В очередной раз поднимается дискуссия: заморозят вклады россиян или все-таки нет?

На днях мне прислали статью The Washington Post о том, что россияне якобы массово забирают деньги из банков, опасаясь заморозки вкладов.

Я и сам недавно говорил о снижении ликвидности в банках на фоне роста спроса на наличные. Например, за июль из банков ушло около 600 млрд рублей наличными, хотя обычно в этот период — не больше 200 млрд.

Выходит, риск заморозки вкладов вполне реален? Народ нервничает?

Мое мнение — нет. Этот риск нереален, так же как был нереален год, два и три года назад.

Во-первых, доля наличных в денежной массе все еще вполне нормальная по историческим меркам. В июле она составила 15%, тогда как в 2021 году превышала 21%.

Во-вторых, хотя заявления отдельных политиков об изъятии вкладов тоже могли сыграть свою роль, основные причины ухода в наличные совершенно другие.

Помимо страха остаться с пустым карманом при отключении интернета или электричества, сказывается рост налоговой нагрузки. Из-за этого малый бизнес уходит в «черный нал»: небольшие магазины, ремонтники, салоны красоты, кафе предлагают платить наличными. Бизнес покрупнее оставляет выбор: платите картой — одна цена, наличными — хорошая скидка.

Есть еще одна причина ухода в кеш — снижение ставок. Сегодня по депозитам дают в среднем около 12,9%, тогда как в прошлом году было больше 20%. Хотя я считаю, что и 12,9–13% — все равно очень хорошие проценты при текущем уровне инфляции.

Чем рост наличных грозит экономике?

Это потери, поскольку в банках эти деньги работали бы и шли на кредитование бизнеса и населения. Но в масштабах экономики цифры пока не критичные. Мы спокойно жили и с гораздо большей долей наличных.

Что касается банков, дефицит ликвидности Центральный банк, думаю, достаточно быстро компенсирует. При этом нормативы нужно выполнять, поэтому банки начнут активнее бороться за депозиты. Благодаря этому ставки по ним вполне могут вырасти.

Маржинальность банковского бизнеса при этом снизится. Банкиры в этот раз заработают меньше, но раньше они зарабатывали неплохо.

Банковского кризиса я не жду. Соответственно, причин для заморозки вкладов в целом нет.

Единственное последствие дефицита ликвидности — государству стало сложнее занимать деньги через размещение облигаций. Отсюда в том числе давление на индекс гособлигаций RGBI.

Катастрофа? Нет. Просто государству приходится занимать по более высоким ставкам. И бизнесу тоже.