Китай замедляет кредитование внешнего мира в условиях роста проблемных долгов
Китай известен как один из крупнейших мировых кредиторов. К 2021 г. общий объем выделенных средств на различные, как правило, инфраструктурные, проекты приблизился, по данным Aiddata.org, к 2,165 трлн долл., из них кредиты – 2,037 трлн долл. (94%).
Наибольшая часть кредитов сосредоточена в следующих секторах: производство, добыча и строительство (19%), энергетика (18%), транспорт и складские услуги (15%). Крупнейшими получателями являются страны Азии (28%), Африки (25%) и Америки (23%, без США и Канады).
Важной особенностью китайского зарубежного кредитования является его официальный характер - 70% всех кредитов выдается Народным банком Китая (НБК) и так называемыми «policy banks» (Эксим банк, Китайский банк развития). Оставшаяся часть кредитов приходится на крупнейшие китайские банки с госучастием.
Наиболее бурный рост приходился на 2013-2018 гг. Однако на фоне увеличения проблемных долгов Китай стал более осторожно выделять средства, а страны-должники стали массово конвертировать валютные свопы с НБК в долговые инструменты с процентными выплатами: доля НБК в кредитовании дошла до 40% (3% в 2000-2017 гг.). Поэтому вкупе с растущей в мире критикой условий китайского кредитования в будущем оно будет оставаться на сравнительно более низком уровне.
Китай известен как один из крупнейших мировых кредиторов. К 2021 г. общий объем выделенных средств на различные, как правило, инфраструктурные, проекты приблизился, по данным Aiddata.org, к 2,165 трлн долл., из них кредиты – 2,037 трлн долл. (94%).
Наибольшая часть кредитов сосредоточена в следующих секторах: производство, добыча и строительство (19%), энергетика (18%), транспорт и складские услуги (15%). Крупнейшими получателями являются страны Азии (28%), Африки (25%) и Америки (23%, без США и Канады).
Важной особенностью китайского зарубежного кредитования является его официальный характер - 70% всех кредитов выдается Народным банком Китая (НБК) и так называемыми «policy banks» (Эксим банк, Китайский банк развития). Оставшаяся часть кредитов приходится на крупнейшие китайские банки с госучастием.
Наиболее бурный рост приходился на 2013-2018 гг. Однако на фоне увеличения проблемных долгов Китай стал более осторожно выделять средства, а страны-должники стали массово конвертировать валютные свопы с НБК в долговые инструменты с процентными выплатами: доля НБК в кредитовании дошла до 40% (3% в 2000-2017 гг.). Поэтому вкупе с растущей в мире критикой условий китайского кредитования в будущем оно будет оставаться на сравнительно более низком уровне.
🔥10👍3🤔2
США отказываются от морепродуктов из России
22 декабря 2023 г. президент США подписал указ, согласно которому запрещается импорт лосося, минтая, трески и краба, а также продуктов из них, полностью или частично произведенных в России или выловленных в водах российской юрисдикции.
Введение данного запрета напрямую на российскую отрасль не повлияет. Дело в том, что введение торговых ограничений против России в 2022 г. привело к прекращению прямых поставок минтая, трески, лосося и краба из России в США. Учитывая небольшие объёмы экспорта в США (3% от экспорта трески и 2% от экспорта лососевых), часть этих поставок удалось переориентировать на новые рынки, а часть продолжила поступать на рынок США с помощью реэкспорта через страны ЕС.
Однако помимо прямых поставок, данный указ также запрещает ввоз продукции российского происхождения из третьих стран. В этой связи существует риск снижения экспорта в страны ЕС, так как российские компании не смогут заниматься реэкспортом продукции через эти страны. В то же время снижение будет незначительным, так как объёмы реэкспорта ниже, чем прямые поставки в США в 2018-2022 гг.
Также может сократиться экспорт в Китай, который импортирует российский минтай для производства филе и его дальнейшего экспорта в США. Однако низкие цены на минтай могут привести к росту потребления в самом Китае, что компенсирует снижение экспорта в США.
При этом введение запрета на импорт сильно ударит по потребителям в США. С лета 2022 г. на рынке США наблюдается дефицит крабов, к которому теперь добавится и дефицит трески, что приведет к росту цен на рыбную продукцию.
22 декабря 2023 г. президент США подписал указ, согласно которому запрещается импорт лосося, минтая, трески и краба, а также продуктов из них, полностью или частично произведенных в России или выловленных в водах российской юрисдикции.
Введение данного запрета напрямую на российскую отрасль не повлияет. Дело в том, что введение торговых ограничений против России в 2022 г. привело к прекращению прямых поставок минтая, трески, лосося и краба из России в США. Учитывая небольшие объёмы экспорта в США (3% от экспорта трески и 2% от экспорта лососевых), часть этих поставок удалось переориентировать на новые рынки, а часть продолжила поступать на рынок США с помощью реэкспорта через страны ЕС.
Однако помимо прямых поставок, данный указ также запрещает ввоз продукции российского происхождения из третьих стран. В этой связи существует риск снижения экспорта в страны ЕС, так как российские компании не смогут заниматься реэкспортом продукции через эти страны. В то же время снижение будет незначительным, так как объёмы реэкспорта ниже, чем прямые поставки в США в 2018-2022 гг.
Также может сократиться экспорт в Китай, который импортирует российский минтай для производства филе и его дальнейшего экспорта в США. Однако низкие цены на минтай могут привести к росту потребления в самом Китае, что компенсирует снижение экспорта в США.
При этом введение запрета на импорт сильно ударит по потребителям в США. С лета 2022 г. на рынке США наблюдается дефицит крабов, к которому теперь добавится и дефицит трески, что приведет к росту цен на рыбную продукцию.
😁6👍1
Экспорт цифровых услуг в мире растет в 1,5 раза быстрее экспорта товаров
В 2023 г. экспорт цифровых услуг и сервисов, таких как электронная торговля, потоковые видео, игры и приложения оценивается в 3,8 трлн долл. – рост в 4 раза с 2005 г. Доля цифровых видов услуг достигла половины экспорта всех видов услуг.
По сравнению с мировым экспортом товаров (более 25 трлн долл. ежегодно) объем цифровых услуг составляет около 15%. Спрос на цифровые услуги и сервисы с 2005 г. рос в среднем по 8% в год и особенно ускорился в период пандемии, тогда как экспорт товаров увеличивался на 5,6%.
Крупнейшим экспортером цифровых сервисов является США (16%), далее следуют страны Европы, совокупно на которые приходится более половины экспорта. Азия активно включилась за новые рынки сбыта и уже занимает 25% в мировом экспорте во главе с Китаем и Индией.
В 2023 г. экспорт цифровых услуг и сервисов, таких как электронная торговля, потоковые видео, игры и приложения оценивается в 3,8 трлн долл. – рост в 4 раза с 2005 г. Доля цифровых видов услуг достигла половины экспорта всех видов услуг.
По сравнению с мировым экспортом товаров (более 25 трлн долл. ежегодно) объем цифровых услуг составляет около 15%. Спрос на цифровые услуги и сервисы с 2005 г. рос в среднем по 8% в год и особенно ускорился в период пандемии, тогда как экспорт товаров увеличивался на 5,6%.
Крупнейшим экспортером цифровых сервисов является США (16%), далее следуют страны Европы, совокупно на которые приходится более половины экспорта. Азия активно включилась за новые рынки сбыта и уже занимает 25% в мировом экспорте во главе с Китаем и Индией.
👍3🔥2
Ценообразование на сырьевые товары смещается на Восток
Мало кто задумывается о том, что подразумевается под ценой на сырьевой товар, и знаем ли мы вообще, по каким ценам продают сырьевые товары на самом деле. «Мировых рынков» товаров с некой «мировой ценой на что-то» не существует ― есть много контрагентов, торгующих друг с другом и заключающих долгосрочные контракты. Контрактную цену часто (но далеко не всегда) привязывают к некому бенчмарку, который считается эталоном на рынке.
Что же является источником информации об этом самом бенчмарке?
Во-первых ― ценовые агентства, которые «добывают» контрактные цены путем опросов компаний.
Во-вторых ― товарно-сырьевые биржи, реализующие торги фьючерсами и опционами. Всего в мире насчитывается порядка 50 товарных бирж. Но далеко не все сырьевые товары можно купить на какой-то бирже мира.
