Forbes дает обзор разброса мнений по курсу рубля на следующие 12 месяцев:

• Коныгин/Синара: сначала к 65, 70-72 в 2023

• Прокудин/Ингосстрах: 70 в 2023

• Холодный расчет: 70-72 в первой половине 2023, 74-76 к концу года

@c0ldness

• Продажи легковых авто по АЕБ с коррекцией на сезонность растут на 8.7% м/м в ноябре против октября

• Да, против уровня прошлого года общие продажи упали на -61.6% г/г, но это не то, с чем полезно сравнивать - важнее, что продажи Автоваза почти 22 тыс. штук - это уже уровень февраля 2022

• Восстановление продаж авто идет вместе с ростом их выпуска => инфляция в 2023 < 7%

Контекст:
• релиз АЕБ
• о планах Автоваза в Forbes
• приказ о мерах по повышению доступности авто

@c0ldness

5 декабря вступает эмбарго на российскую нефть. Как это повлияет на российские компании?

Страны Евросоюза по итогам затянувшихся переговоров договорились о введении потолка цен на российскую нефть на уровне $60 за баррель. Потолок цен одобрили страны «Большой семерки» (США, Великобритания, Германия, Франция, Канада, Италия и Япония), а также Австралия и Евросоюз.

Директор центра ИГМУ НИУ ВШЭ Марсель Салихов, отмечает, что краткосрочно влияние потолка цен будет минимальным.

«С другой стороны, это долгосрочный механизм. США, Великобритания написали некий мануал о том, что должны делать разные компании: транспортные, страховые и так далее. Они должны собирать информацию и передавать в единый орган, как осуществляется торговля, на каких условиях, какие контракты, что и сколько стоит. Наверное, это будут анализировать и через полгода или год уже какую-то более осмысленную версию санкций представят. Сейчас это выглядит странно», — отмечает эксперт.

По его словам, ещё осенью была дилемма: как между собой соотносятся эмбарго и ценовой потолок. В итоге ввели оба инструмента.

«Получается, западные страны пытаются контролировать условия поставок между Россией и третьими странами. Это сложно. Одно дело, если вы в Роттердаме принимаете танкеры, можете все проследить, все документы затребовать, это ваши европейские компании, с них можно все собрать. Но если российская компания на своих танкерах поставляет в адрес индийских НПЗ или китайских покупателей продукцию, расчеты осуществляются в нацвалютах, то это сложно проконтролировать», — рассказывает экономист.

Поэтому ценовой потолок, скорее всего, сейчас окажет минимальное влияние, считает эксперт.

«Но долгосрочно может быть, что люди соберут информацию, проанализируют ее, и последуют более осмысленные действия. Не стоит недооценивать то, чем занимаются Минфин США или Европейская комиссия», — резюмирует Марсель Салихов.

🗝️ Что бывает, когда у тебя нет бюджетного правила...

https://t.me/rian_ru/187820

*RUSSIA MULLING PRICE FLOOR FOR OIL SALES IN RESPONSE TO G-7 CAP

@c0ldness

А вот здесь можно посмотреть статистику по параллельному импорту авто в разре марок. К сожалению, только формат подачи не удобный - либо парсить (я не умею), либо руками перебивать (сделали с коллегами по ноябрь):
https://www.gost.ru/portal/gost/home/activity/compliance/evaluationcompliance/assessmentconclusion/singlevehicles

🏴‍☠️ Тот случай, когда данные собрать просто, но понять, что они значат - не совсем

Итак, как собрать эти данные по "параллельному импорту" авто?

🗡️ Вот весь нужный код:

from selenium import webdriver
import pandas as pd
from bs4 import BeautifulSoup
from io import StringIO

driver = webdriver.Chrome()

driver.get('https://www.gost.ru/portal/gost/home/activity/compliance/evaluationcompliance/assessmentconclusion/singlevehicles')

def extract_tab(soup):
return pd.read_html(StringIO(str(soup)))[0]

soup = BeautifulSoup(driver.page_source, 'html.parser')
txt = soup.find_all("table", {"class": 'gost-table'})

n = 0

while True:
soup = BeautifulSoup(driver.page_source, 'html.parser')
txt = soup.find_all("table", {"class": 'gost-table'})
df_new = extract_tab(txt[0])

df_new.to_excel('dump'+str(n)+'.xlsx')
n += 1

try:
driver.find_element("xpath", '//*[@id="libraryPaging"]/div[2]/a[2]').click()
except:
print=("all done!")

print(n)

Полный файл в коментах

@c0ldness

🕯️ Теперь сложная часть - что они значат?

Можем ли мы считать, что эти цифры == параллельный импорт авто?

Судя по цифрам - здесь 9к с небольшим единиц с сентября - это значительная часть рынка...

...но что в "параллельном импорте" делает Haval, которого нет в списке Минпромторга и который спокойно собирается под Тулой?

Если есть опыт работы с этим списком Росстандарта - поделитесь своим знанием. Что этот реестр значит?

