Смотрел тут на выходных несколько видео на YouTube - попались рандомно в рекомендациях.

Если хотите, посмотрите сами чтобы составить свое мнение (канал кванта Roman Paolucci кстати довольно интересный):

https://youtu.be/t2LNKD53y5A
https://youtu.be/xa5eSjASDWo
https://youtu.be/HC5niY9rqdU
https://youtu.be/mnk_rSOnJdo

Один трейдер пропагандирует идею взятия короткого RR 1:1 (очевидно, имеется в виду дейтрейдинг), другой говорит, что на дистанции без больших трейдов (+20R и выше) не выжить.

Соответственно, имеет место старый спор: интрадей или экстрадей (свинг и позиционный) трейдинг.

Решил написать и свое видение по этому поводу с позиции практика

Дейтрейдер (Craig Sirocco) приводит квазиматематическую аргументацию, ссылаясь на Central Limit Theorem (согласно которой все движения гасятся и возвращаются к среднему). Мы не будем это рассматривать, поскольку модель скорее неверная: среднее по большей выборке не гарантирует, что вы не разоритесь на волатильности на дистанции.


Рассмотрим с точки зрения процесса: что может быть стабильнее?

Внутридневная торговля выглядит стабильной, если вы хорошо читаете price action и рынок не делает аномальных движений — действительно, в ней можно генерировать длительные прибыльные серии. Но дневной трейдер сталкивается с неприятным свойством рынка постоянно ломать преимущество.

Я это называю «эрозией преимущества»: найденные работающие модели часто ломаются в чистом виде, и нужно довольно глубокое погружение в контекст, чтобы постоянно его извлекать. В этом смысле дейтрейдер постоянно борется с увеличением энтропии, его все время естественным образом тянет в «красную зону». Нужно из нее "выныривать".

Мы это знаем из общей статистики проигрывающих (известно, что более 70% дневных трейдеров теряют депозит на дистанции в год).

Нужны повышенные усилия, чтобы вовремя детектировать поломку своего преимущества, переоценивать идеи и дотачивать входы/выходы. В этом смысле дейтрейдер должен находитьcя в некотором полезном «параноидальном» состоянии.

Поэтому тот стабильный 1:1 RR в трейдах достигается достаточно большими усилиями. В случае успеха это стабильный рост эквити, который можно аккуратно масштабировать.

Если говорить очень упрощенно, существуют следующие рыночные режимы:

«Потоковые» — на рынке есть волатильность, ходят деньги, сетапы быстро отрабатывают;

«Гибридные» — половину времени пилообразный боковик, половину — хорошие движения (деньги на рынке ходят, но с большими перерывами);

"Режим высокой энтропии" — маржинальность дневных трейдов резко падает, а косты начинают превышать доходы.

Поэтому философия «+1R на трейд» предполагает, что у вас есть инструментарий, позволяющий отделить потоковый и гибридный режим от режима высокой энтропии.

И при этом нужно уметь делать это до того, как успеет накопиться значимая просадка. В дневной торговле вообще недостаточно уметь распознавать паттерны на графике (этому уже сейчас можно научить AI) — нужно уметь распознавать рыночные режимы.

Задача со звездочкой: требует опыта, большой насмотренности и определенной «паранойи» (в хорошем смысле этого слова).

В своей торговле я мониторю изменения режима, делаю перерывы и перехожу на сниженный объем, чтобы понять, как изменилась структура рынка.

Также известно, что состояния высокой волатильности часто привязаны к сезонным окнам: например, в октябре волатильность по многим активам максимальная, а в июле–августе — минимальная. Это тоже идет в копилку наблюдений.

Поэтому интрадей — это намного больше, чем просто чтение графика, и в реальности это самый требовательный стиль с точки зрения вовлеченности в рынок. В противовес тому, что рассказывают некоторые инфлюенсеры…

Еще интрадей имеет один не очень полезный психологический эффект, о котором говорят не так часто.

В интрадее фокус вашего сознания неминуемо начинает смещаться в сторону прибыли, а не в сторону управления риском. Когда вы видите деньги «здесь и сейчас», целью становится «хорошо закрыть день», а это повышает риск переторговли и принятия некачественных сетапов. Об этом тоже стоит помнить.

Некоторые проп-фирмы неслучайно вводят consistency rule и подталкивают трейдеров к интрадею, зная, что это «красная зона» для большинства (многие сливают и покупают повторные челленджи).

Теперь что касается удержания позиции и свинг-торговли.

Когда рынок совершает большие движения, держать позицию в свинг или позиционный интрадей — не такая плохая идея, скорее хорошая.

Если задача дневного трейдера — обеспечение растущего эквити в краткосроке, то задача свинг-трейдера — держать «плато». Открыли трейд, довели его до небольшой прибыли, сделали частичный фикс, оставили позицию дальше. В 15–20% случаев позиции могут «стрелять» на 7–10R и более, если все делать правильно.

