🐅🐉Весьма образное описание особенностей корпоративного управления в китайских банках из работы Yuen-Ping Yang:
В действительности, однако, китайскому государству удается сохранять контроль над коммерческими банками Китая, путем концентрации большинства реальных полномочий в руках исполнительной команды (executive team), а также через систему назначений и вознаграждения и за счет разделения функций собственности и контроля. Механизмы внешнего управления, такие как рыночная конкуренция, банковское регулирование и надзор, а также враждебные поглощения, недостаточны для того, чтобы наложить эффективное ограничение на китайское партийное государство.
В рамках сложившейся практики китайское партийное государство неявным образом сохраняет контроль над коммерческими банками Китая и, таким образом, является «Скрытым драконом» за Великой китайской Уолл-стрит (Great Wall Street). Напротив, частный капитал, который также является значительным источником инвестиций, оказывает лишь незначительное влияние на операционные решения китайских коммерческих банков и, таким образом, становится «Крадущимся тигром» на Великой китайской Уолл-стрит. Основываясь на этих наблюдениях, данная статья представляет критический анализ модели "Крадущийся тигр, затаившийся дракон" с точки зрения теории агентских отношений.
Реальная структура корпоративного управления в китайских коммерческих банках из работы автора👇
#china_research
В действительности, однако, китайскому государству удается сохранять контроль над коммерческими банками Китая, путем концентрации большинства реальных полномочий в руках исполнительной команды (executive team), а также через систему назначений и вознаграждения и за счет разделения функций собственности и контроля. Механизмы внешнего управления, такие как рыночная конкуренция, банковское регулирование и надзор, а также враждебные поглощения, недостаточны для того, чтобы наложить эффективное ограничение на китайское партийное государство.
В рамках сложившейся практики китайское партийное государство неявным образом сохраняет контроль над коммерческими банками Китая и, таким образом, является «Скрытым драконом» за Великой китайской Уолл-стрит (Great Wall Street). Напротив, частный капитал, который также является значительным источником инвестиций, оказывает лишь незначительное влияние на операционные решения китайских коммерческих банков и, таким образом, становится «Крадущимся тигром» на Великой китайской Уолл-стрит. Основываясь на этих наблюдениях, данная статья представляет критический анализ модели "Крадущийся тигр, затаившийся дракон" с точки зрения теории агентских отношений.
Реальная структура корпоративного управления в китайских коммерческих банках из работы автора👇
#china_research
Такие разные оценки дефицита бюджета КНР
Дефицит бюджета в Китае, по официальным оценкам, составляет около 3% ВВП, однако, с учетом расходов на инфраструктуру, финансируемых за счет внебюджетных фондов, инструментов государственно-частного партнерства (ГЧП) и банков развития, по оценкам ОЭСР, дефицит бюджета КНР может достигать 10% ВВП.
На фоне фискального стимулирования экономики дефицит бюджета в текущем году окажется еще выше. Общий размер объявленного пакета мер фискального стимулирования экономики (в виде снижения ставок НДС, импортных тарифов, взносов в песионный фонд, а также увеличения возмещения экспортного НДС и повышения порога заработной платы, не облагаемого подоходным налогом) по итогам 2018 г. оценивается в 2,94% ВВП, а меры 2019 г. обеспечили фискальное стимулирование еще на 4,25% ВВП.
#экономполитика
Дефицит бюджета в Китае, по официальным оценкам, составляет около 3% ВВП, однако, с учетом расходов на инфраструктуру, финансируемых за счет внебюджетных фондов, инструментов государственно-частного партнерства (ГЧП) и банков развития, по оценкам ОЭСР, дефицит бюджета КНР может достигать 10% ВВП.
На фоне фискального стимулирования экономики дефицит бюджета в текущем году окажется еще выше. Общий размер объявленного пакета мер фискального стимулирования экономики (в виде снижения ставок НДС, импортных тарифов, взносов в песионный фонд, а также увеличения возмещения экспортного НДС и повышения порога заработной платы, не облагаемого подоходным налогом) по итогам 2018 г. оценивается в 2,94% ВВП, а меры 2019 г. обеспечили фискальное стимулирование еще на 4,25% ВВП.
