Проанализировал степень надежности первого эмитента - ООО "ААА Солюшенс" -
по своей методике - https://bit.ly/2Qu9xRP

Резюме:

• ООО "ААА Солюшенс" – эмитент двух выпусков облигаций: в EUR (ставка – 7.00%, срок погашения – февраль 2024) и USD (ставка – 7.55%, срок погашения – сентябрь 2022).

• Общая сумма набранных баллов по 10 показателям составляет 40 из 50.

• Сильные стороны компании с точки зрения кредитоспособности:

1. компания быстро растет с хорошей рентабельностью и генерирует существенную по отношению к задолженности выручку
2. компания не подвержена высоким страновым рискам, нет критичной зависимости от крупных клиентов или поставщиков
3. компания не должна иметь проблем с погашением текущих обязательств
4. низкий валютный риск ввиду хорошего соответствия валют выручки и задолженности

• Слабые стороны компании с точки зрения кредитоспособности:

1. с учетом лизинга довольно большая долговая нагрузка, в 2020 году высокий пик платежей по лизингу, компании нужно и дальше быстро расти чтобы это не стало проблемой
2. грузоперевозки – довольно сильно подверженная экономическому кризису отрасль.

Реализовали проект раскрытия информации с компанией Агрофинанс: https://www.youtube.com/watch?v=GcpaGg5KyvU

В это сложное время руководство компании Агрофинанс показало достойный пример взаимодействия с держателями облигаций. Дружеский репост приветствуется. Чем больше людей увидят как нужно раскрывать информацию, тем больше компаний последуют примеру ООО “Агрофинанс”.

Также в видео дана общая оценка отраслей лизинга и сельского хозяйства в текущей ситуации.

Приятного просмотра!

​Топ 10 самых надежных эмитентов корпоративных облигаций по итогам 2019 часть 1*

Результаты за первое полугодие 2020 будут доступны уже совсем скоро, а сейчас мы решили поделиться выборкой наиболее надежных эмитентов за прошлый год.


10. ООО Формэль - оценка надежности 8.6

Mark Formelle - известный бренд белорусской одежды с собственными производственными мощностями в Беларуси.


9. OОO НПП Белэнергокип - оценка надежности 8.6

Компания Белэнергокип занимается продажей цифровых манометров, калибраторов и других приборов.


8. ОДО Белпромстрой - оценка надежности 8.6

Компания работает на рынке строительства и сдачи в аренду недвижимого имущества.


7. OAO Беллакт - оценка надежности 8.6

Беллакт производит детское питание на территории Республики Беларусь.


6. OОO Святовит - оценка надежности 8.8

ООО Святовит - производитель специализированной техники в Беларуси.


Первая 5-ка уже совсем скоро!


* Топ 10 из тех, что мы проанализировали. За 2019 мы выдали оценки надежности 119 эмитентам. Некоторые эмитенты могли не получить оценку из-за того, что вся необходимая отчетность еще не была доступна в открытом доступе.

​Топ 10 самый надежных эмитентов корпоративных облигаций по итогам 2019 часть 2*

Вот и первая пятерка лучших эмитентов 2019 по нашей оценке

5. OAO Грицкевичи - оценка надежности 8.8

Компания работает в области сельского хозяйства.


4. OОO Фармтехнология - оценка надежности 8.8

ООО Фармтехнология - производитель лекарственных средств


3. ООО Касмин-плюс - оценка надежности 9.0

Камин-плюс занимается сдачей собственного имущества в аренду.


2. OОO Базиллион Групп - оценка надежности 9.0

Эмитент действует в сфере организации досуга. Имеет собственные детские развлекательные площадки и места общественно питания.


1. OОO ГелиосИнвест - оценка надежности 9.3

ГелиосИнвест - брокер и осуществляет деятельность с ценными бумагами.


* Топ 10 из тех, что мы проанализировали. За 2019 мы выдали оценки надежности 119 эмитентам. Некоторые эмитента могли не получить оценку из-за того, что вся необходимая отчетность еще не была доступна в открытом доступе.

Как и обещали. Мы представляем оценки надежности по всем эмитентам, которых мы проанализировали за 2019 год, а это более ста компаний.

Оценки за 2 квартал 2020 будут выходить на канале и в ЭБоте в режиме реального времени с выходом отчетности. Рекомендуем подписаться, чтобы не упустить новые оценки.

Время турбулентности - лучшее время для того, чтобы избавиться от самых рискованных корпоративных облигаций в вашем портфеле. Особенно если при высоком риске их доходность низкая.

UPD 2021:
Теперь посмотреть актуальные оценки эмитентентов можно здесь: binvesting.ru/issuers

Друзья, возможно мы упустили некоторых эмитентов из виду. По многим не выдали оценок, так как еще недостатчно отчетности есть в открытом доступе. Тем не менее, просьба написать нам всех эмитентов, которых нет в списке ЭБота и которые вам интересны. Писать можно вот сюда @eugene_levy

ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ВСЕХ БАНКОВ БЕЛАРУСИ

Мы проанализировали отчетность банков за 2 квартал 2020 в соответствии с нашей моделью и получили следующие ориентировочные оценки стоимости для всех 24 банков, которые действуют на территории Беларуси.

1. Беларусбанк - 984.1 млн. USD

2. Белагропромбанк - 351.9 млн. USD

3. Приорбанк - 250.8 млн. USD

4. БПС-Сбербанк - 238.5 млн. USD

5. Белгазпромбанк - 212 млн. USD

6. Белинвестбанк - 173.1 млн. USD
7. Альфа-Банк - 149.9 млн. USD
8. БелВЭБ - 137.8 млн. USD
9. ВТБ Беларусь - 93.1 млн. USD
10. МТБанк - 87.5 млн. USD
11. Банк Дабрабыт - 50.5 млн. USD
12. ТК Банк - 35.9 млн. USD
13. БНБ-Банк - 25.9 млн. USD
14. ТехноБанк - 25.9 млн. USD
15. Идея Банк - 20.2 млн. USD
16. БСБ Банк - 19.1 млн. USD
17. Паритетбанк - 18.5 млн. USD
18. Абсолютбанк - 14.4 млн. USD
19. СтатусБанк - 13 млн. USD
20. РРБ-Банк - 11.3 млн. USD
21. БТА Банк - 9.8 млн. USD
22. Франсабанк - 9.8 млн. USD
23. Банк Решение - 8.6 млн. USD
24. Цептер Банк - 7.5 млн. USD

Топ самых надежных банков Беларуси на 1 октября 2020

1. Белагропромбанк - 27 баллов за нормативы
2. Белинвестбанк - 26 баллов за нормативы
3. Беларусбанк - 22 балла за нормативы
4. Банк Дабрабыт - 22 балла за нормативы

5. Белгазпромбанк - 27 баллов за нормативы
6. Альфа-Банк - 26 баллов за нормативы
7. Приорбанк - 25 баллов за нормативы
8. БПС-Сбербанк - 24 балла за нормативы
9. ВТБ Беларусь - 23 балла за нормативы
10. БелВЭБ - 22 балла за нормативы
11. Белорусский Народный Банк - 13 баллов за нормативы

12. ТК Банк - 44 балла за нормативы
13. СтатусБанк - 41 балл за нормативы
14. Абсолютбанк - 41 балл за нормативы
15. Франсабанк - 40 баллов за нормативы
16. Идея Банк - 34 балла за нормативы
17. Цептер Банк - 32 балла за нормативы
18. Паритетбанк - 30 баллов за нормативы
19. БТА Банк - 29 баллов за нормативы
20. Банк Решение - 28 баллов за нормативы
21. БСБ Банк - 28 баллов за нормативы
22. МТБанк - 24 балла за нормативы
23. РРБ-Банк - 24 балла за нормативы
24. ТехноБанк - 8 баллов за нормативы