И фокус здесь больше на risk, чем на reward. То есть задача совершенно иная, чем у дневного трейдера: не сделать деньги прямо сегодня, а удержать «плато» на счете.

У трейдера с хорошо прокачанным видением рыночной структуры и пониманием нарративов аналитика с годами улучшается, и периодически «ружье будет стрелять». Это создает примерно тот же вектор роста, что и у дейтрейдера, но не за счет постоянного поиска преимущества и адаптации к шуму и энтропии, а за счет периодических циклов волатильности (когда рынок время от времени делает резкие движения).

Но для того чтобы держать «плато», нужны и крепкие внутридневные навыки: ведь на основе чего-то вы должны открыть позицию, и ваш стоп должен удержаться в моменте.

Таким образом, в идеале неплохо совмещать оба подхода.

И помнить, что бывают условия рынка, в которых самая лучшая позиция — это кэш.

Всем привет!

Чем заканчиваем сентябрь? Главный тренд сейчас - пиковые доходности по казначейским облигациям США - выше чем уровень 2007 года в моменте, ОИ по фьючерсам на трежерис растут, а "короткий интерес" достиг пика.
Рынок фиксирует пик по негативному сентименту по бондам, и мы видим большое позиционирование в шортах по деривативам.

Все это может закончиться шорт сквизом по фьючерсам (ZB и аналогичным) и коррекцией доходностей, хотя длится уже достаточно долго и непонятно что именно выступит триггером. Сегодня публикация инфляции PCE, в конце недели non-farm payrolls. Вполне возможно, что они и могут триггернуть откат. Если доходности пойдут в снижение, это может дать импульс для коррекции золота/серебра и других металлов.

Думаю, что можно искать прицельно точки входа, и в октябре кстати наиболее сильное сезонное окно по золоту, как мы с вами знаем. Октябрь - время зарабатывать деньги.

Индексы пока проседают на низкой волатильности, кроме, конечно, тех сектора, который готовится к IPO Антропика. Вот и OpenAI тоже решил не отставать, только у них не публичное IPO а очередной раунд фондирования.


Удачи всем!

Осень в Лимассоле, днём ещё можно поработать на воздухе ) Хотя и в январе в прошлом году здесь было +20

Кстати, в этом месяце начал учить греческий, нейронные связи скрипят и сопротивляются, но греческие буквы знакомы из математики, так что опыт интересный )

Друзья, всем привет! 👋

Поделюсь планами проекта на 4-й квартал.

15–22 октября планирую провести ещё один интенсив по торговле (кстати, можете в комментариях написать, какие темы вам наиболее интересны).

Скорее всего, ближайший интенсив будет посвящён крупным циклам и позиционной торговле. Это логическое продолжение предыдущей темы, посвящённой «экстрадей-торговле» (свинг-трейдингу). Поднимаемся выше по таймфреймам и горизонтам и постепенно заходим на инвестиционную «поляну».


О чём поговорим подробно:

TPA (Total Portfolio Approach) — портфельный подход, который предполагает защиту от «чёрных лебедей» и глубоких просадок;

Как строить «раннеров» — позиции, способные приносить нелинейную прибыль;

DCA-портфели и многое другое.

Если тема откликается — накидайте огоньков! 🔥

Более подробное описание подготовлю завтра. Если кто-то хочет записаться уже сейчас — пишите в личку @bernuhov.


(P.S. Кстати, есть возможность взять абонемент, дающий доступ ко всем мероприятиям проекта до октября 2027 года. Кому интересно — также пишите в ЛС, расскажу детали).

Хороших всем выходных! ✨


P.S. Новый поток мастер-группы стартует 16.01.2027. Подробнее
P.P.S. Есть одно место на индивидуальную работу. Подробнее

Всем привет!

Описание интенсива по позиционной торговле здесь 👇
https://bernuhov.pro/positional/

Обсудим темы построения среднесрочных позиций (выше уже инвестиционный долгосрочный подход, вероятно как-нибудь дойдем и до него)


Тезисно:


День 1 — 15.10 · Направленные стратегии

CAGR, «чёрные лебеди», циклы (фондовый, товарный, производственный, кредитный, волатильность), спреды доходностей, COT/DCOT и многое другое

День 2 — 22.10 · Техника и управление позицией

Структура и тайминг, модели пробоя базы и продолжения трендов / развороты, пирамидинг, трейлинг и дельта-хедж, IV/HV.


Велкам, будет интересно 👌

Привет всем!

Видимо имеет смысл написать “пояснительную записку” о том чем позиционная торговля отличается от “экстрадея” и тем более интрадея.

Перед этим я дам немного кликбейта и скажу что самые большие деньги по статистике зарабатывают именно позиционные трейдеры. Не “наиболее часто”, не “каждый месяц в качестве зарплаты” а именно самые большие.

Причин здесь несколько- опциональность (возможность взять на небольшом риске позицию которая сделает много - например актив удвоится) и так называемая гетероскедастичность (ситуация в которой рыночный режим может поменяться кардинально - раньше актив был скучный и стоял в диапазоне, а теперь он открывается с гэпом в вашу сторону каждый день, и так 3-4 недели подряд или даже месяцами).