@c0ldness

Макроэкономический опрос Банка России

https://ift.tt/t72s6kC

🗝️ Забавное комбо: аналитики пересмотрели на 2023 i) инфляцию вниз (6.0->5.8) , ii) ВВП вниз (-2.1 -> -2.4), но ключевая ставка теперь будет выше в среднем (7.1 -> 7.3)

• Наверное, аналитики Атона решили, что Банк России все же не будет делать перерыв в таргетировании инфляции

• Если серьезно, то выглядит похоже на правду: мои цифры по инфляции ниже (~5.0%), по экспорту выше (515 млрд.)

@c0ldness

Путин: потерь у России не будет ни при каких обстоятельствах после введения потолка цен на нефть.

Президент также добавил, что предложенный потолок соответствует нынешним ценам и нас не затрагивает.

Подписаться на ПРАЙМ

Си Цзиньпин: Китай будет увеличивать импорт нефти и газа из стран совета сотрудничества арабских государств Персидского залива.

Подписаться на ПРАЙМ

🗡️ Что происходит в мире с платежными балансами, когда нефть растет/падает на $10?

Посчитал чувствительность платежных балансов к изменению цены нефти - список выигравших и проигравших выше

❔Что учитывается?

• Импорт и экспорт нефти и продуктов (SITC = 33)

• Вторичные эффекты - ослабление/укрепление курса из-за цены нефти -> изменение импорта -> полный эффект меньше эффекта первого порядка

❔Что не учитывается?

• Учитываю только эффект от изменения цен на нефть, но не учитываю ее корреляцию с другими коммодами*

* условно, если страна импортирует лишь уголь, но цена угля корелирована с нефть и последняя растет, то фактически баланс текущего счета разъедется, а в моем расчете - нет

@c0ldness

• RUSSIA NOV. CONSUMER PRICES RISE 11.98% Y/Y; EST. +12.10%
• RUSSIA NOV. CONSUMER PRICES RISE 0.37% M/M; EST. +0.40%

@c0ldness

Какой небольшой шаг поможет улучшить коммуникацию Банка России?

Летом, когда ключевая ставка снижалась заметно быстрее ожиданий, шли активные обсуждения о том, нужно ли публиковать протоколы заседаний Банка России (минутки):

1. об этом писали Мои Инвестиции, критиковали Твёрдые цифры, а А. Заботкин на одной из пресс-конференций отметил, что регулятор изучит необходимость такого шага в рамках обзора ДКП в 2023 году.

2. почему публикация минуток может быть полезной - в них мы могли бы узнать мнения разных членов совета директоров (в который входят 14 человек), а не только тех, кто выступает публично

Что можно сделать уже сейчас, не дожидаясь обзора ДКП?

⚖️ один из самых популярных и часто встречающихся вопросов журналистов на пресс-конференциях касается того, какие решения СД рассматривал в ходе заседания - этот вопрос частично адресует наше желание

💡 Таким образом, добавив небольшой абзац в пресс-релиз по ставке с упоминанием того, какие решения рассматривались на СД и почему в итоге было принято то или иное решение, позволит (немного) усилить коммуникацию Банка России и простимулирует журналистов придумывать новые вопросы

@helicoptermacro

🎄 Коллеги из Моих инвестиций поднимают одну из вечных макроисторий: предсказуемость решений центральных банков по процентной ставке

Это и правда важная тема - мы жили этой историей в 2018-19.

Страницы Денег и кредита хранят следы этого обсуждения, которое в итоге привело к тому, что Банк России начал делиться прогнозами ключевой ставки: (Yudaeva, 2018) и (Isakov&Grishin, 2018)

МИ считают, что лучшее приложение усилий сообщества для того, чтобы сделать политику более прозрачной, - это призыв к публикации протоколов заседаний

Мы не вполне уверены в этом: публичность обсуждений повлияет на сами обсуждения, скорее всего, приведет к тому, что в них будет не больше сигнала, чем уже есть в открытых интервью и докладах.

Протоколы можно публиковать через 5-7 лет для истории и передачи опыта между поколениями экономистов

🧵Что действительно помогло бы увеличить прозрачность политики?

💡 Публикация кода прогнозных моделей, используемых Банком России

Это нужно для понимания логики оценок, это нужно другим ведомствам вроде МинЭка, чтобы синхронизировать свои подходы, это нужно Банку России, так как позволяет ускорить развитие методов прогнозирования

💡 Более подробные прогнозы

• Как минимум, приложение к докладу о денежной политике должно давать прогнозы по кварталам для тех показателей, которые включены в прогнозные таблицы.

По-хорошему этот перечень нужно серьезно расширять.

• Так, Банк России опасается давать прогнозы по курсу из-за того, что они могут повлиять на рынок

• При этом крупные центральные банки дают такие прогнозы (ЕЦБ, Банк Бразилии), мы не вчера перешли к режиму полного плавания - пора начинать

• Но не только курс - нужны прогнозы по компонентам инфляции, занятости, заработным платам...

