Друзья, приглашаем вас принять участие в первом закрытом онлайн-турнире #true_poker, который пройдет 26 июня в 19:00 МСК.

Для участия в турнире вам необходимо будет предварительно установить программу Poker Stars на ноутбук или ПК. Для вашего удобства все шаги по установке мы описали в чек-листе под этим постом. Настройка программы займет некоторое время, поэтому рекомендуем вам сделать это заранее!

Все поданные заявки участников пройдут премодерацию.

Если у вас возникнут вопросы по технической части - напишите @surovushkin.

Инвестиционный сигарный клуб снова на связи!

В этот четверг ждём вас в нашем Zoom-lounge в 20:00 МСК!

Насладимся сигарами в приятной компании и поговорим о венчуре, хэдж-стратегиях и импакт-фондах!

Присоединяйтесь уже завтра по ссылке:
✅ https://us02web.zoom.us/j/85058646293

Вход без сигары (трубки) воспрещён!

Всем привет! На связи Сергей Богданов - соавтор канала, партнер фонда YellowRockets.vc и любитель покера. Уже сегодня мы проведем первый турнир по VC-покеру #true_poker, по этому случаю хочу поделиться своими мыслями, почему венчурные инвестиции во многом схожи с этой популярной игрой.

Тем, кто играет в покер, знакома ситуация, когда на руки приходят очень хорошие карты, например, «карман» с картинками (2 короля, 2 дамы и т.д.) или туз+король. Вы делаете хорошую ставку на “префлопе” (читать - инвестируете в этот стартап), но другие участники стола (это конкурирующие бизнесы) «коллируют» вашу ставку и тоже входят в игру. Далее развитие ситуации во многом будет зависеть от того, что откроется на «флопе», т.е. при открытии первых 3 общих карт (а это уже ситуация на рынке).

Если вы видите, что «флоп» явно не ваш, и другим игрокам он может дать намного больше шансов для выигрыша (например, на руках у вас туз+король, а на флопе выпали 2 десятки и девятка, кроме того ваша ставка не «префлопе» позволила войти игрокам с диапазоном карт, в которых вполне может быть эта самая «десятка»), а также наблюдаете уверенное повышение ставок другими участниками, то стоит хорошо задуматься и, возможно, уже на этом этапе зафиксировать свой убыток и не ставить больше фишек в банк (читать - не делать Follow-on инвестиции в проблемную портфельную компанию).

Самая большая и часто встречающаяся ошибка в покере - это влюбляться в свои карты (читать - в свой портфельный стартап) и продолжать сжигать деньги, не обращая внимание на ситуацию за столом (т.е. рыночную ситуацию).

Конечно важно какие карты (стартапы, идеи по развитию) у вас на руках, но куда важнее, комбинации карт других участников (конкурирующих бизнесов) и «ситуация на рынке». Даже самый классный, на первый взгляд, стартап может оказаться неконкурентоспособным.

Турнир уже создан! Регистрируйтесь!
Club #3646902 Пароль: 1000000000
Начало турнира в 19:00 МСК.
Для вновь прибывших дублируем ниже инструкцию по установке PokerStars.

Турнир по VC-покеру #true_poker стартует уже через пару часов, начнем в 19:00 МСК!

Если у вас остались вопросы по технической части - напишите @surovushkin.

Приглашаем также всех участников стола в ZOOM-конференцию на неформальное общение:
✅ https://zoom.us/j/9594416155?pwd=MFE4NDBXTGUvMU1BeGRLSzAzd0FwZz09
(идентификатор конференции: 959 441 6155 пароль: 13579)

В эфире еженедельная рубрика #true_legal

Вопрос: Зачем нужен закон о конвертируемом займе, если и так все можно оформлять подобным образом?

Ответ венчурного юриста, руководителя YellowRocketsLegal Елены Симон:
В настоящее время структурирование сделки через конвертируемый займ представляет собой сложный механизм, который требует составления порядка 5 документов с необходимостью защиты прав инвестора через опционную конструкцию. Внесенный на рассмотрение (15 июня этого года) законопроект о конверт.займе позволит: автоматизировать процесс передачи доли, упростить количество документов до одного и избежать отсутствия получения дополнительных согласий и одобрений третьих лиц. Кроме того, если законопроект одобрят, договор конвертируемого займа будет удостоверяться нотариально, а сведения о договоре будут подаваться нотариусом в налоговую лично. Это повысит надежность оформления сделок и снизит риск подделки подписей или неполучения одобрений.
Более детально узнать о плюсах и минусах данного законопроекта вы можете в моей статье.