Бенчмарк (биржевой, либо полученный у ценового агентства) может стать ценой на товар, если к нему будет привязан реальный контракт.
Раньше «центрами ценообразования» на сырьевые товары выступали группа Чикагской товарной биржи (CME), а также группа бирж ICE с центром в Нью-Йорке (где кстати формируется котировка на нефть Brent). Однако за последние два года ситуация изменилась кардинальным образом. По итогам 2023 г. крупнейшей товарно-сырьевой биржей стала товарная биржа г. Чжэнчжоу. Товарная биржа г. Чжэнчжоу специализируется на сельскохозяйственных и химических продуктах. Объем торгов трех товарных бирж Китая (Даляньская, Шанхайская, Чжэнчжоу) в 8 раз превышает объем торгов групп Чикагской товарной биржи CME. С 2021 г. Китай открыл доступ иностранным инвесторами к секциям торговли сырьевыми деривативами, что способно кардинально изменить принципы ценообразования на сырьевые товары.
Мало кто задумывается о том, что подразумевается под ценой на сырьевой товар, и знаем ли мы вообще, по каким ценам продают сырьевые товары на самом деле. «Мировых рынков» товаров с некой «мировой ценой на что-то» не существует ― есть много контрагентов, торгующих друг с другом и заключающих долгосрочные контракты. Контрактную цену часто (но далеко не всегда) привязывают к некому бенчмарку, который считается эталоном на рынке.
Что же является источником информации об этом самом бенчмарке?
Во-первых ― ценовые агентства, которые «добывают» контрактные цены путем опросов компаний.
Во-вторых ― товарно-сырьевые биржи, реализующие торги фьючерсами и опционами. Всего в мире насчитывается порядка 50 товарных бирж. Но далеко не все сырьевые товары можно купить на какой-то бирже мира.
Бенчмарк (биржевой, либо полученный у ценового агентства) может стать ценой на товар, если к нему будет привязан реальный контракт.
Раньше «центрами ценообразования» на сырьевые товары выступали группа Чикагской товарной биржи (CME), а также группа бирж ICE с центром в Нью-Йорке (где кстати формируется котировка на нефть Brent). Однако за последние два года ситуация изменилась кардинальным образом. По итогам 2023 г. крупнейшей товарно-сырьевой биржей стала товарная биржа г. Чжэнчжоу. Товарная биржа г. Чжэнчжоу специализируется на сельскохозяйственных и химических продуктах. Объем торгов трех товарных бирж Китая (Даляньская, Шанхайская, Чжэнчжоу) в 8 раз превышает объем торгов групп Чикагской товарной биржи CME. С 2021 г. Китай открыл доступ иностранным инвесторами к секциям торговли сырьевыми деривативами, что способно кардинально изменить принципы ценообразования на сырьевые товары.
❤8👍6
Какой товар не торгуется на товарно-сырьевых биржах мира?
Anonymous Quiz
3%
Рис
42%
Яйца
32%
Репчатый лук
23%
Живая свинья
😁11🤔3
Китай готовится к новому раунду смягчения своей монетарной политики?
В ходе вчерашнего интервью Xinhua News Agency директор департамента денежно-кредитной политики ЦБ Китая Цзоу Лань сообщил о готовности регулятора применять любые инструменты для стимулирования экономики, включая и норматив обязательных резервов (RRR).
Ранее в июле 2023 г. директор Цзоу уже выступал с аналогичным заявлением, после чего в сентябре ЦБ снизил ставку RRR на 25 б.п. для отдельных групп кредитных организаций. Примерно в тот же период была снижена и основная ставка ЦБ по среднесрочным кредитам MLF (в августе 2023 г.) После этого ЦБ Китая избегал снижения процентных ставок из-за расширения разницы в ставках между Китаем и США, которое привело к сокращению спроса на юань и его девальвации.
В настоящее время снижение процентных ставок в Китае выглядит более уместным. Центральные банки развитых стран достигли пиковых уровней ключевых ставок, рынки ожидают, что ставки в США и еврозоне вскоре начнут снижаться. По ставке ФРС рынки закладывают снижение уже в 1 кв. текущего года, это бы заметно ослабило давление на юань. В самом Китае также сильны ожидания скорого смягчения ДКП: доходности по 10-летним госбумагам упали до 2,54% — это уровень апреля 2020 г.
