Европейские акции в поисках драйвера
«Индикатор Баффета» – отношение капитализации рынка акций к ВВП – в странах ЕС 3 квартала подряд находится на уровне 71% ВВП объединения (выше среднего за 2018-2026 гг. лишь на 7 п. п.). Тренд контрастирует с США (выше 230% ВВП, исторический рекорд) и другими развитыми странами (Япония – рост до ~200% ВВП, Южная Корея –до 150-190% ВВП).
Фактор проинфляционных рисков дополняется слабым ростом крупнейших стран ЕС, в частности, Германии. Структурные проблемы, медленное расширение ВВП и конкуренция на глобальных рынках со стороны Китая снизили конкурентоспособность немецкой экономики. Как следствие, капитализация немецкого рынка перераспределилась в пользу других ведущих стран ЕС: 5 п. п. доли Deutsche Boerse (с 23% в 2018 г. до 18% в 2026 г.) перешли в пользу Euronext (с 46% до 51%). «Периферия» ЕС, наоборот, смогла восстановить свои позиции (например, Испания и Польша).
В отраслевом разрезе драйвером рынка последние годы выступали банки (в силу программ обратного выкупа акций и роста процентной маржи), а также сменяющие друг друга технологический и промышленный сектор (на фоне бума чипов и расширения оборонных бюджетов). С сентября 2026 г. все 3 сектора находятся под давлением в силу стремительно растущих доходностей по европейским облигациям. Рынок находится в поисках нового вектора развития, а текущая неопределенность подчеркивается результатами октябрьского опроса аналитиков (проводился Bloomberg) относительно значения индексов европейских акций на конец 2026 года (10 оценок выше среднего, 9 – ниже).
#макро #Европа #ЕС
«Индикатор Баффета» – отношение капитализации рынка акций к ВВП – в странах ЕС 3 квартала подряд находится на уровне 71% ВВП объединения (выше среднего за 2018-2026 гг. лишь на 7 п. п.). Тренд контрастирует с США (выше 230% ВВП, исторический рекорд) и другими развитыми странами (Япония – рост до ~200% ВВП, Южная Корея –до 150-190% ВВП).
Фактор проинфляционных рисков дополняется слабым ростом крупнейших стран ЕС, в частности, Германии. Структурные проблемы, медленное расширение ВВП и конкуренция на глобальных рынках со стороны Китая снизили конкурентоспособность немецкой экономики. Как следствие, капитализация немецкого рынка перераспределилась в пользу других ведущих стран ЕС: 5 п. п. доли Deutsche Boerse (с 23% в 2018 г. до 18% в 2026 г.) перешли в пользу Euronext (с 46% до 51%). «Периферия» ЕС, наоборот, смогла восстановить свои позиции (например, Испания и Польша).
В отраслевом разрезе драйвером рынка последние годы выступали банки (в силу программ обратного выкупа акций и роста процентной маржи), а также сменяющие друг друга технологический и промышленный сектор (на фоне бума чипов и расширения оборонных бюджетов). С сентября 2026 г. все 3 сектора находятся под давлением в силу стремительно растущих доходностей по европейским облигациям. Рынок находится в поисках нового вектора развития, а текущая неопределенность подчеркивается результатами октябрьского опроса аналитиков (проводился Bloomberg) относительно значения индексов европейских акций на конец 2026 года (10 оценок выше среднего, 9 – ниже).
#макро #Европа #ЕС
👍2🔥2🤔2👀2👌1
Три пути развития энергетики до 2050 г.
Согласно докладу Rystad Energy Global Energy Scenarios 2026 мировой энергопереход не прекращается, но его приоритеты меняются. На первый план выходят надёжность энергоснабжения, доступность энергии и снижение зависимости от внешних поставщиков.
Rystad Energy рассматривает три основных сценария развития энергетики до 2050 г.:
🔵 Climate first – предполагает ускоренную декарбонизацию благодаря более активному внедрению чистых технологий.
⚪ Pragmatism – отражает постепенное развитие с балансом между стоимостью, безопасностью и климатическими целями.
🟠 Fossil first – предполагает более медленный технологический переход и сохранение высокой роли ископаемого топлива.
