А что, если депозит станет слишком ликвидным?

Токенизированные депозиты обычно обсуждают как технологическое улучшение банковских денег: расчёты 24/7, программируемость, мгновенное перемещение средств.

Экономисты Dallas Fed предлагают посмотреть на обратную сторону этой эффективности. Если деньги между банками смогут перемещаться практически без трения, может измениться не только платёж, но и сама экономика банковского кредита.

Причина в неожиданном свойстве обычного депозита.

Формально деньги со счёта можно забрать в любой момент. Но на практике значительная часть депозитов остаётся в банке достаточно долго и сравнительно слабо реагирует на изменение ставок. Именно эта «липкость» позволяет банку финансировать более длинные кредиты относительно короткими обязательствами.

Авторы описывают это через простую зависимость:

эффективная дюрация депозита ≈ WAL × (1 − deposit beta),

где WAL — ожидаемый срок нахождения средств в банке, а beta показывает чувствительность ставки по депозиту к рыночным ставкам.

Токенизация потенциально воздействует сразу на обе переменные.

Мгновенный перевод между банками сокращает издержки переключения → WAL может снижаться.

Автоматический поиск более высокой доходности, в том числе с помощью AI-агентов и программируемых денег → deposit beta может расти.

И здесь появляются интересные цифры.

По расчётам авторов на основе балансов банков США, около $5,84 трлн из $7,03 трлн, или примерно 83%, рассчитанной ими процентной экспозиции банков в 10-летних эквивалентах поддерживается характеристиками депозитов.

В их модельном сценарии:

−10% WAL → примерно −$580 млрд способности к трансформации сроков.

А повышение чувствительности депозитов к ставкам на 10% даёт около −$700 млрд аппетита банков к дюрационному риску при принятом авторами WAL в четыре года.

Важно: это не прогноз сокращения кредитования на $580 или $700 млрд. Это сценарная оценка изменения дюрационной ёмкости банковского баланса.

Если банки захотят сохранить прежний объём длинных активов, им, возможно, придётся больше финансироваться срочным рыночным долгом или держать больше высоколиквидных активов. А это уже способно менять стоимость кредита.

Получается парадокс новой денежной архитектуры:

чем проще сделать банковские деньги мгновенно переносимыми, тем менее стабильным источником финансирования они потенциально становятся для самого банка.

Токенизация в этом случае меняет не оболочку депозита. Она меняет его экономическое поведение.

#АрхДенег_Разбор
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег

«ЦБ включил печатный станок» — образ понятный, но неточный. Большинство денег создаётся иначе: ЦБ покупает облигации у банков → банки получают резервы → выдают кредиты → каждый кредит создаёт новый депозит. Деньги — это долги.

Цифровая валюта ЦБ добавляет новый канал: деньги можно зачислять прямо на кошельки граждан, минуя банки. Такого инструмента раньше не существовало.

#АрхДенег_Азбука
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег

Где цифровой рубль выходит в реальную экономику: публичная карта компаний на текущий момент

Сразу важная оговорка: полного публичного списка всех компаний, подключаемых к сервису цифрового рубля, Банк России не публикует. Поэтому ниже — не «полный реестр», а все компании и каналы подключения, которые удалось публично подтвердить на данный момент.

1. Подтверждено собственными публикациями компаний и банков

МТС сообщил, что с 1 сентября пользователи смогут оплачивать цифровым рублём товары и услуги в приложении «Мой МТС» и интернет-магазине МТС. Затем сценарий будет распространяться на сервисы с интегрированным модулем МТС Pay

«Магнит» объявил, что начнёт принимать цифровые рубли во всех магазинах группы (то есть Дикси и Азбука вкуса тоже будут в этом периметре), во всех форматах, на кассах и кассах самообслуживания.

Банк Русский Стандарт сообщил, что обеспечил своим клиентам по эквайрингу техническую возможность приёма цифрового рубля и провёл первую операцию в пилоте.

Тот же Банк Русский Стандарт отдельно сообщил о приёме цифрового рубля через универсальный QR-код на кассах ритейлеров, работающих на Set Retail 10.