В таких условиях можно ожидать снижения ставки RRR уже в январе-феврале. Скорее всего, одним снижением RRR ЦБ Китая не ограничится, и вскоре мы увидим дальнейшие шаги, касающиеся других процентных ставок, но уже после начала сокращения ключевых ставок в развитых странах.
В ходе вчерашнего интервью Xinhua News Agency директор департамента денежно-кредитной политики ЦБ Китая Цзоу Лань сообщил о готовности регулятора применять любые инструменты для стимулирования экономики, включая и норматив обязательных резервов (RRR).
Ранее в июле 2023 г. директор Цзоу уже выступал с аналогичным заявлением, после чего в сентябре ЦБ снизил ставку RRR на 25 б.п. для отдельных групп кредитных организаций. Примерно в тот же период была снижена и основная ставка ЦБ по среднесрочным кредитам MLF (в августе 2023 г.) После этого ЦБ Китая избегал снижения процентных ставок из-за расширения разницы в ставках между Китаем и США, которое привело к сокращению спроса на юань и его девальвации.
В настоящее время снижение процентных ставок в Китае выглядит более уместным. Центральные банки развитых стран достигли пиковых уровней ключевых ставок, рынки ожидают, что ставки в США и еврозоне вскоре начнут снижаться. По ставке ФРС рынки закладывают снижение уже в 1 кв. текущего года, это бы заметно ослабило давление на юань. В самом Китае также сильны ожидания скорого смягчения ДКП: доходности по 10-летним госбумагам упали до 2,54% — это уровень апреля 2020 г.
В таких условиях можно ожидать снижения ставки RRR уже в январе-феврале. Скорее всего, одним снижением RRR ЦБ Китая не ограничится, и вскоре мы увидим дальнейшие шаги, касающиеся других процентных ставок, но уже после начала сокращения ключевых ставок в развитых странах.
👍9❤2
Россия стала крупнейшим в мире импортером мандаринов
Импорт мандаринов в Россию за 9 мес. 2023 г. составил 408 тыс. т, что соответствует 18% мирового импорта. В топ-5 стран наряду с Россией также вошли США (16%), Великобритания (9%), Германия (8%) и Нидерланды (7%).
При этом несмотря на то, что Россия является крупнейшим импортером мандаринов, крупнейшим потребителем в мире продолжают оставаться США. Так, помимо около 400 тыс. т ежегодного импорта в США также выращивается порядка 700-800 тыс. т мандаринов.
В 2023 г. импорт мандаринов в Россию находился примерно на уровне 2022 г., однако доли основных стран-партнеров значительно изменились.
Основным поставщиком мандаринов (около 50% поставок) по-прежнему являлась Турция, импорт из которой вырос до 201 тыс. т (+16% г/г). Марокко – традиционно занимавшее второе место сократило поставки до 50 тыс. т (-46% г/г) из-за неурожая мандаринов в 2023 г. В этой связи на второе место вышел Египет, нарастивший экспорт до 64 тыс. т (+72% г/г).
Импорт мандаринов в Россию за 9 мес. 2023 г. составил 408 тыс. т, что соответствует 18% мирового импорта. В топ-5 стран наряду с Россией также вошли США (16%), Великобритания (9%), Германия (8%) и Нидерланды (7%).
При этом несмотря на то, что Россия является крупнейшим импортером мандаринов, крупнейшим потребителем в мире продолжают оставаться США. Так, помимо около 400 тыс. т ежегодного импорта в США также выращивается порядка 700-800 тыс. т мандаринов.
В 2023 г. импорт мандаринов в Россию находился примерно на уровне 2022 г., однако доли основных стран-партнеров значительно изменились.
Основным поставщиком мандаринов (около 50% поставок) по-прежнему являлась Турция, импорт из которой вырос до 201 тыс. т (+16% г/г). Марокко – традиционно занимавшее второе место сократило поставки до 50 тыс. т (-46% г/г) из-за неурожая мандаринов в 2023 г. В этой связи на второе место вышел Египет, нарастивший экспорт до 64 тыс. т (+72% г/г).