#экономполитика
Саудовская Аравия уходит в отрыв: объемы поставок нефти в Китай по итогам марта достигли 7,3 млн. тонн (+23% по сравнению с февралем). Поставки нефти из России снижаются на протяжении последних 3 месяцев. В марте Китай импортировал 5,3 млн. тонн российской нефти (-6,9% к февралю). #нефтегаз #внешторг
Подоспели данные Банка России о валютной структуре расчетов во внешней торговле за IV квартал 2018 года: доля расчетов в рублях в торговле с Китаем выросла до 5,9%, однако в целом по итогам 2018 года доля использования нацвалют в расчетах между двумя странами оказалась ниже, чем в 2017 году. #валюта
Когда сбережения не в радость
Уровень сбережений в Китае является одним из самых высоких в мире. Согласно оценкам, представленным в исследовании МВФ, этот феномен в первую очередь объясняется высокой склонностью к сбережениям среди населения КНР. Уровень сбережений китайских домохозяйств начал расти в конце 1970-х годов после введения политики ограничения рождаемости, а также после серьезного сокращения занятости на госпредприятиях в 1990-х годах, что привело к сворачиванию многих традиционных форм социальной поддержки населения.
👉То есть высокий уровень сбережений отражает возросшие будущие риски и потребности китайского населения в финансировании расходов на здравоохранение, образование, пенсионное обеспечение и покупку жилья
Почему это важно:
Высокий уровень сбережений, с одной стороны, способствовал формированию в Китае ресурсов необходимых для финансирования всех тех инвестиционных проектов, которые были реализованы в Китае за последние 20 с лишним лет, с другой стороны, высокий уровень сбережений означает низкий уровень текущего потребления.
По уровню потребительских расходов на душу населения Китай в настоящее время находится на уровне Нигерии и в 2 раза уступает Бразилии. Кроме того, опережающий рост инвестиций по сравнению с внутренним потреблением приводит к формированию избыточных мощностей и снижению отдачи на капитал.
#china_research
Уровень сбережений в Китае является одним из самых высоких в мире. Согласно оценкам, представленным в исследовании МВФ, этот феномен в первую очередь объясняется высокой склонностью к сбережениям среди населения КНР. Уровень сбережений китайских домохозяйств начал расти в конце 1970-х годов после введения политики ограничения рождаемости, а также после серьезного сокращения занятости на госпредприятиях в 1990-х годах, что привело к сворачиванию многих традиционных форм социальной поддержки населения.
👉То есть высокий уровень сбережений отражает возросшие будущие риски и потребности китайского населения в финансировании расходов на здравоохранение, образование, пенсионное обеспечение и покупку жилья
Почему это важно:
Высокий уровень сбережений, с одной стороны, способствовал формированию в Китае ресурсов необходимых для финансирования всех тех инвестиционных проектов, которые были реализованы в Китае за последние 20 с лишним лет, с другой стороны, высокий уровень сбережений означает низкий уровень текущего потребления.
По уровню потребительских расходов на душу населения Китай в настоящее время находится на уровне Нигерии и в 2 раза уступает Бразилии. Кроме того, опережающий рост инвестиций по сравнению с внутренним потреблением приводит к формированию избыточных мощностей и снижению отдачи на капитал.
#china_research
Moody's рапортует о растущих различиях между провинциями КНР по уровню бюджетной обеспеченности.
На востоке страны расходы региональных бюджетов в среднем превышают доходы на 27%, в то время как в центральных и западных провинциях этот разрыв увеличивается до 50 и 77% соответственно.
Financial Times иронично советует международным инвесторам не путать между собой соседние провинции Шаньси (山西) и Шэньси (陕西). Названия двух регионов созвучны, а вот разница в показателях бюджетной обеспеченности огромна: в провинции Шаньси расходы превышают доходы бюджета на 20%, а в Шэньси - на целых 130%🤑🤑🤑.
На востоке страны расходы региональных бюджетов в среднем превышают доходы на 27%, в то время как в центральных и западных провинциях этот разрыв увеличивается до 50 и 77% соответственно.
