На сегодня, правда, «Яндекс» опять впереди. Но акции Nebius мотыляет, конечно, жестко.

Я еще чекнул их капитализацию — и там еще долго догонять. У «Яндекса» капитализация $20,3 млрд, а у Nebius — $11,6 млрд. Почти в два раза разница.

Update: пояснение, зачем сравнивать их акции. Когда Yandex N.V. делился на российский и международный, то российская часть выкупала акции международной в соотношении 1-к-1.

Но меняли не всем, часть инвесторов так и осталась с акциями Yandex N.V., которая потом переименовалась в Nebius. Акции российского «Яндекса» стоили тогда сильно дороже. Да и Воложу досталась относительно небольшая часть бизнеса. Вот поэтому и интересно сравнивать стоимость акций. Интересно, выгодно было менять акции на российские или нет.

@TheEdinorogBlog — тот самый канал про стартапы🦄