⚡️ Сравнение по делу: ипотечный кризис 2008 vs AI бум 2026

На майских праздниках мы вам решили запилить лонгрид. Надеюсь, будет интересно и у нас получится дискуссия - приходите в комментарии.

Меня тут спросили, сопоставимы ли ипотечный кризис 2008 и AI бум сейчас. Полез считать. И понял, что сравнивать их по объёму денег это сравнивать несравнимое. Главное отличие не в масштабе, а в природе денег.

В 2008 кризис вызвало не количество, а несоответствие риска и доходности. Очень много обычных ипотек выдали слабо обеспеченным заёмщикам, которые не могли их обслуживать. Потом эти кредиты много раз перепродали через производные бумаги, упаковали в облигации с рейтингом ААА и продали пенсионным фондам как сверхнадёжный актив с доходностью пять процентов (есть отличный фильм Margin Call про это). Самим заёмщикам выставили реальную ставку под 25 как рискованным. Система получила деньги, которые не могла обслуживать, и паровозом распихала риск по пенсионным балансам мира. Когда нижнее звено перестало платить, вся пирамида сложилась за месяцы.

Это были кредитные обязательства. Возвратные деньги под проценты. Каждый доллар в системе требовал обслуживания, и невозможность обслуживания вызвала каскад дефолтов через банковский канал с плечом 30 к 1.

В буме искусственного интеллекта 2026 года в системе деньги принципиально другого класса. Это венчурный и инвестиционный капитал, и он не требует возврата по графику. Когда государственный фонд Саудовской Аравии заходит в Anthropic, он не ждёт ежемесячных платежей по проценту. Когда SoftBank вкладывается в Stargate, он не выставляет требования о возврате на конкретную дату. Это терпеливые деньги, которые могут лежать в активе годами и десятилетиями без обслуживания. У них нет триггера для каскадного срыва.

Это первое фундаментальное отличие. Падение оценки в венчурной экономике вызывает грусть инвесторов и переоценку портфелей. Падение цены залога в кредитной экономике вызывает margin call, принудительные продажи и банкротства банков. Эти две реакции разного класса.

⬇️⬇️⬇️

⬆️⬆️⬆️

Второе отличие. В венчурном капитале почти нет плеча. Государственные фонды стран Залива, японский SoftBank, американские венчурные фонды заходят в AI компании собственным капиталом. Никто не берёт кредит под 5 процентов, чтобы вложить в Anthropic с расчётом на 15 процентов сверху. У Microsoft, Apple, Google чистый кэш или умеренный долг, расходы финансируются операционным потоком. У OpenAI и Anthropic нет долговых обязательств уровня банковского плеча.

В 2008 же плечо было везде. Банки на 30 к 1, ипотечные структуры с плечом внутри плеча, AIG продавал страховку без капитала под неё. Когда базовый актив падал на 10 процентов, через систему плеч это превращалось в 100 процентов потери капитала и каскадные дефолты.

Это меняет всё. Рынок без плеча не разваливается, он сдувается. Цены падают, инвесторы получают убыток на бумаге, но никого не принуждают продавать, никого не списывают, никто не банкротится по цепочке. Боль распределяется во времени и пространстве, а не концентрируется в одном финансовом квартале.

Третье отличие. Деньги размазаны по миру. Государственные фонды стран Залива, японский SoftBank, европейские пенсионные фонды, американские индексные фонды, частные семейные офисы. Нет одной точки, где сидит критическая масса риска. Если AI оценки сдуются на 50 процентов, шейхи в Абу Даби и Эр Рияде потеряют десятки миллиардов на бумаге, но это не вызовет банковского кризиса в Эмиратах. SoftBank грустно перепишет баланс. Норвежский пенсионный фонд переоценит портфель. Никто из них не зависит от этих позиций для текущего обслуживания обязательств.

В 2008 убыток концентрировался в банковской системе США и Европы, через производные бумаги пробил в межбанковский кредит, и за две недели сентября заморозил мировую экономику. В буме искусственного интеллекта такого канала передачи нет.

Поэтому сравнение по объёму денег бессмысленно. Ипотечный пузырь это около 2 триллионов кредитных обязательств с банковским плечом 30 к 1, концентрированных в финансовой системе США и Европы. Бум искусственного интеллекта это 1,3 до 1,5 триллиона инвестиционного капитала без плеча, размазанных по государственным фондам, корпоративным балансам и частным инвесторам всего мира. Деньги те же по абсолютной величине, но качественно это совершенно разный риск.

Что бум всё таки делает страшнее, чем доткомы 2000 года. Концентрация в индексах. Пять компаний составляют 30 процентов индекса S&P 500. Расходы на искусственный интеллект отвечают за 92 процента роста экономики США в первой половине 2025 года по подсчётам Джейсона Фурмана из Гарварда. Если оценки этих пяти компаний просядут, через индексные фонды это ударит по пенсионным счетам десятков миллионов американцев. Экономика уйдёт в спад, но это будет мягкое сдутие через переоценку.

Что бум делает структурно надёжным. Это не венчурная игра в моду, это глобальная ставка на технологическое лидерство. 75 процентов мирового венчурного капитала в искусственный интеллект идёт в американские компании, 194 миллиарда из 260 за 2025 год. Только район залива Сан Франциско поглотил 122 миллиарда. Государственные фонды стран Залива, Япония, частный американский капитал заходят одновременно. Администрация Трампа объявила Stargate стратегическим национальным проектом. Технология при этом фундаментально новая. Anthropic за квартал прибавил 233 процента к выручке, OpenAI достиг 25 миллиардов годовых. Это работающие бизнесы с реальными клиентами в каждой крупной компании мира.

Главный вывод. Кредитные деньги с банковским плечом и инвестиционный капитал без плеча реагируют на падение цен противоположным образом. Первые рушат систему через каскад дефолтов, вторые сдуваются через переоценку и грусть. При сценарии разочарования в искусственном интеллекте никто не потеряет дома в один день. Будут грустить шейхи, государственные фонды, индексные инвесторы. Прямых разорений по цепочке не будет, потому что рельсы построены принципиально иначе.

⬇️⬇️⬇️

⬆️⬆️⬆️

📍От Cats: почему окно входа в сделки до выхода на биржу сейчас уникально

Продолжаю предыдущий пост. Из той логики следует прямой практический вывод для тех, кто заходит в pre-IPO сделки сегодня.

Окно входа сейчас уникально по трём причинам сразу.

Первая. Anthropic за квартал прибавил 233 процента к выручке, выручка перешла отметку 30 миллиардов годовых. Это абсолютно нетипичная скорость роста для компании перед выходом на биржу. Обычно к этой стадии бизнес уже растёт спокойными 30 до 50 процентов в год. В AI так растущих компаний - большинство.

Вторая. Большинство этих компаний выйдут на биржу в течение 12 до 18 месяцев. Anthropic осенью 2026, OpenAI вслед за ним, SpaceX с поглощённым xAI готовит подачу документов. Путь от закрытого раунда до публичной ликвидности короче, чем когда либо в истории технологических циклов. В обычной венчурной истории это 5 до 7 лет, и риск что то пропустить огромный. Сейчас путь сжат до года, и при этом компании уже показывают выручку публичной зрелости.

Третья. Это первая ситуация в истории, когда американские AI компании одновременно являются частными венчурными активами и стратегическими национальными активами. Когда в ваш капитал заходят государственные фонды Эмиратов, Саудовской Аравии, Катара, японский SoftBank, и при этом администрация США объявляет вашу инфраструктуру национальным проектом, это совершенно другая категория защиты от рисков, чем у обычных венчурных компаний.

И поверх всего этого работает то, о чём я писал в выше. В системе нет плеча, нет принудительных продаж, нет банковских триггеров. Даже при сценарии разочарования это будет мягкая переоценка, а не каскадный обвал. То есть вы заходите в актив, у которого верхняя граница это иксы на выходе на биржу, а нижняя граница это медленное сдутие без принудительной ликвидации.

Конкретные цифры. Anthropic в феврале закрыл раунд по оценке 380 миллиардов. Goldman и JPMorgan ведут компанию к выходу на биржу осенью 2026 года в коридоре 1 трлн+. Это плюс 50 до 80 процентов к последней оценке раунда за 8 месяцев, плюс возможный рост в первый день торгов. OpenAI идёт по похожей траектории. Кто заходит близко к оценке последнего закрытого раунда сейчас, будет вспоминать этот год так же, как ранние инвесторы в Facebook вспоминают 2010 год.

Если вам интересны такие форматы текстов - ставьте огонек или пишите в комментарии. У меня такой пост занял довольно много времени.

Anthropic и OpenAI запускают отдельные структуры для корпоративного AI

Рынок корпоративного AI быстро меняет форму. Anthropic объявила о создании совместной структуры для внедрения AI-сервисов в компаниях. Партнерами стали Blackstone, Hellman & Friedman и Goldman Sachs. По данным The Wall Street Journal, оценка проекта - 1,5 млрд долларов, из них по 300 млн вкладывают Anthropic, Blackstone и Hellman & Friedman.

Почти одновременно OpenAI готовит похожий проект - The Development Company. По данным Bloomberg, там масштаб больше: 4 млрд долларов от 19 инвесторов при оценке 10 млрд.

Логика у обеих схем простая: инвесторы приводят свои портфельные компании, а разработчики AI получают прямой канал к крупным корпоративным контрактам. Плюс больше инженеров можно сажать прямо в проекты клиентов и настраивать решения под реальные процессы.

Итого
- AI-компании строят не просто продукты, а собственные каналы продаж в корпорации

Финальный состав Spring AI Weekend собран.
Юрий Максимов (Сайберус · Positive Technologies), Алексей Милевский (инвестор · ex-VK), Глеб Михеев (Сбер AI), Евгений Кузнецов (Digital Evolution Ventures), Александр Ионов (Точка Банк), Андрей Калинин (ex-CEO ИИ МТС), Дмитрий Бугайченко (Сбер b2с) и команда Cats.vc.
Два дня про то, как AI переписывает правила игры в инвестициях, бизнесе и капитале. Воркшопы, закрытые дискуссии, гольф и баня - в кругу людей, которые формируют эту повестку.
29–31 мая · Forest Hills · 30–40 человек.

→ cats.vc/springai

Google, Microsoft и xAI откроют властям США доступ к ИИ-моделям до релиза

Bloomberg сообщает, что Google, Microsoft и xAI договорились давать властям США ранний доступ к своим моделям AI - еще до выхода для широкой публики.

Идея простая: государство сможет заранее оценить возможности систем, проверить риски и помочь усилить защиту до публичного запуска. Речь не о запрете или заморозке релизов, а о более ранней проверке со стороны регуляторов.

Для рынка это важный сигнал. Крупные игроки, похоже, готовы к более плотному надзору в обмен на предсказуемые правила. Для государства это способ не догонять технологию постфактум, а смотреть на нее до того, как она попадет в массовое использование.

Но есть и вопрос: где проходит граница между проверкой безопасности и слишком глубоким вмешательством в разработку.

TL;DR
- Google, Microsoft и xAI дадут США ранний доступ к своим моделям AI
- Цель - оценка возможностей, рисков и усиление безопасности до релиза

Президент Колумбии предложил превратить Карибское побережье в центр добычи биткоина

Президент Колумбии Густаво Петро заявил, что Карибское побережье страны может стать площадкой для добычи биткоина. Речь о городах Барранкилья, Санта-Марта и Риоача. По его словам, ставка может быть на избыток чистой энергии, приток зарубежных инвестиций и новые источники дохода для региона.

Петро отдельно сказал, что в проект можно включить народ вайюу как совладельцев. Логика простая: если у страны есть недоиспользованная электроэнергия, ее можно превращать в денежный поток через вычисления для сети биткоина.

Контекст тут важный. По данным Всемирного банка, до 75% электроэнергии Колумбии дает возобновляемая генерация. А Парагвай, который опирается на гидроэнергетику, уже довел свою долю в мировой вычислительной мощности биткоина до 4,3%.

Но есть и ограничение: срок Петро заканчивается в августе, и времени на запуск такой идеи почти нет.

Вывод Cats.vc: не читайте латиноамериканские новости на майских праздниках. Можно долго веселиться 🙂

Google ускорила Gemma 4 до 3 раз без потери качества ⚡

Google выпустила для семейства Gemma 4 так называемые «черновые» модели с предсказанием нескольких токенов сразу. Идея простая: маленькая модель заранее предлагает несколько следующих токенов, а основная - проверяет их параллельно. Итог - до 3 раз выше скорость отклика без потери качества и логики ответа.

Это важно для тех, кто гоняет модели локально: на рабочих станциях, мобильных устройствах и потребительских видеокартах. Для Gemma 4 уже заявлено более 60 млн загрузок за первые недели, а новые модели должны снять одно из главных узких мест - задержку при генерации.

Google также пишет о приросте до 2,2 раза на Gemma 4 26B при пакетной обработке 4-8 запросов на Apple Silicon. Распространяется все это по лицензии Apache 2.0.

В двух словах
- Gemma 4 получила ускорение до 3 раз
- Качество ответов, по заявлению Google, не меняется
- Полезнее всего для локального запуска и устройств

Через одиннадцать дней мы врываемся в Forest Hills Golf на Spring AI Weekend, и каждый раз перед таким кэмпом ловлю одну и ту же мысль. Мы все работаем в индустрии, которая раз в полгода переписывает сама себя, и единственная честная стратегия здесь - не пытаться её догнать в одиночку, а раз в сезон садиться в одну точку с людьми, которые реально что-то строят, и сверять оптику.
⠀
Спикеров мы собрали исключительно в теме: кто сидит на сделках и кодит руками, а не рассказывает про "трансформацию".
⠀
Андрей Калинин — это человек, который сделал Марусю и был CEO ИИ в МТС. Глеб Михеев - исполнительный директор по генеративному ИИ в Сбере, у него каждый день вопрос "сколько это стоит и кто за это платит", а не "посмотрите какая красивая демка". Дмитрий Бугайченко - Chief Data Scientist в Сбере B2C, у него на руках реальные цифры про retention и юнит-экономику AI-фич, а не картинки из питч-деков.
⠀
Евгений Кузнецов - CEO Digital Evolution Ventures, это Росатом, это деньги, которые думают горизонтом десятки лет, а не "до следующего раунда". Александр Ионов — директор по ИИ в Точке, это банк, который продаёт AI малому бизнесу как продукт с маржой, а не как "инновацию для отчёта".

Юрий Максимов - сооснователь Positive Technologies и Сайберуса; AI-безопасность в 2026м это уже не "интересное направление", а базовая гигиена, и он один из немногих, кто понимает, где она ломается. Алексей Милевский - ex-VK, инвестор, смотрит на AI-стартапы через ту же линзу, через которую раньше смотрел на соцсети, и это даёт неожиданно трезвую оптику.
⠀
Основных тем для обсуждения четыре. Первая: AI-агенты пришли, кто реально зарабатывает, а кто жжёт бюджеты на демки, юнит-экономика, что отличает рабочий продукт от science-проекта.
Вторая: AI и деньги, которых не существует - токенизация, AI+crypto, где инфраструктура капитала перестаёт быть тем, чем мы её привыкли видеть.
Третья: AI Toolkit для инвестора, hands-on, Claude Code, вайбкодинг, n8n, AI-скоринг стартапов; каждый уходит с настроенным набором, а не с тетрадкой конспектов.
Четвёртая: вторичка, IPO pipeline, AI-мультипликаторы 2026 против 2025, где ликвидность и кто выходит.
⠀
Между сессиями гольф, баня "Сила в месте", ужины на веранде, тихие разговоры до двух ночи, в которых обычно и решается то, ради чего все приехали. Камерных кэмпов с такой плотностью полезных людей в России проходит, по моим ощущениям, штук пять в год. Здесь будет тридцать человек, и я лично знаю всех, кого зову.
⠀
29–31 мая, Forest Hills Golf Resort, Подмосковье. Заявка cats.vc/springai и @anikina_ri (надеюсь, не наругает за пост). Мест мало, буквально последние.

По ощущениям, самое ценное, что у нас вообще есть в индустрии, это три дня в одной точке с правильными людьми.

NextEra хочет купить Dominion за $67 млрд: ставка на спрос от AI ⚡

NextEra Energy договорилась о покупке Dominion Energy в обмен на акции. Оценка сделки - около $67 млрд. Если ее одобрят, появится крупнейшая в мире регулируемая электроэнергетическая компания по рыночной стоимости.

Почему это важно: в США резко растет спрос на электричество из-за центров обработки данных для AI. Dominion уже обслуживает сотни таких объектов в Вирджинии, а NextEra недавно расширила партнерство с Google Cloud по строительству новых площадок.

Что внутри сделки: акционеры NextEra получат 74,5% объединенной компании, акционеры Dominion - 25,5%. Глава NextEra Джон Кетчум возглавит бизнес. Закрытие ждут через 12-18 месяцев, но нужны согласования акционеров и регуляторов.

На рынке реакция смешанная 📉: акции Dominion выросли на 9,61%, NextEra упали на 5%.

Итого
- Энергетика консолидируется на фоне бума AI
- Масштаб должен снизить издержки, но это еще нужно доказать
- Главный риск - рост тарифов и сопротивление регуляторов

Мнение Cats: мы тоже начали следить за смежными индустриями, там тоже будет горяче. На супер хайпе все, что связано с атомной энергетикой, но там очень длинные циклы. Вероятно, скоро на питчах мы увидим и новые дизельные генераторы для дата центров, и много чего еще.

