ООО “Ника”: разбор эмитента
“Ника” — представитель сегмента высокодоходных облигаций (ВДО). В обращении у компании два выпуска — торгуются с эффективной доходностью порядка 19% годовых. Мосбиржа относит бонды “Ники” к сектору повышенного инвестиционного риска. На риски указывает и низкий кредитный рейтинг — B-(ru) от НРА.
Чем занимается компания?
🥜 Импортирует орехи и сухофрукты, перерабатывает их и поставляет заказчикам — “Объединенным кондитерам” и розничным сетям. У компании есть также собственные бренды кондитерских изделий — “NIKBIONUT”, “Бездиет”, “Сладкорёво”, “Лукарёво”. Но высокой узнаваемостью они пока не отличаются.
🔥Производит компактные газовые баллоны и освежители воздуха. Это новое направление бизнеса, результаты которого можно будет оценить лишь к концу года.
Недавно ассоциация владельцев облигаций провела вебинар с руководством “Ники”. Вот, что удалось узнать:
• Ореховый сегмент депрессует. Конкурентов много, волатильность рубля бизнесу не благоволит, продажи “Объединенных кондитеров” падают, а розничные сети не разрешают производителям повышать цены чаще 1-2 раз в год.
• Компания делает ставку на “газ”. По заявлению менеджмента, компактные газовые баллоны сейчас есть в каждом окопе, активно их используют и жители новых регионов.
Что с финансами?
Выручка падает. По заявлению менеджмента, это связано с сокращением низкорентабельных направлений. Речь идет о собственных торговых марках розничных сетей (СТМ). Что такое СТМ? Это, например, бренды “365 дней”, “Первым делом” и т.п. Обороты здесь высокие, а выхлоп мизерный.
Чистая прибыль остается на уровнях, сопоставимых с прошлыми периодами.
В 2022 году “Ника” заработала ₽46,5 млн (+58,7% г/г), за полгода 2023 года = ₽41 млн (+5,6% г/г).
Уровень долговой нагрузки высокий. Отношение чистого долга к EBITDA = 4,5x.
“Ника” — представитель сегмента высокодоходных облигаций (ВДО). В обращении у компании два выпуска — торгуются с эффективной доходностью порядка 19% годовых. Мосбиржа относит бонды “Ники” к сектору повышенного инвестиционного риска. На риски указывает и низкий кредитный рейтинг — B-(ru) от НРА.
Чем занимается компания?
🥜 Импортирует орехи и сухофрукты, перерабатывает их и поставляет заказчикам — “Объединенным кондитерам” и розничным сетям. У компании есть также собственные бренды кондитерских изделий — “NIKBIONUT”, “Бездиет”, “Сладкорёво”, “Лукарёво”. Но высокой узнаваемостью они пока не отличаются.
🔥Производит компактные газовые баллоны и освежители воздуха. Это новое направление бизнеса, результаты которого можно будет оценить лишь к концу года.
Недавно ассоциация владельцев облигаций провела вебинар с руководством “Ники”. Вот, что удалось узнать:
• Ореховый сегмент депрессует. Конкурентов много, волатильность рубля бизнесу не благоволит, продажи “Объединенных кондитеров” падают, а розничные сети не разрешают производителям повышать цены чаще 1-2 раз в год.
• Компания делает ставку на “газ”. По заявлению менеджмента, компактные газовые баллоны сейчас есть в каждом окопе, активно их используют и жители новых регионов.
Что с финансами?
Выручка падает. По заявлению менеджмента, это связано с сокращением низкорентабельных направлений. Речь идет о собственных торговых марках розничных сетей (СТМ). Что такое СТМ? Это, например, бренды “365 дней”, “Первым делом” и т.п. Обороты здесь высокие, а выхлоп мизерный.
Чистая прибыль остается на уровнях, сопоставимых с прошлыми периодами.
В 2022 году “Ника” заработала ₽46,5 млн (+58,7% г/г), за полгода 2023 года = ₽41 млн (+5,6% г/г).
Уровень долговой нагрузки высокий. Отношение чистого долга к EBITDA = 4,5x.
Аргументы «за»:
Аргументы «против»:
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Шорти по Орешкину, лонгуй по Грефу. Когда ждать доллар по 100?
Многие telegram-каналы уже заметили ― рубль укрепляется сразу после заявлений Орешкина. Прогнозы других деятелей (Костина, Грефа, Силуанова, Белоусова, Аксакова), наоборот, служат сигналом к наращиванию валютных позиций. При этом сигналов на лонг больше, чем на шорт. Наверное, потому что тенденция в целом бычья :))
Если рассуждать о курсе рубля серьезно, то вот какие мысли у меня возникают:
❓ Фундаментальные модели оценки курса дали сбой. Почему? Насколько я понимаю, все математические оценки базируются на прогнозе объемов импорта и экспорта, но (!) не учитывают или недооценивают фактор оттока капитала. А отток растет.
☹️ Экспортерам разрешили оставлять валютную выручку на зарубежных счетах. Т.е. курс рубля фактически контролируется крупными экспортерами. Захотят продать меньше валюты, продадут меньше. Ясно одно ― экспортерам и бюджету выгоден курс повыше.
🤪 Пошли разговоры о том, что 100 рублей за доллар ― это какая-то мистическая цифра, выше которой доллару подняться не дадут. Разве? СВО не закончилось ― малейший негатив, и доллар улетит на 120.
Что будет дальше? Никто не знает. Многое зависит от действий ЦБ. Вводить ограничения на вывод капитала или заставлять экспортеров продавать больше валюты, судя по всему, никто уже не будет. Значит остается только один инструмент ― ключевая ставка. Но рассуждения о ней требуют отдельной статьи. Пока торгуем по высказываниям лидеров.
Многие telegram-каналы уже заметили ― рубль укрепляется сразу после заявлений Орешкина. Прогнозы других деятелей (Костина, Грефа, Силуанова, Белоусова, Аксакова), наоборот, служат сигналом к наращиванию валютных позиций. При этом сигналов на лонг больше, чем на шорт. Наверное, потому что тенденция в целом бычья :))
Если рассуждать о курсе рубля серьезно, то вот какие мысли у меня возникают:
Что будет дальше? Никто не знает. Многое зависит от действий ЦБ. Вводить ограничения на вывод капитала или заставлять экспортеров продавать больше валюты, судя по всему, никто уже не будет. Значит остается только один инструмент ― ключевая ставка. Но рассуждения о ней требуют отдельной статьи. Пока торгуем по высказываниям лидеров.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM