​​На прошлой неделе были повышены процентные ставки основными центральными банками развитых стран: ФРС, ЕЦБ, Банком Англии. При этом Банк Японии долгое время оставался в стороне от тенденции последних месяцев и сохранял свою монетарную политику без изменений.

Однако 20 декабря японский регулятор объявил об изменении коридора, в котором допускается колебание доходности 10-летних гособлигаций. Границы колебаний расширены с 0,25 п.п. до 0,5 п.п. от нулевой отметки в обе стороны. Это сразу же привело к росту доходностей долгосрочных бумаг Японии.

Председатель ЦБ Японии отметил, что этот шаг «не является повышением процентных ставок». Действительно, ключевая ставка в Японии осталась неизменной на уровне -0,1%. Но решение ЦБ уже привело к существенным колебаниям на рынке госдолга, валют и фондовом рынке.

Инфляция в Японии находится на уровне 3,6% по состоянию на ноябрь. Это довольно высокий показатель для страны (таргет по инфляции 2%), но в других развитых экономиках инфляция сохраняется намного выше. Прогноз ЦБ по инфляции оставлен без изменений, ожидается ее замедление в 2023 г.

В условиях относительно невысокой по мировым меркам инфляции такой шаг со стороны ЦБ Японии стал неожиданностью для рынков, так как в основном преобладал консенсус о том, что коридор ставок в Японии может быть расширен позже – весной 2023 г. после смены руководства ЦБ. Теперь же на рынках усилилось ожидание новых шагов, направленных на изменение ДКП Японии. Это может быть как в форме очередного расширения коридора колебаний доходностей госбумаг, так и с использованием других инструментов. В любом случае, этот ход уже привел к укреплению иены к доллару США около 3% - до 132 иен/долл.

​​В новых условиях субъекты МСП становятся активным участником структурной трансформации экономики России – доля в корпоративном кредитном портфеле банков приближается к 20%

Правительство РФ способствует развитию малого и среднего предпринимательства (МСП) за счет адресных программ поддержки, например, «1764», «Инвестиционная», «Оборотая» и другие. С 2020 г. расширение мер поддержки произошло для облегчения доступа к финансированию (льготные программы кредитования, государственные гарантии, гранты) в период карантинных ограничений. С марта 2022 г. к действующим на постоянной основе программам поддержки были приняты дополнительные антикризисные программы, объемом 23,3 млрд руб. Банки, в свою очередь, стали активнее наращивать портфель кредитов.

В 2022 г. кредитный портфель МСП в банковском секторе демонстрировал больший рост, чем общий корпоративный кредитный портфель. В период янв.-окт. 2022 г. объем портфеля МСП вырос на 21,7% (до 9 трлн руб.), в то время как совокупный портфель кредитов юридических лиц-резидентов с начала года увеличился на 13,2% (до 48,4 трлн руб.). Доля субъектов МСП, имеющих задолженность, в общей численности субъектов МСП устойчиво растет, и к концу октября 2022 г. она составляла 8,0% (на 01.11.2021 – 6,9%). Высокие темпы роста кредитования МСП привели к росту доли МСП в совокупном портфеле кредитов юридических лиц-резидентов с 14% за 2019 г. до 18% в 2022 г. Иными словами, из 10 рублей выданных кредитов – почти 2 рубля предоставлено на развитие малого и среднего бизнеса. Для сравнения, портфель необеспеченных потребительских ссуд и автокредитов на 01.12.2022 составлял 13,2 трлн руб., ипотечных кредитов —13,7 трлн руб.

​​Выпуск тарного картона как индикатор «здоровья» мировой экономики

Экономическая статистика не всегда выходит так часто и оперативно, как хотелось бы аналитикам. Например, данные по промпроизводству или внешней торговле приходится ждать больше месяца, а о ВРП регионов иногда дольше года. Поэтому мы используем для прогноза некоторых из них «опережающие индикаторы». Одним из таких «предсказателей» динамики экономической активности в развитых экономиках стал в последние годы уровень производства тарного картона. Да-да, этот продукт нужен практически во всех секторах торговли и потребительского сектора, и заказы на новую тару показывают, ждут ли рынки роста покупок в ближайшие периоды. 

