👉 Что такое EBITDA и почему Баффет не использует этот показатель
Для начала следует разобраться, что из себя представляет показатель EBITDA. Фактически это денежный поток компании до налогов, процентов по кредитам и амортизационных отчислений. EBITDA — аббревиатура от Earnings Before Interest Taxes Depreciation Amortization. Формула выглядит следующим образом:
EBITDA = чистая прибыль + налог на прибыль + амортизация + выплаты процентов по кредитам – процентные и другие доходы, не связанные с основным бизнесом.
Как и где используют EBITDA
Данный показатель был придуман в 80-е годы в США, когда экономисты столкнулись с трудностями при сравнении компаний из разных стран. Проблема в том, что на чистую прибыль компании влияют особенности налогообложения государства, в котором они работают, нормативы амортизационных отчислений и процентные ставки по кредитам. Чтобы оценить реальную эффективность бизнеса, аналитики исключали те параметры, которые не зависят от деятельности самой компании.
В последующие годы EBITDA стала часто использоваться аналитиками из разных стран для сравнения эффективности бизнеса с мировыми лидерами отрасли. Одним из распространенных инструментов сравнения стал мультипликатор EV/EBITDA — усовершенствованный аналог P/E, где вместо чистой прибыли используется EBITDA, а вместо капитализации — EV (чистая стоимость компании с учетом имеющегося долга и денежных средств, способных его сократить).
К примеру EV/EBITDA у «Северстали» #CHMF составляет 5, а у ArcelorMittal #MT — одного из крупнейших производителей стали в мире, этот мультипликатор равен 3,8. Более высокое значение EV/EBITDA «Северстали» может говорить о переоцененности российского металлурга.
Недостатки EBITDA
Только для сравнения. Как ни крути, влияние таких важных факторов как налоги, проценты по кредитам и амортизация очень существенна. EBITDA не отражает реальную картину бизнеса и не может использоваться при инвестиционной оценке отдельной компании.
Амортизация это важно. Знаменитый инвестор Уоррен Баффет критикует EBITDA за то, что амортизация в нем представлена как внешний фактор, не зависящий от деятельности компании. В то же время, это реальные расходы, которые может понести компания.
Отсутствие стандартов. Каждая компания по-разному считает EBITDA, в зависимости от специфики бизнеса или целей менеджмента. Зачастую бывает сложно разобраться, какую статью расходов эмитент не учел в расчете показателя.
Рассчитывая EBITDA для эмитентов на BlackTerminal.ru мы стараемся учитывать специфику компании, но иногда нам это не удается. В таких случаях мы используем цифры, которые опубликованы в пресс-релизе на сайте эмитента.
#теория #финансовыйсловарь
Для начала следует разобраться, что из себя представляет показатель EBITDA. Фактически это денежный поток компании до налогов, процентов по кредитам и амортизационных отчислений. EBITDA — аббревиатура от Earnings Before Interest Taxes Depreciation Amortization. Формула выглядит следующим образом:
EBITDA = чистая прибыль + налог на прибыль + амортизация + выплаты процентов по кредитам – процентные и другие доходы, не связанные с основным бизнесом.
Как и где используют EBITDA
Данный показатель был придуман в 80-е годы в США, когда экономисты столкнулись с трудностями при сравнении компаний из разных стран. Проблема в том, что на чистую прибыль компании влияют особенности налогообложения государства, в котором они работают, нормативы амортизационных отчислений и процентные ставки по кредитам. Чтобы оценить реальную эффективность бизнеса, аналитики исключали те параметры, которые не зависят от деятельности самой компании.
В последующие годы EBITDA стала часто использоваться аналитиками из разных стран для сравнения эффективности бизнеса с мировыми лидерами отрасли. Одним из распространенных инструментов сравнения стал мультипликатор EV/EBITDA — усовершенствованный аналог P/E, где вместо чистой прибыли используется EBITDA, а вместо капитализации — EV (чистая стоимость компании с учетом имеющегося долга и денежных средств, способных его сократить).
