Все ждут (и мы ждем), что Банк России будет покупать валюту с января 2024 исходя из того, что 2.9 трилла расходов сверх-правила в 2023 и 1.3 трилла расходов в 2024 Банк России не будет зеркалировать - по тому же принципу, по которому не зеркалировал использование ФНБ в 2022, т.е. как "временное отклонение от правила":

Таким образом, ФНБ за счет этих операций должен сократиться на 1.3 трлн рублей (не учитывая инвестиций) - все ждут, что ЦБ объявит в конце ноября о покупках валюты в рамках бюджетного правила в 2024 году, а ЦБ валюту сначала будет продавать.

@c0ldness

Имущественный налоговый вычет тоже бы надо индексировать на цены на жильё каждый год. Я год назад даже считал, сколько стоила бы бюджету их актуализация с учетом накопленных цен с 2008 года - получилось 123 млрд руб.

Тот самый кристалл роста

🇦🇪🇷🇺 ОАЭ ужесточает доступ российских банков и компаний к счетам в местных банках

🪢 Bloomberg

@c0ldness

В санкциях возник эффект масштаба. Я имею в виду, не количество санкций, а количество людей, вовлеченных в санкции: тех, кто их дизайнит, тех, кто их пишет, тех, кто проверяет легальность в каждой из юрисдикций, тех, кто следит за выполнением, тех, кто штрафует. В такие моменты возникает новая, внутренняя бюрократическая логика, "свои" интересы, "свои" KPI. Ужесточение будет уже хотя бы по этим соображениям: каким-то людям платят зарплату за то, чтобы они мониторили соблюдение санкций. Что же им теперь: не искать, не штрафовать, не регулировать? Тогда зачем нужна такая работа? Закроют рабочую позицию, а человека уволят. Он или она это знают. А значит будут мониторить, писать, проверять, работать. В общем — ужесточать. По своей логике, по бюрократической.

@longviewecon

Housing affordability: a new data set

Read

🌐 Bank for International Settlements

@c0ldness

Хотелось показать вам этим вечером пятницы что-то действительно дорогое

+2 млн. занятых в 3кв23 - максимальная занятость с 1991 года

• Число занятых в сентябре выросло на 2.0 млн. человек против сентября 2022 до 74.0 млн человек

• В августе число занятых составляло 74.2 млн человек - столько занятых не было за всю историю наблюдений, в 1991 г. число занятых составляло 73.8 млн., в августе 2018 мы подходили к 73 млн.

У исторического пика занятости есть 3 общих причины:

• гипер-стимулирующая бюджетная и денежная политика второй половины 2022 - первой половины 2023, которая поддерживала занятость в циклических секторах, направленных на внутренний рынок: финансовый сектор +50 тыс., розница и строительство сохранили уровни занятости, что нетипично для рецессий

• мобилизация, кампания по набору в ВС РФ на контракт и рост выпуска ВПК: обработка +0.7 млн, вооруженные силы и госсектор +0.14 млн.

• Статистические эффекты: эффект переписи мог повысить оценку занятости на 1 млн.

@c0ldness

+2 млн. занятых в 3кв23 - сектора-доноры занятости:

• -0.2 млн. занятых - добыча

• -0.1 млн. занятых - с/х

@c0ldness

🇷🇺 Женская занятость +1.1 млн:

• +0.3 млн. в обработке

• +0.3 млн. в здравохранении

• -0.1 млн. в добыче, с/х и торговле

@c0ldness

🇷🇺 Мужская занятость +1.0 млн:

• +0.4 млн. в обработке

• +0.3 млн. в траспорте

• -0.1 млн. в добыче и с/х

@c0ldness

🔮 Выводы и ожидания:

• Потенциал роста деловой активности за счет мобилизации рабочей силы исчерпан

• Повышение ключевой ставки и снижение бюджетного импульса ударит по занятости в циклических секторах: строительстве, рознице, финансах

• В 4кв23-1кв24 ждем сокращения ВВП на -(0.1-0.2)% кв/кв - нано-рецессии

• Снижение занятости в циклических сектор (i) развернет безработицу , (ii) приведет к перетоку занятости в сектора обрабатывающей промышленности связанные с ВПК, госсектор и другие сектора, испытывающие дефицит труда

• Риски снижения занятости должны привести к повышению требований к розничным заемщикам со стороны банков, что дополнительно охладит рост кредитования

@c0ldness

❗️ Банк России с января 2024 года возобновляет проведение операций на внутреннем валютном рынке, связанных с пополнением и использованием средств Фонда национального благосостояния (ФНБ), в том числе с учетом всех операций, осуществленных со средствами ФНБ в 2023 году.

Комментарий Банка России об операциях со средствами Фонда национального благосостояния на внутреннем валютном рынке в 2024 году

27 ноября 2023 года

Банк России с января 2024 года возобновляет проведение операций на внутреннем валютном рынке, связанных с пополнением и использованием средств Фонда национального благосостояния (далее — ФНБ), в том числе с учетом всех операций, осуществленных со средствами ФНБ в 2023 году. В течение 2024 года ежедневный объем и направление проводимых на внутреннем валютном рынке операций Банка России будет определяться исходя из сальдо следующих величин:

[1] Регулярных операций по покупке/продаже иностранной валюты в размере дополнительных/выпадающих нефтегазовых доходов в рамках бюджетного правила. Ежедневный объем указанных операций определяется и ежемесячно публикуется Минфином России в установленном порядке.
Разницы объема отложенных с 10 августа по 31 декабря 2023 года регулярных операций в рамках бюджетного правила и объема расходования средств ФНБ в целях финансирования дефицита федерального бюджета вне бюджетного правила за 2023 год.

[2] Ежедневный сальдированный объем покупки/продажи в рамках указанных операций рассчитывается исходя из равномерного распределения общей суммы на 12 календарных месяцев (с учетом количества торговых дней).

[3] Осуществленного в течение II полугодия 2023 года — I полугодия 2024 года объема чистого инвестирования ФНБ в разрешенные финансовые активы, выраженные в рублях. Ежедневный объем указанных операций в каждом полугодии (без сдвига на 1 месяц вперед, то есть с 09.01.2024 по 30.06.2024 и с 01.07.2024 по 31.12.2024) рассчитывается исходя из равномерного распределения общей суммы нетто-инвестирования ФНБ за прошедшее полугодие (то есть за II полугодие 2023 года и I полугодие 2024 года соответственно) на 6 календарных месяцев (с учетом количества торговых дней).

Окончательный расчет итогового ежедневного нетто-объема операций Банка России на внутреннем валютном рынке в январе 2024 года будет представлен Банком России в отдельном пресс-релизе в конце декабря 2023 года с учетом информации Минфина России об использовании средств ФНБ в целях финансирования дефицита бюджета вне бюджетного правила и размещения средств ФНБ в разрешенные финансовые активы в рублях.