Anthropic готовится к выходу на биржу

Anthropic, разработчик Claude, подала в Комиссию по ценным бумагам США черновую форму S-1 для первичного размещения акций. Заявка конфиденциальная: компания пока не раскрывает ни число акций, ни цену. Фактически это не старт торгов, а право выйти на биржу после проверки регулятора, если рынок будет готов.

История важна шире одной компании. По данным NPR, рядом могут идти SpaceX и OpenAI. Аналитики Wedbush считают, что это может оживить рынок первичных размещений, который несколько лет был вялым.

Самая спорная часть - оценка. В материале говорится о $965 млрд у Anthropic после нового раунда и $852 млрд у OpenAI в марте. На фоне затрат на центры обработки данных инвесторы верят в AI, но общество все еще нервничает из-за его влияния на жизнь.

Коротко
- Anthropic готовит первичное размещение.
- Параметры сделки не названы.
- Главный риск - ожидания могут обогнать экономику.

Профессора права выбрали AI вместо коллег

🤖 Стэнфордская школа права опубликовала любопытное исследование: преподаватели права чаще предпочитали ответы AI, а не ответы других профессоров.

В слепой оценке почти 3000 анонимных сравнений 16 преподавателей из юридических школ США проверяли ответы на вопросы по договорному праву. AI выиграл 75% прямых сравнений. Вредными для обучения ответы AI называли в 3,5% случаев, ответы коллег - в 12%.

Важно, что вопросы были не про зубрежку. Право требует оценки аргументов, нюансов и работы с неоднозначностью. По данным авторов, AI справился на уровне лучших преподавателей в выборке.

Вывод осторожный: никто не предлагает срочно заменять профессоров. Но спор уже смещается от «может ли AI отвечать качественно» к «как встроить его в обучение без галлюцинаций и деградации мышления».

Почему это важно
- AI может стать доступным учебным помощником.
- Даже сложные профессии начинают проверять не лозунгами, а цифрами.
- Риски остаются, но слепой скепсис выглядит все слабее.

Источник: https://law.stanford.edu/press/ai-outperforms-law-professors-in-stanford-law-study/

SpaceX готовит IPO на 75 млрд долларов - это может стать рекордом

Bloomberg сообщает, что SpaceX подала документы на IPO и хочет привлечь 75 млрд долларов. Если размещение пройдет на этих условиях, это будет крупнейшее IPO в истории.

По данным из заявки в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, компания планирует предложить около 555,6 млн акций по цене 135 долларов за штуку. SpaceX в материале описывают как компанию, работающую сразу в трех направлениях: ракеты, спутники и искусственный интеллект.

Сделка выглядит исторической не только по размеру, но и по масштабу ожиданий вокруг бизнеса Илона Маска. Но пока это именно план размещения, а не финальные условия.

Вывод
- SpaceX нацелилась на IPO рекордного размера
- Параметры уже раскрыты: 555,6 млн акций по 135 долларов
- Ключевой вопрос теперь - сохранится ли такой объем до фактического размещения

JPMorgan: у закона о крипторынке в США почти не осталось времени ⏳

JPMorgan предупреждает: шансы провести в США закон Clarity Act в этом году снижаются. Причина - предвыборный календарь перед промежуточными выборами и спор вокруг доходности стейблкоинов.

Что мешает пройти дальше:
- законопроект одобрил банковский комитет Сената 14 мая,
- теперь нужны 60 голосов в полном составе Сената,
- затем согласование с версией Палаты представителей,
- и подпись президента.

Главный спор - можно ли платить проценты за хранение стейблкоинов. Идея закона, как считают в банке: запретить пассивный доход по остатку, но оставить бонусы за платежи, сделки и программы лояльности 💳

Для банков это принципиально: если разрешить проценты, стейблкоины станут слишком похожи на депозиты, но без банковского надзора и страхования.

Ramp привлекла 750 млн долларов и подорожала до 44 млрд

Американская Ramp, сервис для управления корпоративными расходами, привлекла 750 млн долларов при оценке 44 млрд. За год оценка почти утроилась. Раунд возглавили ICONIQ, GIC и Ontario Teachers’ Pension Plan.

У компании уже больше 70 тысяч клиентов против 50 тысяч в ноябре. Годовая выручка превысила 1 млрд долларов, а по данным Bloomberg - уже выше 1,5 млрд в пересчете на год. Ramp также вышла в положительный свободный денежный поток.