💡 Более открытая коммуникация о своих взглядах и решениях всех членов Совета директоров

• Так, в нашем мониторинге выступлений об инфляции перед заседанием лишь 3 директора из 14

• Все эти доступные выступления подчеркивали опасения относительно будущего ускорения инфляции и отсутствие рисков дефляции.

• Решение снизить ставку на 1.5пп говорит о том, что не весь спектр взглядов был озвучен публике: вероятно, значительная часть невыступивших членов СД опасения выступавших не разделяла.

• Было бы полезно планировать выступления членов СД перед заседанием с учетом разнообразия взглядов - так, чтобы публика знала все различные взгляды.

@xtxixty

Коммуникация Центрального банка: чем больше, тем лучше?

Коллеги обсуждают, как более широкая коммуникация Банка России могла бы помочь лучше понимать макрополитику.

Хотелось бы напомнить, что об этом думает академическая литература.

1)
Про ЕЦБ.

- Статья 2021: если президент раскрывает, что решение было не единогласным, то влияние на ставки гораздо слабее - трансмиссионный механизм любит согласие.

- Статья 2022: больше выступлений представителей Евросистемы - меньше доверия со стороны граждан к ЕЦБ.

- Эксперимент 2022: если рассказывать гражданам про отсутствие единства мнений в ЕЦБ без дополнительной информации, то разброс ожидаемой гражданами инфляции становится существенно больше.

2)
Про ФРС.

- Статья 2019: если решение членов FOMC (комитета по ставкам) не единогласное, рынок акций скорее снижается, а если единогласное - растёт.

- Статья 2019: если тон выступлений FOMC позитивный, ставки от 1 года существенно растут. Позитивный тон связан с более схожими между собой взглядами членов FOMC на макропеременные - если растёт дисперсия взглядов, тон становится более негативным.

- Статья 2021: персональный опыт жизни с инфляцией членов FOMC влияет на их голосование и восприятие будущей инфляции.

- Статья 2022: на ставку ФРС влияют только те президенты региональных подразделений, которые вошли в FOMC, а взгляды остальных не попадают в итоговые транскрипты.

Выводы:
1) больше коммуникации - не обязательно лучше для рынков или граждан.
2) важно не только голосование, но и макроконтекст, а его непросто передать гражданам.
3) личные характеристики голосующих могут значительно влиять на выбор по ставкам.

#Macro #Forecasts #CB #Communication

🗝️ Хорошо было бы, если Банк России рассказывал больше о том, как принималось решение?

Конечно, да

Но давайте посмотрим на более значительную проблему с тем, как устроена денежная политика

• Итак, решения по ставке принимаются советом директоров из 13 человек - вот тут его состав (задачка со * - назовите больше 5 членов совета директоров, которые принимают важнейшие решения по ставкам, не подглядывая)

• Разумно предположить, что члены СД довольно много времени тратят на то, чтобы принимать решение рационально с учетом уровня инфляции, занятость и так далее

Знаем ли мы, какие у них сегодня взгляды?

• У 5 из 13 членов СД на их личных страницах нет ни одного публичного интервью с февраля этого года

• То есть, здесь даже не говорим именно о публичных взглядах об инфляции и ставках, нет - просто выступлений

• Многие за последние годы не раз говорили о том, что публичные сигналы отдельных членов СД иногда расходятся с последующими решениями

🗡️ Почему это происходит? Потому, что почти половина членов СД просто не говорит с публикой

@c0ldness

Я добавлю в этот список немного. https://www.sciencedirect.com/science/article/abs/pii/S026499931930361X - ЕЦБ чем понятнее для рынка заявления монетарного регулятора, тем лучше согласованы ожидания участников рынка, тем ниже спреды бондов. https://cepr.org/publications/dp15932 - ФРС - как тон голоса влияет на рынки и ожидания. https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecbwp1332.pdf - ЕЦБ - если ЦБ убедителен в части финстабильности, то участники рынка сами своб политику скорректируют, не дожидаясь регуляторных действий. https://econs.online/articles/opinions/kommunikatsionnaya-evolyutsiya/ - мой текст про эволюцию коммуникаций центральных банков и куда двигаться дальше (там интересный антропологический тейк про участие аудитории в коммуникации)

🗝️ Опрос Oxford Institute Energy Studies группы экспертов, руководителей и госуправленцев в области энергетики:

Вернет ли 🇷🇺 роль основного поставщика природного газа для 🇪🇺?
-- да 40%
-- нет 40%
-- воздержались 20%

❔Что это значит?
Консенсуса о полном долгосрочном отказе от российского газа нет

Опыт говорит о том, что экспорт сырья возвращается к норме даже без существенных изменений в санкционируемой стране:

• 🇺🇲 ввели полное эмбарго на экспорт нефти из Ирака в 1990 за вторжение в Кувейт

• в 2001 🇺🇲 снова покупали довоенные 1.2 мб/д у Ирака, хотя заметных изменений в стране не случилось - просто прошло время

Все повторится: пройдет время и экспорт газа в ЕС вернется к уровням 2021

🕯️ Подпись к фотографии: "Alternative uses for the pipelines that crisscross Ukraine"

@c0ldness