Во всех сценариях потребители получают примерно сопоставимый объём энергетических услуг, но различаются структура энергоснабжения, инвестиции и выбросы:
🔵 Среднегодовой рост выработки солнечной генерации в 2026–2050 гг.: 11% в Climate First, 9,1% –в Pragmatism и 7,6% – в Fossil First; ветровой генерации – 9,5%, 7,5% и 6,1% соответственно. Угольная генерация будет сокращаться на 14%, 5,8% и 3,5 в год.
⚪ Среднегодовые инвестиции в энергетику в 2026–2050 гг. – 3,8 трлн долл., 2,9 трлн долл. и 2,3 трлн долл. соответственно.
🟠 Выбросы CO₂ к 2050 г.: около 2 млрд т в Climate First, 20 млрд т – в Pragmatism и 29 млрд т – в Fossil First.
Главный вывод доклада: конкурентоспособность стран будет определяться не только стоимостью генерации, но и способностью бесперебойного обеспечения электроэнергией промышленности, транспорта и цифровой инфраструктуры при минимальной зависимости от внешних поставок. При этом электрификация не устраняет риски автоматически: она переносит часть зависимости с топлива на оборудование, аккумуляторы и критические материалы.
#электроэнергетика
Согласно докладу Rystad Energy Global Energy Scenarios 2026 мировой энергопереход не прекращается, но его приоритеты меняются. На первый план выходят надёжность энергоснабжения, доступность энергии и снижение зависимости от внешних поставщиков.
Rystad Energy рассматривает три основных сценария развития энергетики до 2050 г.:
Во всех сценариях потребители получают примерно сопоставимый объём энергетических услуг, но различаются структура энергоснабжения, инвестиции и выбросы:
Главный вывод доклада: конкурентоспособность стран будет определяться не только стоимостью генерации, но и способностью бесперебойного обеспечения электроэнергией промышленности, транспорта и цифровой инфраструктуры при минимальной зависимости от внешних поставок. При этом электрификация не устраняет риски автоматически: она переносит часть зависимости с топлива на оборудование, аккумуляторы и критические материалы.
#электроэнергетика
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤6🔥4👍3👎1👀1
Бразилия и конкуренция за сухогрузы двигают ставки фрахта с Балтики вверх
Интересная ситуация складывается с рынком морских перевозок насыпных грузов из портов Балтики. Так, Бразилия активно закупает удобрения, поддерживая высокий спрос на тоннаж. Индия, напротив, демонстрирует выжидательную позицию из-за высоких внутренних запасов карбамида.
ЦЦИ и участники рынка отмечают, что балкеры Handysize пользуются повышенным спросом под перевозки зерна и лома, вынуждая экспортеров удобрений привлекать суда большего размера, а именно – Handymax. Например, стоимость перевозки в Бразилию Handymax с начала октября подросла на 10 долл./т (+26%) до 53 долл./т.
Железнодорожная инфраструктура на подходах к портам Северо-Запада работает с высокой загрузкой, из-за чего уже зафрахтованные суда могут стоять дольше запланированных сроков в ожидании загрузки. Для морских перевозчиков это является сигналом, чтобы предлагать более высокие цены на перевозку.
Помимо оживления спроса на удобрения в Бразилии и повышенного спроса на отгрузки, ставки фрахта растут и из-за высоких цен на бункерное топливо. Например, из-за этого расходы судовладельцев на топливо на маршруте Балтика-Бразилия выросли на 5%.
#удобрения #фрахт #Балтика #HandysizeHandymax
Интересная ситуация складывается с рынком морских перевозок насыпных грузов из портов Балтики. Так, Бразилия активно закупает удобрения, поддерживая высокий спрос на тоннаж. Индия, напротив, демонстрирует выжидательную позицию из-за высоких внутренних запасов карбамида.
ЦЦИ и участники рынка отмечают, что балкеры Handysize пользуются повышенным спросом под перевозки зерна и лома, вынуждая экспортеров удобрений привлекать суда большего размера, а именно – Handymax. Например, стоимость перевозки в Бразилию Handymax с начала октября подросла на 10 долл./т (+26%) до 53 долл./т.
Железнодорожная инфраструктура на подходах к портам Северо-Запада работает с высокой загрузкой, из-за чего уже зафрахтованные суда могут стоять дольше запланированных сроков в ожидании загрузки. Для морских перевозчиков это является сигналом, чтобы предлагать более высокие цены на перевозку.
Помимо оживления спроса на удобрения в Бразилии и повышенного спроса на отгрузки, ставки фрахта растут и из-за высоких цен на бункерное топливо. Например, из-за этого расходы судовладельцев на топливо на маршруте Балтика-Бразилия выросли на 5%.
