На днях директор рынка облигаций Мосбиржи поделился неприятной статистикой: с начала года эмитенты не выплатили вовремя инвесторам около 45 млрд рублей.

Параллельно растёт число компаний, допустивших дефолт. Их уже 13 — вдвое больше, чем за предыдущее полугодие.

Так что, грядёт волна банкротств и пора бежать с рынка облигаций? Я думаю, панику разгонять пока рано.

Во-первых, большинство невыплат пришлось на облигации ниже инвестиционного рейтинга. Здесь мы всегда предупреждаем о рисках и необходимости диверсификации.

Во-вторых, проблемная задолженность составляет около 0,1% всего корпоративного долга страны. Если честно, это ничтожно мало.

Почему компании всё-таки допускают невыплаты?

Помимо высоких ставок, сказываются кассовые разрывы — нехватка денег из-за неравномерного поступления выручки. Это, в свою очередь, может говорить и о росте просрочек со стороны контрагентов.

Если ситуация в экономике продолжит ухудшаться, а ЦБ возьмёт паузу в снижении ставки из-за инфляционных рисков, дефолтов действительно может стать больше.

Что делать инвестору?

Во-первых, избегать слишком закредитованных компаний и не гнаться за доходностью в секторе ВДО. Сейчас качество эмитента гораздо важнее лишних процентов. Лучше немного недозаработать, чем потерять деньги из-за дефолта.

Как понять, насколько надёжен эмитент?

В первую очередь стоит смотреть финансовую отчётность: отношение чистого долга к EBITDA, способность компании покрывать процентные расходы, общий объём долга и сроки его погашения. Особенно важно, какая доля задолженности приходится на короткий долг.

Чем ниже долговая нагрузка и больше запас для выплаты процентов, тем устойчивее выглядит компания.

Также важно учитывать значимость бизнеса для экономики: является ли компания стратегическим предприятием и может ли рассчитывать на поддержку государства в случае проблем.

Так что факторов здесь много, и на рынке облигаций за ними нужно следить особенно внимательно.