👍18😁4❤3
Ожидания по поводу мировой торговли на 2024 остаются слабыми
В 2023 г. отмечен спад мировой торговли товарами. Это первое падение мировой торговли товарами с ковидного 2020 г. и впервые за 20 лет снижение товарооборота, которое происходит не в условиях мировой рецессии. Падение торговли товарами связано со слабой динамикой промышленной активности в мире. По итогу 2023 г. рост мировой торговли (товарами и услугами) составил 0,2% по сравнению с 2022 г.
В 2024 г. ожидается повышение темпов роста мировой торговли до 2,3%. Этот опубликованный вчера прогноз Всемирного банка, который ухудшен на 0,5 п.п. с июня 2023 г., основан на предпосылке о восстановлении промышленной активности в крупнейших экономиках.
При этом последние данные по деловой активности в промышленности Китая и еврозоны довольно слабые, в декабре в этих экономиках PMI в промышленном секторе указывали на ухудшение активности. Кроме того, в мире сохраняется тенденция к локализации промышленного производства в отдельных регионах, вводятся новые торговые ограничения. Есть риски для мировой торговли и со стороны замедления крупных экономик, в первую очередь Китая и еврозоны. В Китае правительство проводит стимулирование экономики, но низкая активность в промышленности сохраняется; в еврозоне высок риск рецессии.
Даже в благоприятном сценарии рост мировой торговли на 2,3% является по историческим меркам слабым. Для сравнения: за десятилетие после финансового кризиса 2008 г. мировая торговля росла в среднем на 4,6% в год.
В 2023 г. отмечен спад мировой торговли товарами. Это первое падение мировой торговли товарами с ковидного 2020 г. и впервые за 20 лет снижение товарооборота, которое происходит не в условиях мировой рецессии. Падение торговли товарами связано со слабой динамикой промышленной активности в мире. По итогу 2023 г. рост мировой торговли (товарами и услугами) составил 0,2% по сравнению с 2022 г.
В 2024 г. ожидается повышение темпов роста мировой торговли до 2,3%. Этот опубликованный вчера прогноз Всемирного банка, который ухудшен на 0,5 п.п. с июня 2023 г., основан на предпосылке о восстановлении промышленной активности в крупнейших экономиках.
При этом последние данные по деловой активности в промышленности Китая и еврозоны довольно слабые, в декабре в этих экономиках PMI в промышленном секторе указывали на ухудшение активности. Кроме того, в мире сохраняется тенденция к локализации промышленного производства в отдельных регионах, вводятся новые торговые ограничения. Есть риски для мировой торговли и со стороны замедления крупных экономик, в первую очередь Китая и еврозоны. В Китае правительство проводит стимулирование экономики, но низкая активность в промышленности сохраняется; в еврозоне высок риск рецессии.
Даже в благоприятном сценарии рост мировой торговли на 2,3% является по историческим меркам слабым. Для сравнения: за десятилетие после финансового кризиса 2008 г. мировая торговля росла в среднем на 4,6% в год.
👍9🤔1
За 5 лет в России построят почти 3 тыс. км дорог
А также 75 км мостов и развязок, 16 надземных пешеходных переходов и оснастят освещением более 1 тыс. км существующих дорог – такие показатели развития утверждены в недавно опубликованном пятилетнем плане развития автомобильных дорог России. Максимальный объем строительства и реконструкций будет выполнен в 2024 г. – более 950 км магистралей, из которых 70% приходится на федеральные трассы.
В период 2024-2028 гг. на развитие дорог в России планируется направить 14,4 трлн руб., из них 6,2 трлн – средства федерального бюджета, а 8,2 трлн – средства регионов и внебюджетные источники финансирования (из которых более 97% приходится на региональные дорожные фонды). По сравнению с предыдущим планом развития, принятом в декабре 2022 г., объемы финансирования увеличатся на 1,9 трлн руб., а количество проектов – с 250 до 380. При этом в новом плане около 40% всех проектов - мероприятия по благоустройству дорог (установка освещения, акустических экранов и т.д.).
С учетом инфляции наибольший объем финансирования придется на 2024 г. (2,7 трлн руб.) с постепенным снижением в последующие годы. Однако в очередной актуализации плана в декабре 2024 г. расходы в последующие годы вероятно будут вновь пересмотрены в сторону увеличения.