Получить ответ на свой вопрос от венчурного юриста можно, заполнив форму:
☑️ https://skiba.typeform.com/to/UGzqvYt2

Новый выпуск #true_interview уже на YouTube!

В этот раз гостем рубрики стал Сергей Дашков - бизнес-ангел, сооснователь «СДС-Фудс», эксклюзивного партнера Ahmad Tea Ltd в России.
Расспросили Сергея: о его требованиях к стартапам, о том, каким он видит рынок после пандемии, об инвестициях в рыбную ферму. Также Сергей дал ответ на вопрос, с чего начать первые шаги в венчуре и рассказал, за что он любит синдикат.

Интервью по ссылке:
✅ https://youtu.be/PxkI8rVD1ZE

Ключевые тезисы встречи:
➕Инвестиции - это прекрасный способ для получения знания. Если вы не разобрались в вопросе - вы потеряете деньги, разобрались - заработаете. Деньги терять никто не любит, именно эта боль от потери и обогатит ваше сознание очень полезным опытом. Изучение паттерна в каждой конкретной истории даст вам возможность использовать этот опыт в принятии следующих решений.
➕Не нужно смотреть на идеи и слова стартапа – нужно смотреть на трекшен.
➕Входить в фонды нужно для того, чтобы понимать, как устроена и работает голова у людей, которые в венчурной пищевой цепочке находятся на более верхних этажах.
➕Если ты делаешь свой фонд – это серьезный commitment для тебя на 10 лет жизни вперед (а при лучшем раскладе - 3 раза по 10 лет).
➕Английский язык жизненно необходим венчурному инвестору, это даже не обсуждается.
➕В России, несмотря на большое количество состоятельных людей, инвестируют единицы, потому наблюдается дисбаланс между количеством интересных команд и людей, готовых в них инвестировать.
➕Синдикаты – это интересная и хорошая форма взаимоотношения, которая позволяет инвестору входить меньшими чеками (ведь доложить можно всегда). Для новых инвесторов это более мягкое вхождение (венчурный бизнес - это дело рискованное, здесь потерять деньги проще, чем их заработать). В рамках синдиката опытные коллеги помогут новичку наработать свой первый опыт, потому что они в этом бизнесе уже успели заработать и потерять свои деньги. Можно сказать, что синдикат защищает от серьезных ошибок в начале пути.
➕Пандемия позволила человечеству понять, что мир достаточно хрупок и его нужно беречь. Поэтому зеленый тренд и осознанное потребление - это очень устойчивая вещь и хорошая возможность для инвестирования.

На связи венчурный юрист, руководитель YellowRocketsLegal Елена Симон и рубрика #true_legal.

Вопрос: Смотрим юрисдикцию стартапа для работы на международном рынке: b2b, b2c в travel. Нравится Гонконг: английское право, налоги, возможность открытия счетов в банках в различных юрисдикциях (Европа, Азия, Россия). Ваше мнение?

Гонконг является престижной юрисдикцией и не является оффшорной зоной для России. К плюсам юрисдикции Гонконг можно отнести:
- Ускоренные сроки регистрации компаний (возможна онлайн подача документов на регистрацию).
- Небольшая стоимость обслуживания (в сравнении с иными юрисдикциями, например, Сингапур или Кипр).
- Отсутствие требования наличия местного директора (но есть требование к наличию местного секретаря и его нахождению по адресу компании).
- Возможность открытия счета в банке и/или платёжном институте другой юрисдикции.
Кроме того, отсутствует госпошлина за продление компании, однако необходимо проводить обязательный аудит финансовой отчетности, который довольно дорогой.
Юрисдикция Гонконг является привлекательной для инвесторов, а английское право, применяющееся здесь, позволяет структурировать венчурные сделки и защищать права инвесторов.

Отвечая на данный вопрос в рамках travel индустрии, стоит отметить, что в Гонконге существует значительное количество требований к получению лицензии туристического агентства (капитал, требования об обязательном членстве). Если контрагенты или инвесторы компании по большей части европейские, возможно стоит рассмотреть Сингапур для ведения бизнеса.

