https://mp.weixin.qq.com/s/8WoiszMZihYkhKziShBn3Q
（投资方法好文）
之前说沪深300的长期年化的中值大概是8%，而直接持有沪深300体验并不是很好，走势惊心动魄，上蹿下跳，我的建议是构建占比15%-25%的权益的资产配置，长期年化也能达到8%，持有体验好太多了，几乎是斜向上的曲线。8债2股这几年披了新的外衣：叫做固收 。
（投资方法好文）
之前说沪深300的长期年化的中值大概是8%，而直接持有沪深300体验并不是很好，走势惊心动魄，上蹿下跳，我的建议是构建占比15%-25%的权益的资产配置，长期年化也能达到8%，持有体验好太多了，几乎是斜向上的曲线。8债2股这几年披了新的外衣：叫做固收 。
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越努力，越贫穷
首先大家要想清楚自己来资本市场是干嘛的？跑赢通货膨胀？还是说看别人赚钱了，觉得这个钱好赚等等等等。我这里补充
https://www.bmpi.dev/dev/pulumi-aws-serverless-hugo-site-vists/
写了篇使用pulumi+aws实现serverless架构完成博客访问统计功能的文章。
写了篇使用pulumi+aws实现serverless架构完成博客访问统计功能的文章。
BMPI
基于Serverless实现静态博客访问统计功能
本文介绍了基于Serverless架构的使用Pulumi与AWS实现Hugo静态博客的访问统计功能。
https://mp.weixin.qq.com/s/NsAkam0kN4Qu7V75qbDlJw
纯格雷厄姆式的投资和现在市场流行的成长股投资并没有高下之分。拉长周期看，二者收益率差别也不太大。一种投资策略如果永远有效，马上就会有大多数人效仿，很快就会失效。反之，正是现阶段失效的纯价值投资后期才会给坚守的人长期回报。
不停变换自己的投资风格永远踩对市场的节拍，只有神仙才做得到。做投资最忌讳风格漂移。
了解自己，磨砺心性，确定自己的投资风格，坚守自己擅长的投资策略，才是在市场中长期生存的法则。
纯格雷厄姆式的投资和现在市场流行的成长股投资并没有高下之分。拉长周期看，二者收益率差别也不太大。一种投资策略如果永远有效，马上就会有大多数人效仿，很快就会失效。反之，正是现阶段失效的纯价值投资后期才会给坚守的人长期回报。
不停变换自己的投资风格永远踩对市场的节拍，只有神仙才做得到。做投资最忌讳风格漂移。
了解自己，磨砺心性，确定自己的投资风格，坚守自己擅长的投资策略，才是在市场中长期生存的法则。
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打不过，加入又三观不合，怎么办？
现在的市场，打不过基金抱团股，加入他们更是不符合自己的三观，从3200被揍到3600，要不要继续装死，会不会
https://xueqiu.com/8655740326/169835306
股市的运作法则，正常情况下都是：高得捧到更高处，低的砸到更底层。在你觉得这不理智的时候，大概率这种情况还要持续一段时间，甚至更久。
在你不能忍受这种偏离你价值观的走势时，市场会继续我行我素，它从来不在乎你想什么，抱怨什么。只有当你怀疑人生，价值观扭曲，然后缴械投降，也进去分一杯羹时，突然：咔嚓，断头铡刀就切下来了。
股市的运作法则，正常情况下都是：高得捧到更高处，低的砸到更底层。在你觉得这不理智的时候，大概率这种情况还要持续一段时间，甚至更久。
在你不能忍受这种偏离你价值观的走势时，市场会继续我行我素，它从来不在乎你想什么，抱怨什么。只有当你怀疑人生，价值观扭曲，然后缴械投降，也进去分一杯羹时，突然：咔嚓，断头铡刀就切下来了。
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股市这样子正常么？ 最近几天，总有股友私下问我这个问题。他们说自己看不懂，为什么那些高估值的一直涨，而低估值的一直跌，这... - 雪球
股市这样子正常么？ 最近几天，总有股友私下问我这个问题。他们说自己看不懂，为什么那些高估值的一直涨，而低估值的一直跌，这很不正常？！ 我说，这很正常啊。 真的，你在股市里看了二十年，你就会得出结论：股市表现得越不正常，股市就越正常！ 这个有点绕脑筋是不是？我想说的是，股市本就不...
