프로텍 2대주주 엘파텍 장내매도 이슈 분석
작성: 버프 텔레그램 https://t.me/bufkr

ㅁ 엘파텍, 프로텍 지분 18.1% -> 14.8% 장내매도 공시
- https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20230616000585
- 6월 8,9,12일 (많은 사람들이 짐작한) 기타법인 매도의 정체


ㅁ 엘파텍?
- 프로텍 지분 18.1% 보유한 2대주주
- 주주구성은 이인수, 정원한, 최종명, 홍승민 4명, 각각 지분 25%
- 과거 55년생 최승환 회장 아들인 최재혁이 엘파텍에 BW를 행사, 최재혁 -> 엘파텍 -> 프로텍으로 이어지는 꼼수승계 시도

- 2022년 꼼수승계가 걸려 1) 프로텍 거래정지, 2) 최승환, 최재혁 검찰고발.
=상폐되고 감옥갈 뻔
- 금감원에 향후 BW를 행사하지 않겠다고 서약
- 이후 22년 엘파텍의 영업이익은 -12억으로 터널링도 중단됨
https://biz.heraldcorp.com/view.php?ud=20220407000395


ㅁ 엘파텍은 왜 프로텍 지분을 매도?
- 엘파텍으로 이익 터널링 불가 + 엘파텍으로 편법증여 불가
- 엘파텍으로 승계가 불가능해짐 -> 엘파텍 존재의미 사라짐 -> 엘파텍이 프로텍 지분을 보유할 필요도 없어짐
=> 즉, 엘파텍은 언젠가 나와야 할 오버행 물량.
주가상승+거래량 급증에 처분한 것으로 보임


ㅁ 결론
- 엘파텍은 대주주 엑싯이 아닌, VC 오버행과 유사
- 이미 선수들은 6월 8~12일 기법 매도주체를 엘파텍으로 많이들 짐작 (다른 신고주주 없음)
=> '예정된 오버행 vs. 후공정 핵심 장비의 가치 상승 중 어느쪽이 더 클까'의 문제로 귀결


ㅁ 현시점 프로텍 찬반 정리
투자포인트
1) 내년 본업 이익체력 500억+LAB장비 대형사 납품 업사이드가 활짝 열리는 지점
=22년에만 이미 120억원 팔았는데, 고객사 확대+산업 성장 가속화 시 얼마나 성장할지 알기 어려움
2) 주요 업체들 직납하는 어드밴스드 패키징 최대 수혜인 업체가 fwd PER 10배 미만
3) 마진율로도 증명된 경쟁력: 기존 디스펜서도 OPM 30% 이상, LAB장비는 본업보다 OPM 높을 듯
4) 이미 6월 8~12일 엘파텍의 매도물량 소화한 높은 거래대금. 프로텍 최근 일 거래대금은 1500억원

리스크
1) 어찌됐건 발생한 엘파텍의 남은 15% 약 700억원의 오버행 해소필요
2) AI섹터 자체가 조정받으며 거래대금이 감소할 우려 = 오버행 해소에 많은 매수 필요
3) 올해 실적은 저조할 가능성 높음

방시혁과 BTS의 이야기
https://blog.naver.com/thinkingdepth/223132764474

다 알고봐도 개 꾸르잼, 쌉전드

'애국 소비 열풍' 불붙은 中 소비자들…글로벌 브랜드들 '비상'
https://n.news.naver.com/article/001/0014009778?sid=104

=> 230619 금일 덴탈 섹터 하락요인으로 지목받고 있는 기사
원문은 WSJ 보도임

하지만 애국 소비로 글로벌 브랜드들이 구축당한다는 상품 카테고리가...
"화장품·스포츠의류·치약 등 中기업이 서방 추격·추월"

