Поможет ли добавление вменённой ренты избавиться от агроцикла денежной политики?

Холодный расчёт грустит от того, что Росстат пока так и не решился добавить вмененную ренту/оценку стоимости жилья в потребительскую корзину. Вместе с ним грустим мы все – этот шаг существенно бы продвинул вперёд нашу денежно-кредитную политику.

🤔 Но вот вопрос – а действительно ли это поможет уйти от агроцикла ДКП? Вот несколько мыслей, почему может не помочь:

1. Банк России прекрасно понимает, что реагировать повышением ставки на рост цен на овощи неправильно и хорошо бы ориентироваться на «устойчивые компоненты инфляции»

2. Но проблема в том, что от этих цен на овощи зависят инфляционные ожидания, которые, как часто любит повторять ЦБ, создают вторичные эффекты. А на это ортодоксальная ДКП уже должна реагировать.

3. Таким образом, даже если мы занулим вес плодоовощей и заменим его арендой жилья, я не уверен, что мы уйдём от агроцикла ДКП.

🗝 Цикл ДКП формируется в головах у экономических агентов. Хотим точно уйти от определяющей динамики овощей? —> Тогда помимо включения вменённой ренты в потреб. корзину (я согласен, что это первое, что нужно сделать) необходимо либо снижать вес инфляционных ожиданий в функции реакции ЦБ (предварительно обосновав это), либо заниматься финансовым образованием граждан.

@helicoptermacro

🥔 Мастерство коммуникации центрального банка в том, чтобы мягко и по-дружески объяснить, что вашим сознанием управляет картофель

@c0ldness

Вопрос тут, где механизм продаж?

Про новую структуру ФНБ Дмитрий Гринкевич и @truevalue все объяснили: операции на рынке для корректировки структуры ФНБ не требуется

Конечно, хотелось бы увидеть чуть больше расчетов Минфина про то, как была выбраны доли портфеля

Ясно от какого риска пытаемся уйти, но рост доли Китая - это тоже по сути концентрированная ставка на зеро на одну экономику, а не диверсификация

🔓 Я завершил свое сотрудничество с УК "Ингосстрах-Инвестиции". Открыт к новым предложениям.

🔗 Кому из медиа интересны мои комментарии по экономике или фондовому рынку - обращайтесь напрямую.

Всех с Новым годом! Желаю, чтобы наступающий год был более спокойным, предсказуемым и прибыльным.

📕 "Из толстых книг нельзя узнать ничего нового. Толстые книги — это кладбище, в котором погребены отслужившие свой век идеи прошлого", говорит нам Лев Ландау.

Все верно, но мы считаем, что толстые книги - это секонд-хенд - тут мы не найдем ничего нового, но можно дать второй шанс какой-то глубоко закопанной, но приличной идейке

Итак, наш план по чтению на 2023:

• William MacAskill, What We Owe the Future - Илон говорит, что надо

• Mark Wayne Nelson, Jumping the Abyss: Marriner S. Eccles and the New Deal, 1933–1940 - более серьезные люди, чем Илон, рекомендуют

• Chris Brunsdon, An Introduction to R for Spatial Analysis and Mapping - время такое, что лучше уметь делать свои карты самому

• William K. Black, The Best Way to Rob a Bank is to Own One: How Corporate Executives and Politicians Looted the S&L Industry - довольно редкий жанр регуляторного вестерна

• Christopher Clark, Iron Kingdom: The Rise and Downfall of Prussia, 1600–1947 - Кларк летом выпустил лайт версию этого, но мы не ищем лёгких путей

• John Kruschke, Doing Bayesian Data Analysis: A Tutorial with R, JAGS, and Stan - давно лежит и повод подобрать чуть R

• Richard McElreath, Statistical Rethinking: A Bayesian Course with Examples in R and Stan - аналогично

• Scott Cunningham, Causal Inference: The Mixtape - в денежной/бюджетной политике не много приложений, но интересно, что происходит в других областях

• Григорий Голосов, Сравнительная политология и российская политика. 2010-2015. Сборник статей - когда появится российский 538, эти сборники Голосова будет модно держать на видной полке

• Dan Reiter, How Wars End - крепкое резюме литературы по теоригровому (т.е. здоровому) взгляду на конфликты из 2010-ых

📓 Какой у вас план? Что нужно прочитать в следующие 12 месяцев?

Хотелось бы дочитать недочитанное в 2022 году, в частности книгу Агийяра и Амадора про суверенный долг и дефолты. Также хочу завершить давно планируемый проект: прорешать все упражнения из книги Урибе и Шмитт-Грое в Julia. Из ожидаемого планирую читать:

Harold James, Seven Crashes: The Economic Crises That Shaped Globalization

Markus Brunnermeier and Ricardo Reis, A Crash Course on Crises: Macroeconomic Concepts for Run-Ups, Collapses, and Recoveries

Gary Gorton and Guillermo Ordoñez, Macroeconomics and Financial Crises: Bound Together by Information Dynamics

Sebastian Edwards, The Chile Project: The Story of the Chicago Boys and the Downfall of Neoliberalism

🫠 Кто-то использовал для записок про мобилизацию заг в духе "выбор между СВО и SVO"?

В процессе
"Стамбул" Беттани Хьюз
Черчиль про WWII
и на очереди
"Моё имя красный" Памука

Тяну этот список с конца 2021. Книги, которые действительно хочу прочитать (и надеюсь, успею прочесть), а не "ну вот когда-нибудь" выделил здесь, остальное разбил по категориям (ссылка ниже). Возможно, уважаемым сэрам и гостям чата будет полезно. Список подготовлен на основе рекомендаций уважаемого мной аналитика @finfak

🔸Benoit Mandelbrot — The Misbehavior of Markets: A Fractal View of Financial Turbulence.

Классика фин лит-ры, поможет понять, что происходит в системе.

🔸Steve Keen — Debunking economics.

Какие проблемы и почему все наши экономические теории помойка. Банки не перераспределяют деньги, а создают их.

🔸Neil Howe — The fourth turning

Рассказ о цикличности демографии. В 2007-08 жахнет. Самый сложный период 2020-2025.

🔸Michael Howell — Capital Wars

Макроэкономическими процессами двигает ликвидность. Всё, что движет капитал и как капитал двигается описано в этой книге.

🔸Niall Ferguson — The Square and the Tower: Networks and Power, from the Freemasons to Facebook

Иерархичность в нашем обществе.

https://telegra.ph/Cold-Books-01-08

👆Как говорится, если у тебя не было помешательства на фрактальных финансах и эконофизике в 20 лет, то у тебя нет сердца - мои соболезнования тем, кто проходит этот тяжёлый период сейчас

• Таким образом, если оперативные данные точны, то только за декабрь месячный дефицит федерального бюджета мог достигнуть рекордных 3.9 трлн руб.

• Основная масса расходов федерального бюджета в 2022 году пришлась именно на декабрь:

i) 22% всех трат за 2022 год

ii) +43% по сравнению с тратами в декабре 2021

💡По нашим оценкам, балансирующая бюджет цена на нефь в 2022 году сложилась равной ~102 долл./барр. – в последний раз близкие значения были в 2014-м

• Как мы уже писали, текущий эпизод мягкости бюджетной политики похож на 2014-й, но характеризуется значительно более медленной последующей консолидацией, чем в 2015-17 гг.

💡При этом консолидация бюджета после 2014, на наш взгляд, сыграла очень важную роль в дезинфляции 2015-17 гг.

@xtxixty

⚔️ Статистическая слепота убивает страны

Ольга Никитина @ Ъ вчера составила хороший обзор данных, которые ведомства скрыли за прошлый год, но он снова не доходит до основной проблемы со статистической слепотой - сократие данных не "бесплатная мера предосторожности", у нее есть вполне реальные издержки в виде дезорганизации информации о рынках

Мы все это проходили уже - вот кусочек совещания о состоянии статистики 1987 ЦК КПСС:

Шеварднадзе: К вопросу о гласности и статистике. Данные по преступности у нас не публикуют. Публикации о военных расходах – сплошная комедия... Или: что такое «высокооплачиваемая категория» трудя щихся? Нужна солидная, серьезная реформа! Нужно более фундаментальное решение.