Есть и технологический канал Сбера: в документации интернет-эквайринга Сбер уже описывает сценарий оплаты через универсальную платёжную ссылку НСПК, где пользователь может выбрать в том числе цифровой рубль

2. Подтверждено комментариями компаний через СМИ

«Мосэнергосбыт» — сервис оплаты цифровым рублём введён для оплаты электроэнергии в приложении и коммерческих услуг на сайте

Fix Price — пресс-служба сообщила, что с 1 сентября покупатели смогут платить цифровыми рублями через терминалы Сбербанка после замены QR-кодов на универсальный платёжный код

Ozon — компания сообщила, что с 1 сентября в тестовом режиме будет принимать цифровой рубль наравне с другими способами оплаты

Wildberries — компания также сообщила о запуске оплаты цифровыми рублями с 1 сентября

ПЭК — компания уже провела первый платёж в цифровых рублях и заявила, что с 1 сентября такой способ оплаты будет доступен в 163 отделениях

Ростелеком — оператор готовится к частичной интеграции; сначала цифровой рубль планируется для разовых платежей на сайте, позже — для регулярных платежей

МегаФон — по тому же сообщению рассматривает цифровой рубль как дополнительный способ оплаты

«Гранд Сервис Экспресс» сообщил, что уже открыл счёт цифрового рубля в Банке России и в ближайшее время запустит оплату билетов и покупок в пути; более 50% терминалов в поездах «Таврия» уже готовы

«Аэроэкспресс» сообщил, что с 1 сентября запустит покупку билетов за цифровые рубли на поезда и автобусы

Red Wings — по сообщению РИА Новости со ссылкой на комментарий компании, авиакомпания планирует добавить оплату билетов и дополнительных услуг цифровыми рублями на сайте

S7 — сообщила, что готова начать продажи за цифровые рубли после завершения настройки со стороны банков и интеграции со стороны платёжных агентов

Smartavia — тестирует проект и также рассчитывает ввести новый способ оплаты после технологической настройки

Что всё это означает

На текущий момент уже видны не только отдельные бренды, но и каналы масштабирования:

— розница: Магнит
— связь и цифровые сервисы: МТС, готовятся Ростелеком и МегаФон
— ЖКХ: Мосэнергосбыт
— маркетплейсы: Ozon, Wildberries
— логистика: ПЭК
— гостиницы: HRS / Radisson Blu
— транспорт: Аэроэкспресс, Гранд Сервис Экспресс, Red Wings, S7, Smartavia
— инфраструктура массового подключения: Банк Русский Стандарт, Set Retail 10, Сбер

И именно это самое важное.

Цифровой рубль выходит в бизнес не как «ещё один отдельный проект для каждой компании», а как функция, которая встраивается в уже существующие платёжные каналы.

Архитектура получается такой:

платформа Банка России → банк-участник → УПК / платёжный шлюз / кассовое ПО → сайт, приложение или касса → покупатель.

Поэтому главный вопрос сейчас уже не «какая компания подключилась первой».

Главный вопрос — какие платёжные и торговые инфраструктуры научились принимать цифровой рубль как ещё один стандартный способ оплаты.

#АрхДенег_Контур
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег

Платёжная система БРИКС+ упирается не только в платёж

Можно соединить платформы, сократить цепочку посредников и ускорить перевод. Многосторонний расчёт всё равно не масштабируется, если участники по-разному понимают один и тот же кредитный риск.

27 августа в журнале «Финансы и кредит» вышла наша новая статья «Единая система риск-оценок для многосторонних расчётов БРИКС+». Исследование началось с простого противоречия. Предлагаемый многосторонний контур может использовать национальные денежные единицы и цифровые валюты центральных банков, но национальные рейтинговые шкалы нельзя автоматически сопоставить. Одинаковое буквенное обозначение в двух юрисдикциях не обязательно описывает одинаковую вероятность невыполнения обязательств.

На практике возникают два слабых решения. Каждый участник повторно проверяет чужую оценку и увеличивает координационные издержки. Либо расчётная система принимает разнородные рейтинги без полноценного перевода на общую основу и рискует установить неверные лимиты или требования к обеспечению.

Поэтому предметом исследования стала не очередная платёжная технология. Мы искали общий язык риска, который можно встроить в правила многостороннего взаимозачёта.

Статья предлагает концептуальную конструкцию, а не отчёт о работающем пилоте. Снижение издержек и рост ликвидности в ней выступают ожидаемым результатом согласованных правил, а не уже измеренным эффектом.

Главный вывод первого уровня: расчётная инфраструктура состоит не только из каналов передачи денег. Без единого способа измерять допустимый риск цифровая платформа лишь быстрее переносит старое недоверие из одной системы в другую.

#АрхДенег_Разбор | 1/6
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег

iPhone и цифровой рубль: запрета нет

Утверждение, что владельцы iPhone не смогут пользоваться цифровым рублём, неверно. Здесь смешиваются доступ к цифровому кошельку и бесконтактная оплата через NFC.

Счёт цифрового рубля находится на платформе Банка России, а не в Apple Wallet. Доступ к нему предоставляется через банковское приложение. В разъяснении от 21 августа 2026 года Банк России прямо подтвердил: устройства на iOS смогут работать с цифровыми рублями, если актуальная версия приложения поддерживает этот функционал.