К примеру EV/EBITDA у «Северстали» #CHMF составляет 5, а у ArcelorMittal #MT — одного из крупнейших производителей стали в мире, этот мультипликатор равен 3,8. Более высокое значение EV/EBITDA «Северстали» может говорить о переоцененности российского металлурга.
Недостатки EBITDA
Только для сравнения. Как ни крути, влияние таких важных факторов как налоги, проценты по кредитам и амортизация очень существенна. EBITDA не отражает реальную картину бизнеса и не может использоваться при инвестиционной оценке отдельной компании.
Амортизация это важно. Знаменитый инвестор Уоррен Баффет критикует EBITDA за то, что амортизация в нем представлена как внешний фактор, не зависящий от деятельности компании. В то же время, это реальные расходы, которые может понести компания.
Отсутствие стандартов. Каждая компания по-разному считает EBITDA, в зависимости от специфики бизнеса или целей менеджмента. Зачастую бывает сложно разобраться, какую статью расходов эмитент не учел в расчете показателя.
Рассчитывая EBITDA для эмитентов на BlackTerminal.ru мы стараемся учитывать специфику компании, но иногда нам это не удается. В таких случаях мы используем цифры, которые опубликованы в пресс-релизе на сайте эмитента.
#теория #финансовыйсловарь
IPO «Ренессанс страхования», падение Virgin Galactic и дефект Boeing-787
Страховщик на $1 млрд. Акции «Ренессанс страхования» начнут торговаться на Мосбирже 19 октября под тикером #RENI, сообщается на сайте биржи. Стоимость одной акции в самом начале торгов составит ₽120-₽135. Если компания разместится по верхней границе, ее рыночная капитализация составит ₽73,3 млрд и превысит $1 млрд. Руководство страховщика ожидает позитивную реакцию рынка и на то есть основания: «Ренессанс страхование» — лидер на рынке страхования жизни, а бизнес растет опережающими темпами. Вы уже можете ознакомиться с финансовыми результатами компании на BlackTerminal.ru.
Небольшой запас прочности. Акции Virgin Galactic #SPCE обвалились на 20% после объявления о переносе старта коммерческих полетов до конца 2022 года. В Virgin Galactic обнаружили потенциальную проблему — «возможное снижение запаса прочности некоторых материалов космолета» и приступили к работе над улучшением характеристик материалов. На это потребуется 8–9 месяцев. Свой первый коммерческий полет Virgin Galactic планировал совершить в октябре. Тем временем Blue Origin успешно совершила второй запуск своего космолета, на этот раз с 90-летним актером Уильямом Шетнером на борту. После полета Шетнер сказал, что «все в мире должны это попробовать. Каждый должен это увидеть».
Зима все ближе. Цены на газ в Европе снова начали расти — утром 15 октября торги стартовали с отметки $1247,4 за кубометр. На прошлой неделе котировки опускались до $800 за кубометр. Согласно данным из отчета Gas Infrastructure Europe, на которые ссылается «Экономика Сегодня», некоторые страны уже начали использовать газ из хранилищ. При этом объем использования газа на 70% превышает объемы заполнения. Рост цен на энергоресурсы продолжает оказывать негативное влияние на бизнес. Одна из крупнейших сталелитейных компаний в мире ArcelorMittal #MT приостановила производство на своих европейских предприятиях.
Российский титан. В авиалайнерах Boeing-787 Dreamliner обнаружен дефект — недостаточная прочность титановых деталей. Об этом сообщает The Wall Street Journal. В Boeing прокомментировали, что это не несет серьезных угроз для эксплуатации самолетов, но поставки Boeing-787 Dreamliner приостановлены. Важный момент — титановые изделия для Boeing #BA производятся в России, на совместном предприятии с «ВСМПО-Ависма» #VSMO. В издании уточняют, что на текущий момент, на складах Boeing «пылятся» готовые самолеты общей стоимостью в $25 млрд.
Следить за новостями эмитентов удобнее в мобильном приложении BlackTerminal. ➡️ Установи приложение из Google Play или App Store ➡️ Подпишись на эмитента ➡️ Получай оперативные уведомления о важных событиях.
#новости #россия #сша #газ
Страховщик на $1 млрд. Акции «Ренессанс страхования» начнут торговаться на Мосбирже 19 октября под тикером #RENI, сообщается на сайте биржи. Стоимость одной акции в самом начале торгов составит ₽120-₽135. Если компания разместится по верхней границе, ее рыночная капитализация составит ₽73,3 млрд и превысит $1 млрд. Руководство страховщика ожидает позитивную реакцию рынка и на то есть основания: «Ренессанс страхование» — лидер на рынке страхования жизни, а бизнес растет опережающими темпами. Вы уже можете ознакомиться с финансовыми результатами компании на BlackTerminal.ru.
Небольшой запас прочности. Акции Virgin Galactic #SPCE обвалились на 20% после объявления о переносе старта коммерческих полетов до конца 2022 года. В Virgin Galactic обнаружили потенциальную проблему — «возможное снижение запаса прочности некоторых материалов космолета» и приступили к работе над улучшением характеристик материалов. На это потребуется 8–9 месяцев. Свой первый коммерческий полет Virgin Galactic планировал совершить в октябре. Тем временем Blue Origin успешно совершила второй запуск своего космолета, на этот раз с 90-летним актером Уильямом Шетнером на борту. После полета Шетнер сказал, что «все в мире должны это попробовать. Каждый должен это увидеть».
Зима все ближе. Цены на газ в Европе снова начали расти — утром 15 октября торги стартовали с отметки $1247,4 за кубометр. На прошлой неделе котировки опускались до $800 за кубометр. Согласно данным из отчета Gas Infrastructure Europe, на которые ссылается «Экономика Сегодня», некоторые страны уже начали использовать газ из хранилищ. При этом объем использования газа на 70% превышает объемы заполнения. Рост цен на энергоресурсы продолжает оказывать негативное влияние на бизнес. Одна из крупнейших сталелитейных компаний в мире ArcelorMittal #MT приостановила производство на своих европейских предприятиях.
Российский титан. В авиалайнерах Boeing-787 Dreamliner обнаружен дефект — недостаточная прочность титановых деталей. Об этом сообщает The Wall Street Journal. В Boeing прокомментировали, что это не несет серьезных угроз для эксплуатации самолетов, но поставки Boeing-787 Dreamliner приостановлены. Важный момент — титановые изделия для Boeing #BA производятся в России, на совместном предприятии с «ВСМПО-Ависма» #VSMO. В издании уточняют, что на текущий момент, на складах Boeing «пылятся» готовые самолеты общей стоимостью в $25 млрд.
Следить за новостями эмитентов удобнее в мобильном приложении BlackTerminal. ➡️ Установи приложение из Google Play или App Store ➡️ Подпишись на эмитента ➡️ Получай оперативные уведомления о важных событиях.
#новости #россия #сша #газ
EBITDA в инвестиционной оценке бизнеса
В пресс-релизах компании часто упоминают этот показатель вместо прибыли. Ну типа, у нас EBITDA в два раза выросла — вот какие мы молодцы. При этом прибыль прибавила пару процентов, и написано об этом только в табличке ниже. И то не всегда.
Фактически EBITDA — денежный поток компании до налогов, процентов по кредитам и амортизационных отчислений. Рассчитывается она так:
EBITDA = чистая прибыль + налог на прибыль + амортизация + выплаты процентов по кредитам – процентные и другие доходы, не связанные с основным бизнесом.
Показатель придумали ещё в 80-е годы в США, когда экономисты столкнулись с трудностями при сравнении компаний из разных стран. Проблема в том, что на чистую прибыль компании влияют особенности налогообложения государства, в котором они работают, нормативы амортизационных отчислений и процентные ставки по кредитам. Чтобы оценить реальную эффективность бизнеса, аналитики исключали те параметры, которые не зависят от деятельности самой компании.
В последующие годы EBITDA стала часто использоваться аналитиками из разных стран для сравнения эффективности бизнеса с мировыми лидерами отрасли. Одним из распространённых инструментов сравнения стал мультипликатор EV/EBITDA — усовершенствованный аналог P/E, где вместо чистой прибыли используется EBITDA, а вместо капитализации — EV (чистая стоимость компании с учётом имеющегося долга и денежных средств, способных его сократить).