=> 한국기업들이 중국에서 선전하고 있는 영역이
그냥 대체하고 싶다고 대체할수 있는 것들일까라는 근원적인 질문 필요

미중 화해 시나리오의 수혜주 점검
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ㅁ 머선일?
- 방금 꽤 강력한 속보가 뜸. 또한 표지 사진도 토니블링컨과 시진핑이 살짝 웃으며 악수하는 미담샷...
[속보] 미중,악화된 양국관계 안정화 합의…고위급 대화도 재개키로
https://www.yna.co.kr/view/AKR20230619154000009


ㅁ 왜 중요해?
- 최근 급등한 많은 주식과 소테마들이 '중국 no, 미국 yes'류의 내러티브를 탑재했기 때문
- 미국과 중국의 관계는 장기간 개선되기 어려우며, 따라서
1) 중국 외 시장에서 성장 가능성을 가진 종목들
2) 미중 분쟁에서 반사수혜를 보는 종목들의 주가들 전반적으로 좋았음
=> 이 흐름이 반대로 간다면?? 에 대한 프라이싱을 시장이 급격하게 할 가능성


ㅁ 수혜주는?
- 임플란트/치과장비: 디지털 덴티스트리 침투라는 시대적 흐름 위에 올려진 중국 VBP라는 강력한 성장재료

- 넥슨게임즈/데브시스터즈: 각각 블루아카이브, 쿠키런킹덤의 중국 출시가 다가온 상황

- 항공/여행/카지노: 미중 긴장 완화 => 한중 긴장 완화 가능성 상승

- 그 외 중국 사업이 메인아이디어인 회사들: 케어젠, 엘앤씨바이오, SAMG엔터, 브랜드엑스

230619 시진핑-블링컨 미중 회동 내용 요약
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출처: 연합뉴스 https://www.yna.co.kr/view/GYH20230619001100044?section=graphic/index


ㅁ 시진핑
- "중국은 미국의 이익을 존중하며, 미국에 도전하거나 미국을 대체하지 않을 것"


ㅁ 블링컨
- "미국은 중국의 제도 변화를 추구하지 않으며, '대만독립'을 지지하지 않으며, 중국과 충돌할 의사가 없다"


ㅁ 기자회견 내용
- "우크라이나 전쟁에 쓰이지 않도록, 중국은 러시아에 살상무기를 제공하지 않겠다고 약속했다"
- "미중 양국 모두 양국관계를 안정화할 필요에 동의해, 고위급 대화를 재개하기로 했다"

TSMC, 주요 고객들 2024년 물량을 위한 주문 재개로 가동률 상승 중
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7나노 이하 공정에서
6월부터 천천히 가동률 상승하기 시작했고
최근에는 내년을 위한 주문 재개되면서 가동률 회복 빨라지고 있다는 보도

또한 “새로운 수요의 파도” a new wave of chip demand라는 언급으로
인공지능 경쟁 등이 촉발한 것이라는 뉘앙스

아직 그 양은 짐작할 수 없으나,
다양한 트리거로 인한 업황 개선 방향만큼은 조금씩 증거가 많아지는 중인듯

기사 원문:
TSMC sees major clients restart order placements for 2024, advanced process utilization rebounding
https://www.digitimes.com/news/a20230619PD200/2024-semiconductor-industry-tsmc-3nm-foundry-amd-apple-nvidia.html

230620 반도체 중소형주 낙폭확대
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ㅁ 현황과 원인
- 당일 오전 10:30기준
최근 급등했던 AI, HBM 수혜주 위주로 3-6% 수준의 꽤 가파른 낙폭 보이는 중

- 전일 미중 간 화해무드 및 제스쳐에
그동안 미중 무역분쟁으로 인한 반사수혜를 되돌리는 것 아니냐는 우려감이 가장 큰 것으로 추정

- 다만, 전일 미중 대담 내용이 철저히 원론적이고 의례적이었다는 의견 및 지속성에 대한 의구심은 여전히 존재

- 단순 반사수혜로 볼지,
새로운 트리거로 인한 이익회복 및 성장 국면으로 볼지에 따라 의견이 갈리는 구간일듯


ㅁ 참고 자료

미중 화해무드 수혜주 점검
https://t.me/bufkr/10006

[르포] 자본·시장·인재 모두 완비... 중국 "미국 제재 결국엔 이길 것" 자신감
https://n.news.naver.com/article/469/0000745352?sid=101

선을 지키지 못한 컨텐츠의 결말
https://news.mt.co.kr/mtview.php?no=2023062006452311827&VRT_T

이유불문 삼가 고인의 명복을 빕니다.