#牛市记忆 https://mp.weixin.qq.com/s/UzN-SIWJKuoRvyNDyuEI4Q
1.注册制不会导致股市“欧美化”。制度设计就不一样，我们a股是融资市、政策市。你也没法做空（融券不算哈），对企业的惩罚力度也轻，这就意味着风险的放大。所以泡沫股一旦崩了，那就是雪崩级别的，你用美股那种核心资产长牛来设想a股的赛道股的美好前景，这在逻辑底层是站不住脚的。 2.投资就是为了赚钱，所以用“股价上涨才是王道”来做衡量标准倒也不错。但是，不能因为股价上涨了，你就去把它合理化，认为涨就是应该的，继而用其他数据和新闻来佐证自己的观点。这就像一个警察在抓犯人的时候，他认定了你就是犯人，然后再去找证据来证明你是犯人。 3.楼主因为投资低pe股遭了亏损，但是我们买低pe股，不就是要做两手准备么？一是戴维斯双击，一是常年趴着。楼主不幸遭遇了后者的情况，但不能因此认为低pe都是垃圾。。话说回来，不管买啥都要做两手准备。赛道股也是啊。 4.所有人都知道现在赛道股有泡沫，但是乐此不疲买它们的人都认为自己不是接盘侠。这就是击鼓传花的游戏。也许今年鼓声不会停，也许明年不会停，但是谁知道呢！也许下周就停了。 5.也可以分散点啊，低风险➕赛道股，两不误。 6.还是要想明白股价为什么上涨，短期猛涨跟长期上涨大有不同。 到这个阶段去买赛道股，这已不是投资，而是投机了。我想起来人民日报那位评论员说的4000点才是牛市起点，我想起来中石油45元时候市场群情激昂，而后嘎然而止。谁的眼泪在飞？
1.注册制不会导致股市“欧美化”。制度设计就不一样，我们a股是融资市、政策市。你也没法做空（融券不算哈），对企业的惩罚力度也轻，这就意味着风险的放大。所以泡沫股一旦崩了，那就是雪崩级别的，你用美股那种核心资产长牛来设想a股的赛道股的美好前景，这在逻辑底层是站不住脚的。 2.投资就是为了赚钱，所以用“股价上涨才是王道”来做衡量标准倒也不错。但是，不能因为股价上涨了，你就去把它合理化，认为涨就是应该的，继而用其他数据和新闻来佐证自己的观点。这就像一个警察在抓犯人的时候，他认定了你就是犯人，然后再去找证据来证明你是犯人。 3.楼主因为投资低pe股遭了亏损，但是我们买低pe股，不就是要做两手准备么？一是戴维斯双击，一是常年趴着。楼主不幸遭遇了后者的情况，但不能因此认为低pe都是垃圾。。话说回来，不管买啥都要做两手准备。赛道股也是啊。 4.所有人都知道现在赛道股有泡沫，但是乐此不疲买它们的人都认为自己不是接盘侠。这就是击鼓传花的游戏。也许今年鼓声不会停，也许明年不会停，但是谁知道呢！也许下周就停了。 5.也可以分散点啊，低风险➕赛道股，两不误。 6.还是要想明白股价为什么上涨，短期猛涨跟长期上涨大有不同。 到这个阶段去买赛道股，这已不是投资，而是投机了。我想起来人民日报那位评论员说的4000点才是牛市起点，我想起来中石油45元时候市场群情激昂，而后嘎然而止。谁的眼泪在飞？
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亏掉二线一套房，近几年投资血泪史
2013年做银行月底冲量FL，记得几次坐火车去温州等地方开银行卡就为了月底那么一天千分之三左右的收益,。主做
https://www.bmpi.dev/invest/
在经历几年的股票交易后逐渐发现投资是需要考虑性价比的，拿着全部身家的十分之一去耗费自己宝贵的时间实在是一件不明智的事情，所以后面我开始交易指数基金也就是 ETF 的品种，采取了低估值 + 双均线的交易策略。
在经历几年的股票交易后逐渐发现投资是需要考虑性价比的，拿着全部身家的十分之一去耗费自己宝贵的时间实在是一件不明智的事情，所以后面我开始交易指数基金也就是 ETF 的品种，采取了低估值 + 双均线的交易策略。
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投资组合管理服务
