😇 Главный вопрос сегодня не ставка, не сигнал, а то как Банк России оценивает риск превращения процентного риска в кредитный для банков

• На конец 2023 г. доли корп. кредитов с плавающей ставкой и фиксированной фактически сравнялись и составляют по половине портфеля

• Большинство из кредитов с плавающей ставкой заемщики брали в расчете на ее быстрое снижение

• Эти расчеты не оправдались - многие не расчитывали платить двузначные ставки 12 и более месяцев

• Некая часть этого процентного риска застрахована % свопами или условиями по потолку повышения ставки - так что риск, несколько ниже

• Еще часть застрахована "естественным образом" - доходы заемщика растут 1:1 с ростом инфляции или ослаблением курса

• Тем не менее, ясно, что если есть "реальный риск" в сигнале "16% навсегда", то он в росте просрочки по корпоративным кредитам - т.е. в том, что часть заемщиков поймут, что до снижения ставок они просто "не доплывут"

@c0ldness

🎯 Диапазон по ключевой ставке говорит о том, что СД видит первое снижение первое самое ранее в июле, самое позднее - в октябре

Этим оценкам соответствует ставка на конец года между 9% и 13%

Минимальные шаги изменения ставки Банка России при ее заданном уровне за 2013-23 гг

@c0ldness