В любом случае при структурировании компании в любой иностранной юрисдикции важно учитывать:
- положения об обязательствах российских резидентов при участии в иностранных компаниях;
- практику признания факта управления компанией с территории РФ;
- практику признания постоянного представительства иностранной компании на территории РФ;
- практику признания иностранной компании налоговым резидентом РФ;
- текущую судебную практику в отношении рисков, описанных выше.

Задайте свой вопрос в рубрику #true_legal:
➕ https://skiba.typeform.com/to/UGzqvYt2

#true_interview с Александром Горным - автором блога «Стартап дня», сооснователем United Investors и сооснователем стартапа Mo (сервиса для медитаций, сна и отдыха)!

Уже на нашем канале в YouTube!
✅ https://youtu.be/lR7gXSFmjKI

Тезисно:
▪️Расти без юнит экономики с каждым годом все сложнее.
▪️В 99% случаев стартапы, которые хотят продавать в США, сначала тестируют и проверяют гипотезы здесь, в России. И это большая ошибка. Все результаты, которые команда получит здесь, не будут иметь никакого отношения к продажам в другой стране (по ряду причин: другой рынок, культура и пр.). Продавать нужно сразу «там».
▪️Синдицирование сделок - это не очень удобный, но зато очень эффективный инструмент. Он позволяет диверсифицировать портфель - заходить в проекты меньшими деньгами, но инвестировать в большее количество стартапов. В синдикате вы сами управляете своими деньгами, решаете в какое будущее верите, а в какое нет и сами же принимаете решения. Много сделок и контроль за каждой - это и есть синдикат.
▪️Главная возможность сегодня - дешевая Россия и очень дорогой мир. На этой разнице и можно заработать. Российский программист стоит в разы дешевле, чем американский, поэтому у наших стартапов есть все шансы на завоевание мира.
▪️Венчурное инвестирование - это дело рискованное. Все, кто делает свои первые шаги должны смириться с тем, что первые 3 инвестиции (возможно) будут выброшенными деньгами. Не инвестируйте столько, сколько не готовы потерять.

#true_legal

❓Можно ли заставить стартап продать свою долю по закону?


Немного теории. Tag-along - инструмент английского права, который позволяет требовать от участников компании присоединения к сделке по продаже доли другим участником общества. Этот механизм часто используется в венчуре, так как он позволяет инвестору требовать от фаундеров стартапа продажи их долей только совместно с долей инвестора. 2 часто встречающиеся схемы:
▪️Каждый участник компании продает покупателю свою долю в равном объеме (например, каждый по 10 %).
▪️Доли продаются пропорционально долям, которыми владеют участники компании.

Как это работает в России.
Российское законодательство теоретически предусматривает возможность использования этого инструмента, но не предусматривает безупречно работающие способы защиты интересов в данной ситуации. Положения, схожие с механизмом tag-along, но в усеченном варианте, существуют в Федеральном законе «Об акционерных обществах». В обществах с ограниченной ответственностью механизм tag-along структурируется через включение соответствующих положений в корпоративный договор и Устав общества (а именно обязанность фаундеров уведомить инвестора о предполагаемой сделке с указанием всех существенных условий сделки). В случае, когда инвестор в установленный срок направляет заявление о реализации своего права присоединения к продаже доли, основатели смогут продать свои доли только в случае достижения договоренности с покупателем о приобретении им доли инвестора по цене, согласованной с инвестором.

Включить положения tag-along в корпоративные документы компании возможно, но в настоящий момент правоприменительная практика в России только складывается, поэтому гарантии принудительного исполнения таких положений отсутствуют .

Задать свой вопрос венчурному юристу:
➕ https://skiba.typeform.com/to/UGzqvYt2

Сегодня у нас #true_interview с Алексеем Соловьевым - инвестором с 10 летним стажем, основателем A.Partners, венчурным партнером фонда Skolkovo Ventures, автором исследования «Стартап Барометр» и «Венчурный Барометр».

Алексей рассказал о своем пути в венчуре, Леониде Богуславском, «Венчурном Барометре» и о формах взаимодействия со стартапами и инвесторами.

