🗝️ Если рубль не возвращается к прежнему уровню за неделю, то он обычно уже не возвращается - хорошее правило

@c0ldness

Великий

@c0ldness

Более половины россиян доверяют искусственному интеллекту — опрос ВЦИОМ

🖨 Вышел из печати четвертый в 2022 году номер ежеквартального научного журнала Банка России «Деньги и кредит».

В этом номере:

▫️Как посты в соцсетях помогают прогнозировать инфляцию и как режим валютного курса влияет на финансовую стабильность. Об этом в своей исследовательской работе рассказала Елена Шуляк (НИУ ВШЭ). Ее исследование заняло первое место в Конкурсе экономических исследований студентов и аспирантов 2022 года, организованном Банком России журналом «Деньги и кредит».

▫️Максим Никитин (НИУ ВШЭ) и Бранко Урошевич (Школа вычислительной техники Университета Унион) исследуют, при каких условиях возможна подобная глобальная цепная реакция. Авторы демонстрируют, что при сильных финансовых связях между странами переход одной из них от фиксированного к плавающему валютному курсу повышает уязвимость системы в целом, хотя и может быть полезным для отдельно взятой экономики.

▫️Равновесный — то есть соответствующий уровню развития экономики и финансовой системы — уровень кредитования в России для разных типов кредитов рассчитывает Мария Гусева (НИУ ВШЭ). Согласно ее оценкам, в частности, в 2009–2019 годах показатели ипотечного кредитования в России были ниже равновесных, то есть дальнейший рост этого вида кредитования не создавал рисков для финансовой стабильности, тогда как показатели потребительского кредитования во время его бума 2012–2015 годов этот уровень заметно превышали.

Эти и другие статьи журнала «Деньги и кредит» № 4 за 2022 год можно найти на сайте журнала.⁠

🗝️ Реальные зарплаты восстанавливаются так же быстро, как после ковида

@c0ldness

🇷🇺 Росстат в 2023 добавит Крым и смарт-часы в корзину, уберет бумажные обои и часы будильник, но не сделает самого важного - в корзине так и не будет вмененной ренты/настоящей оценки стоимости жилья

• Это значит одну простую вещь - весь следующий год мы будем наблюдать очередной цикл агро-денежной политики: инфляция и ставки будут зависеть от помидоров, огурцов, погоды, влажности и прочих вещей

• Настоящий цикл в денежной политике - это цикл рынка жилья

@c0ldness

Поможет ли добавление вменённой ренты избавиться от агроцикла денежной политики?

Холодный расчёт грустит от того, что Росстат пока так и не решился добавить вмененную ренту/оценку стоимости жилья в потребительскую корзину. Вместе с ним грустим мы все – этот шаг существенно бы продвинул вперёд нашу денежно-кредитную политику.

🤔 Но вот вопрос – а действительно ли это поможет уйти от агроцикла ДКП? Вот несколько мыслей, почему может не помочь:

1. Банк России прекрасно понимает, что реагировать повышением ставки на рост цен на овощи неправильно и хорошо бы ориентироваться на «устойчивые компоненты инфляции»

2. Но проблема в том, что от этих цен на овощи зависят инфляционные ожидания, которые, как часто любит повторять ЦБ, создают вторичные эффекты. А на это ортодоксальная ДКП уже должна реагировать.

3. Таким образом, даже если мы занулим вес плодоовощей и заменим его арендой жилья, я не уверен, что мы уйдём от агроцикла ДКП.

🗝 Цикл ДКП формируется в головах у экономических агентов. Хотим точно уйти от определяющей динамики овощей? —> Тогда помимо включения вменённой ренты в потреб. корзину (я согласен, что это первое, что нужно сделать) необходимо либо снижать вес инфляционных ожиданий в функции реакции ЦБ (предварительно обосновав это), либо заниматься финансовым образованием граждан.

@helicoptermacro

🥔 Мастерство коммуникации центрального банка в том, чтобы мягко и по-дружески объяснить, что вашим сознанием управляет картофель

@c0ldness

Вопрос тут, где механизм продаж?

Про новую структуру ФНБ Дмитрий Гринкевич и @truevalue все объяснили: операции на рынке для корректировки структуры ФНБ не требуется

Конечно, хотелось бы увидеть чуть больше расчетов Минфина про то, как была выбраны доли портфеля

Ясно от какого риска пытаемся уйти, но рост доли Китая - это тоже по сути концентрированная ставка на зеро на одну экономику, а не диверсификация

🔓 Я завершил свое сотрудничество с УК "Ингосстрах-Инвестиции". Открыт к новым предложениям.

🔗 Кому из медиа интересны мои комментарии по экономике или фондовому рынку - обращайтесь напрямую.

Всех с Новым годом! Желаю, чтобы наступающий год был более спокойным, предсказуемым и прибыльным.

📕 "Из толстых книг нельзя узнать ничего нового. Толстые книги — это кладбище, в котором погребены отслужившие свой век идеи прошлого", говорит нам Лев Ландау.

Все верно, но мы считаем, что толстые книги - это секонд-хенд - тут мы не найдем ничего нового, но можно дать второй шанс какой-то глубоко закопанной, но приличной идейке

Итак, наш план по чтению на 2023:

• William MacAskill, What We Owe the Future - Илон говорит, что надо

• Mark Wayne Nelson, Jumping the Abyss: Marriner S. Eccles and the New Deal, 1933–1940 - более серьезные люди, чем Илон, рекомендуют

• Chris Brunsdon, An Introduction to R for Spatial Analysis and Mapping - время такое, что лучше уметь делать свои карты самому

• William K. Black, The Best Way to Rob a Bank is to Own One: How Corporate Executives and Politicians Looted the S&L Industry - довольно редкий жанр регуляторного вестерна

• Christopher Clark, Iron Kingdom: The Rise and Downfall of Prussia, 1600–1947 - Кларк летом выпустил лайт версию этого, но мы не ищем лёгких путей

• John Kruschke, Doing Bayesian Data Analysis: A Tutorial with R, JAGS, and Stan - давно лежит и повод подобрать чуть R

• Richard McElreath, Statistical Rethinking: A Bayesian Course with Examples in R and Stan - аналогично

• Scott Cunningham, Causal Inference: The Mixtape - в денежной/бюджетной политике не много приложений, но интересно, что происходит в других областях

• Григорий Голосов, Сравнительная политология и российская политика. 2010-2015. Сборник статей - когда появится российский 538, эти сборники Голосова будет модно держать на видной полке

• Dan Reiter, How Wars End - крепкое резюме литературы по теоригровому (т.е. здоровому) взгляду на конфликты из 2010-ых

📓 Какой у вас план? Что нужно прочитать в следующие 12 месяцев?

Хотелось бы дочитать недочитанное в 2022 году, в частности книгу Агийяра и Амадора про суверенный долг и дефолты. Также хочу завершить давно планируемый проект: прорешать все упражнения из книги Урибе и Шмитт-Грое в Julia. Из ожидаемого планирую читать:

Harold James, Seven Crashes: The Economic Crises That Shaped Globalization

Markus Brunnermeier and Ricardo Reis, A Crash Course on Crises: Macroeconomic Concepts for Run-Ups, Collapses, and Recoveries

Gary Gorton and Guillermo Ordoñez, Macroeconomics and Financial Crises: Bound Together by Information Dynamics

Sebastian Edwards, The Chile Project: The Story of the Chicago Boys and the Downfall of Neoliberalism

🫠 Кто-то использовал для записок про мобилизацию заг в духе "выбор между СВО и SVO"?

В процессе
"Стамбул" Беттани Хьюз
Черчиль про WWII
и на очереди
"Моё имя красный" Памука

Тяну этот список с конца 2021. Книги, которые действительно хочу прочитать (и надеюсь, успею прочесть), а не "ну вот когда-нибудь" выделил здесь, остальное разбил по категориям (ссылка ниже). Возможно, уважаемым сэрам и гостям чата будет полезно. Список подготовлен на основе рекомендаций уважаемого мной аналитика @finfak

🔸Benoit Mandelbrot — The Misbehavior of Markets: A Fractal View of Financial Turbulence.

Классика фин лит-ры, поможет понять, что происходит в системе.

🔸Steve Keen — Debunking economics.

Какие проблемы и почему все наши экономические теории помойка. Банки не перераспределяют деньги, а создают их.

🔸Neil Howe — The fourth turning

Рассказ о цикличности демографии. В 2007-08 жахнет. Самый сложный период 2020-2025.

🔸Michael Howell — Capital Wars

Макроэкономическими процессами двигает ликвидность. Всё, что движет капитал и как капитал двигается описано в этой книге.

🔸Niall Ferguson — The Square and the Tower: Networks and Power, from the Freemasons to Facebook

Иерархичность в нашем обществе.

https://telegra.ph/Cold-Books-01-08

👆Как говорится, если у тебя не было помешательства на фрактальных финансах и эконофизике в 20 лет, то у тебя нет сердца - мои соболезнования тем, кто проходит этот тяжёлый период сейчас

• Таким образом, если оперативные данные точны, то только за декабрь месячный дефицит федерального бюджета мог достигнуть рекордных 3.9 трлн руб.

• Основная масса расходов федерального бюджета в 2022 году пришлась именно на декабрь:

i) 22% всех трат за 2022 год

ii) +43% по сравнению с тратами в декабре 2021

💡По нашим оценкам, балансирующая бюджет цена на нефь в 2022 году сложилась равной ~102 долл./барр. – в последний раз близкие значения были в 2014-м

• Как мы уже писали, текущий эпизод мягкости бюджетной политики похож на 2014-й, но характеризуется значительно более медленной последующей консолидацией, чем в 2015-17 гг.

💡При этом консолидация бюджета после 2014, на наш взгляд, сыграла очень важную роль в дезинфляции 2015-17 гг.

@xtxixty