Я инфляцию наблюдаю по экспоненте 📈
Звучит-то как, а?

Один лауреат Нобелевской премии сказал:

Нет лучшей зарядки для исследователя, чем каждое утро перед завтраком перетряхивать свою любимую гипотезу. Молодость сохраняет.

Нейросеть, пожалуй, для этого лучший напарник и антиоксидант.

Ну че, не ждали?

Логично.

… в нарды играют

Расскажу я вам сейчас экономическую мудрость. Вот какой прикол я заметил.

Знаете какой одновременно и самый прибыльный, и самый непыльный и самый неконкурентный бизнес на планете? Производство доллара.

Но есть нюанс. Как и в любом производстве, тут надо тонко контролировать масштаб производства, чтобы цена на товар случайно не обвалилась из-за его избытка. Но эмиссия – это не совсем та штука, которую хочется можно остановить, и уж тем более обратить вспять, а потому есть другие механизмы.

Краткий экскурс в историю.

1. До 1914 года была эпоха классического золотого стандарта, при которой все основные валюты, в том числе доллар США, свободно конвертировались угадайте во что? Неправильно. В золото.

2. Потом была отработана классная схема – пока в Старом Свете бушевала Первая мировая война, страны Антанты заняли у США 10 миллиардов долларов, создав первый в истории масштабный спрос на доллары. Затем в 1920-х репарации, которые платила Германия в долларах, также поддерживали искусственный спрос на него. И в целом все было окей, но этот золотой стандарт ограничивал эмиссию.

3. Поэтому после Первой мировой войны классический золотой стандарт рухнул, товарищи попытались что-то аналогичное пересобрать (Генуэзская система от 1922 года), но не вышло. Как я и писал, эмиссию остановить трудно, и из-за перепроизводства товаров и денег случилась Великая депрессия в 1929 году, а в 1933 США немножечко так девальвировали доллар.

4. Дальше все знают – была уже Вторая мировая война. Она принесла очень много профита для США.
Во-первых, капитал и умы бежали в Америку – по сути, по тем временам настоящий бизнес-инкубатор размером с два материка, где самый интересной зоной были США.
Во-вторых, США оставили для союзников и для своих банков конвертацию доллара в золото.
В-третьих, все помнят про договоры ленд-лиза, по которым США поставляли СССР, Британии и Франции оружие, технику и продовольствие. Тогда это было на 50 миллиардов, по сегодняшним ценам – примерно на 800 млрд долларов. Оплата, разумеется, принималась в золоте и в долларах, что усилило спрос на валюту. Хотя, надо признать, не весь ленд-лиз был погашен.
В-четвертых, слово за слово, к 1945 году США контролировали 70% мирового запаса золота. Профит!

5. Так появилась Бреттон-Вудская система от 1944 года, которая сделала бакс единственной валютой, привязанной к золоту, а остальные валюты фиксировались к нему. Тогда же, на Бреттон-Вудской конференции, учредили МВФ и МБРР, что окончательно закрепило у США контроль над мировой финансовой системой.

6. То ли парадоксально, то ли запланировано, но случился так называемый Парадокс Триффина: с одной стороны, мировая экономика растет как на дрожжах (в целом темп развития ускорился после изобретения парового двигателя, а там уж чем дальше в лес – тем быстрее) и надо все больше и больше печатать долларов для мировых нужд, с другой – это подрывает золотое обеспечение доллара.

7. Разумеется, США кредитовали Европу на восстановление, поставляли туда товары и, разумеется, за доллары. Так доллар возвращался в США. То есть, на руках у тебя и золото, и доллар, который им обеспечен. И миру нужно и то, и то. Идеально.

8. Постепенно к 1971 году США накопили мировых долгов на 34 млрд долларов, хотя золотых запасов у них было только на 10 млрд, из-за этого старик Никсон отменил привязку доллара к золоту. Эти долги были словно предпосылкой того, что будет дальше, поскольку они были в виде долговых бумаг в долларах.

И, пожалуй, с этого момента начинается самое интересное. Доллары можно печатать сколько угодно, главное излишки суй куда-нибудь. Да, собссно говоря, куда угодно.