Уже на нашем канале в YouTube!
✅ https://youtu.be/HdRAZOU5w24

Тезисно:
▪️ Провальный проект на свои деньги - ошибка, на чужие - опыт.
▪️Спорт тренирует скилл, дисциплину и способность преодоления себя. Важно воспитать в себе естественную дисциплину - дисциплину, которая будет происходить естественным путем, своего рода, внутренний комитмент делу, которым занимаешься. Дисциплина - это последовательное выполнение намеченных планов, важно как вы их реализуете - естественным путем или заставляя себя.
▪️Disrupt в России происходит всегда, вопрос только в том, можете вы его оседлать или нет.
▪️Во что сегодня верит рынок. Machine learning, FinTech, EdTech и SaaS - взгляд со стороны венчурных инвесторов, стартапы для своих проектов выбирают: SaaS, AI, железо и EdTech. Определенные пересечения есть.
▪️Есть 2 пути, которые помогут заработать хорошие деньги в венчурной сфере: первый путь - найм в крупной компании (и не стоит им пренебрегать). За 2-3 года можно вырасти до инвестиционного директора с хорошей зарплатой, а позже перейти в партнерский статус. Другой вариант - прыгнуть в GP, но здесь сложнее, нужно развивать нетворк, репутацию, компетенции.

Подписывайтесь на канал, ставьте палец вверх и жмите колокольчик, чтобы не пропустить следующие видео!

#true_info_Bogdanov

Всем привет! Сегодня на связи Сергей Богданов👋🏻
Для тех, кто со мной не знаком - я соавтор канала «Трушный Венчур», предприниматель с 18-летним опытом, основатель акселератора и партнер венчурного фонда YellowRockets. За 6 последних лет работы наша команда провела более 30 акселерационных программ, которые помогли вырасти сотням командам стартапов. Кроме того, лучшие проекты смогли получить инвестиции от одного из наших фондов. Сегодня у нас в портфеле российского фонда насчитывается 10 стартапов, а в американском - 3.

Слово «акселератор» в последнее время стало очень популярным, где его только не употребляют. Я решил поговорить с представителями разных акселераторов, чтобы поделиться с вами саммари и рассказать, что такое акселератор, какие они бывают и куда движется этот рынок.

📍Что это такое?
Ограниченная во времени структурированная программа, направленная на ускорение развития и роста стартапа. Под ростом понимаются важные для проекта вехи в развитии, например, привлечение инвестиций, кратный рост выручки и числа пользователей, запуск пилотного проекта с корпорацией, выход на новый рынок и др.


📍Какие бывают?
▪️Акселератор при венчурном фонде
Здесь все более-менее понятно. Так работают YCombinator и 500 Startups. Хорошо знакомый всем нам пример в России – это ФРИИ.

Есть несколько вариантов:
➕Фонд инвестирует во всех участников акселератора на старте (по этой схеме сейчас работает YCombinator). Зачастую из проинвестированных денег проект оплачивает прохождение акселерационной программы (ФРИИ, Starta).
➕Фонд инвестирует в отдельные стартапы по результатам участия в акселераторе (так, например, с недавнего времени работает ФРИИ – они могут инвестировать в стартап на входе в акселератор или уже потом, когда будет понятен трекшен проекта во время программы).

▪️Корпоративные акселераторы
В последнее время все больше корпораций по всему миру используют этот инструмент открытых инноваций. Для крупного бизнеса акселератор – это технологический радар и возможность на ранней стадии привлечь в свою экосистему не только новые технологические решения, но иногда и команды с сильными компетенциями. Все чаще корпорации запускают акселераторы среди своих сотрудников для развития внутреннего предпринимательства.

Как правило, в корпорации изначально нет своих компетенций по запуску акселератора, в этом случае они нанимают команды, которые специализируются на проведении акселерационных программ. Кстати, те же 500 Startups активно работают на этом рынке, например, делают акселератор Sberbank 500.

▪️Остальные
➕Коммерческие
Некоторые игроки венчурного рынка делают для стартапов акселерационные программы, направленные на привлечение инвестиций от сторонних инвесторов (за долю в проекте или за комиссию от привлеченных инвестиций). Существуют также просто платные программы для стартапов, например, по выходу на рынок США.

➕Некоммерческие
Это финансируемые государством акселераторы - университетские, региональные, от институтов развития и другие. Как правило, это в большей степени образовательные программы, направленные на развитие компетенций команд стартапов, ну и развитие экосистемы в целом.

В следующий раз расскажу о трендах рынка акселерации! To be continued...

#true_info_Bogdanov

В прошлую пятницу я рассказал, что такое акселератор (кто пропустил, прочитать можно здесь) и пообещал рассказать, куда движется рынок акселерации по моему мнению и мнению опрошенных мною представителей других акселераторов.


Итак, делюсь трендами этого рынка, которые можно выделить сегодня:
▪️Пандемия ускорила переход акселераторов в онлайн.
Это привело к тому, что местоположение стартапа теперь не имеет значения, и различным локальным акселераторам приходится конкурировать напрямую с сильными международными брендами (программы YCombinator и 500 Startups теперь можно пройти онлайн). Сильные станут еще сильнее, слабые – еще слабее. В перспективе на рынке останутся только сильные бренды или нишевые акселераторы (в том числе корпоративные).

▪️В последнее время наблюдается укрупнение рынка.
В России из числа профессиональных операторов программ, которых нанимают корпорации и институты развития, осталось не так много команд. Ситуация в нашей стране осложняется и тем, что на рынке активно работают государственные институты развития, которые даже не просто конкурируют, а скорее доминируют над рыночными игроками.

▪️Значимость образовательной программы в акселераторе снижается.
Причина этому - доступность всех материалов в сети. Большее значение сегодня имеет предоставляемый акселератором нетворкинг, финансовые условия прохождения программы (конечно же, в этом плане выигрывают именно акселераторы венчурных фондов), возможности привлечения инвестиций участником после акселератора, а также причастность стартапа-финалиста к бренду акселератора (все же понимают, что, если ты выпускник YCombinator - это определенный знак качества в отрасли).

▪️Корпорации стараются развивать компетенции по организации акселератора внутри компании.
Первые несколько наборов акселератора делаются корпорацией совместно с оператором, параллельно внутренняя команда корпорации обучается на практике. Следующие наборы акселерационных программ корпорации делают уже своими силами или с меньшим вовлечением внешнего оператора.

▪️На рынке акселерации растет количество «фрилансеров».
Трекеры, спикеры, эксперты, которые работают на несколько акселераторов одновременно.

Если говорить в целом, то акселераторы, конечно же, очень полезны для развития инновационной экосистемы. Как и стартапы, они постоянно эволюционируют и развиваются. И в текущее турбулентное время, понятное дело, мы увидим новые модели акселераторов.

Сегодня среда, а значит на нашем YouTube канале вышло новое #true_interview.

На этот раз гостем эфира стал Кирилл Варламов - директор «Фонда развития интернет-инициатив».

✅ https://youtu.be/zZFZxH4uvQo

Расспросили гостя рубрики о ФРИИ, его взгляде на монополизацию венчурного рынка, «токсичных русских инвестициях» и Америке, о будущем стартаперской тусовки в целом. Гость в интервью поделился эксклюзивной информацией и рассказал о грантовой поддержке ФРИИ (спойлер - никто не сможет ее получить), а также о том, для чего ФРИИ тратит ресурсы на акселерацию стартапов, если сама по себе эта деятельность не приносит компании прибыли.

По традиции тезисно делимся утверждениями, которые прозвучали в интервью:
▪️Лучше инвестировать в России. Зарубежные рынки достаточно закрыты, если завтра вы решите инвестировать на американском или европейском рынке, то а) вас не пустят, б) вы даже не увидите ни одну стоящую сделку. В России же есть хорошие компании и технологии, которые доступны инвесторам.
▪️Основной сценарий, по которому идут большинство успешных российских инвесторов - это вывод стартапа на международный рынок.
▪️Если у вас нет миллионов долларов, то инвестировать самостоятельно лучше на seed раунде. На раунде А нет хороших мультипликаторов.
▪️Учиться необходимо постоянно, потому что обучение позволяет посмотреть на себя и свою работу со стороны.
▪️В связи с пандемией у людей появилась готовность перевести часть своей жизни в онлайн. Все больше людей и компаний будут стараться менять свою рабочую неделю в офисе в сторону графика - 2-3 дня в офисе, остальное время удаленно.
▪️Есть миллион способов заработать в венчурном мире. Важнее всего сначала понять в чем вы лучше других - лучше разбираетесь в технологиях, лучше знаете рынок или, например, умеете хорошо разбираться в людях, видите фаундеров насквозь.

#true_info_Malikov

На связи Алексей Маликов. Для начала расскажу о своем опыте, чтобы не быть голословным. Мой бизнес ежегодно участвует в более 800 тендерах, организованных корпорациями, и я могу с уверенностью сказать, что не понаслышке знаю каково это работать в B2B. С другой стороны в портфеле моего инвестиционного фонда A&A Capital 8 стартапов, из которых 7 работают в B2C.