Сейчас принято говорить, что нынешняя ситуация устйчивее, т.к. основана на рынке. Это так, но нужно помнить - рынок дает ценовые сигналы, но его эффективность требует открытой статистики

Закрытая статистика - это элемент центрального планирования, центральное планирование - гарантированно дает один результат и он нам не нужен

@c0ldness

...но от слов к делу - как говорится, "Everybody talks about the weather, but nobody does anything about it": мы решили подлечить погоду отправили общее письмо ФТС с просьбой рассмотреть возможность возобновления публикации статы по торговле

Эти письма - хороший механизм: они показывают ФТС наличие интереса и дают нашу сторону истории, нам они как минимум дадут понимание, какой там план по открытию, если он есть

Список сторонников абсолютно замечательный - среди них @xtxixty, @russianmacro, @helicoptermacro, @IEFnotes и вообще все живое, что тут есть

@c0ldness

...наконец - чем больше публичного, выявленного интереса к открытию статы, тем больше шансов, что она не закроется до морковкина заговенья, так что если вы исследователь, журналист или просто в принципе любите страну, то сделайте ровно такой же запрос сами

Это требует 3 минуты времени - и вот все нужные шаги:

Идем на https://customs.gov.ru/appeal

Выбираем:

Тип: Однократное
Адресат: ФТС
Тема: Предложение

В поле Обращение копируем:

Руководителю Федеральной таможенной службы
Владимиру Ивановичу Булавину

Уважаемый Владимир Иванович,

Прошу рассмотреть возможность возобновления публикации статистической информации и восстановления прежнего режима доступа к базе даннных таможенной статистики внешней торговли Российской Федерации.

В первые месяцы 2022 г. изъятие данных из публичного доступа, действительно, было целесообразным и позволило оградить участников внешнеторговых отношений от недружественных действий. Изменение обстоятельств на сегодня говорит о возможности вернуть в общественное пространство официальные данные.

Во-первых, периодическая публикация данных третьими сторонами в отсутствие объективных официальных данных создает питательную почву для спекуляций и кампаний по дезинформации. Регулярное появление фрагментарных сведений ограниченного доступа у неофициальных источников создает репутационные риски для ФТС.

Во-вторых, торговые партнеры России продолжают публиковать статистику торговли в прежнем режиме, что позволяет воспроизвести основные сведения о внешней торговле России. Такая работа ведется рядом организаций, например, исследовательским центром Банка Финляндии, центром Bruegel, но освещение таких расчетов зачастую ведется не с объективных нейтральных позиций, а, скорее, для обоснования целесообразонсти введения внешних ограничений на Россию. Таким образом, отсутствие официальной статистики подталкивает российскую общественность и СМИ к использованию, вероятно, необъективных источников.

Заранее спасибо за ответ.

🏆 И все - вы сделали больше чем 99.9% людей для победы над статистической слепотой - день прошел не зря

@c0ldness

ФТС лег

​​Бюджетный дефицит России достиг рекордных ₽3,9 трлн ($56 млрд) в декабре 2022 г., согласно расчетам Bloomberg, основанным на предварительных данных правительства.

Таким образом, дефицит за весь год составил около ₽3,3 трлн, сменив профицит за 11 месяцев 2022 г.

По предварительным данным, расходы за год выросли более чем на треть по сравнению с довоенными прогнозами. Государственные расходы в России имеют ярко выраженный сезонный характер, причем большие скачки часто приходятся на конец года, что увеличивает дефицит.

Приток средств от высоких цен на нефть, газ и другие сырьевые товары в первой половине года помог компенсировать рост расходов, но сейчас эта тенденция меняется.

Цены на российскую нефть рухнули после того, как G7 ввела потолок цен. Правительство уже начало сокращать или откладывать расходы на невоенные нужды и обсуждает вопрос о повышении налогов для некоторых крупных компаний, чтобы помочь покрыть дефицит.

Несмотря на давление, финансовое положение России остается сильным, благодаря многолетней политике жесткой экономии. Дефицит в этом году прогнозируется на уровне 2% от ВВП, что соответствует уровню 2022 г. Однако валютный прогноз основан на цене на нефть в $70 за баррель, что примерно на $20 выше уровня, наблюдавшегося в декабре.

Индия при определенных условиях может присоединиться к потолку цен на российскую нефть, который ввели Евросоюз и G7, сообщило издание The Telegraph India со ссылкой на представителей министерства нефти и промышленности.

Правительство Индии «взвешивает варианты» и ограничения будут возможны, если закупочная цена на российскую нефть превысит установленный потолок $60 за баррель или если ЕС введет вторичные санкций в отношении стран, покупающих российскую нефть, пояснили собеседники издания.

Сейчас потолок не влияет на импорт российской нефти, поскольку цена сейчас составляет $53-56 за баррель, считают источники газеты.