Ограничения Apple на использование NFC не блокируют операции через приложение и оплату по QR-коду. Банк России называет QR-код способом оплаты цифровыми рублями, а NFC пока относит к перспективным возможностям.

Зависимость возникает в другой точке: банк должен подключиться к платформе и добавить нужные функции в приложение для iOS. Поэтому проверять следует не модель телефона, а готовность своего банка.

iPhone служит интерфейсом. Счёт и деньги находятся на платформе Банка России.

#АрхДенег_Сценарии
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег

Токен сам по себе ничего не решает. Власть смещается к тому, кто соединяет реестры и определяет финальность расчёта.

Период анализа: с 21 по 27 августа 2026 года.

Общий сдвиг недели: совместимость становится самостоятельным слоем денежной архитектуры, а право, идентификация и безопасный расчёт оказываются важнее выбора технологии реестра.

1. ЕВРОЗОНА / PONTES + APPIA

26 августа ЕЦБ описал архитектуру Pontes и Appia. Pontes соединит платформы на распределённых реестрах с TARGET, чтобы денежная часть операций окончательно рассчитывалась в деньгах центрального банка. Appia формирует более широкий контур совместимости.

ЕЦБ отдельно подчёркивает: технически соединить два реестра недостаточно. При переносе актива должны сохраняться права и юридическая финальность.

Смысл: публичные деньги остаются расчётным якорем токенизированного рынка.

Источник:
https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2026/html/ecb.sp260826~93235d184b.en.html

2. BIS / КТО МОЖЕТ ВЫПУСКАТЬ СТЕЙБЛКОИНЫ?

27 августа Financial Stability Institute при BIS сравнил подходы разных юрисдикций к эмитентам стейблкоинов.

Главное различие проходит не по технологии, а по тому, кто вправе выпускать и погашать стейблкоин, управлять резервами и заниматься дополнительным бизнесом. Для небанков BIS отдельно отмечает риск обхода ограничений через другие компании группы.

Смысл: регулирование смещается от контроля токена к контролю всей организации-эмитента.

Источник:
https://www.bis.org/fsi/fsibriefs26.htm

3. СИНГАПУР / BLOOM + VISA + NIUM

25 августа Visa объявила об участии в инициативе MAS BLOOM, а Nium стал первым партнёром для пилота расчётов стейблкоинами семь дней в неделю.

Важно не перепутать даты: BLOOM существует с октября 2025 года, а Nium участвует в пилоте Visa со стейблкоинами с ноября 2025 года. Новость недели именно в подключении Visa и этой модели к BLOOM.

Смысл: стейблкоин становится дополнительным расчётным рельсом внутри существующей платёжной сети.

Источник:
https://www.nium.com/newsroom/visa-joins-mas-led-bloom-initiative-with-nium-as-first-partner-to-enable-24-7-stablecoin-settlement

4. NIUM / USDC → ФИАТНЫЕ ВЫПЛАТЫ

27 августа Nium открыла корпоративным клиентам пополнение счетов в USDC с автоматической конвертацией в доллары и последующими выплатами в фиате более чем в 190 странах.

Смысл: цифровые деньги входят в казначейский слой, но последняя миля платежа остаётся традиционной.

Источник:
https://www.nium.com/newsroom/nium-launches-stablecoin-funding-to-power-real-time-global-payouts

5. ВЕЛИКОБРИТАНИЯ / НОВЫЕ ПРАВИЛА РЕЛЬСОВ

27 августа правительство предложило добавить Банку Англии вторичную цель по поддержке инноваций при надзоре за системными платёжными системами, включая инфраструктуру системных стейблкоинов.

Финансовая стабильность остаётся основной целью. Изменение пока не действует и требует законодательных поправок.

Смысл: правила доступа к новым расчётным рельсам становятся самостоятельным объектом государственной политики.

Источник:
https://www.gov.uk/government/news/new-bank-of-england-objective-to-boost-payments-innovation

6. ИНДИЯ / ОБЛИГАЦИЯ + ЦИФРОВЫЕ ДЕНЬГИ

24 августа Reuters сообщил со ссылкой на источники, что REC планирует в сентябре пилот токенизированной облигации менее чем на 5 млрд рупий. Денежной частью расчёта должна стать оптовая цифровая валюта центрального банка, а бумаги предполагается учитывать через DEMAT 2.0.

Официального подтверждения RBI, SEBI или REC пока нет. Поэтому корректно говорить о планируемом пилоте, а не о состоявшемся выпуске.

Источник:
https://www.reuters.com/world/india/india-plans-first-tokenised-bond-using-digital-rupee-sources-say-2026-08-24/

ЛИНИЯ НЕДЕЛИ

Главный барьер токенизации уже не выпуск цифровой записи. Масштаб требует общих правил идентификации, переносимости прав, конвертации денег и окончательности расчёта.