https://mp.weixin.qq.com/s/BzAIZ_JOg98CRaCC12_Cmg 摩根·侯塞尔（Morgan Housel）在《金钱心理学》中认为，一个投资者的长期投资业绩受多方面因素的影响，比如投资者行为、资产配置、交易成本、选择股票或者基金等等。在这张图中，越靠下的部分影响越大，对我们最终的投资业绩也将起到更具决定性的作用。
https://mp.weixin.qq.com/s/yYwfBHTJr2xR5rLQtqQJVA
从公司股价的变化来看，每股收益与市盈率估值就成为了两个变量。每股收益不变，市盈率提升股价可以上涨；市盈率不变，每股收益提升（公司净利润增加），股价也可以上涨；每股收益提升，市盈率也提升，那就迎来了“戴维斯双击”，涨幅会更大。
每股收益，取决于公司长期经营发展的成果，来自于商业世界的成功。市盈率估值倍数的变化则反映了股票投资者的情绪与人心变化。这种人性的变化，大致说来就是牛市里更乐观，愿意付出更高的倍数来获取股票；熊市里更悲观，只愿意付出更低的倍数来获取股票。
投资是为了在有限的生命中享受股权带来的财务回报，因此即便公司永续经营，业务前景一直很好，你也不可能无限付出高价来获得股票。你付出的价格太高了，就代表着预期的收益率会降低。考虑到上述种种因素，股票投资就需要有限出价的安全边际，它既是你本金安全的保障，也是未来超额收益的来源（能额外赚估值提升的钱）。
股票投资赚钱可以赚公司长期经营发展的钱，也可以赚人心给出的估值提升的钱，当然也可以两者都赚。
从公司股价的变化来看，每股收益与市盈率估值就成为了两个变量。每股收益不变，市盈率提升股价可以上涨；市盈率不变，每股收益提升（公司净利润增加），股价也可以上涨；每股收益提升，市盈率也提升，那就迎来了“戴维斯双击”，涨幅会更大。
每股收益，取决于公司长期经营发展的成果，来自于商业世界的成功。市盈率估值倍数的变化则反映了股票投资者的情绪与人心变化。这种人性的变化，大致说来就是牛市里更乐观，愿意付出更高的倍数来获取股票；熊市里更悲观，只愿意付出更低的倍数来获取股票。
投资是为了在有限的生命中享受股权带来的财务回报，因此即便公司永续经营，业务前景一直很好，你也不可能无限付出高价来获得股票。你付出的价格太高了，就代表着预期的收益率会降低。考虑到上述种种因素，股票投资就需要有限出价的安全边际，它既是你本金安全的保障，也是未来超额收益的来源（能额外赚估值提升的钱）。
股票投资赚钱可以赚公司长期经营发展的钱，也可以赚人心给出的估值提升的钱，当然也可以两者都赚。
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持有优秀主动型基金更赚钱的原因是什么？
优质公司集中筛选后的长期投资集合or收割市盈率估值提升快的镰刀
#牛市记忆 https://mp.weixin.qq.com/s/WE8cJ06UP94b-iqiMDHItA
1）如果从基金持股集中度来看，当前抱团程度跟历史相比并没有特别夸张，基金持股集中度高是常态。比较夸张的是基金重仓股的估值特别是相对估值很高，公募基金重仓的前100大个股市盈率中位数相比市场整体，已经远远突破了2015年的高点。
2）不存在什么“核心资产”，涨起来的就是“核心资产”，涨不起来的就不是，机构抱团股票一直在变，连续5年进入基金重仓前100股票的个股数量只有10个，可谓是铁打的机构、流水的抱团。
3）机构抱团股的“瓦解”风险无从谈起，在当前信息高效传播的时代，机构对于公司的好坏达成高度一致非常正常，抱团股是否变化，取决于景气周期，与是否抱团本身无关，事实上，基金重仓持股一直随着景气变化而变化。
估值本身更像是一个看涨（看跌）期权，估值本身的高低也不构成未来股价变化的充分条件。如果单纯因为估值高股价就会下跌，或者因为估值低股价就会上涨，本质上还是在质疑市场的有效性。
1）如果从基金持股集中度来看，当前抱团程度跟历史相比并没有特别夸张，基金持股集中度高是常态。比较夸张的是基金重仓股的估值特别是相对估值很高，公募基金重仓的前100大个股市盈率中位数相比市场整体，已经远远突破了2015年的高点。
2）不存在什么“核心资产”，涨起来的就是“核心资产”，涨不起来的就不是，机构抱团股票一直在变，连续5年进入基金重仓前100股票的个股数量只有10个，可谓是铁打的机构、流水的抱团。
3）机构抱团股的“瓦解”风险无从谈起，在当前信息高效传播的时代，机构对于公司的好坏达成高度一致非常正常，抱团股是否变化，取决于景气周期，与是否抱团本身无关，事实上，基金重仓持股一直随着景气变化而变化。
估值本身更像是一个看涨（看跌）期权，估值本身的高低也不构成未来股价变化的充分条件。如果单纯因为估值高股价就会下跌，或者因为估值低股价就会上涨，本质上还是在质疑市场的有效性。
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燕翔：抱团的错觉与真相（国信策略）
本文讨论当前市场热议的机构抱团行为，大体有这几个看法：
#估值策略 https://mp.weixin.qq.com/s/2dNo-QXZ-ipkAQW44B8-NA
估值它在绝大多数情况下是一个市场交易的结果，而不是交易的原因。
从另一个角度来讲，认为估值低了就会涨、估值高了就会跌，或者说将估值高低这一单一因素拿来作为看多或者看空的理由，本质上都是在质疑市场的有效性。
估值是是alpha而不是beta，换言之估值会影响后续收益率的幅度，但不会改变原先股价运行的趋势。估值高了可以再高、低了也可以再低，这说明估值不改变股价运行趋势，估值低或者高本身不构成股价运行逆转的充分条件。但如果股价拐点出现，那么低估值的品种有可能涨幅更大，反之亦然，股价向下拐点出现后，此前高估值的品种跌幅也可能更大。
如果说估值反映了投资者的对未来的预期，那么这个预期与事后的真实情况不太可能完完全全一样，总会有预期判断错的时候。低估值品种等于蕴含了一个向上的期权，而相反，高估值品种蕴含了一个向下的期权。
但应该也就仅此而已，如果高估值高成长和低估值低成长同时预期正确，低估值组合也不会比高估值组合有太多优势。
（从全市场估值的角度可以了解到当前市场的热度也就是熊市末期或者牛市末期，参与熊市末期规避牛市末期算是一种长周期的有效择时策略）
估值它在绝大多数情况下是一个市场交易的结果，而不是交易的原因。
从另一个角度来讲，认为估值低了就会涨、估值高了就会跌，或者说将估值高低这一单一因素拿来作为看多或者看空的理由，本质上都是在质疑市场的有效性。
估值是是alpha而不是beta，换言之估值会影响后续收益率的幅度，但不会改变原先股价运行的趋势。估值高了可以再高、低了也可以再低，这说明估值不改变股价运行趋势，估值低或者高本身不构成股价运行逆转的充分条件。但如果股价拐点出现，那么低估值的品种有可能涨幅更大，反之亦然，股价向下拐点出现后，此前高估值的品种跌幅也可能更大。
如果说估值反映了投资者的对未来的预期，那么这个预期与事后的真实情况不太可能完完全全一样，总会有预期判断错的时候。低估值品种等于蕴含了一个向上的期权，而相反，高估值品种蕴含了一个向下的期权。
但应该也就仅此而已，如果高估值高成长和低估值低成长同时预期正确，低估值组合也不会比高估值组合有太多优势。
（从全市场估值的角度可以了解到当前市场的热度也就是熊市末期或者牛市末期，参与熊市末期规避牛市末期算是一种长周期的有效择时策略）
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燕翔：树能不能长到天上去，谈估值天花板（国信策略）
本文讨论我在过去几年中对于估值的一些思考，主要包括三个问题：一是为什么我认为估值只是交易的结果而不应该是交易的原因；二是讨论估值的波动范围会不会有一个临界值；三是讨论如何看待估值在投资中的作用。