#удобрения #фрахт #Балтика #HandysizeHandymax
👍5🔥3👀2👎1
Акциз на импорт стали не коснётся поставок из ЕАЭС
Вопрос распространения акциза на сталь на импортные поставки получил развитие. Власти предлагают выровнять условия конкуренции импортеров и российских металлургов. Ключевое предложение – акциз на сталь коснется только поставок из стран вне ЕАЭС. Это означает, что металлурги из Казахстана и Беларуси не будут подпадать под действие акциза.
По предложению отрасли подготовлен перечень импортной металлопродукции, на которую предлагается распространить акциз. Размер платежа предлагается рассчитывать по механизму, действующему для российских металлургов. Он будет зависеть от средней экспортной цены на сляб по ставке 2,7%. После согласования перечня ведомствами будет решаться вопрос о внесении поправок в Налоговый кодекс.
Мы писали о том, что доля импорта на готовый прокат в России не превышает 10%. Основную долю углеродистого плоского и сортового проката ввозят из стран ЕАЭС. Исключением является плоский нержавеющий прокат, ключевой импортер – Китай. Доля импорта в потреблении холоднокатаного нержавеющего проката приближается к 100%.
#чермет
Вопрос распространения акциза на сталь на импортные поставки получил развитие. Власти предлагают выровнять условия конкуренции импортеров и российских металлургов. Ключевое предложение – акциз на сталь коснется только поставок из стран вне ЕАЭС. Это означает, что металлурги из Казахстана и Беларуси не будут подпадать под действие акциза.
По предложению отрасли подготовлен перечень импортной металлопродукции, на которую предлагается распространить акциз. Размер платежа предлагается рассчитывать по механизму, действующему для российских металлургов. Он будет зависеть от средней экспортной цены на сляб по ставке 2,7%. После согласования перечня ведомствами будет решаться вопрос о внесении поправок в Налоговый кодекс.
Мы писали о том, что доля импорта на готовый прокат в России не превышает 10%. Основную долю углеродистого плоского и сортового проката ввозят из стран ЕАЭС. Исключением является плоский нержавеющий прокат, ключевой импортер – Китай. Доля импорта в потреблении холоднокатаного нержавеющего проката приближается к 100%.
#чермет
👍6🔥2👎1👀1
США поддержит производителей гелия ради ИИ-индустрии
23 октября Министерство энергетики США объявило о включении гелия в перечень критически важных материалов в соответствии с Законом об энергетике 2020 года, что должно поддержать американское производство гелия и безопасность локальных потребителей этого газа.
В 2026 году ситуация с мировым предложением гелия осложнилась в условиях ближневосточного обострения, поскольку рынок концентрирован и почти треть мирового предложения гелия приходится на Катар.
США – крупнейший производитель гелия в мире, однако в 2021-2025 годы производство в стране почти не росло, несмотря на развитие газовой отрасли, и держалось на уровне 68-72 млн куб. м в год. Остальной объем предложения (8-13 млн куб. м в год) получался за счет извлечения из хранилищ федеральной гелиевой системы.
В 2024 году федеральная гелиевая система США была продана частной компании Messer LLC. Инфраструктура сохранилась, но государство утратило прежний инструмент резервного снабжения, что в сочетании с глобальным дефицитом в 2026 году привело к нехватке и на американском рынке.
В России в 2026 году производство гелия растет в полтора раза по мере загрузки Амурского ГПЗ и по итогам года составит около 25 млн куб. м, однако экспорт ограничен регуляторными мерами и транспортными проблемами.
#гелий
23 октября Министерство энергетики США объявило о включении гелия в перечень критически важных материалов в соответствии с Законом об энергетике 2020 года, что должно поддержать американское производство гелия и безопасность локальных потребителей этого газа.
В 2026 году ситуация с мировым предложением гелия осложнилась в условиях ближневосточного обострения, поскольку рынок концентрирован и почти треть мирового предложения гелия приходится на Катар.
США – крупнейший производитель гелия в мире, однако в 2021-2025 годы производство в стране почти не росло, несмотря на развитие газовой отрасли, и держалось на уровне 68-72 млн куб. м в год. Остальной объем предложения (8-13 млн куб. м в год) получался за счет извлечения из хранилищ федеральной гелиевой системы.