А также 75 км мостов и развязок, 16 надземных пешеходных переходов и оснастят освещением более 1 тыс. км существующих дорог – такие показатели развития утверждены в недавно опубликованном пятилетнем плане развития автомобильных дорог России. Максимальный объем строительства и реконструкций будет выполнен в 2024 г. – более 950 км магистралей, из которых 70% приходится на федеральные трассы.
В период 2024-2028 гг. на развитие дорог в России планируется направить 14,4 трлн руб., из них 6,2 трлн – средства федерального бюджета, а 8,2 трлн – средства регионов и внебюджетные источники финансирования (из которых более 97% приходится на региональные дорожные фонды). По сравнению с предыдущим планом развития, принятом в декабре 2022 г., объемы финансирования увеличатся на 1,9 трлн руб., а количество проектов – с 250 до 380. При этом в новом плане около 40% всех проектов - мероприятия по благоустройству дорог (установка освещения, акустических экранов и т.д.).
С учетом инфляции наибольший объем финансирования придется на 2024 г. (2,7 трлн руб.) с постепенным снижением в последующие годы. Однако в очередной актуализации плана в декабре 2024 г. расходы в последующие годы вероятно будут вновь пересмотрены в сторону увеличения.
👍13❤1
Перелет через океан, или Самолет обогнал ПИК
На начало 2024 г. наибольший объем строящегося жилья находится в портфеле у компании «Самолет» - около 4,85 млн кв. м. Немного уступает ПИК, у которого в стройке находится 4,25 млн кв. м. Еще 7 застройщиков реализуют свыше 1 млн кв. м каждый. В целом на ТОП-10 компаний приходится 19,4% от всего объема строящегося жилья в России (год назад было 20,1%).
Впрочем, показатель объема жилья в стадии строительства зависит (со знаком +) как от количества недавно выведенных в продажу объектов, так и (со знаком -) от объема только что введенного в эксплуатацию жилья. И этот баланс по времени начала строительства связан с уровнем распроданности жилья. Крупнейшие застройщики по объему текущего строительства имеют больше возможностей управлять распроданностью портфеля, нежели менее крупные игроки, которые строят лишь несколько домов. Потому у застройщиков из ТОП-10 распроданность не превышает 50%, в большинстве случаев находясь в диапазоне 30-50%. А вот среди ТОП-100 существенно больше тех, у кого портфель строящегося жилья продан на 50-80% или наоборот менее, чем на 30%. За пределами ТОП-100 у 2/3 застройщиков распроданность находится вне диапазона 30-50%.
На начало 2024 г. наибольший объем строящегося жилья находится в портфеле у компании «Самолет» - около 4,85 млн кв. м. Немного уступает ПИК, у которого в стройке находится 4,25 млн кв. м. Еще 7 застройщиков реализуют свыше 1 млн кв. м каждый. В целом на ТОП-10 компаний приходится 19,4% от всего объема строящегося жилья в России (год назад было 20,1%).
Впрочем, показатель объема жилья в стадии строительства зависит (со знаком +) как от количества недавно выведенных в продажу объектов, так и (со знаком -) от объема только что введенного в эксплуатацию жилья. И этот баланс по времени начала строительства связан с уровнем распроданности жилья. Крупнейшие застройщики по объему текущего строительства имеют больше возможностей управлять распроданностью портфеля, нежели менее крупные игроки, которые строят лишь несколько домов. Потому у застройщиков из ТОП-10 распроданность не превышает 50%, в большинстве случаев находясь в диапазоне 30-50%. А вот среди ТОП-100 существенно больше тех, у кого портфель строящегося жилья продан на 50-80% или наоборот менее, чем на 30%. За пределами ТОП-100 у 2/3 застройщиков распроданность находится вне диапазона 30-50%.
👍13❤3
Вот и села батарейка
В 2023 г. цены на «батарейные» металлы снижались несмотря на бурный рост мирового производства аккумуляторов для электромобилей. «Зелёная» повестка вызвала высокий интерес к этим металлам (медь, никель, кобальт, литий) и рост инвестиций в добычные проекты. Это спровоцировало избыточный рост предложения металлов для аккумуляторов на рынке и, как следствие, образование профицита, который оказал существенное давление на цены. Так, например, цены на карбонат лития в 2023 г. упали на 80% до 14 тыс. долл./т, что является самым низким показателем с середины 2021 г. При этом образовавшийся профицит «новой нефти», в результате бурного роста предложения, в 2023 г. составил 11% к общему потреблению металла, при продолжающемся затоваривании складов литиевыми аккумуляторами.