Financial Times иронично советует международным инвесторам не путать между собой соседние провинции Шаньси (山西) и Шэньси (陕西). Названия двух регионов созвучны, а вот разница в показателях бюджетной обеспеченности огромна: в провинции Шаньси расходы превышают доходы бюджета на 20%, а в Шэньси - на целых 130%🤑🤑🤑.
Baker McKenzie: 93% опрошенных китайских компаний обдумывают изменение собственных цепочек поставок для сглаживания негативных эффектов от торговой войны между США и Китаем. 15% говорят о необходимости кардинальных изменений (таких как закрытие завода в Китае и перенос производства в Юго-Восточную Азию) , 58% - о существенных и еще 17% о незначительных изменениях. #опрос
О роли красоты на финансовом рынке
Исследователи проанализировали факторы, влияющие на присуждение премий лучшему финансовому аналитику в США и Китае. Оказалось гендерный фактор и красота претендентов по-разному влияют на результаты голосования в двух странах. В США женщины-аналитики имеют более высокие шансы на победу, в то время как привлекательность снижает их шансы на победу.
В Китае все с точностью наоборот: женщины имеют меньше шансов на победу по сравнению с мужчинами, но с ростом привлекательности их шансы на победу увеличиваются. Вот такие дела.😎
#china_research
Исследователи проанализировали факторы, влияющие на присуждение премий лучшему финансовому аналитику в США и Китае. Оказалось гендерный фактор и красота претендентов по-разному влияют на результаты голосования в двух странах. В США женщины-аналитики имеют более высокие шансы на победу, в то время как привлекательность снижает их шансы на победу.
В Китае все с точностью наоборот: женщины имеют меньше шансов на победу по сравнению с мужчинами, но с ростом привлекательности их шансы на победу увеличиваются. Вот такие дела.😎
#china_research
⚔Меч в сети
С ростом доходов все больше китайских пользователей начинает платить за пользование легальным контентом. По итогам 2018 года общий размер китайского рынка цифровой музыки оценивается в 7,6 млрд. юаней (около 1 млрд. долл.).
Рынок платного контента (и не только музыкального) начал расти особенно быстро после того, как китайские власти запустили в 2015 году операцию "Меч в сети" по удалению нелегального контента с популярных стриминговых сервисов. В результате количество пользователей, которые платят за прослушивание музыки в интернете, выросло за последние 5 лет в 15 раз до 38,8 млн. человек. Правда в относительном выражении эта цифра по-прежнему не велика и составляет всего 6% от общего количества слушателей. Так что меч еще рано убирать в ножны
С ростом доходов все больше китайских пользователей начинает платить за пользование легальным контентом. По итогам 2018 года общий размер китайского рынка цифровой музыки оценивается в 7,6 млрд. юаней (около 1 млрд. долл.).
Рынок платного контента (и не только музыкального) начал расти особенно быстро после того, как китайские власти запустили в 2015 году операцию "Меч в сети" по удалению нелегального контента с популярных стриминговых сервисов. В результате количество пользователей, которые платят за прослушивание музыки в интернете, выросло за последние 5 лет в 15 раз до 38,8 млн. человек. Правда в относительном выражении эта цифра по-прежнему не велика и составляет всего 6% от общего количества слушателей. Так что меч еще рано убирать в ножны
Опасен ли #ОПОП?
Правительство США запостило ролик с критикой китайского проекта «Один пояс - Один путь», предупреждает другие страны не попадаться в долговую ловушку Китая.
В то же время исследование Rhodium Group показывает, что эти опасения преувеличены. Аналитики компании проанализировали 38 случаев переговоров между Китаем и 24 странами по поводу пересмотра условий долговых соглашений за последнее десятилетие и пришли к выводу, что в большинстве случаев Китай шел на уступки заемщикам: в 14 случаях производилось списание долга, еще в 11 случаях была предоставлена отсрочка, в большинстве остальных случаев предоставлялось рефинансирование и производилось частичное изменение условий заимствований. За все время был отмечен только один случай захвата иностранных активов в счет списания долга (порт Хамбантота в Шри-Ланке в 2017 году).
