🇮🇳 Рынок акций Индии потерял 5.9% на слабых результатах партии Моди

BJP вместе с ассоциированными партиями предварительно получает 290 в 2024 мест против 350 мест в 2019

@c0ldness

🇮🇳 Одна из гипотез относительно слабых результатов состоит в том, что внимание BJP к вопросам идентичности и индийского национализма начала вызывать усталость у избирателя

Повестка Моди, по нашим оценкам на основе анализа его и его предшественников традиционных выступлений на день независимости, заметно отличается от прошлых премьер-министров: на графике виден заметный перелом с его приходом в 2014 году

Top2Vec - код и комментарии

@c0ldness

⚡ Сотрудничающие с Райффайзенбанком брокеры ввели валютные ограничения

На фоне запрета отправки переводов в долларах для всех клиентов Райффайзенбанка с 10 июня ряд российских брокеров были вынуждены ввести ограничения для инвесторов:

«Алор Брокер»: с 6 июня 2024 года вывод денежных средств в долларах будет недоступен для клиентов компании в связи с изменившимися требованиями банков-корреспондентов, которые осуществляют такие переводы. Перевод средств между портфелями фондового и валютного рынка будет доступен.

«Атон»: с 7 июня прекращает принимать на брокерские счета доллары США, евро, британские фунты и шейцарские франки. Согласно сообщению, компания вынуждена пойти на этот шаг для снижения рисков, которые несет хранение валюты недружественных стран на российских счетах. В компании также ссылаются на изменение условий обслуживания счетов со стороны банков-контрагентов.

P. s. «Финам» с 5 июня вводит ограничения на торги валютными парами с расчетами «сегодня» (в режиме TOD), включающими доллар США и евро - EURUSD, EURRUB, USDRUB и USDCNY. По данным «РБК Инвестиций», решение планировалось давно и не связано с ситуацией в Райффайзенбанке.

https://quote.ru/news/article/665ef1669a79474bdce9b69a

@selfinvestor

На пленарном заседании ПМЭФ выступит Владимир Путин, а также президенты Боливии и Зимбабве, сообщил помощник главы государства Юрий Ушаков.

По его словам, участие в форуме подтвердили представители 136 стран, среди них в том числе премьер ЦАР, вице-премьер Вьетнама, вице-президент Сальвадора.

Официальное открытие ПМЭФ состоится 6 июня в 15:00, сказал Ушаков.

​​1️⃣ Ставки. Крупные банки за неделю переставили ожидания по ключевой ставке на заседании 7 июня почти на 100% вероятность повышения до 17%. Смотрим OIS Ruonia на сроке до 3 мес. или IRS KeyRate 3 мес. На сроках >3 мес. вероятность повышения ниже, либо закладывается снижение ставки до истечения контракта. Конечно, удивляют ставки ~15% на сроках 3-10 лет.

Некоторые подтвердили ожидания повышением ставок по депозитам:
▪️Сбер 18% на 6-7 месяцев с выплатой в конце срока = 17,2% годовых ежемесячно, но только для новых средств. Для остальных средств и сроков ставки значимо ниже (11-14%)
▪️Тинькофф 17% на 12 месяцев с выплатой в конце срока = 15,8% годовых ежемесячно. Для других сроков честные 15% годовых.

Макроэкономисты пока не так уверены в повышении ставки 7 июня. Интрига в любом случае будет, если не по ставке, то в обосновании решения.

Полагаю, что сохранение ставки на 16% или повышение до 17% уже мало на что повлияет. Такие ставки уже во многом проинфляционные. Хотя в одном краткосрочно дезинфляционны - курс рубля может продолжить укрепляться.

Задача ДКП, чтобы ставка поддерживала положительную реальную доходность в рублях, выполняется и при ставке 10% и инфляция 5-8%.

💡Представим, что происходит при повышении ставки до экстремальных 20% и выше:

▪️прирост рублевых депозитов только за счет начисления процентов будет стремиться к 15-20%, что выше официальных прогнозов. Но для этого кто-то должен брать в долг тот же самый прирост средств в экономике.

▪️тогда прирост объема кредита также будет высоким 15-20%. На приток рублей из-за рубежа не стоит рассчитывать, а значит кредит будет расти за счет дефицита у государства, дефицита у существующих заемщиков и высокого спроса на льготные кредиты. Итог: кредит будет расти только для выплаты повышенных процентов, но почти ничего не создавать в экономике, кроме новых денег.

▪️при очень высокой ставке часть заемщиков перестанет инвестировать и возвращать деньги акционерам (=снижение предложения), какая-то часть обанкротится (=снижение предложения), многие переложат издержки на потребителя (=инфляция), все перестанут досрочно гасить кредиты по низким ставкам (=рост объема денег).