Поэтому сегодня решил поделиться своими мыслями по поводу специфики B2B и B2C рынков. Стартап на стадии pre-seed, который целится сразу в 2 рынка, рискует словить расфокус и не попасть ни в одну из целей. Причина прозаична - кардинальные и принципиальные различия B2B и B2C:

▪️Стоимость клиента
Юнит-экономика, когортный анализ и прочее - инструменты, помогающие в B2C рассчитать точную стоимость клиента, а самое главное - понять стоит ли игра свеч. Для B2B эти показатели - роскошь, сложно рассчитать стоимость клиента из-за длинного цикла сделки и сложных механизмов привлечения клиента, (например, моей компании клиент может стоить 50 000, а может 200 000 - как вам разброс?).

▪️Привлечение клиентов
В B2C Digital-маркетинг наше все. В B2B наше все - это холодные звонки, командировки, нетворкинг, партнерства, выставки - как тут посчитаешь CAC (возвращаясь к пункту выше)?!


▪️Принятие решения
B2C - это про «посоветуюсь с женой, другом, оплачу сразу». Стандартная же фраза корпоративных заказчиков: «Мы рассмотрим ваше коммерческое предложение», которое порой затягивается на срок до 2 лет. B2B - это ̶о̶ч̶е̶н̶ь ОЧЕНЬ долгий и непрозрачный цикл сделки (за сколько по времени, кем, как, при каких условиях и по каким причинам - для вас останется загадкой). Поэтому не стоит сильно надеяться на продажи в первые полгода взаимодействия с корп. клиентом.

▪️Чек сделки
При работе с частными лицами или малым бизнесом минимальная сумма чека в 1000 рублей может окупить всю сделку в целом или стать частью LTV. С большими корпорациями (уровень «Газпрома», например) и суммы весомее, вы сможете выжить на сделках от 200 тысяч рублей в год (и это самый минимум).

▪️Оплата
С частными лицами всё предельно ясно. Предоплаты у корпораций фактически не существует - вы подписываете стандартный договор, в котором указана постоплата в течение 60-90 дней. На деле же после этого периода вам предстоит пройти повторно мороку с документами и неуплату. Поэтому работая в B2B главное не схватить кассовый разрыв, стандартная просрочка по дебиторской задолженности 25% от всей дебиторки - копите деньги, господа.

▪️Масштабирование
Рабочая схема в B2C - сходящаяся юнит-экономика, большой рынок и деньги инвестора.
В B2B очень сложно кратно вырасти за счет отдела продаж. Адаптация одного менеджера по продажам - 6 месяцев, после этого может оказаться так, что он себя даже не окупает или того хуже, его захантят конкуренты.


Подводя итог, поделюсь своим выводом. По моему мнению инвестировать лучше в стартапы, которые работают в B2C. А свой бизнес строить в секторе B2B, взаимодействуя с корпорациями, здесь и чек больше, и ошибки в экономике не так заметны;)

А какой рынок выбираете вы для бизнеса, если не секрет, почему?
Наш чат 👉🏻 https://t.me/c/1399231640/17

Как всегда по средам встречайте новое #true_interview на нашем Youtube-канале.

Сегодня в гостях у Алексея Маликова управляющий партнер the Untitled ventures Игорь Лутц.

✅ youtu.be/Q-Jpu1D4Mzg

Поговорили с Игорем о его работе руководителем маркетинга Яндекса, о первых классических инвестициях и знакомстве с венчуром, об ошибках и опыте, о планах на будущее. Игорь рассказал и о том, как устроен фонд the Untitled ventures: структура, фокус и критерии оценки стартапов, состав портфеля и работа с ним.

Подробности смотрите на канале, а пока делимся кратко основными тезисами интервью:
▪️ Венчур - рискованная история, и ты всегда морально готов к неудачам. Но большая ошибка - пытаться спасти обреченный стартап. Фокус стоит переключать на проекты, которые показывают хорошую динамику роста.
▪️ the Untitled ventures инвестирует в маркетинг, media, retail. Обязательно наличие серьезной технологии, например, компьютерного зрения, работы с данными и т.д.
▪️ the Untitled ventures - не венчурный фонд в классическом понимании. Здесь нет LP, рабочие процедуры жестко не закреплены, вопросы решаются по мере необходимости.
▪️ Лучший инвестиционный комитет - это неформальное общение с проектом. Очень важна возникающая между инвестором и стартапом «химия».
▪️ Для проектов на ранних стадиях главное - это команда. Сильная команда сможет преодолеть трудности и сделать продукт.
▪️ Задача the Untitled ventures - каждый год утраивать оценку портфельных стартапов на ранних стадиях.
▪️ Большой потенциал видится у рынка маркетплейсов. Однако сейчас хороших стартапов мало, а у тех, которые есть, зачастую завышенные оценки. В настоящий момент основатели the Untitled ventures в процессе создания холдинговой компании для инвестиций на этом рынке.
▪️ Что касается поиска партнеров, the Untitled ventures ищет в первую очередь умные деньги.