Стало известно про поддержку банков со стороны НБРБ. Список опубликовал канал ЭКАНОМІКА (https://t.me/lukanomika/2556). Он выглядит следующим образом:

Беларусбанк — долг 755,4 млн руб
Белгазпромбанк — долг 400 млн руб
Белаграпромбанк — долг 150 млн руб
Банк БелВЭБ — долг 100,1 млн руб
Банк Дабрабыт — долг 90 млн руб
Белинвестбанк — долг 39,5 млн руб
Альфа-Банк — долг 20 млн руб

Как вы видите, поддержку получили все государственные банки и несколько крупных банков с сильными иностранными владельцами. Из третьей категории нашей классификации (частные банки, которые принадлежат не сильному иностранному владельцу) помощи не получил никто. Возможно это одно из первых подтверждений нашей предпосылки о том, что помощь будет оказана в первую очередь госам, потом "иностранцам" и потом уже всем остальным. Именно поэтому в нашей модели "иностранцы" не могут быть выше госов, и все остальные не могут быть выше "иностранцев".

Топ самых надежных банков на 1 октября 2020: https://t.me/belarus_issuers/36

​Продажа IdeaBank

GetinHoldings собирается продать 99.999% акционерного капитала IdeaBank за 50,000,000 BYN или 19 млн. USD по курсу (https://bit.ly/3312g19). Уважаемый нами канал ЭКАНОМIКА дал комментарий (https://t.me/lukanomika/2722) и там была любопытная фраза: “Лешэк Чарнецкі хоча пазбавіцца ад актыва ў такой таксічнай краіне, як РБ, амаль любой цаной”. Позволим себе высказать собственное мнение.

На основании отчетности за 2 квартал 2020 года мы оценили стоимость Идея в 20.2 млн. USD (https://t.me/belarus_issuers/23). Со второго квартал ситуация по нашему мнению скорее ухудшилась, чем улучшилась. Даже если операционные показатели банка не ухудшились, значительно возросли страновые риски.

Предлагаемые 50 млн. BYN - это 58% от собственного капитала Идея Банка. Даже публичные банки в странах со значительно меньшим страновым риском вроде Словакии, Словении и Польши и соизмеримыми операционными показателями, торгуются на уровне 60% собственного капитала. Таблицу по P/BV публичных банков Восточной Европы можно найти тут: https://bit.ly/2IZHTdz. Поэтому у нас нет оснований полагать, что запрашиваемая цена сильно занижена.

​Проспект для инвесторов

Текущий проспект эмиссии для эмитентов корпоративных облигаций в значительной степени бюрократизирован, но выполняет свою функцию официального документа. С другой стороны, потребность инвесторов в получении прозрачной и удобной информации о компании все еще не решена. На Западе все компании практикуют подход, при котором есть официальный проспект на очень много страниц и дополнение к проспекту в виде инвестиционной презентации для “рядовых инвесторов”, в которой эмитент на понятном языке передает информацию о компании потенциальным покупателям. Подготовка презентации для инвесторов требует временных и финансовых ресурсов, так как создаются подобные презентации профессионалами. Пока не все эмитенты в Беларуси готовы создавать подобные презентации при выпуске облигаций.

В рамках проекта «Эмитенты Беларуси» мы подготовили для эмитентов альтернативу презентации для инвесторов. Эта альтернатива – заполняемая эмитентом анкета в формате «вопрос-ответ», которая включает в себя ключевые вопросы, интересующие покупателей облигаций. К этому посту прикреплен файл-шаблон, которым совершенно бесплатно может воспользоваться любой эмитент. Более того, вы можете ответить лишь на те вопросы, на которые считаете нужным и добавить свои вопросы, если считаете, что они помогут инвесторам вас лучше узнать. Даже подготовка такого простого документа для инвесторов позволит вам выгодно выделиться на фоне других эмитентов и привлечь деньги быстрее и/или под более низкий процент.