Jefferies의 반도체 담당 애널리스트 Jeff Kim 코멘트 (Micron / HBM4 관련)

Micron(MU) 의 HBM4 로드맵에 대해 보수적인 입장을 유지하며, 메모리 섹터 내 최선호주는 삼성전자, 2위는 SK하이닉스로 평가했습니다.


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🧠 HBM4 개발 지연 리스크

Kim 애널리스트는 Micron이 “HBM4 시장에 늦게 진입할 가능성”이 있다고 지적했습니다.
엔지니어링 소식통에 따르면, Micron은 11Gbps 수준의 대량 양산을 위해 금속층 및 배선 구조를 재설계해야 하는 상황이며, 이 과정은 6~9개월이 소요될 것으로 보입니다.

이에 따라 Micron의 단기적인 HBM4 생산량이 제한되고, 일부 2026년 생산능력은 서버 DRAM으로 전환될 가능성이 있다고 밝혔습니다.


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⚙️ 수율 및 생산량 문제

Kim은 Micron이 최근 컨퍼런스콜에서 11Gbps 성능을 달성했다고 언급했지만, 실제로는 HBM4의 수율 및 볼륨이 여전히 낮은 수준이라고 평가했습니다.
따라서 HBM4 공급 제한으로 인한 가격 상승이 예상되며, Micron의 리디자인 지연이 공급 타이트닝을 심화시킬 가능성을 경고했습니다.


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📊 시장 점유 전망

Jefferies는 삼성전자가 HBM4 시장을 대규모로 선점할 가장 유리한 위치에 있으며,
Micron은 개발·생산 실행 리스크로 인해 초기 사이클의 주도권을 삼성전자와 SK하이닉스에 내줄 가능성이 높다고 전망했습니다.


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요약:

📍 Micron: HBM4 금속층 재설계 필요 → 양산 6~9개월 지연 예상

⚠️ HBM4 수율 및 생산량 부진 → 단기 공급 타이트, 가격 상승 요인

🏆 Jefferies 톱픽: 삼성전자 > SK하이닉스 > Micron (순서대로)

기금 소진 미뤄진 국민연금…국내주식 비중 확대 시사
https://www.hankyung.com/article/2025102409871

김태현 국민연금공단 이사장이 국내 주식 비중 확대를 검토하겠다는 취지로 말했다. 주주 활동을 강화해 책임 투자를 활성화하겠다는 의견도 내비쳤다.

베센트, 미·중 희토류 원소 및 트럼프 관세 위협에 대한 기본 합의 도출

- 미중 무역 분쟁에 관한 기본 합의의 틀 도출
- 미국, 중국 상품에 대한 100% 관세 부과 취소 시사
- 중국 역시 희토류 수출 통제 유예할 걸로 예상

미국 재무부 장관 스콧 베센트는 일요일 중국 부총리 허리펑과 "매우 실질적인 틀"에 도달했다고 밝혔습니다. 이 틀에 따라 미국은 중국 상품에 대한 관세를 100% 부과하지 않고 중국의 희토류 수출 통제를 연기할 수 있게 됩니다.

베센트는 NBC "미트 더 프레스" 프로그램 인터뷰 녹화에서 말레이시아 쿠알라룸푸르에서 합의된 틀을 통해 도널드 트럼프 대통령 과 시진핑 중국 국가주석이 다음 주에 추가적인 무역 협력을 논의할 수 있게 될 것이라고 말했습니다. 의제에는 미중 무역 균형 강화, 중국의 미국산 대두 및 기타 농산물 구매, 그리고 미국의 펜타닐 사태 통제 등이 포함될 것입니다.

베센트는 트럼프 대통령이 중국 상품에 100% 관세를 부과하겠다고 위협한 상황에서 미국이 이를 강행할 것으로 예상하느냐는 질문에 "아니요, 그렇지 않습니다. 그리고 중국이 논의했던 희토류 수출 통제에 대해서도 어떤 식으로든 유예 조치를 받을 것으로 예상합니다."라고 답했다. 베센트는 최종 조건은 두 정상이 결정할 것이라고 덧붙였다.

Bessent says US, China reach framework deal on rare earths, Trump's tariff threat -NBC interview
https://www.reuters.com/world/china/bessent-says-us-china-reach-framework-deal-rare-earths-trumps-tariff-threat-nbc-2025-10-26/

BTS 완전체 월드투어 준비..."내년 최대규모 65차례 공연"
https://n.news.naver.com/mnews/article/052/0002264758?sid=104

블룸버그 통신은 현지 시간 26일 관계자를 인용해 BTS가 내년 세계 각지에서 65회의 공연을 계획하고 있다고 보도했습니다.
- 전체 65회 월드투어
- 이 중 30회 이상은 북미지역
- 6년만의 새 앨범은 내년 3월에 발매 예정

할로윈에 나타난 K-POP의 진짜 힘
https://blog.naver.com/bambooinvesting/224054852293?fromRss=true&trackingCode=rss

그런데 "케데헌" 현상은 차원이 다르다.

이것은 K-POP이라는 음악 장르가 라이프스타일과 문화 전반으로 확장될 수 있다는 최초의 대중적 증거다.
할로윈 코스튬, 장난감, 학용품, 의류, 식품까지.
이른바 '캐릭터 IP 비즈니스'의 핵심 영역에 K-POP 세계관이 진입할 수 있다는 가능성을 입증한 것이다.

SK하이닉스 실적 전망 중 서버

- AI 추론 단계로의 전환으로 동시 사용자 수와 처리해야할 토큰 수의 급증

- AI 서버의 연산 부담을 일반 서버와 엣지 디바이스 등 다양한 인프라로 분산하려는 움직임 발생

- KV Cache*를 HBM만으로 소화하지 못할 경우 일반 DRAM과 SSD에 순차적으로 offload되는 한편,
다수 사용자의 요청을 병렬로 처리하게 되면서 메모리 사용량이 폭발적으로 증가

- DRAM(HBM, 고성능 DDR5)뿐 아니라 NAND(eSSD) 수요에도 구조적인 변화 시작

한미 관세협상 세부합의안 주요 내용 정리
https://www.yna.co.kr/view/AKR20251029187300001?input=1195m

- 대미 투자 총 3500억 달러
- 현금 2천억 달러 + 조선업 협력 투자 1500억 달러
- 연간 투자 상한을 200억 달러로 제한

- 상호관세 15% 유지
- 자동차: 25%에서 15%로 인하
- 반도체: 경쟁국인 대만보다 불리하지 않은 관세
- 의약품/목재: 최혜국 대우
- 항공기 부품/제네릭 의약품/희소 천연자원: 무관세