▪️государство и компании уже перекладывают в цены свои издержки, что отчасти влияет на повышенную инфляцию сейчас. Индексации налогов, тарифов, цены на авто, такси, самолеты, связь, аренду жилья... - все, где в ценообразовании участвуют ставки, лизинг, выбор между арендой и покупкой в кредит.

Банк России все это, конечно, учтет 7 июня...

2️⃣ Акции падали две недели по ускоряющейся траектории до -12% от максимума 3500 по индексу Мосбиржи (сейчас -10% 3150). Было два повода: 1) ожидания повышения ставки и распродажа на рынке ОФЗ; 2) повышение налогов.

Рост налога на прибыль с 20 до 25% не так страшен, хотя именно он формирует основную сумму изъятий (1,5 трлн или меньше 1% ВВП). Все собранное вернётся в экономику и доходы компаний.

Увеличение ставок и прогрессии по НДФЛ на первый взгляд не очень значимы: ставка +2% сверх 2,4 млн, +3% с 5 млн, +5% с 20 млн и +7% до 22% с 50 млн руб. годового дохода. А для всех инвестиционных доходов, дивидендов и процентов ставка +2% до 15% только в промежутке от 2,4 до 5 млн.

Но здесь важнее то, что HNWI с доходом от 50 млн лишатся инвестиционных льгот. До половины средств на брокерских счетах у инвесторов с >100 млн. Многие захотят воспользоваться льготами в 2024: продать акции и паи, где прошло 3-5 лет с момента покупки, закрыть ИИС. (В комментариях подсказали, что в Думу внесли законопроект без исключений для ИИС и 3г ЛДВ) Кто-то захочет создать собственный ЗПИФ или личный фонд (для оптимизации налогообложения).

💡На этом фоне потенциал может быть ограничен у акций, которые выросли относительно 2021 2019 г. Но в целом рынок будет поддерживать общее увеличение рублей в экономике и перетоки средств из депозитов, особенно когда ДКП развернется.

Накопленное отставание рынка ОФЗ от акций ~40% на периоде 2/4/5 лет может перестать расширяться. 15% годовых в длинных ОФЗ теперь предполагает доход 40-50% при снижении ставок до 10-12%.

@truevalue

У @truevalue все по делу, но мысленный эксперимент про доказательство про-инфляционности ключевой ставки "представим, что происходит при повышении ставки до экстремальных 20% и выше" выглядит избыточным

Опыт 2015, 2018, 2022 годов и совсем свежий опыт повышения 2023 года показывает, что денежная политика работает ожидаемо - сбережения растут, потребление и инвестиции откладываются, а рост цен замедляется

Вопрос лишь в том, достаточно ли 16% для того, чтобы достичь целевой инфляции так быстро, как считает нужным бы СД Банка России

@c0ldness

в 2015 и 2022 году был валютный и инфляционный шок, а не "перегрев" экономики. Все затормозилось само после шока и ставка была высокой очень короткое время.

2018, кажется, можно не вспоминать - там +0,5 по ставке на кредит не повлияли, а цены подросли из-за повышения НДС.

Самое время напомнить об этой замечателькой врезке, где Банк России обсуждает инфляционность высоких ставок или то, что экономисты называют "каналом издержек денежной политики"

.. рост процентных издержек может не привести к росту цен в условиях высокой конкуренции на рынке и ограничений со стороны спроса. Это подтверждают данные опроса Аналитического центра при Правительстве Российской Федерации. Повышение цен ведет к потере доли рынка: для 60% компаний рост цен на 15% приведет к снижению объема продаж более чем на 15%, причем у 21% продажи упадут почти до нуля. Стремясь сохранить долю рынка, предприятия могут предпочесть снизить прибыль, реализуя продукцию по старым ценам. Или они могут снижать убытки, уменьшая объем продаж. Это также подтверждается данными опроса Банка России: столкнувшись с ростом издержек, 54% компаний оставят цены прежними по причине высокой конкуренции и ограничений со стороны спроса.

@c0ldness

Модератором пленарной сессии ПМЭФ с участием президента Владимира Путина будет политолог и заслуженный профессор Высшей школы экономики Сергей Караганов, рассказали источники РБК.

По словам одного из собеседников РБК, сейчас политолог находится на карантине перед мероприятием.

Караганов в разговоре с РБК не подтвердил, но и не опроверг эту информацию.

Сергей Караганов — почетный председатель Президиума Совета по внешней и оборонной политике, председатель редакционного совета журнала «Россия в глобальной политике», научный руководитель факультета мировой экономики и мировой политики Высшей школы экономики.

Летом 2023 года Караганов опубликовал на сайте «РИА Новости» статью под названием «Выбора не остается: России придется нанести ядерный удар по Европе».

Фото: Komsomolskaya Pravda/Global Look Press

можно и так сказать, конечно