К концу 2023 г. цена на никель (LME) упала на 42% по отношению к началу года из-за роста производства низкопробного никеля, продолжающегося избавления от запасов металла на складах и увеличения доли безникелевых литий-железо-фосфатных аккумуляторов.
Цена на медь (LME) столкнулась с наименьшим падением в 2023 г. (-4%). Давление на цены оказал недостаточно высокий спрос на металл со стороны Китая, вследствие медленных темпов роста экономики, и увеличение объёма добычи меди на 2% г/г, благодаря запуску проектов в Чили и Монголии, началу производства концентрата на Удоканском месторождении в РФ, а также увеличению производственной мощности медной шахты в Конго.
В 2023 г. цены на «батарейные» металлы снижались несмотря на бурный рост мирового производства аккумуляторов для электромобилей. «Зелёная» повестка вызвала высокий интерес к этим металлам (медь, никель, кобальт, литий) и рост инвестиций в добычные проекты. Это спровоцировало избыточный рост предложения металлов для аккумуляторов на рынке и, как следствие, образование профицита, который оказал существенное давление на цены. Так, например, цены на карбонат лития в 2023 г. упали на 80% до 14 тыс. долл./т, что является самым низким показателем с середины 2021 г. При этом образовавшийся профицит «новой нефти», в результате бурного роста предложения, в 2023 г. составил 11% к общему потреблению металла, при продолжающемся затоваривании складов литиевыми аккумуляторами.
К концу 2023 г. цена на никель (LME) упала на 42% по отношению к началу года из-за роста производства низкопробного никеля, продолжающегося избавления от запасов металла на складах и увеличения доли безникелевых литий-железо-фосфатных аккумуляторов.
Цена на медь (LME) столкнулась с наименьшим падением в 2023 г. (-4%). Давление на цены оказал недостаточно высокий спрос на металл со стороны Китая, вследствие медленных темпов роста экономики, и увеличение объёма добычи меди на 2% г/г, благодаря запуску проектов в Чили и Монголии, началу производства концентрата на Удоканском месторождении в РФ, а также увеличению производственной мощности медной шахты в Конго.
👍14🔥4
Зеркалирование операций с ФНБ поддержит рубль
С начала 2024 г. Банк России вернулся на валютный рынок с регулярными и не только операциями в рамках бюджетного правила (БП). В течение года регулятор будет выступать нетто-продавцом валюты на внутреннем рынке, поддерживая курс рубля, особенно значительно в первом полугодии.
В отличие от предыдущих эпизодов валютных интервенций БП, их объем и направление будет определяться не столько регулярными операциями, зависящими от цен на нефть, сколько «задолженностями 2023 г.»:
▪️ 1 529 млрд руб. отложенных покупок с августа по декабрь 2023 г. будут реализованы равномерно в течение 2024 г. – по 6,2 млрд руб. в день
▪️ 2 900 млрд руб. продаж от использования средств ФНБ для финансирования дефицита бюджета сверх БП – равномерно по 11,8 млрд руб. в день
▪️ 731 млрд руб. продаж от нетто-инвестирования средств ФНБ во 2 полугодии 2023 г. – равномерно в течение 1 полугодия по 6,2 млрд руб./день
Итого в первом полугодии Банк России за счет дополнительных операций будет уменьшать покупку юаней на 11,8 млрд руб. в день. Данные объемы существенны и будут «перекрывать» регулярные покупки по БП (с 15 по 31 января общие продажи составят 16,8 млрд руб. в день). По нашим оценкам, в 1 кв. 2024 г. валютные операции ЦБ могут обеспечивать до ~10% спроса импортеров на валюту.
С начала 2024 г. Банк России вернулся на валютный рынок с регулярными и не только операциями в рамках бюджетного правила (БП). В течение года регулятор будет выступать нетто-продавцом валюты на внутреннем рынке, поддерживая курс рубля, особенно значительно в первом полугодии.