В 2024 году федеральная гелиевая система США была продана частной компании Messer LLC. Инфраструктура сохранилась, но государство утратило прежний инструмент резервного снабжения, что в сочетании с глобальным дефицитом в 2026 году привело к нехватке и на американском рынке.
В России в 2026 году производство гелия растет в полтора раза по мере загрузки Амурского ГПЗ и по итогам года составит около 25 млн куб. м, однако экспорт ограничен регуляторными мерами и транспортными проблемами.
#гелий
❤5👍5👀2👎1
Чем занято российское население?
На начало 2026 г. в России проживало ~120 млн чел. старше 15 лет.
Чем заняты эти 120 млн чел.? Вопрос, на который непросто ответить, даже имея огромное количество данных о рынке труда. Начнем с тех из них, кто не участвует в российском рынке труда. Из этих 120 млн это ~44 млн чел. В основном это неработающие пенсионеры (30 млн чел.), студенты (6,5 млн чел.), мамы в декрете, рантье и просто люди, не желающие работать. Про эту категорию населения можно написать отдельный пост, но сегодня речь пойдет не о них.
Активными на рынке труда по оценкам Росстата (исходя из опросов населения) являются ~76 млн чел. Из них 2 млн чел. находятся в поиске работы, а 74 млн чел. уже имеют работу (может и не одну). Так, например, по данным РМЭЗ 3-5% россиян заняты на нескольких работах одновременно.
Достоверно обнаружить чем заняты эти 74 млн чел. невозможно – данные из разных источников не до конца сходятся. Есть несколько версий.
Версия предприятий
Крупные и средние предприятия (включая бюджетные) отчитываются о предоставлении 35,8 млн рабочих мест (с учетом простоев, вынужденных отпусков и пр.). Малые и микропредприятия обеспечивают ~11,2 млн рабочих мест. Численность индивидуальных предпринимателей в России —~5 млн человек. Итого по оценкам предприятий в экономике России есть около 52 млн официальных рабочих мест.
Версия налоговой
По данным ФНС за 2024 г. (когда была открыта статистика) доходы от оплаты труда (код 2000) имелись только у 58 млн российских граждан.
Версия населения
По опросам населения из 74 млн чел. ~69 млн чел. заняты на предприятиях в качестве наемных работников, а ~5 млн чел. являются индивидуальным предпринимателями и работодателями.
Данные не до конца сходятся. Мы не можем обнаружить 16-24 млн занятых в данных российских предприятий, что вероятно связано с «теневой» занятостью, работой на зарубежных предприятиях и пр. Это осложняет детальный анализ российского рынка труда.
Мы приводим структуру занятых по отраслям в 2025 г. в разных доступных «разбивках»: 1) по данным предприятий 2) по данным обследования рабочей силы (опрос населения Росстата) 3) по данным Баланса трудовых ресурсов (объединение данных предприятий и данных обследования рабочей силы) 4) по данным РМЭЗ (наш расчет) 5) по данным ФНС об уплате НДФЛ по отраслям.
#макро #Россия #занятость
На начало 2026 г. в России проживало ~120 млн чел. старше 15 лет.
Чем заняты эти 120 млн чел.? Вопрос, на который непросто ответить, даже имея огромное количество данных о рынке труда. Начнем с тех из них, кто не участвует в российском рынке труда. Из этих 120 млн это ~44 млн чел. В основном это неработающие пенсионеры (30 млн чел.), студенты (6,5 млн чел.), мамы в декрете, рантье и просто люди, не желающие работать. Про эту категорию населения можно написать отдельный пост, но сегодня речь пойдет не о них.
Активными на рынке труда по оценкам Росстата (исходя из опросов населения) являются ~76 млн чел. Из них 2 млн чел. находятся в поиске работы, а 74 млн чел. уже имеют работу (может и не одну). Так, например, по данным РМЭЗ 3-5% россиян заняты на нескольких работах одновременно.
Достоверно обнаружить чем заняты эти 74 млн чел. невозможно – данные из разных источников не до конца сходятся. Есть несколько версий.
Версия предприятий
Крупные и средние предприятия (включая бюджетные) отчитываются о предоставлении 35,8 млн рабочих мест (с учетом простоев, вынужденных отпусков и пр.). Малые и микропредприятия обеспечивают ~11,2 млн рабочих мест. Численность индивидуальных предпринимателей в России —~5 млн человек. Итого по оценкам предприятий в экономике России есть около 52 млн официальных рабочих мест.
