💵 Доллар не имеет конкурентов

📍 За последние 20 лет доля американского доллара в глобальных валютных резервах снизилась лишь с 66.2% до 58.4%

📍 Доля евро за аналогичный период снизилась с 25.0% до 20.5%. В совокупности обе валюты составляют почти 80% всех мировых валютных резервов; тогда как китайский юань составляет лишь 2.5% мировых резервов

📍 При этом по некоторым расчётам, американский доллар используется в 88% транзакций по всему миру

💸 Где живёт больше всего $ миллионеров | миллиардеров?

1️⃣ 🇺🇸 Нью-Йорк: 340'000 | 58
2️⃣ 🇯🇵 Токио: 290'300 | 14
3️⃣ 🇺🇸 Сан-Франциско: 285'000 | 63
4️⃣ 🇬🇧 Лондон: 258'000 | 36
5️⃣ 🇸🇬 Сингапур: 240'100 | 27
6️⃣ 🇺🇸 Лос-Анджелес: 205'400 | 42
7️⃣ 🇭🇰 Гонконг: 129'500 | 32
8️⃣ 🇨🇳 Пекин: 128'200 | 43
9️⃣ 🇨🇳 Шанхай: 127'200 | 40
🔟 🇦🇺 Сидней: 126'900 | 15

🇷🇺 Москва: 35'200 | 28

❗ Легендарный Стэнли Дракенмиллер, бывшая правая рука Джорджа Сороса, сделал ставку против американского доллара, описывая сегодняшнее время как самое неопределенное за всю его 45-летнюю карьеру — сегодня смотрим топ-10 позиций в его портфеле акций

1️⃣ Coupang — южнокорейский Amazon
2️⃣ Eli Lilly — производитель инсулина
3️⃣ Chevron — одна из крупнейших энергетических компаний
4️⃣ Lamb Weston — производитель картофельных продуктов
5️⃣ Meta — владелец Facebook, Instagram, What's App
6️⃣ KBR — один из ведущих подрядчиков Пентагона
7️⃣ Nvidia — один из крупнейших производитель чипов
8️⃣ Vertiv — оборудование для дата-центров
9️⃣ Teck — угольный гигант
🔟 T-Mobile — топ-2 мобильных оператора США

⁉️ Инфляция отступила, чтобы вернуться?

Удивительным образом паттерн развития инфляции в США с 2013 года повторяет динамику стагфляционного периода 1970-х годов

Текущее монетарное ужесточение способствовало заметному укрощению инфляции, однако ожидаемое ослабление монетарной политики в период рецессии сохраняет риск того, что рекорд инфляции может быть побит снова уже в течение нескольких лет ...

Сравниваемые периоды инфляции: 1966-1983 и 2013 по наст. время, красным выделены периоды рецессии

🇺🇸 ⚠️ Правительство США рискует остаться без денег уже 1 июня, предупреждает глава Казначейства США Джанет Йеллен

В последний раз, когда законодатели приближались к «фискальному обрыву» в 2011 году, S&P понизило кредитный рейтинг США на уровне с ААА до АА+

🔻 Goldman Sachs считает, внезапное ускорение налоговых поступлений в США снизило риск крайнего срока в июне, и если оставшиеся поступления останутся в тренде, крайний срок наступит в конце июля

🔻 Bank of America считает дата Х наступит в начале августа, но может легко выпасть и на конец июля

🔻 JPMorgan: правительство может продолжать финансироваться до конца июля, если не до августа, хотя существует риск того, что Казначейство исчерпает все имеющиеся ресурсы до середины июня

🔻 Barclays думает, что когда у казначейства закончатся деньги, похоже, наступит примерно в конце июля, хотя и не может полностью исключить более раннюю X-дату

🔻 Citigroup: корпоративные налоги должны оставить X-дату в июле, хотя нельзя исключать крайний срок в середине июня

🔻 Наконец, Morgan Stanley полагает, что начало августа — базовый случай для X-даты

❗ В любом случае, проводя параллели с 2011 годом, аналитики указывают, что вопросы потолка долга пока не воспринимаются всерьез на рынке, и акции могут упасть на 10-15%, если не будет сделки ... похоже нас ждёт жаркое лето 🔥

🛬 🌎 Почему летать стало так дорого ... и это продолжится

1️⃣ Нехватка самолетов и персонала. Авиакомпании простаивали большую часть своего флота, потому что во время пандемии спрос на поездки был настолько низким, что в них не было необходимости. Теперь они не могут вернуть их достаточно быстро — требуется 100 рабочих часов, чтобы подготовить самые большие самолеты к обслуживанию после того, как они были припаркованы

2️⃣ Другая причина: потребители готовы платить больше за билеты после того, как им было отказано в возможности путешествовать, в некоторых случаях до трех лет из-за пандемии

Опрос, проведенный Booking.com среди более чем 25 000 взрослых, планирующих отправиться в путешествие в ближайшие 12–24 месяца, показал, что многие из них хотели быть «более снисходительными» к своим маршрутам, чтобы наверстать упущенные возможности

3️⃣ Высокие цены на нефть. Цены на топливо в прошлом году снизились, но сырая нефть по-прежнему стоит более чем на 50% дороже, чем в январе 2019 года, что создает проблемы для авиакомпаний, поскольку топливо является их самой большой статьей расходов. Многие перевозчики, особенно бюджетные, не хеджируют топливо, что делает их уязвимыми к скачкам цен

4️⃣ Медленный возврат Китая. Китай, вторая по величине экономика в мире и источник почти 280 миллиардов долларов ежегодных расходов на туризм до пандемии, все еще восстанавливается после кризиса. Опрос, показал, что более 30% китайских путешественников исключили зарубежные поездки в 2023 году

❌ Плохая новость для потребителей заключается в том, что цены на билеты, вероятно, останутся высокими в течение нескольких лет, по крайней мере, по словам Майкла О'Лири, главного исполнительного директора Ryanair Holdings Plc, крупнейшей авиакомпании Европы по количеству перевезенных пассажиров

📊 Волатильность — это цена, которую мы платим за инвестиции

По статистике индекс американских акций S&P 500:

▪️В среднем 7 раз в год акции падают на 3%
▪️В среднем 3 раза в год случается коррекция на 5%
▪️Примерно 1 раз в год наблюдается коррекция в 10%
▪️Каждые полтора года акции падают на 15%
▪️Приблизительно раз в 2.7 года случается медвежий рынок (обвал на 20% и более)

Инвестируя — будьте готовы к турбулентности

🇨🇳 🚀 Китай восстанавливается гораздо сильнее ожиданий

🔻 Индекс Citigroup Economic Surprise (измеряющий превышение фактических экономических данных над ожидаемыми) достиг самого высокого уровня за 17 лет, отражая более сильное, чем ожидалось, восстановление

🔻 Рост индекса произошел после того, как показатели торговли за марта и ВВП за первый квартал оказались намного выше, чем прогнозировали экономисты, при этом экспорт показал самое большое превышение над прогнозами с 2018 года

🔻 Положительные данные за январь-март период привел к тому, что несколько крупных банков, в том числе UBS и JPMorgan, повысили свои прогнозы роста в Китае на 2023 год

💸 Уоррен Баффет: «Бычий рынок — это как секс. Лучше всего прямо перед тем, как заканчивается»

🔴 🤔 Что происходит с Tesla?

🔺 На прошедшем дне инвестора Илон Маск сообщил инвесторам, что рынок Tesla чрезвычайно эластичен. По его словам, «даже небольшие изменения в цене очень сильно влияют на спрос», аргументируя правильность недавнего снижения цен на авто Tesla

🔺 Уже с публикацией отчетности за 1-ый квартал стало понятно, что несмотря на последовательное снижение цен примерно на 10-15%, поставки увеличились только на 6%

🔺 Возвращаясь ко дню инвестора: на презентации менеджмента не было упоминания о том, когда ожидать ни нового автомобиля для массового рынка (временно получившего название Model 2), ни Cybertruck (объявленного в 2019 году; теперь он отложен до 2024 года)

🔺 Консенсус-прогноз аналитиков Wall-Street в ноябре прошлого года заключался в росте выручки компании в первом квартале на 37%. Вместо этого был получен 24% рост в годовом исчислении. Для инвесторов, ожидающих 50% ежегодного роста на постоянной основе — это совсем не то, что они ожидали

🔺 Tesla также не удалось сократить расходы за счет эффекта масштаба или снижения производственных затрат, поэтому валовая прибыль в первом квартале составила 18.3% (без регуляторных кредитов и лизинга) по сравнению с 29.7%, полученными годом ранее. А ведь всего лишь месяц назад менеджмент говорил, что рассчитывает получить маржу «не менее 20%» — при этом если попробовать учесть субсидии в рамках Inflation Reduction Act, то маржа могла упасть и вовсе до 16.9%

⁉️ А как вы считаете — эти вызовы перед Tesla лишь короткая остановка перед очередной поездкой наверх или плавная дорога в тупик? ⛔️

🇺🇸 Свежий отчет Barclays по акциям — вопросы требующие ответа

1️⃣ Что будет катализатором для движения акций вверх/вниз? Рынок находится в «боковике» с 1Q, отражая неопределенность по прибылям компаний — пока рано говорить, что прибыли достигли локального дна, от которого акции могут оттолкнуться вверх

2️⃣ Когда ФРС начнет снижать ставки и какое влияние на акции? По сравнению с мартом, сейчас рынок закладывает снижения ставки ФРС на 75 б.п. во второй половине 2023 года — это сценарий жесткой рецессии, что конечно негативно для акций. Обычно снижение ставки — это медвежий сигнал, что также подтверждается анализом Bank of America, опубликованном в канале ранее тут

3️⃣ Почему волатильность такая низкая, и что это говорит о риске? (1) отчетность за первый квартал сильно превзошла ожидания (2) консенсус-прогнозы по макро статистике была очень близка к факту (3) корреляция между секторами сильно упала с начала года — эти факторы вряд ли сохранятся далее, следовательно, волатильность возрастёт

4️⃣ Как позиционировать себя в такой среде? Придерживаться качественных имён высокой капитализации не из технологического сектора (условный Pepsi идеально подойдёт) + обратить на акции с выручкой в Китае — список акций можно найти в ранее опубликованном здесь