В отличие от предыдущих эпизодов валютных интервенций БП, их объем и направление будет определяться не столько регулярными операциями, зависящими от цен на нефть, сколько «задолженностями 2023 г.»:
▪️ 1 529 млрд руб. отложенных покупок с августа по декабрь 2023 г. будут реализованы равномерно в течение 2024 г. – по 6,2 млрд руб. в день
▪️ 2 900 млрд руб. продаж от использования средств ФНБ для финансирования дефицита бюджета сверх БП – равномерно по 11,8 млрд руб. в день
▪️ 731 млрд руб. продаж от нетто-инвестирования средств ФНБ во 2 полугодии 2023 г. – равномерно в течение 1 полугодия по 6,2 млрд руб./день
Итого в первом полугодии Банк России за счет дополнительных операций будет уменьшать покупку юаней на 11,8 млрд руб. в день. Данные объемы существенны и будут «перекрывать» регулярные покупки по БП (с 15 по 31 января общие продажи составят 16,8 млрд руб. в день). По нашим оценкам, в 1 кв. 2024 г. валютные операции ЦБ могут обеспечивать до ~10% спроса импортеров на валюту.
👍9❤3😁1
Бежать ли криптомайнерам в Беларусь?
Майнинг криптовалют остается проблемой для российской электроэнергетики. Энергетики их «не любят» из-за мгновенного появления новых мощностей, абсорбирования резервов энергосистемы и миграционного характера. За пару дней можно перевести контейнеры с оборудованием на десятки МВт из одной локации в другую. Учитывая, что стоимость электроэнергии является основными переменными затратами при производстве криптовалюты, майнеры выбирают регионы с наименьшей ценой на электроэнергию. У нас в стране это регионы Сибири, где за последние несколько лет мощность майнинговых ферм выросла до 1 ГВт, а резервы энергосистемы исчерпались, и засветил потенциальный дефицит мощности.
Для борьбы с производителями криптовалюты регулятор предложил увеличить стоимость электроэнергии для криптомайнеров в энергодефицитных зонах через повышенный тариф на транспортировку электроэнергии. Пятикратный рост стоимости услуг на передачу (в соответствии с проектом постановления) повысит цену электроэнергии в 1,5-3 раза, что безусловно скажется на эффективности майнинга.
Другой альтернативной локацией для майнеров может стать Беларусь с кардинально противоположным подходом энергетиков к таким потребителям. На сайте Белэнерго есть подробные разъяснения для инвесторов в майнинг фермы: где разместить, как подключиться к электрическим сетям и какая будет цена электроэнергии.
И, в случае принятия в России нормы по повышению цены для майнеров, Беларусь становится реальной альтернативой с более низкими ценами.
Майнинг криптовалют остается проблемой для российской электроэнергетики. Энергетики их «не любят» из-за мгновенного появления новых мощностей, абсорбирования резервов энергосистемы и миграционного характера. За пару дней можно перевести контейнеры с оборудованием на десятки МВт из одной локации в другую. Учитывая, что стоимость электроэнергии является основными переменными затратами при производстве криптовалюты, майнеры выбирают регионы с наименьшей ценой на электроэнергию. У нас в стране это регионы Сибири, где за последние несколько лет мощность майнинговых ферм выросла до 1 ГВт, а резервы энергосистемы исчерпались, и засветил потенциальный дефицит мощности.
Для борьбы с производителями криптовалюты регулятор предложил увеличить стоимость электроэнергии для криптомайнеров в энергодефицитных зонах через повышенный тариф на транспортировку электроэнергии. Пятикратный рост стоимости услуг на передачу (в соответствии с проектом постановления) повысит цену электроэнергии в 1,5-3 раза, что безусловно скажется на эффективности майнинга.
Другой альтернативной локацией для майнеров может стать Беларусь с кардинально противоположным подходом энергетиков к таким потребителям. На сайте Белэнерго есть подробные разъяснения для инвесторов в майнинг фермы: где разместить, как подключиться к электрическим сетям и какая будет цена электроэнергии.
И, в случае принятия в России нормы по повышению цены для майнеров, Беларусь становится реальной альтернативой с более низкими ценами.
👍10👀4❤1