🗝️ Почему пожары - это макроэкономическая история?

• Пожары - это первичный, глубинный деловой риск. Вся история обобществления риска через страхование начинается с пожара

• Этот риск будет влиять на распределение инвестиций и роста между субъектами федерации

• В ближайшие годы наша экономическая геаграфия расскажет, какова "приграничная премия" для заемщиков и инвесторов российского Юга

@c0ldness

Видимо, Казахстан тоже в поиске пары идей развития

@c0ldness

У нас был заход отслеживать пожары по концентрации диоксида азота по спутниковым данным Sentinel-5 Tropomi

Мы сделали такой трекер чтобы экономическую активность анализировать в карантин.
По идее пожары добавить - это просто отслеживать резкий переход выбросов в верхний квантиль в каком-нибудь квадрате. Там очень высокая детализация.

Но заказчиков особо не нашлось, тогда еще esg не в моде был, и мы заленились

Да, там очень высокая детализация и данные есть с 2017 года

🇷🇺 РБК сделал блестящее интервью с зампредом Банка России Алексеем Заботкиным

• Короткая версия: ничего особенно не поменялось (курс плавающий, покупки валюты будут, когда у Минфина появятся сверхдоходы, ставка вырастет, если будет риск превышения 4% в 2024) и изменений не планируется (т.е. еще поживем без протоколов заседаний по ставке, а публичные оценки зампредов по денежной политике будут одинаковыми)

@c0ldness

Крепкий рубль свою роль уже сыграл, заявил первый вице-премьер Белоусов на "России 24"

"Когда у нас падают доходы компаний, просаживаются… а это сказывается на инвестициях - и в этих условиях нам, конечно, хорошо бы иметь рубль 70-80 рублей за доллар"

Министр Силуанов объяснил механизм пополнения ФНБ:

«С ЦБ вопрос согласовали. С января следующего года правило будет работать. Механизм уточнился: 8 триллионов [за год]. Все, что сверху – туда [в ФНБ], все, что ниже — оттуда [из ФНБ]. Сделаем оценку из месячных показателей и, соответственно, будем принимать решение о пополнении или непополнении [изъятии из] ФНБ»

🤔 Просто рассуждение: предположим, что совокупный спрос в экономике растёт (например, из-за деэскалации какого-нибудь геополитического конфликта) -> растёт импорт -> слабеет рубль.

(опустим момент про долгосрочный эффект переноса курса в цены, возможное повышение ставки в ответ на этот шок и изменившиеся эластичности импорта)

🗝 Сильное ослабление курса может привести к тому, что нефтегазовые доходы бюджета окажутся выше 8 трлн. руб. без изменения цен на нефть и объёмов добычи/экспорта.

👀 Означает ли сказанное министром, что в этой гипотетической ситуации Минфин будет покупать юани и ещё больше усиливать давление на курс?

@helicoptermacro

Вместе с @helicoptermacro у меня еще уточняющий вопрос:

"будем принимать решение о пополнении или непополнении [изъятии из] Фонда национального благосостояния"

Вот эти две операции с ФНБ -- "непополнение" и "[изъятие из]" -- это две абсолютно разные вещи - если доходы будут ниже базовых будет происходить "непополнение" или "изъятие"?

@c0ldness

Звучит так, что правило будет в одну сторону работать. А изымать будут не больше того, что в законе о бюджете (3 трлн?) - остальное #куяримпорусски 😂

Ослабление рубля не носит «объективного характера», в начале года он наверняка вновь укрепится, рассказал в интервью телеканалу РБК помощник президента Максим Орешкин.

«То, что мы видим сейчас на рынке, вот это резкое движение, оно, конечно, не носит какого-то объективного характера», — сказал он. В долгосрочном периоде для России сильный рубль — это «правильная история», подчеркнул Орешкин.

🍄 Считаем на пальцах вместе: даже ММТ-монетизация лучше, чем ослабление курса для повышения доходов

• Одна из вещей, которую начинают повторять, как только курс ослабляется состоит в том, что "это Минфин - чтобы выросли нефтегазовые доходы"

• Да, ясно, что доходы растут вместе с рублевой ценой нефти, но так не сравнивают способы финансирования расходов - их сравнивают еще по побочным эффектам инфляции

• Чтобы показать насколько странно ослаблять курс для доходов сравним инфляционные издержки получения 480 млрд. рублей путем двумя способами:

1) через ослабление рубля

2) прямой кристально чистой эмиссией рублей

🕯️ Дано:
• ВВП ~ 130 трлн рублей
• d доходы / d курс = 80 млрд руб. на 1 рубль
• d инфляция / d расходы бюджета = 1 пп на 1 % ВВП - это консенсус
• d инфляция / d курс = 0.1пп на 1% ослабления - это примерно консенсус

• Чтобы получить 480 руб. допдоходов, нужно ослабить курс на 6 руб, эффект переноса курса в ифнялцию будет примерно (6/60-1) * 0.1 = 10% * 0.1 = 1 пп

• Теперь, чистое увеличение расходов на 480 млрд ~ это 0.36% ВВП, с учетом чувствительности инфляции 1:1 по расходам рост цен составит 0.36%

• Итак, краткосрочные инфляционные последствия ослабления курса "для доходов" в два раза хуже чистой эмиссии

🪡 "Минфин ослабляет курс для доходов" - это Тьюринг тест для тг-макро-аналитики

@c0ldness

Ну вот не надо MMT под монетизацию подводить - она не об этом.

А Минфин вряд ли думает, сколько вырастут расходы из-за инфляции. Ты еще не учел, что вырастут все доходы в экономике, включая налоги с них.

У Минфина горит ещё с ФНБ - они же ежемесячно продают по 300+ млрд. из ФНБ по текущему курсу и фиксируют курсовые убытки через МОНЕТИЗАЦИЮ) И это вопрос к Банку России, почему он не зеркалирует её продажами валюты

🔮 Ожидания на 2023 в 14 вопросах и ответах: версия консенсуса Ведомостей

1. Как долго продлится конфликт между 🇷🇺 и 🇺🇦?

-

2. Будет ли принято решение о повторной мобилизации?

-

3. Добыча нефти упадет до или ниже 9 млн.бар./день из-за санкций на импорт нефтепродуктов?

-

4. Экспортная выручка по товарам упадет ниже $500 млрд. долл.?

-

5. Рубль потеряет более 10% против $?

Да, средний курс 70,2 руб./$, разброс оценок от 66 до 73,5 руб./$

6. Сократится ли ВВП сильнее, чем на -3%?

Нет, -2.2 - разброс мнений от -5.0% до -0.7%

7. Превысит ли безработица 5%?

-

8. Окажется ли дефицит федерального бюджета больше 5 трлн. рублей?

-

9. Начнет ли Минфин накапливать валютные активы?

-

10. Сможет ли Минфин занять в юанях?

-

11. Сможет ли Банк России удержать инфляцию ниже 7%?

Да, будет 6.2%

12. Будет ли ключевая ставка выше 8% в какой-то момент?

-

13. Вырастет ли портфель банков более чем на 10%?

-

14. Оживет ли рынок акций?

-

@c0ldness

🍄 В какой версии истории 20% был "историческим дисконтом Urals"?

@c0ldness

🗝️ Если рубль не возвращается к прежнему уровню за неделю, то он обычно уже не возвращается - хорошее правило

@c0ldness