Главный драйвер новой истории - AI. Ramp продает инструменты, которые помогают компаниям считать расходы на токены у разных поставщиков, ставить лимиты и давать AI-агентам право на платежи. Логика простая: бизнес массово тратит деньги на AI и теперь хочет это контролировать.

Это уже не просто сервис карт и отчетов по расходам. Ramp идет в закупки, бухгалтерию, управление поставщиками и защиту от мошенничества.

Как разные ИТ-секторы встраивают AI в стратегию

PYMNTS Intelligence выпустила свежий срез по внедрению AI в крупных ИТ-компаниях США. В опросе - 60 руководителей из компаний с выручкой от 1 млрд долларов. Главный вывод простой: единого сценария нет. Каждый сектор внедряет AI под свои главные задачи.

Лидером по широте применения стала кибербезопасность. Там высокий уровень внедрения зафиксирован в 23 из 75 рабочих задач. Для сравнения: у компаний из SaaS и платежей - по 18. Особенно заметен отрыв в продукте и клиентском опыте - 60%, а в рисках и соблюдении требований - 32%.

Смысл в том, что AI масштабируют не абстрактно, а туда, где он полезнее всего бизнесу. У кибербезопасности это защита и продукт. У SaaS - рост и усиление продукта. У платежей - доверие, снижение рисков и контроль операций.

Вывод
- AI внедряют по-разному, в зависимости от давления на бизнес
- Кибербезопасность пока впереди по широте применения

Покупки с AI быстрее приживаются не в США, а в ОАЭ и Бразилии

PYMNTS Intelligence и Visa Acceptance Solutions выпустили исследование о цифровых покупках. Главный вывод неожиданный: AI в торговле быстрее входит в привычку не в США, а в ОАЭ и Бразилии.

В опросе участвовали более 5800 покупателей и 1100 продавцов из США, Бразилии и ОАЭ. Почти половина онлайн-покупателей в мире уже использовала AI на последнем пути к покупке. Но бизнес тормозит: доля продавцов, которые вообще не планируют запускать новые цифровые функции, выросла до максимума за 4 года.

Лидер - ОАЭ. Там 75% покупателей, совершивших последнюю покупку онлайн, использовали AI. В Бразилии - 53%, в США - 46%. По частоте цифровых покупок тоже разрыв: 69 дней в месяц в ОАЭ, 67 в Бразилии и 51 в США. Даже по бесконтактной оплате США сзади: 92% в ОАЭ, 69% в Бразилии и 56% в США.

США заставили Anthropic отключить Fable 5 и Mythos 5

⚠️ Anthropic сообщает: власти США по линии экспортного контроля потребовали остановить доступ к Fable 5 и Mythos 5 для всех иностранцев - даже для сотрудников Anthropic. Чтобы не нарушить предписание, компания резко отключает обе модели для всех клиентов.

Причина описана туманно: правительство считает, что найден способ обхода защит Fable 5. Anthropic говорит, что видела только узкий пример: модель просили найти и исправить ошибки в конкретном коде. По оценке компании, такие же возможности есть у других публичных моделей, включая GPT-5.5.

Anthropic спорит не с правом государства блокировать опасные запуски, а с процедурой: мало технических фактов, много административной дубины.

Что это значит
- Регулирование AI стало реальным, не теоретическим.
- Один спорный тест может остановить продукт для сотен миллионов.
- Рынку нужны понятные правила, иначе запуск новых моделей начнет буксовать.

Источник: https://www.anthropic.com/news/fable-mythos-access

IPO SpaceX проверит серую зону инвестиций через посредников

Перед выходом SpaceX на биржу всплыл неприятный нюанс: часть инвесторов, которые заходили в компанию через специальные инвестиционные структуры, до сих пор не понимают, сколько акций им реально положено. А в редких случаях - получат ли они их вообще.

Проблема в многоэтажной схеме. Один такой пул инвесторов покупал долю, потом на базе этой доли создавался следующий пул, и так иногда до 4-5 уровней. На бумаге все выглядит удобно. На практике - права на акции размываются комиссиями, сроками и путаницей в учете.

После IPO акции не раздадут сразу: ограничения на продажу будут сниматься постепенно около 4 месяцев. Каждый уровень структуры может тянуть распределение еще до 30 дней. В итоге нижние уровни, по оценке участников рынка, могут ждать 8-9 месяцев.

Это важный тест для всей схемы. Anthropic и Anduril уже запретили такие конструкции. И похоже, не зря.