Bloomberg пишет, что в ноябре-декабре 2022 г. впервые в постпандемийное время упали цены на тарный картон в США, а мировое потребление упаковочного картона в 3 квартале 2022 года опустилось ниже аналогичного квартала 2020 года. Это отражает ожидания рецессии в начале 2023 года в США и Европе, а также существенное замедление роста онлайн торговли.

А что же в России? Согласно Росстату, выпуск тарного картона (крафт-лайнера) за 10 месяцев 2022 года составил 1,5 млн т, это уровень 2018 года, и снижение к аналогичному периоду прошлого года составило 8%. Зато третий год подряд растет выпуск коробок и ящиков из гофрокартона, используемых в упаковке продовольственных продуктов и интернет-ритейле. В 2022 году их произвели на 12% больше, чем в прошлом, и это свидетельство того, что уж онлайн торговле в России сокращение оборота пока точно не грозит.

​​Свято место пусто не бывает
По оперативным данным за 11 мес. 2022 г. рынок грузовых автомобилей в РФ показал снижение на 18%. Это не так много, если учесть, что в целом продажи автомобильной техники за данный период сократились на 55%. В 2022 г. после приостановки деятельности в России ряда крупных автомобильных брендов, таких как Scania-Man, Volvo, Isuzu и Iveco, устоять на ногах сегменту грузовой техники, помимо российских производителей, помогли компании из Поднебесной.
 
Китайский производитель грузовых автомобилей Shacman существенно увеличил своё присутствие на российском рынке. По результатам 10 мес. 2022 г. в России было продано 7 026 грузовиков данной марки, что более чем в 3 раза выше показателя соответствующего периода прошлого года. Помимо Shacman в ТОП-10 по количеству проданных грузовых автомобилей попали такие китайские бренды, как FAW, JAC HOWO, SITRAK. В итоге за 10 мес. 2022 г. каждый четвёртый проданный в РФ грузовик был произведён в Китае, а доля китайских производителей в общих продажах выросла в 2,5 раза.
 
Новые для российского рынка производители грузовиков в 2022 г. не так активно повышали цены на свои модели. Однако в целом на рынке предложение не поспевало за спросом, а также наблюдались логистические проблемы в поставках комплектующих, что в итоге вылилось в повышение цен на грузовые автомобили на 26% г/г. В 2023 г. ожидается, что рост цен замедлится ввиду сокращения ассортимента моделей, переключения покупателей на сегмент более упрощенной техники, а также стабилизации курса рубля и стагнации спроса на перевозки.

​​Азотные удобрения на мировом рынке подешевели, но их доступность для большинства сельхозпроизводителей в мире остается низкой

Проблемы с наличием и стоимостью сырья в сегменте азотных удобрений для европейских производителей и производителей в развивающихся странах сохраняются. В середине 2022 года Международная ассоциация производителей удобрений (IFA) публиковала отчёт, согласно которому в 2022 году мировые мощности по производству азотных удобрений составят почти 160 млн т/год (в пересчёте на д.в.), а в 2023 году снижение мощностей по выпуску азотных удобрений в мире составит до 4-5% в пессимистичном сценарии.

В условиях недостатка предложения предпосылки для дальнейшего снижения цен на азотные удобрения на глобальном рынке не просматриваются, и в 2023 году проблема дефицита азотных удобрений и высоких цен на рынках Европы, Азии, Южной Америки сохранится. Результат недостатка азота будет сказываться на качестве и на объеме урожая. В прошедший сельскохозяйственный сезон 2021/2022 недовнесение питательных веществ в сочетании с неудачными погодными факторами в некоторых странах уже привели к ухудшению урожайности. Во Франции собрали минимальный за 30 лет урожай кукурузы; урожай пшеницы в Аргентине в сезон 2021/2022 оказался на 43% ниже, чем годом раннее.

В России на фоне обвала экспорта аммиака производители пытались максимально загрузить мощности по выпуску азотных удобрений. Так, за 10 мес. 2022 году выпуск азотных удобрений вырос на 6%; экспортные потоки азотных удобрений в 2022 году снизились значительно, но некритично, т.к. экспортные квоты, введенные на 2 пол. 2022 года фактически не ограничивали поставки на внешние рынки. Квоты на экспорт, введенные на январь-май 2023 года в целом тоже не несут значительного ограничительного характера. Тем не менее, увеличение поставок азотных удобрений на глобальный рынок из России в 2023 году в условиях логистических трудностей маловероятно. Другой крупнейший экспортер азотных удобрений, Китай, также не сможет компенсировать дефицит на глобальном рынке в 2023 году ввиду рисков ухудшения ситуации в экономике из-за роста заболеваемости Covid-19 и зарегулированности сектора. Таким образом, цены на карбамид, аммиачную селитру и другие азотные удобрения останутся высокими в 2023 году, а их доступность низкой для большинства сельхозпроизводителей в Европе, Азии и Латинской Америке.

​​Нейросеть сегодня может все что угодно?

Нейронные сети (нейросети) сегодня помогают компьютерам принимать разумные решения с ограниченным участием человека. Они используются во многих сферах нашей жизни: например, в здравоохранении они могут проводить диагностику с помощью классификации медицинских изображений, в энергетике заниматься прогнозированием электрической нагрузки и потребности в энергии или узнать человека по походке. Мы решили проверить, насколько успешно нейросети способны анализировать экономику и попросили написать пост про влияние новогодних праздников на экономику страны. Ниже то, что у нас у нейросети получилось. 

Текст ниже был написан нейросетью ChatGPT

Новогодние праздники являются одним из важнейших праздников во многих странах мира, в частности в России. Этот праздник привносит много радости для хозяев дома. Также, он может иметь большое влияние на экономику. Новогодние праздники приводят к росту трат, созданию рабочих мест, возможности продавать товары и услуги и многое другое. Новогодние праздники также приводят к росту спроса на различные товары и услуги. Насыщенный рынок товаров - от еды до праздничных аксессуаров – приносит дополнительную прибыль производителям. Хотя спрос на товары, приобретенные для праздников, может быть временным, он направлен на поддержание и развитие экономики в краткосрочной перспективе. Также, имеющиеся в стране туристические места привлекают большое количество людей для празднования новогодних праздников, что также приводит к созданию новых рабочих мест и ускорению экономического роста. Таким образом, новогодние праздники могут иметь большое влияние на экономику страны. Они поддерживают торговлю и производство товаров и услуг, рабочие места и другие экономические активности, что будет косвенно приводить к росту доходов населения.

Текст ниже был написан нейросетью Балабоба

В России новогодние праздники отмечают с размахом, но при этом экономика страны ощущает на себе их влияние. Как это влияет на экономику? Спрос на новогодние подарки и продукты растет в эти дни на 20%. При этом в последние годы наблюдается тенденция к сокращению потребления алкоголя. В этом году его продажи сократились на 10%. Это связано с тем, что россияне стали меньше тратить на алкоголь и больше на еду. Также в это время сокращаются продажи бытовой техники и электроники. 

​​Как изменилась структура производства электроэнергии в России в 2022 г.

Производство электроэнергии в России в 2022 г. вырастет на 1% г/г. Наибольший прирост выработки по сравнению с предыдущим годом придется на тепловые электростанции (ТЭС) +18 млрд кВтч (+3% г/г). Основная причина роста – замещение объёмов гидрогенерации (ГЭС), которые из-за низкой водности снизятся на 17 млрд кВтч (-9% г/г), о чем мы писали ранее.

Максимальный удельный прирост будет у объектов на возобновляемых источниках энергии (солнечные и ветровые электростанции - СЭС и ВЭС) +55% г/г. Это результат увеличения мощностей СЭС и ВЭС в течение 2021-2022 гг. В этом году мощности ВИЭ вырастут на 310 МВт, а их суммарный объем составит 4,3 ГВт (1,8% всех мощностей РФ).
Производство электроэнергии атомными электростанциями (АЭС) в 2022 г. также увеличится на 1 млрд кВтч (+0,5% г/г).

Отдельно стоит отметить существенное изменение структуры производства электроэнергии в Сибири (2 ценовая зона оптового рынка электроэнергии), где доля тепловых электростанций (преимущественно угольных) достигла 50%, хотя годом ранее была всего 40%. Доля ГЭС при этом  соответственно сократилась с 60 до 50% в 2022 г.

В качестве заключительной публикации в 2022 г. команда ЦЭП присвоила номинации некоторым макроэкономическим и отраслевым событиям уходящего года. В карточках представлены рекорды, с которыми ассоциируется экономика 2022 г.
 
Команда ЦЭП ГПБ поздравляет всех подписчиков с наступающим Новым Годом и желает добра и процветания в 2023 г.! Пусть следующий год ознаменуется лишь положительной динамикой!
 
Спасибо, что читаете нас!

​​Итоги 2022 г. для рынка чипов и ожидания на 2023 г.

По данным агентства Gartner, расходы на полупроводники в мире за 2022 г. достигли $618 млрд (+3,9% г/г). При этом ожидания по объему рынка на 2023 г. ухудшены до $596 млрд (-3,6% г/г) по сравнению с более ранним прогнозом на уровне $623 млрд.

В 2022 г. в мире сохранялся дефицит компьютерных чипов. Сроки ожидания поставки заказов оставались высокими (выше 25 недель по сравнению с допандемическим показателем около 12-13 недель). В конце года спрос на чипы начал снижаться на фоне замедления темпов экономического роста в крупнейших экономиках и повышения инфляции.  Это привело к некоторому сокращению признаков дефицита на рынке - срок ожидания заказов снизился примерно на 1 неделю, а по отдельным типам чипов снижение срока ожидания превысило 1 месяц.

Ожидания по динамике рынка на 2023 г.  остаются умеренно пессимистичными. С одной стороны, рынку может оказать поддержку оживление китайской экономики, где сворачиваются карантинные меры, а экономика будет «оживать». Но темпы роста в других крупных экономиках продолжат ухудшаться, а инфляция все еще остается повышенной. Эти факторы будут ограничивать спрос на чипы со стороны потребителей. Снятие ковидных карантинов во многих странах будет вести к снижению потребности в обновлении сетевого оборудования для удаленной работы, что тоже не поддерживает рынок. 

Некоторое улучшение ситуации с дефицитом чипов отмечалось в середине 2022 г., в это же время был достигнут пик длительности ожидания новых чипов. Однако дефицит на рынке полупроводников будет сохраняться в течение 2023 г., несмотря на факторы слабого спроса, так как цикл производства в этой отрасли составляет около 18-24 месяцев.

​​Перевозки грузов в контейнерах – небольшое превышение уровня 2022 г. в железнодорожных отправках и спад перевалки в морских портах России

Перевозки грузов в контейнерах железнодорожным транспортом показали небольшой рост в 2022 г. и превысили 6,5 млн TEU (стандартные единицы измерения). Внутренние перевозки выросли на 3,1% к 2021 г., а оценки спада транзита составляют около 25-30%. Росту внутреннего сообщения способствовал стабильный спрос на продукцию, например, на удобрения, строительные материалы, продовольственные товары. Способствовали росту внутренних перевозок и перенаправление отгрузок с экспортных направлений через порты Северо-Запада РФ на местные предприятия. На экспортно-импортные перевозки контейнеров по ж/д остается 3,2 млн TEU. По сравнению с 2021 г. это рост на 7,1%, то есть даже больше, чем во внутреннем сообщении. Рост импортных грузопотоков произошел за счет улучшения ситуации с вывозом контейнеров с Дальнего Востока со 2 пол. 2022 г. и увеличения перевозок через погранпереходы на фоне высвобождения провозных мощностей от транзита. Кроме того, и укрепление рубля также стимулировало рост импорта.

Ситуация в морских портах отличается от железнодорожных перевозок. Здесь главную роль играют экспортно-импортные направления отгрузок. По итогам 2022 г. спад контейнерооборота портов оценивается в 23% к 2021 г. Снижение в экспорте и импорте составит 25-30%, а суммарный объем перевалки контейнеров в импорте и экспорте составит около 3,2 млн TEU. Иными словами, при сокращении перевалки контейнеров в портах мы видим рост перевозок по железной дороге, что объясняется переходом грузоотправителей в европейской части РФ с автомобильного транспорта на железнодорожный из-за смены поставщиков и удлинения плеча доставки.