Влияние Китая на своих заемщиков также ограничено, поскольку большинство из них также имеют доступ к альтернативным источникам рефинансирования (в виде кредитов МВФ или мировому долговому рынку), в отдельных наиболее проблемных случаях списание долгов по сути является единственным возможным решением, а, кроме того, такой шаг помогает улучшить двусторонние отношения.
Так что не бойтесь китайцев, дары приносящих🤑🤑🤑
Правительство США запостило ролик с критикой китайского проекта «Один пояс - Один путь», предупреждает другие страны не попадаться в долговую ловушку Китая.
В то же время исследование Rhodium Group показывает, что эти опасения преувеличены. Аналитики компании проанализировали 38 случаев переговоров между Китаем и 24 странами по поводу пересмотра условий долговых соглашений за последнее десятилетие и пришли к выводу, что в большинстве случаев Китай шел на уступки заемщикам: в 14 случаях производилось списание долга, еще в 11 случаях была предоставлена отсрочка, в большинстве остальных случаев предоставлялось рефинансирование и производилось частичное изменение условий заимствований. За все время был отмечен только один случай захвата иностранных активов в счет списания долга (порт Хамбантота в Шри-Ланке в 2017 году).
Влияние Китая на своих заемщиков также ограничено, поскольку большинство из них также имеют доступ к альтернативным источникам рефинансирования (в виде кредитов МВФ или мировому долговому рынку), в отдельных наиболее проблемных случаях списание долгов по сути является единственным возможным решением, а, кроме того, такой шаг помогает улучшить двусторонние отношения.
Так что не бойтесь китайцев, дары приносящих🤑🤑🤑
YouTube
Don’t Get Caught in the Debt Trap
China’s Belt and Road Initiative creates liabilities for partnering countries.
#синоскептик подходит к концу сезон публикации годовых отчетов: 452 из 3602 публичных компаний Китая отчитались о понесенных убытках по итогам 2018 года, это исторический максимум как в абсолютном, так и в относительном выражении (12,5%). Китайские компании также начали более консервативно оценивать стоимость активов, приобретенных в прошлые годы, что нашло свое выражении в рекородных объемах списания "гудвилла" (166 млрд. юаней)
⚔роники торговой войны
Трамп угрожает новым повышением тарифов на импорт товаров из Китая: с 10% до 25% на товары стоимостью 200 млрд. долл. + 25% на ранее необлагаемые таможенными пошлинами товары стоимостью 325 млрд. долл.
https://twitter.com/realDonaldTrump/status/1125069835044573186
А вот как изменились средние ставки таможенных пошлин на импорт в торговле между США и Китаем после первого раунда повышения тарифов в 2018 году:
▫️средняя величина американских пошлин🇺🇸 на импорт товаров из Китая выросла с 3,1% до 12,4%
▫️своими ответными дейстиями Пекин🇨🇳 повысил среднюю ставку таможенных пошлин на импорт товаров из США с 8% до 19,6%.
https://piie.com/blogs/trade-investment-policy-watch/will-us-china-trade-deal-remove-or-just-restructure-massive-2018
#внешторг
Трамп угрожает новым повышением тарифов на импорт товаров из Китая: с 10% до 25% на товары стоимостью 200 млрд. долл. + 25% на ранее необлагаемые таможенными пошлинами товары стоимостью 325 млрд. долл.
https://twitter.com/realDonaldTrump/status/1125069835044573186
А вот как изменились средние ставки таможенных пошлин на импорт в торговле между США и Китаем после первого раунда повышения тарифов в 2018 году:
▫️средняя величина американских пошлин🇺🇸 на импорт товаров из Китая выросла с 3,1% до 12,4%
▫️своими ответными дейстиями Пекин🇨🇳 повысил среднюю ставку таможенных пошлин на импорт товаров из США с 8% до 19,6%.
https://piie.com/blogs/trade-investment-policy-watch/will-us-china-trade-deal-remove-or-just-restructure-massive-2018
#внешторг