Версия налоговой
По данным ФНС за 2024 г. (когда была открыта статистика) доходы от оплаты труда (код 2000) имелись только у 58 млн российских граждан.
Версия населения
По опросам населения из 74 млн чел. ~69 млн чел. заняты на предприятиях в качестве наемных работников, а ~5 млн чел. являются индивидуальным предпринимателями и работодателями.
Данные не до конца сходятся. Мы не можем обнаружить 16-24 млн занятых в данных российских предприятий, что вероятно связано с «теневой» занятостью, работой на зарубежных предприятиях и пр. Это осложняет детальный анализ российского рынка труда.
Мы приводим структуру занятых по отраслям в 2025 г. в разных доступных «разбивках»: 1) по данным предприятий 2) по данным обследования рабочей силы (опрос населения Росстата) 3) по данным Баланса трудовых ресурсов (объединение данных предприятий и данных обследования рабочей силы) 4) по данным РМЭЗ (наш расчет) 5) по данным ФНС об уплате НДФЛ по отраслям.
#макро #Россия #занятость
👍8👀5🤔2👌2👎1
Какие виды снеков вы предпочитаете?
Anonymous Poll
47%
Картофельные чипсы, сухарики
26%
Мясные снеки
48%
Орехи
17%
Попкорн
21%
Фруктовые снеки
32%
Глазированные сырки
15%
Не ем такое
Хрустящий рост на рынке снеков
Рынок снеков активно развивается, и в его ассортимент теперь входят не только классические «вредные» перекусы, но и более полезные варианты – от мясных чипсов до молочных снеков.
Большинство видов такой продукции показали рост продаж за 12 месяцев по август 2026 г. В ТОП-3 классических категорий снеков по увеличению объемов реализации в натуральном выражении вошли чипсы (+7,5% г/г), попкорн (+5,9% г/г) и орехи (+5,1% г/г).
В категории чипсов быстрее всего растут мясные (+22% г/г) и фруктовые (+36% г/г) чипсы – это удобный формат перекуса, которым можно быстро утолить голод без вреда для фигуры. Популярность мясных снеков также растёт благодаря спросу на продукцию с высоким содержанием белка.
Продажи злаковых батончиков, которые часто воспринимались как универсальный полезный перекус, наоборот, снизились на 8,3% г/г. Спрос на протеиновые батончики остался на уровне прошлого года.
Среди молочных снеков растет популярность глазированных сырков и молочных ломтиков: их товарооборот вырос на 6,3 и 1,8 % г/г в натуральном выражении.
#FMCG #ритейл #снеки
Рынок снеков активно развивается, и в его ассортимент теперь входят не только классические «вредные» перекусы, но и более полезные варианты – от мясных чипсов до молочных снеков.
Большинство видов такой продукции показали рост продаж за 12 месяцев по август 2026 г. В ТОП-3 классических категорий снеков по увеличению объемов реализации в натуральном выражении вошли чипсы (+7,5% г/г), попкорн (+5,9% г/г) и орехи (+5,1% г/г).
В категории чипсов быстрее всего растут мясные (+22% г/г) и фруктовые (+36% г/г) чипсы – это удобный формат перекуса, которым можно быстро утолить голод без вреда для фигуры. Популярность мясных снеков также растёт благодаря спросу на продукцию с высоким содержанием белка.
Продажи злаковых батончиков, которые часто воспринимались как универсальный полезный перекус, наоборот, снизились на 8,3% г/г. Спрос на протеиновые батончики остался на уровне прошлого года.
Среди молочных снеков растет популярность глазированных сырков и молочных ломтиков: их товарооборот вырос на 6,3 и 1,8 % г/г в натуральном выражении.
#FMCG #ритейл #снеки
👍6❤2🔥2👀1
Китай обновил инфраструктуру цифрового юаня
21 октября Народный банк Китая представил обновлённую инфраструктуру цифрового юаня (e-CNY). Её ядром стала новая версия системы DCEPS - по сути это единая платежная платформа, через которую банки учитывают и проводят операции с цифровым юанем. Система работает 24/7 и позволяет финансовым организациям подключаться через единый интерфейс вместо интеграции с несколькими отдельными платформами.
Одновременно представлена система e-CNY Smart Contract — единая инфраструктура для разработки и применения умных контрактов. Они позволяют автоматически переводить средства при выполнении заданных условий, а также контролировать целевое использование денег. Такие решения уже применяются в торговом финансировании, бюджетных субсидиях и выплате зарплат. Например, средства можно запрограммировать так, чтобы они расходовались только на определённые цели или перечислялись получателю после подтверждения необходимых условий.
Новая инфраструктура объединяет DCEPS, обслуживающую преимущественно внутренние операции, и платформу CBETS для трансграничных расчётов.
Масштабы использования растут: к концу сентября накопленный объем операций достиг 4,3 млрд транзакций на 31 трлн юаней; только в сентябре было проведено операций на сумму 1,87 трлн юаней (+123% г/г).
#Китай #CBDC
21 октября Народный банк Китая представил обновлённую инфраструктуру цифрового юаня (e-CNY). Её ядром стала новая версия системы DCEPS - по сути это единая платежная платформа, через которую банки учитывают и проводят операции с цифровым юанем. Система работает 24/7 и позволяет финансовым организациям подключаться через единый интерфейс вместо интеграции с несколькими отдельными платформами.
Одновременно представлена система e-CNY Smart Contract — единая инфраструктура для разработки и применения умных контрактов. Они позволяют автоматически переводить средства при выполнении заданных условий, а также контролировать целевое использование денег. Такие решения уже применяются в торговом финансировании, бюджетных субсидиях и выплате зарплат. Например, средства можно запрограммировать так, чтобы они расходовались только на определённые цели или перечислялись получателю после подтверждения необходимых условий.
Новая инфраструктура объединяет DCEPS, обслуживающую преимущественно внутренние операции, и платформу CBETS для трансграничных расчётов.
Масштабы использования растут: к концу сентября накопленный объем операций достиг 4,3 млрд транзакций на 31 трлн юаней; только в сентябре было проведено операций на сумму 1,87 трлн юаней (+123% г/г).
#Китай #CBDC
👍3👌3👀2👎1
Гонконг над российским златом чахнет
За 9 мес. 2026 г. Гонконг импортировал из России почти 165 т золота на 24 млрд долл. Это больше, чем за весь 2025 г. Теперь на Россию приходится почти 15% его импорта золота. В 2021 г. Гонконг импортировал всего 3,3 т российского золота.
Путь на Запад для российских драгоценных металлов закрыт с 2022 г. Лондонская ассоциация участников рынка драгоценных металлов (LBMA) исключила российские аффинажные заводы из списка поставщиков, а страны G7 запретили импорт. Первым торговым хабом для российского металла стал Дубай, но ОАЭ под давлением США и Великобритании ужесточили контроль за торговлей золотом, а обострение конфликта на Ближнем Востоке сделало торговлю в регионе более рискованной.
Гонконг – свободный порт без пошлин и НДС на золото и прямой выход на рынок Китая, который не вводил санкций против российского золота. В 2026 г. в Гонконге заработала собственная система клиринга золота по образцу лондонской. В то же время спрос на золото в Китае рекордный. Импорт золота в страну за 8 мес. вырос на 72% г/г, а Народный банк Китая покупает металл 23 месяца подряд.
#золото #экспорт #Гонконг
За 9 мес. 2026 г. Гонконг импортировал из России почти 165 т золота на 24 млрд долл. Это больше, чем за весь 2025 г. Теперь на Россию приходится почти 15% его импорта золота. В 2021 г. Гонконг импортировал всего 3,3 т российского золота.
Путь на Запад для российских драгоценных металлов закрыт с 2022 г. Лондонская ассоциация участников рынка драгоценных металлов (LBMA) исключила российские аффинажные заводы из списка поставщиков, а страны G7 запретили импорт. Первым торговым хабом для российского металла стал Дубай, но ОАЭ под давлением США и Великобритании ужесточили контроль за торговлей золотом, а обострение конфликта на Ближнем Востоке сделало торговлю в регионе более рискованной.
Гонконг – свободный порт без пошлин и НДС на золото и прямой выход на рынок Китая, который не вводил санкций против российского золота. В 2026 г. в Гонконге заработала собственная система клиринга золота по образцу лондонской. В то же время спрос на золото в Китае рекордный. Импорт золота в страну за 8 мес. вырос на 72% г/г, а Народный банк Китая покупает металл 23 месяца подряд.
#золото #экспорт #Гонконг
👍7❤3👀1