소위 엑셀방송이라는 것이 이정도로 심각한 문제로 부상하게될 줄 몰랐음

경쟁 자체는 가치중립적이나,
인격모독과 반인륜적인 방송마저 표현의 자유라는 이름으로 보호할 수 있느냐에 대해 진지한 고민을 하게 되는 듯

<세이노의 가르침> 핵심 요약본 (by 밀리의 서재)
https://blog.naver.com/good-trader/223133817155

대학생때 읽고 엄청난 충격을 받았던 책

자수성가형 1세대 찐부자인 것도 이미 대단하시지만,
무료전자책으로 진정한 의미의 지식나눔을 하시는 분은 더 존경

[배럴] 해외여행 재개 + 역대급 더위 + 턴어라운드의 삼위일체
https://blog.naver.com/stockinvcowcow/223129983229

세계적인 개투들과 매니저들이 여름휴가를 준비하다가,
'아 ㅅㅂ, 코로나 전에 산 수영복 디자인 개구리네' 하면서 오늘 매수하셨다는 설

CJ CGV 유상증자와 미래계획 IR 정리
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보도자료: http://www.econonews.co.kr/news/articleView.html?idxno=291479


ㅁ CJ CGV 자본확충 개요
- 두가지 증자를 합쳐 약 1조원 규모의 자본확충
1) 주주배정 유상증자 5700억
2) 모회사 CJ주식회사 대상으로 3자배정 현물출자 4500억


ㅁ 돈 필요한 이유?
- 4DX, 스크린X 같은 프리미엄 특별관 매출 비중이 19년 16% -> 현재 31%로 급증
- 영화관만이 제공할 수 있는 특별한 '경험'을 제공하기 위해선, 특별관 투자가 시급하다는 것
- 스마트시네마, VFX 등 IT솔루션 사업 확장까지 합쳐서 일종의 "종합 엔터테인먼트 공간 사업자"가 되겠다는 것


ㅁ 주가 급락 이유?
- CJ CGV 시간외에 -10%로 하한가 기록 중, CJ는 -0.6%로 약보합
- 우선 주당 1.4주나 배정하는 유증의 발행가액이 오늘 종가의 거의 반토막인 7천원대라는 점
- 미래 청사진 제시도 현재 전체 발행주식수의 140%가 절반 가격에 발행된다는 오버행을 이기기는 역부족

CJ 관계자는 “이번 유상증자 참여는 단순히 악화에 따른 자금수혈이 아니다”라며 “CGV가 1998년 외환위기라는 어려운 여건에 출발해 한국영화의 전성기를 견인한 것처럼, 앞으로는 극장의 미래를 제시하는 미래공간사업자로 거듭날 수 있도록 하기 위함”이라고 말했다.

데브시스터즈 주요신작 일정 정리
작성: 버프 텔레그램 https://t.me/bufkr

ㅁ 쿠키런 킹덤 중국
- 3월 판호 획득
- 4월 사전예약 시작
- 5월 서버 테스트 진행 =>
- 곧 1, 2차의 베타테스트 진행 예정
- 목표는 23년 내 정식 출시
but 텐센트/창유의 공동 퍼블리싱 => 불확실성은 있음 (23년 연내에서 넘어갈수도 있다는 뉘앙스)


ㅁ 쿠키런 오븐스매시
- 기존 2Q23~3Q23 출시 예정
=> 일정이 지연되어 연말 출시로 예상
- 기존에는 스팀에 선출시한 이후 모바일에 출시하는 것이 계획
=> 연말 스팀과 모바일에 동시에 출시하는 것을 목표

출처: 230614 한투 정호윤 리포트