скуфы бидуют ирсы, пионеры ОФЗ, всех рассудит ЦБ

Дисконты для ESPO стабилизировались в июне

Дисконты для ESPO на базисе DAP Shangdong (север Китая) в конце июня стабилизировались на уровне 0,8 долл./барр. к Brent. Дисконты начали расширяться с конца апреля (когда они составляли 0,0 долл./барр.) из-за слабого спроса на нефть со стороны независимых НПЗ и усиления конкуренции c поставщиками из Бразилии (Tupi) и Конго.

В начале января ценовое агентство Argus запустило котировку Urals DAP Shangdong. Через порты Шаньдуна импортируется до 40% всей поставляемой в Китай Urals (80 тыс. барр. в день из 200 тыс. барр. в день), с учетом поставок в соседние Тяньцзин и Ляолинь, на севере Китая потребляется до 60% всей импортируемой Urals. Запуск новой котировки создает новую реальность для рынка Urals - теперь, как и до 2022 г., ценовые котировки доступны для двух основных рынков для российской нефти. И если раньше это были NWE и MED, то сейчас - WCI и Shangdong.

Новая котировка позволит оценить дифференциал для Urals и ESPO (котировки для которой в Шаньдуне уже рассчитываются) на одном базисе. В первой половине июня Urals поставлялась в Северный Китай со скидкой в 2,3 долл./барр., ESPO - с дисконтом в 0,8 долл./барр. Таким образом, "премию за качество" и близость к потребителю для ESPO можно было оценить в 1,5 долл./барр.

#ESPO #Китай #ЭкспортНефти

Навстречу Моди: нефтегаз и фарма

В конце 2023 г. российский торгпред в Индии Александр Рыбас оценивал индийские инвестиции в Россию в 14 млрд долл., что на порядок превышает оценки Банк России: по данным ЦБ на начало 2022 г. (последние доступные данные) накопленные индийские ПИИ в Россию составляли 0,61 млрд долл., при этом больше 80% всех вложений приходилось на сферу недвижимости. Как и в случае с российскими инвестициями в Индию, эта статистика далека от реальности, т.к. индийские компании при структурировании сделок предпочитают использовать офшоры, вкл. Маврикий, Британские Виргинские острова и др. директории.

Крупнейшие инвестиции из Индии привлекает нефтегазовый сектор. Среди наиболее крупных вложений индийских инвесторов - "Ванкор Ойл" и "Таас-Юрях". За несколько раундов инвестиций "Роснефть" привлекла от индийских компаний финансирование более чем на 5 млрд долл. Сейчас российская госкомпания предлагает индийским партнерам войти в проект "Восток Ойл", но окончательные договоренности пока не достигнуты.
Самая успешная для российских участников сделка была заключена в далеком 2008 г., когда Imperial Energy, небольшая компания, владеющая месторождениями в Томской области, была продана ONGC за 2,2 млрд долл. Индийцы купили компанию с премию х2 к рынку, а быстрое снижение добычи (в 2,6 раза за 2009-22 гг.), сделало покупку одной из самых дорогих за историю российского рынка.

Другим центром притяжения стал фармсектор. Только в 2023 г. было анонсировано 4 крупных проекта с общими инвестициями свыше 150 млн долл. Крупные инвестиции в сектор продолжили приходить и в 2024 г., а в целом накопленные отраслью индийские ПИИ оцениваются в 0,3 млрд долл.

Не все предлагаемые индийским компаниям инвестпроекты были удачливы. Например, в 2021 г. Tata Power отказалась от разработки Крутогоровского угольного месторождения на Камчатке, в которое планировалось вложить до 0,56 млрд долл.

Сейчас профиль индийских ПИИ в России отражает два вектора: интерес Индии к импорту сырья и сильные конкурентные позиции в фармацевтике. И в первом, и во втором случае есть потенциал для роста, но заметное увеличение инвестиций может быть лишь при расширении кооперации в другие сектора экономики.

#НавстречуМоди #Индия #ПИИ

Возможно снижение ставки ЦБР до 15% в сентябре 2024г - УК "Первая"
Возможно снижение ключевой ставки ЦБ РФ до 15% годовых в сентябре текущего года и до 13-14% в декабре, считают аналитики УК "Первая".

"По нашим оценкам, ключевая ставка может быть ближе к верхней границе прогнозного диапазона Банка России (для средней ключевой ставки в 2024 году увеличен с 13,5-15,5% до 15-16%, в 2025 году - с 8-10% до 10-12%.): осенью ставка, вероятно, снизится до 15%, в декабре - до 13-14% (средний уровень за год - 15,7%), - указывают эксперты в комментарии. - В следующем году макроэкономические условия могут позволить уменьшить ставку с 14% до 9,5% (средний уровень - 11,6%). Инфляция в конце года может составить 5,6% г/г и выйти к целевым 4% г/г в середине 2025 года".

При этом Сбер 18 дает , а на питерском форуме Греф топил за повышение

🇺🇸 Департамент политологии и социальных исследований Северной Америки Холодного расчета оценивает оптимальный возраст президента США в 60-65

@c0ldness

​​Инфляция ускоряется — ждем повышения ключевой ставки в июле
В июне рост ВВП остался практически на уровне мая, составив 4,5% г/г, по предварительной оценке Минэкономразвития. Помимо промпроизводства значимый вклад в рост по-прежнему вносили оптовая торговля (частично связанная с экспортом) и строительство (вновь ускорившее рост). Рост потребительского спроса в июне остался уверенным (его поддерживало повышение доходов), хотя к прошлому году продолжил замедляться. Безработица стабилизировалась. Вместе с тем инфляция в июне опережала прогнозы, а с учетом планового роста тарифов ЖКХ в начале июля ее годовой уровень достиг 9,2%. Это создает условия для повышения ключевой ставки Банка России до 17—18% в июле.

❓Что происходило в экономике в мае-июне

▪️ Рост оборота розничных продаж к прошлому году в мае ожидаемо замедлился до 7,5% г/г с 8,3% г/г в апреле, а в платных услугах — до 4,3% г/г с 4,9% г/г в апреле. Рост зарплат в апреле (последние данные) снизился после мартовского пика до 17,0% г/г в номинальном выражении и 8,5% г/г в реальном (с +21,6% г/г и +12,9% г/г в марте соответственно). Безработица в мае осталась на уровне апреля — 2,6%, а с поправкой на сезонность немного выросла (впервые за год), что может быть ранним сигналом стабилизации ситуации на рынке труда.

▪️ Опережающий рост среди отраслей экономики продолжила показывать оптовая торговля: +11,1% г/г в мае после +12,6% г/г в апреле. Рост строительства вновь ускорился — до 7,0% г/г в мае после 4,5% г/г в апреле. В сельскохозяйственном секторе рост, напротив, замедлился (до +1,0% г/г после +1,4%), а грузооборот транспорта оказался вблизи прошлого года (-0,2% г/г после -2,2%).

▪️ Инфляция, по предварительным оценкам, в июне увеличилась до 8,6—8,7% г/г после 8,3% в мае (выше ожиданий). Главным драйвером остался рост цен на услуги, но и рост продовольственных цен неожиданно ускорился против сезонной нормы, отражая высокий спрос. По состоянию на 1 июля недельная инфляция составила 0,66% (после около 0,2% в предыдущие недели) за счет планового повышения тарифов ЖКХ. Годовая инфляция достигла 9,2%. Отметим, что фактор роста тарифов уже давно должен был быть учтен в прогнозах ЦБ и сам по себе не должен оказать дополнительного давления на регуляторе при принятии решения по ставке.

Ускорение инфляции за июнь заметно опередило ожидания и говорит в пользу повышения ключевой ставки до 17—18% на июльском заседании. Вместе с тем признаки стабилизации спроса и рынка труда вкупе с ожидаемым эффектом сворачивания льготной ипотеки могут снизить давление на ЦБ уже в осенью.

Софья Донец, CFA, главный экономист Т-Инвестиций

#россия #макро

Update прогнозов по ставке 04.07.2024.
Т-инвестиции ( 16:2 )

И восстали банки и прогнозисты из пепла стаканов ядерных ОФЗ, и пошла война на уничтожение своих же прогнозов по ставке и шла она десятилетиями, но последнее сражение состоится не в будущем, оно состоится здесь, в наше время, сегодня ночью.

Арнольд Шварценеггер
Майкл Байн
Линда Хэмилтон
Центральный Банк РФ
и
Пол Винфред - в роли лейтенанта Трекслера
Режиссер - Росстат / Джеймс Кэмерон
Сценарист - РЫНОК ( жизнь )

Так же в ролях - все участники рынка

The “СТАВКА-УБИЙЦА”

1. ГПБ - 18
2. Реник - 17.5
3. ММI - от 17 до 22
4. Коган Е.Б. - повышение
5. Альфа - повышение
6. Сбер - 18
7. Совок - 18
8. Синара 18
9. The Usual Suspect (s) - 18%
10. Росбанк - 18
11. Задорнов М.М. - 18
12. МКБ - 18
13. РАЙФ - 18
14. ПСБ - 18 и выше
15. ВТБ - 17 и выше
16. Т-инвестиции - 17-18

1. Астра УА - холд ( один в поле ВОИН ?) или не может рынок ошибаться?
2. Главный эксперт чата - Заведующий Кафедры по экспертизным вопросам прогнозов фонда всезнаек России ) - холд

Под наблюдением.
ЛОКО
Солид
ДОХОД
БКС
РСХБ
Дом РФ ( ВЭБ )
+
ЗАМОРСКИЕ банки.

#ЦБРФ
Росгвардия предложила вооружить руководство ЦБ России — проект постановления правительства

Право на ношение оружия получат заместители председателя ЦБ и их советники, управляющие отделениями и их заместители, директора департаментов и их заместители. Все они, согласно проекту, могут получить служебный пистолет или пистолет-пулемет.

Должности главы ЦБ в списке нет.

Половина вопросов на пресс-конференции после заседания 26 июля: "Положена ли будет зам.директору департамента шпага? Сможет ли нач.управления носить кортик?"

Новые инструменты макропруденциальной политики подъехали

@unexpectedvalue

Ключ на 18

ЦБ провел очередной опрос экспертов по макроэкономическим перспективам, а это один из индикаторов ожиданий по инфляции, и результаты оказались неутешительными. Инфляция на конец года составит 6,5%, впрочем, как мы и думали. История наших соседей, которые также боролись с высокой инфляцией показывает, что это процесс не быстрый.

Ждем от ЦБ ставку в 18%, которая продержится до начала 2025 года. Надеемся, после этого она начнет постепенно снижаться.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

Кстати, тут показательно, что медиана на следующий год опять выше таргета, то есть консенсус не верит в таргет (только к 2026 году)
Вспоминаем потом discrepancy между траекторией ставки и инфляции - делаем выводы