9. Отмена золотого стандарта была компенсирована договором с Саудовской Аравией о том, что нефть торгуется только за доллары. И избыток валюты зацикливался через покупку гособлигаций США. Это привело к стагфляции, то есть росту нефтяных цен и инфляции из-за бесконтрольной эмиссии. Наверное, США себя чувствовали как ребенок, которого на ночь закрыли в магазине с конфетами.

Но чтобы хоть как-то контролировать ситуацию и уйти от стагфляции, избыток долларов надо было куда-то направлять.

10. 1980-е – облигации развивающихся стран. Латинская Америка привлекла 80 млрд долларов, став свалкой ликвидности. Итог: дефолты.

11. 1995-2000 – пузырь доткомов. Технологические компании привлекли около 7 трлн долларов, 5 из которых куда-то подевались.

12. 2002-2007 – ипотечный пузырь. Секьритизировав субстандартные кредиты, рынок превратил долги в активы, которые привлекли триллионы. Крах системы обвалил рынок на 10 трлн долларов.

13. С 2009 было запущено сразу 3 направления утилизации избыточной долларовой массы.
Во-первых, программы QE (количественного смягчения). ФРС купила казначейских облигаций на 9 трлн долларов, создавая искусственный спрос на долговые бумаги. В итоге, доверие к доллару более-менее сохранилось, но заставило инвесторов уйти в том числе в другие активы – акции и крипта, что было очень эффективно, потому что капитализация S&P 500 выросла на 200% при очень вялом ВВП. Плюс к этому, США нарастили долг до 34 трлн долларов, а страны-экспортеры (тот же Китай) оказались в ловушке и продолжали покупать долговые бумаги США, чтобы не обесценились их долларовые резервы.
Во-вторых, в 2020-х был бум выхода компаний на биржу, что вызвало пузырь в рынке биотех компаний и спекулятивных слияний. Пузырь уже почти схлопнулся – на 80-90%, но он был не таким уж большим, по разным оценкам, всего 160 млрд долларов.
В-третьих, криптовалюта. На сегодня общая капитализация рынка крипты достигает без копеек 4 трлн долларов, США формируют национальные резервы в биткойне, и как по мне – это классный инструмент утилизации избыточной денежной массы.

Вариантов развития ситуации всего два. Перспективы весьма прозаичны.
Либо США перестают обслуживать госдолг (а на это уходит около 30% федерального бюджета, между прочим) или ФРС устраивает распродажу облигаций.
Либо отвалятся криптовалюты.

Зачем вообще все это делать и периодически обнулять эти пузыри?
Когда пузырь достаточно большой, эффект от его схлопывания касается либо всех, либо вообще всех. Это тормозит рынки, обрушает экономические цепочки, короче говоря, активы дешевеют. Настоящие активы! Которые можно потрогать. ну и, соответственно, купить.

Написав выше, что варианта 2, я немного слукавил. Доллар отъебнется только в том случае, если он перестанет быть мировой резервной валютой, то есть не будет никому нужен. А США – слишком большая экономика и слишком большой должник, чтобы это кого-то интересовало. Как говорится, если ты должен тысячу – это твои проблемы, а если ты должен миллион – это уже не твои проблемы.

Поэтому, я уверен, что отъебнутся криптовалюты. Во-первых, потому что похожие фишки уже были. Во-вторых, зачем убивать курицу, которая несет золотые яйца? Там люди весьма занятные, например, в этом году торговая политика Трампа за пару дней (грубо говоря) обрушила фондовый рынок США на 6 трлн долларов. А чуть позже – подняла на 3,5 трлн долл. Для сравнения – бюджет всей России меньше, чем 0,5 трлн долларов. Еще раз: там чуваки, которые за два дня могут снять себе на карман кэшем дюжину федеральных бюджетов России, а потом 7 на место положить, скупив по дешевке активов.

Так что вопрос сдуются ли криптовалюты весьма риторический. Разумеется, да. Разумеется, не все и не под ноль, что-то да останется.

Но намного интереснее другое – когда и что придет взамен.

🪪 загранпаспорт поменял 😎
За 10 лет что-то со мной произошло, кажется 😂