Архитектура денег всё больше похожа не на одну сеть, а на систему мостов между реестрами.

Главный вопрос: кто устанавливает правила на этих мостах?

#АрхДенег_Радар
Читайте в MAX
😀Архитектура денег

С радостью открываем в канале новую рубрику, где мы будем говорить не только о цифрах, но и о психологии лидерства.
 
Для многих из вас Елизавета Оглоблина, один из наших авторов, сегодня предстанет в новой роли — психоаналитического бизнес-коуча, помогающего заглянуть за фасад привычных стратегий.
 
Мы живем в мире, где рабочие чаты не замолкают даже ночью, и грань между бизнесом и личной жизнью становится почти прозрачной. Иногда эта постоянная включенность играет с нами злую шутку: стараясь быть на связи для всех, мы незаметно теряем контакт с собой.
 
В статье «Границы в цифровой экономике: как руководителю не потерять себя» Елизавета предлагает внимательно посмотреть на эту усталость через призму психоанализа. В ней говорится о том, что здоровые границы — это вовсе не про выстраивание глухих баррикад от окружающих. Это про бережное отношение к своему внутреннему пространству, которое помогает руководителю сохранять опору и принимать взвешенные решения.
 
Ведь когда мы истощены бесконечной доступностью, это неизбежно сказывается и на качестве нашего управления, и на финансовых результатах.
 
Приглашаем вас почитать материал, чтобы найти свои мягкие способы сохранять внутреннюю тишину посреди постоянного цифрового шума.
 
Делитесь в комментариях, как вы обычно возвращаете себе право на отдых, когда задачи требуют внимания 24/7?

#АрхДенег_ПАКоучинг
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег

Если цифровые деньги ошиблись, кто чинит справедливость?

Технологический разговор о ЦВЦБ обычно начинается с надёжности.

Как снизить риск сбоя. Как защитить кошелёк. Как не допустить двойную трату. Как настроить проверку подозрительных операций. Как синхронизировать офлайн-платёж после восстановления связи.

Всё правильно.

Но человеку, который остался без доступа к деньгам, нужен другой ответ: кто восстановит его положение, как быстро и за чей счёт.

Представим обычные ситуации.

Цифровой кошелёк заблокирован ошибочно. Офлайн-платёж не синхронизировался. Алгоритм пометил операцию как подозрительную. Устройство сломалось вместе с доступом к средствам. Продавец говорит, что оплаты нет, покупатель уверен, что платёж прошёл.

Для инженера это сценарии отказа.

Для человека это может быть невозможность купить еду, лекарство, билет или оплатить услугу.

BIS в докладе о правовых аспектах розничных ЦВЦБ прямо указывает: ответственность за операционные риски в системе розничной ЦВЦБ должна быть распределена между участниками. Там же перечислены зоны риска: киберриски, сложность возврата ошибочных или мошеннических операций, управление платёжными ключами, автоматизированные финансовые приложения и растущая роль небанковских участников: https://www.bis.org/publ/othp88_legal.pdf

В отдельном докладе BIS по информационной безопасности ЦВЦБ подчёркивается: риск-управление должно охватывать весь жизненный цикл системы, от исследования и дизайна до внедрения и эксплуатации: https://www.bis.org/publ/othp81.pdf

Европейская комиссия в пакете по цифровому евро предлагает правовую рамку для возможного цифрового евро как дополнения к наличным. Но именно вокруг пользовательской защиты сразу возникли вопросы. Европейская потребительская организация BEUC прямо пишет: механизм разрешения споров должен быть обязательным, а не просто возможным, и должен охватывать технические ошибки и мошенничество: https://www.beuc.eu/sites/default/files/publications/BEUC-X-2023-122_Digital_euro.pdf

Вот здесь этика дизайна становится не красивым словом, а частью денежной архитектуры.

Плохой дизайн спрашивает: насколько мала вероятность ошибки?

Хороший дизайн спрашивает жёстче: что происходит после ошибки, если она всё же случилась?

Куда обращается человек. Кто отвечает первым: банк, оператор платформы, центральный банк, поставщик кошелька или торговая точка. Какие сроки восстановления доступа. Кто несёт убыток на время разбирательства. Как оспаривается решение алгоритма. Что делать человеку без цифровых навыков.

ЦВЦБ нельзя проектировать только как устойчивую систему. Её надо проектировать как систему, в которой человек не исчезает в процедуре.

Иначе самый технологически аккуратный платёжный контур однажды упрётся в простой вопрос: деньги заблокированы ошибочно, а живой ответственный где?

#АрхДенег_Азбука
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег