📝 Все о флоатерах

По-русски — бонды с плавающим купоном. Ставка таких облигаций следует за каким-то рыночным индикатором — обычно это ключевая ставка или ставка межбанковского кредитования (RUONIA). Есть также выпуски, привязанные к доходности 7-летних ОФЗ (КАМАЗ, Автодор, ГТЛК).

Зачем нужны флоатеры? Помогают защититься от прилета «черных лебедей», кризиса ликвидности в банковском секторе и резкого повышения ключевой ставки.

Как это работает? Когда рыночные ставки растут, облигации с фиксированным купоном проседают в цене. С флоатерами все иначе ― их цены, за счет привязки купона к рынку, колеблются возле своего номинала.

Подводные камни:

1️⃣У всех выпусков низкая ликвидность — т.е. имеется риск совершить сделку по неадекватной цене. Что делать? Использовать только лимитные заявки. И помнить о сути инструмента — его цена не должна «убегать» далеко от номинала.

2️⃣Флоатеры сильно различаются условиями расчета купона. Самую быструю отдачу приносят выпуски, ставка купона которых пересчитывается ежедневно. Неплох и вариант с расчетом средних значений ставки за купонный период.

3️⃣Но для многих выпусков ставка фиксируется в начале купонного периода. Если он длится долго (например, полгода), то с такими бондами можно пропустить весь цикл повышения ставки. При таком расчете отдавать предпочтение лучше выпускам с ежемесячной выплатой купона ― чем короче купонный период, тем быстрее ставка синхронизируется с рынком.

4️⃣Флоатеры выпускают как корпораты, так и Минфин ― ОФЗ-ПК. В последние месяцы внимание захватили новые выпуски корпоративных флоатеров. Итог ― некоторые ОФЗ-ПК сейчас торгуются с хорошим дисконтом (например, 29024 и 29025). Но говорить о текущих ценах особого смысла нет. Сегодня одни выпуски дают дисконт, завтра другие... Гораздо важнее знать карту рынка и ловить такие моменты самостоятельно.

5️⃣В обращении есть два вида ОФЗ-ПК ― «старые» и «новые». По старым выпускам купоны полугодовые, и привязка к RUONIA тоже идет с отставанием в полгода. Ставка устанавливается в начале купонного периода исходя из средних значений RUONIA за предыдущие шесть месяцев.

🍿ТЕКУЩИЕ СТАВКИ ПО ВКЛАДАМ

Рассматривала только системно значимые банки — это те, которые Банк России относит к «too big to fail» — слишком большие, чтобы допустить их банкротство.

При подборе предложений учитывала два условия:
🟢капитализация процентов
🟢открытие онлайн

В большинстве случаев такое сочетание позволяет получить более высокий %.

✖️Не брала в учет другие условия, повышающие ставку, ― например, оборот по карте или подписка на какой-нибудь сервис. Отсекала также акционные предложения ― по ним банк имеет право изменить условия в одностороннем порядке.

📱Самые привлекательные предложения — на «Финуслугах». Платформа принадлежит Мосбирже. Сам бизнес регулируется Центробанком, на сайте которого есть реестр таких платформ. Насколько я понимаю, «Финуслуги» сейчас делают выгодные предложения в целях привлечения новых пользователей. Вклады застрахованы в «Агентстве по страхованию вкладов» (АСВ) на сумму до 1 400 000 рублей. Но для их открытия потребуется подтвержденная запись на Госуслугах.

🆕Выгодные предложения доступны также для новых клиентов и/или «новых денег». Понятие «нового клиента» у каждого банка свое. Обычно это тот, кто в течение последних нескольких месяцев не имел в указанном банке никаких вкладов.

ЧТО ПРИГОТОВИЛИ РОТШИЛЬДЫ НА НОВЫЙ ГОД?

Пост для ценителей конспирологии.
Разбираем новую обложку The Economist на 2024 год!

Спойлеры:

👆Президентом США станет женщина

🤨В конфликт России и Украины вмешается третья страна

😐 8 апреля ― важная дата для СВО

🤨Обзор рынка облигаций

Индекс гособлигаций RGBI пробил 100-дневную скользящую среднюю. С момента объявления частичной мобилизации он большую часть времени находился под этой линией. Технически RGBI выглядит перекупленным. Что с фундаменталом? Почему дорожают ОФЗ?

Вот такие версии гуляют по рынку:
🟣Банки готовятся к развороту ключевой ставки
🟣Банкам дали разнарядку покупать ОФЗ
🟣Банки покупают ОФЗ для исполнения нормативов по ликвидности
🟣Крепость акций и рост ОФЗ связаны с репатриацией экспортной выручки ― рубли нужно куда-то пристраивать.

Что в мире? Рост ОФЗ идет нога в ногу с общемировым ралли облигаций. Причина ― рынок считает, что ФРС больше не будет повышать ставку. Нацбанк Казахстана на этой неделе, кстати, снизил ставку с 16% до 15,75%.

Почему доходность длинных ОФЗ ниже ключевой ставки? Стоимость этих бумаг оценивается исходя из прогнозов по долгосрочной инфляции и ставке. Сколько должны стоить длинные ОФЗ при разных макро-сценариях? Ответ нашла вот здесь.

Что с рублем? Курс USDRUB торгуется вблизи 200-дневной скользящей средней. Есть перепроданность по RSI. Но последняя свеча выглядит неуверенно. Возможен спуск еще пониже — к уровню 85,7. О фундаментальных факторах формирования курса можно почитать здесь.

Что с инфляцией?
Инфляционные ожидания населения выросли до 12,2%, а наблюдаемая инфляция ― до 15,1%. На эти данные смотрит ЦБ при принятии решений по ставке. Вывод — сохраняется риск повышения ставки до 16-17%.

Первичные размещения. На этой неделе по ставке ниже ключевой размещался не только Минфин, но и РЖД ― купон 12,55%, Ростелеком ― 12,85%, Газпромбанк ― 12,75%, Альфа-банк ― 13,25%.
Появились также новые флоатеры. ВЭБ.РФ ― RUONIA+1,45% (техразмещение 30/11), Металлоинвест ― КС+1,2% (техразмещение 28/11), МТС ― RUONIA+1,25%.

Предстоящие размещения. 28 ноября заявки будет собирать Аэрофьюэлз. Ориентир по купону ― 15,7-16,2%. 1 декабря ― Сегежа предложит флоатер по ставке RUONIA+3,8%.

Бум IPO. В условиях дорогих денег растет популярность альтернативных способов привлечения средств. В результате IPO Евротранс привлек ₽13,5 млрд, ЮГК ― ₽6 млрд. Для облигаций это всегда позитив ― вырученные от IPO средства можно направить на погашение долга. Кто еще собирался на IPO? Селектел, Делимобиль, Мосгорломбард, КЛВЗ Кристалл, Sokolov.