Сегодня на нашем Youtube-канале вышло очередное #true_interview. Гостем эфира стал Замир Шухов - генеральный директор и партнер Global Venture Alliance.

✅ https://youtu.be/hkBhNGttTN8

Поговорили с Замиром об экосистеме GVA, корпоративных инновациях и конкуренции с государством, об акселераторах, о личных инвестициях и джигитовке.

Традиционно делимся с вами любопытными тезисами из интервью:
▪️ GVA - частная экосистема инноваций: акселерационные программы, управление фондами, площадки для мероприятий, а также отдельные направления, которые занимаются импакт-инвестициями, а также исследованиями рынка. Под управлением GVA 5 фондов, 3 из них находятся в США, 1 в Европе и 1 в Казахстане.
▪️ У GVA есть 7 основных продуктов, которые пользуются спросом. В течение последних лет команда запускала еще 42 продукта, но они «не полетели».
▪️ В поиске корпоративного заказчика для запуска акселератора холодные звонки не работают, только нетворкинг. Знакомство происходит чаще всего на мероприятиях, и уже после можно начинать работу над совместным проектом.
▪️ Фандрайзинг под венчурный фонд - сложный процесс, так как ты всегда находишься в роли стартапера.
▪️ GVA инвестирует в стартапы, которые стремятся работать на американском рынке. Средний чек $150-250k. Отрасль не так принципиальна, важнее масштабируемость.
▪️ В модели GVA из 10 стартапов, которые проходят отбор в корпоративный акселератор, 9 запускают пилот (а часто и все 10!). На этап масштабирования переходят порядка 30% из них.
▪️ Средняя цена корпоративного акселератора на 10-12 стартапов под ключ - 15 млн руб.
▪️ Акселераторы бывают разные: одни занимаются только развитием стартапа напрямую, другие дополнительно предлагают инвестиции, третьи - работают в тесном партнерстве с корпорациями. Это разные варианты помощи стартапам и подходят они проектам на разных стадиях.
▪️ При выборе акселератора стартапу следует обратить внимание на организатора и его цели (например, поиск технологий, талантов и т.д.), а также на оператора программы: у частных и государственных игроков разные подходы.
▪️ Бывают стартапы, которым не нужен корпоративный акселератор. Иногда эффективнее найти один нужный контакт в корпорации, чем тратить 3 месяца в акселераторе.

#true_legal

❓ Вопрос со стороны стартапа - что делать, если инвестор потерял интерес к проекту, хотя KPI достигались, дорожная карта реализуется. Инвестор хочет прекратить вкладывать деньги на середине пути - как при этом продолжить проект - заключить взаимовыгодное соглашение с инвестором (например, чтобы он продал свою долю другому инвестору по себестоимости вложенных средств или перевести их инвестиции в займ с возвратом после определенной даты, а доли продать по номинальной стоимости основателям). Подскажите, пожалуйста, есть ли какие-то примеры разрешения подобных ситуаций?

Стартапу необходимо заранее согласовывать с инвестором объем финансирования, размер доли и объем корпоративных прав, который получит инвестор при полном или частичном финансировании. Если оплата производится траншами важно отдавать долю постепенно – это мотивирует инвестора идти до конца и не дает вам терять контроль над компанией.

Для ответа на вопрос необходимо понимать, какие условия перечисления денежных средств инвестором и какая ответственность была предусмотрена договором за неисполнение данной обязанности. Здесь возможен 1 из 3 сценариев:

1) Инвестор вложил денежные средства, предусмотренные договором, и получил полностью всю положенную ему долю, а дальнейшее финансирование проекта не было согласовано сторонами в договоре.
В этом случае привлечение к ответственности невозможно, поскольку инвестор исполнил свои обязательства в полном объеме и он является правомерным участником проекта. Решение проблемы с отсутствием финансирования в данном случае зависит исключительно от воли инвестора. Механизм продажи доли текущего инвестора новому или основателям допустима, но цена такой покупки опять же должна быть согласована сторонами. «Перевод инвестиций в заем и продажа по номиналу» - такой механизм не рекомендуется применять по причине возможных налоговых последствий, а также сложностью подтверждения перевода денежных средств по займу (так как ранее инвестиции оформляются, как вклад в капитал).