Например, EV/EBITDA у «Северстали» 20, а у ArcelorMittal #MT — одного из крупнейших производителей стали в мире, этот мультипликатор равен 5,5. Более высокое значение EV/EBITDA «Северстали» может говорить о переоценённости российского металлурга. Но это не совсем так, потому что EBITDA — цифры в вакууме. Вот что нужно учитывать при анализе этого показателя:
Только для сравнения. Как ни крути, влияние таких важных факторов, как налоги, проценты по кредитам и амортизация, очень существенна. EBITDA не отражает реальную картину бизнеса и не может использоваться при инвестиционной оценке отдельной компании.
Амортизация — это важно. Знаменитый инвестор Уоррен Баффет критикует EBITDA за то, что амортизация в нём представлена как внешний фактор, не зависящий от деятельности компании. В то же время это реальные расходы, которые может понести компания.
Отсутствие стандартов. Каждая компания по-разному считает EBITDA, в зависимости от специфики бизнеса или целей менеджмента. Зачастую бывает сложно разобраться, какую статью расходов эмитент не учёл в расчёте показателя.
Рассчитывая EBITDA для эмитентов на BlackTerminal мы стараемся учитывать специфику компании, но иногда нам это не удаётся. В таких случаях мы используем цифры, которые опубликованы в пресс-релизе на сайте эмитента.
@blackterminal
В пресс-релизах компании часто упоминают этот показатель вместо прибыли. Ну типа, у нас EBITDA в два раза выросла — вот какие мы молодцы. При этом прибыль прибавила пару процентов, и написано об этом только в табличке ниже. И то не всегда.
Фактически EBITDA — денежный поток компании до налогов, процентов по кредитам и амортизационных отчислений. Рассчитывается она так:
EBITDA = чистая прибыль + налог на прибыль + амортизация + выплаты процентов по кредитам – процентные и другие доходы, не связанные с основным бизнесом.
Показатель придумали ещё в 80-е годы в США, когда экономисты столкнулись с трудностями при сравнении компаний из разных стран. Проблема в том, что на чистую прибыль компании влияют особенности налогообложения государства, в котором они работают, нормативы амортизационных отчислений и процентные ставки по кредитам. Чтобы оценить реальную эффективность бизнеса, аналитики исключали те параметры, которые не зависят от деятельности самой компании.
В последующие годы EBITDA стала часто использоваться аналитиками из разных стран для сравнения эффективности бизнеса с мировыми лидерами отрасли. Одним из распространённых инструментов сравнения стал мультипликатор EV/EBITDA — усовершенствованный аналог P/E, где вместо чистой прибыли используется EBITDA, а вместо капитализации — EV (чистая стоимость компании с учётом имеющегося долга и денежных средств, способных его сократить).
Например, EV/EBITDA у «Северстали» 20, а у ArcelorMittal #MT — одного из крупнейших производителей стали в мире, этот мультипликатор равен 5,5. Более высокое значение EV/EBITDA «Северстали» может говорить о переоценённости российского металлурга. Но это не совсем так, потому что EBITDA — цифры в вакууме. Вот что нужно учитывать при анализе этого показателя:
Только для сравнения. Как ни крути, влияние таких важных факторов, как налоги, проценты по кредитам и амортизация, очень существенна. EBITDA не отражает реальную картину бизнеса и не может использоваться при инвестиционной оценке отдельной компании.
Амортизация — это важно. Знаменитый инвестор Уоррен Баффет критикует EBITDA за то, что амортизация в нём представлена как внешний фактор, не зависящий от деятельности компании. В то же время это реальные расходы, которые может понести компания.
Отсутствие стандартов. Каждая компания по-разному считает EBITDA, в зависимости от специфики бизнеса или целей менеджмента. Зачастую бывает сложно разобраться, какую статью расходов эмитент не учёл в расчёте показателя.
Рассчитывая EBITDA для эмитентов на BlackTerminal мы стараемся учитывать специфику компании, но иногда нам это не удаётся. В таких случаях мы используем цифры, которые опубликованы в пресс-релизе на сайте эмитента.
@blackterminal