Как скажется на рынке онлайн-продаж повышение НДС на импортные товары?

И кого оно коснется в первую очередь?

Минфин направил в кабмин предложение о поэтапном повышении налога в отношении кроссбордер-торговли. По замыслу ведомства, НДС на импортные онлайн-заказы составит 7% в следующем году, 14% — через два года, и 22% — начиная с 2029 года. Ранее Минпромторг предложил другую схему, где ставка в 22% для кроссбордер-торговли вводится сразу, с 2027 года, но против выступили селлеры: Ассоциация представителей электронной торговли призвала именно к поэтапным налогам, опасаясь удорожания импорта и сокращения ассортимента товаров.

Кроссбордер-торговля на маркетплейсах практически целиком принадлежит китайцам, хотя термин касается любых продавцов за рубежом, которые имеют там склады, и присылают товары в Россию уже по факту заказа. На засилье китайцев российские селлеры жаловались давно — слишком выгодные условия, по их мнению, были для них на рынке. Недавно ФАС обязала Wildberries и Ozon уравнять комиссии для российских и иностранных продавцов, что стало первым шагом. Поэтапный НДС, вероятно, станет вторым.

По проекту Минфина, налоговыми агентами по уплате НДС будут российские или иностранные цифровые торговые платформы. Другими словами, налог с продаж будут удерживать сами маркетплейсы. Повышение НДС на импортные товары коснется в первую очередь масс-сегмента — одежды, обуви, косметики, электроники. О том, какую долю занимают иностранцы, в основном китайцы — на российских маркетплейсах, есть разные данные. По расчетам Ассоциации компаний интернет-торговли, это всего 2,5-4%. По данным сторонних аналитиков, доля кроссбордер-торговцев на Wildberries — менее 5%, на Ozon их больше, доля растет, здесь 10% и выше, аналогичная с Ozon ситуация на «Яндекс Маркете». Массового исхода китайцев из-за повышенного НДС ожидать точно не стоит — если он и будет, то очень ограниченный. Все-таки, они даже логистику настроили кое-где получше, чем российские продавцы, на чем и получают выгоду, говорит гендиректор консалтинговой компании GoOmni Ефим Алдухов:

Отток, несомненно, в какой-то степени будет. Однако здесь надо отметить, что продавцы из Китая имели преимущество до 10-20% по сравнению с продавцами из России. Заказы в Китае проходят через огромный фулфилмент-центр, и стоимость доставки товара из Китая зачастую дешевле, чем доставка "Почтой России" или логистика внутри маркетплейсов для российских продавцов. Парадоксальная ситуация, но она есть.

Опасения, что зарубежные продавцы взвинтят цены, а следом за ними повысят цены и российские селлеры — преувеличены, считают аналитики. Уровень конкуренции на маркетплейсах сейчас настолько высокий, что любое взвинчивание цен автоматически означает потерю клиента. Например, введение 5%-го НДС для продавцов на УСН не привело к пропорциональному росту цен, а в некоторых категориях товаров цены даже снизились. Рост комиссий маркетплейсов — тоже к росту цен прямым образом не привел. Все эти повышения продавцы пока дотируют за счет своей прибыли.

Автор: Евгений Перельчук

Бьюти-передел

«Лэтуаль» в этом году закроет 150 точек. Причины — падение продаж, смещение фокуса на онлайн и отсутствие лицензий на люкс. При этом системный кризис охватил почти весь классический бьюти-ритейл. Из топ-5 игроков четверо («Лэтуаль», «Рив Гош», «Иль де Ботэ», «Подружка») получили убытки под миллиард и более. Единственное растущее исключение — «Золотое яблоко». Его оборот (204,3 млрд руб.) превышает сумму выручки четырех упомянутых на 50 млрд.

Почему так? Потребитель уходит туда, где удобный сервис онлайн-продаж и привлекательные цены и ассортимент («Лэтуаль», к слову, скуднее и дороже конкурентов). «Яблоко» с целой бьюти-экосистемой — здесь однозначный лидер. Также эксперты отмечают: у «Лэтуаля» и других — устаревшее позиционирование на взрослого покупателя. «Яблоку» же удалось выстроить коммуникацию с молодежью, а на рынке с этой аудиторией сейчас качественно никто, кроме них, не работает.

Также сегодня сокращается доля офлайновых парфюмерно-косметических объектов — то количество, которое есть у крупнейших игроков, очевидно, избыточно для текущего спроса. Плюс трафик в ТЦ падает, а аренда растет.

Поэтому закрытие 150 точек — это не просто антикризисная мера, а попытка сбросить балласт. Так делают и другие игроки. Но все они играют на поле, где правила давно диктует «Золотое яблоко».

Автор: Полина Федосеева

Почему ЦБ снижает ставку медленно?

Банк России не видит причин для ускоренного снижения ставки и выбрал консервативный сценарий — снизил ее всего на 0,5 п.п., до 14,5%. Комментарии регулятора оказались жесткими, и ожидания рынка на более сильное смягчение не оправдались. Что это значит?

Об этом в рубрике «Ближе к деньгам» рассуждает инвестбанкир, основатель медиасистемы Bitkogan Евгений Коган:

ЦБ допускает дальнейшее снижение ставки, но без особой уверенности. Более того, регулятор теперь закладывает более высокую траекторию: около 14–14,5% в среднем в 2026 году и 8–10% в 2027-м. То есть ожидания стали более жесткими, а темпы снижения более медленными.

Что это значит? Для населения — более высокие ставки по вкладам и более дорогие кредиты. Для экономики — непростой период, хотя инфляционное давление постепенно будет снижаться.

Для инвесторов решение уже привело к снижению цен на облигации. Но по мере замедления инфляции в мае–июне они могут снова вернуться к росту.

Сейчас ключевая ставка — 14,5%, и, по нашим оценкам, она может снизиться до 12–13% к концу года. Это открывает интересные возможности.

Среднесрочные ОФЗ с дюрацией около 3 лет могут дать 8–10% роста цены плюс 13–15% годовых купонного дохода. Долгосрочные бумаги на 12–15 лет — до 20–25% роста цены, а с купонами — 25–30% годовых, а в отдельных сценариях и выше.

Важно выбирать качественные выпуски и либо держать их до погашения, либо частично фиксировать прибыль по мере роста цен.

При этом не стоит держать весь портфель только в ОФЗ. Если начнется движение к мирному процессу, возможен приток иностранной ликвидности и переток средств в акции и корпоративные облигации. Кроме того, нельзя исключать паузу в снижении ставки — в этом случае помогут фонды ликвидности и облигации с плавающим купоном.

В целом, несмотря на осторожность ЦБ, год может быть достаточно удачным для рынка облигаций.

Мнение автора не является инвестиционной рекомендацией.