У меня такое ощущение, что наш рынок перешёл в режим «на безрыбье и рак рыба».

Банк России удивил многих, снизив ставку на 25 базисных пунктов. Многие думали, что вообще ничего такого не будет. Прогнозы по ставке тоже предполагают пусть и не быстрое, но дальнейшее смягчение.

Но в остальном радоваться особо нечему. Поэтому говорить, что отскок индекса Мосбиржи выше 2200 пунктов — это уже полноценный разворот тренда, на мой взгляд, рановато.

В геополитике вдобавок к ударам по НПЗ мы получаем атаки на складские помещения. В перспективе это увеличит расходы на логистику, а значит, продавцы будут вынуждены поднимать цены, что добавит инфляционного давления.

Кроме того, из-за новых санкций первичный структурный дефицит бюджета может ещё несколько расшириться. Сохраняется и риск резкого оттока рабочей силы из гражданской экономики.

Поэтому фундаментальных причин для ускоренного снижения ставки со стороны Банка России, к сожалению, нет.

Отсюда и рост индекса Мосбиржи, пусть и на 18%, я бы воспринимал именно как отскок, а не как смену тренда. Слишком сложно поверить в такой быстрый и чёткий разворот. К тому же геополитика ещё может взять своё.

Что делать инвестору?

Часть сбережений имеет смысл держать в защитных активах — например, в юаневых фондах ликвидности или биржевых фондах на золото.

Отдельно стоит сказать о новых санкционных угрозах США против России — пошлинах в 100% или даже 500% против крупных торговых партнёров. Маловероятно, что такой сценарий реализуется.

Подобные меры могут усилить инфляцию в самих США. Поэтому в документе оставили возможность отложить их введение для стран, покупающих российские энергоресурсы.

Думаю, Трамп будет грозиться и рассказывать, что всё подпишет. Но поскольку ему самому это невыгодно, пока ничего подписывать не станет.