2) Инвестор вложил частично денежные средства и получил частично свою долю.
Здесь дополнительной квази ответственностью будет неполучение инвестором всей доли и всего объема корпоративных прав, который мог бы быть.

3) Инвестор вложил частично денежные средства и получил всю долю.
В данном случае необходимо заранее согласовывать условия возврата доли при неуплате инвестором полного финансирования.

Если рассматривать 2 последние ситуации, то заставить инвестора исполнить свои обязательства можно через суд, а также дополнительно возложить на него ответственность в виде штрафов или неустоек (если они предусмотрены договором). В соглашении можно прописать ответственность за неперечисление денежных средств в виде неустойки за каждый день просрочки.

Если проекту интересен конкретный объем финансирования, то можно воспользоваться опционной конструкцией, в которой важно предусмотреть обязанность инвестора (в случае неполного исполнения его обязательств) продать свою долю основателям за сумму частично перечисленного финансирования.

Стартап может использовать конструкцию конвертируемого займа для входа нового инвестора с правом выбора основателя проекта способа исполнения обязательств инвестором (или установить условия для конвертации в виде перечисления определенного объема финансирования). Стартапу в договоре необходимо согласовать порядок участия новых инвесторов в компании. Например, определить обязанности прежнего инвестора в голосовании по вопросу входа новых инвесторов, а также не допускать размытие нового инвестора, если он не будет докладываться в следующих раундах инвестирования.

Задать свой вопрос венчурному юристу:
➕ https://skiba.typeform.com/to/UGzqvYt2

Свежий выпуск #true_interview на канале!

✅ https://youtu.be/rAmLtG9qd90

Управляющий партнер iTech Capital Глеб Давидюк объяснил в интервью, почему iTech Capital не инвестирует в стартапы, а также рассказал Алексею Маликову о том, как пандемия повлияла на портфельные компании iTech Capital, о своем отношении к работе и чекам в 100 000 долларов, о коллекционировании.

Наши традиционные заметки из интервью в тезисах:
▪️ Одна из проблем институциональных денег - это наличие ограничений. Инвестиционный мандат инвестора лимитирован этими ограничениями, которые к тому же придуманы не им, и это сильно сокращает возможности инвестора для маневра.
▪️ Путь в венчуре лучше начинать с обучения этому делу у профессионалов. На рынке сегодня есть большое количество непрофессионалов, а для инвестирования крайне важно наличие хотя бы базовых знаний бизнес-процессов.
▪️Фонды, которые инвестируют на ранних стадиях, измеряются десятками, даже сотнями портфельных компаний, однако качество управления ими низкое, так как в сутках всего 24 часа. В данном случае финансовая стратегия формулируется так: инвестирование в ожидании того, что кто-то из нескольких сотен портфельных компаний выиграет от продажи столько, что покроет 98% убытков инвестора.
▪️ Успех и заработок в венчуре зависят от комбинации следующих факторов: определенного уровня удачи, интуиции, профессионального инвестиционного опыта и верных партнеров. Инвестировать несложно. Намного сложнее выбрать правильную компанию, спрогнозировать риски, структурировать сделку так, чтобы была возможность маневра, и правильно оценить возможности по выходу из этой сделки (ликвидность на выходе - это один из важнейших параметров). Профессиональный инвестиционный опыт и люди, окружающие вас - это половина залога успеха в венчуре.
▪️ Многие приходят в наш бизнес, не понимая до конца, что их ждет впереди. Еще больше тех, кто даже не хочет понимать. Только годы и собственные ошибки позволят научиться и стать профессионалом.
▪️ iTech Capital - инвестор более поздних стадий, который не инвестирует в проверку бизнес-идей стартапов. iTech Capital предоставляет капитал на развитие бизнеса компаниям, которые уже зарабатывают деньги и имеют возможность их накапливать для инвестиций или выплату дивидендов акционерам.

Хотите предложить следующего гостя в рубрику #true_interview - пишите в комментариях под видео!