Яркий пример - ETF на танкерные перевозки (tanker shipping ETF) под тикером BWET (он 4000% процентов в этом году сделал на ситуации и Ираном).


Если его привести как пример, то:

Держать шорт золота от 4200 до 4100 = это свинг.
Держать BWET от 200 до 800 это позиционная сделка. (пример гипотетический)


При этом позиционная торговля имеет очень высокий порог масштабирования, то есть в ней можно развернуть капитал почти неограниченного размера (если позволяет ликвидность инструмента).

Скорее всего, вы не hedge-funder (хотя все может быть), и ищете способы растить свой капитал, и у вас, вероятно, нет времени заниматься краткосрочным трейдингом (поскольку это полноценная и довольно нервная местами работа, и ее выбирают не только лишь все), но есть желание размещать капитал так чтобы выигрывать от крупных движений при контролируемом риске.


В чем отличие позиционной торговли от свинг-трейдинга?

Свинг-трейдер в большей степени пытается встраиваться в текущие тренды и забирать тренд относительно небольшими кусками (чаще движениями в 2-5 дней) => прошел свинг, подождали отката, встроились еще в один свинг и так далее.

Тут есть одна проблема - первоначальные фазы развития любого тренда обычно “взрывные” (рынок быстро идет в режим “price discovery” и улетает от поддержек, скользящих средних и так далее). Далее тренд оформляется и начинает двигаться в фазе импульса, и далее - распределения.

Резкие волны роста все еще возможны, но большую часть времени наблюдается консолидация или медленный дрейф в сторону тренда (да, бывают исключения с AI-акциями в этом году).

Свинг-трейдер в этом “дрейфе” работать может достаточно успешно, а удержание среднесрочной позиции часто демонстрирует постоянные перепады портфеля - то плюс то минус. Таким образом, основная прибыль в среднесрочной позиции формируется либо на начальной фазе, либо на продолжении (его нужно еще правильно поймать).

Точно “втаймить” начало крупного движения сложно - тайминг рынка это одна из самых сложных вещей.

Поэтому позиционный трейдер редко работает “алертами” (пробили уровень, зашел - поставил стоп), а строит позицию по активу в определенной зоне - заводя объем частями, и постепенно добавляя или убавляя его (часто без жестких стопов), но постоянно сохраняя экспозицию в этом активе, следя за риском. Когда случится сдвиг парадигмы и актив пойдет в движение - у трейдера уже есть позиция и с ней можно работать дальше.


Что является базисом принятия решения для позиционных сделок?

Вообще, некоторые люди опираются на теханализ - как например Питер Брэндт, но чаще всего это сочетание надежной стат или макро модели с техникой (как у Антона Крейла).

И тут взгляд не только и не столько в текущие нарративы как у свинг-трейдера (например, режим растущих доходностей облигаций помогает нисходящему тренду по металлам, но первичен именно тренд), сколько на сочетание => сильная макро идея + слабая или нейтральная техническая динамика (техническая динамика обычно подтягивается за изменениями в нарративе по инструменту).

Позже приведу примеры того как может выглядеть top-down процесс поиска позиционной идеи.


P.S. Эти и другие вопросы будем рассматривать на ближайшем интенсиве

Пример ETF BWET про который я писал выше

Всем привет!

Меня тут спрашивали, что с пропом.

Отвечаю: в сентябре брал перерыв от интрадея (работаю спринтами, да и рыночный режим был не самый оптимальный — мало объёмов и чистых движений). С понедельника возобновляю процесс. Буду периодически делиться прогрессом, но без частых отчётов (как говорится, ничего не скажу "но будут знаки" 😁).

Почему так? По контракту я пишу аналитику для глобального брокера (обзоры, макропрогнозы и т. д.). Из-за политики конфликта интересов (conflict of interest policy) я не могу продвигать компании из смежной индустрии.

Строго говоря, пропы — это другая категория (тем более работающие в СНГ), но чтобы не создавать лишних прецедентов, с этого момента в канале я рекомендую только собственные экспертные продукты и сервисы.

Если интересно что-либо спросить про пропы, брокеров и тд - пишите в ЛС @bernuhov, поделюсь чем пользуюсь сам


Экспертные проекты:

https://bernuhov.pro/ (Индивидуальная работа 1-на-1 до результата)

https://bernuhov.pro/master-group/ (Мастер-группа: поток 1 квартала 2027, ранняя запись по скидкой 50%, до 16.10.2026)

https://bernuhov.pro/positional/ (Интенсив по позиционному трейдингу на следующей неделе)

Хороших всем выходных!

Из последнего интересного, решил тут подтянуть знания по количественным финансам и вписаться в международную сертификацию.

Собственно, по этой теме есть одна самая распиаренная программа от Пола Уилмотта (Paul Wilmott)

Вчера говорили с их куратором в Лондоне, предлагают на 6 месяцев погрузиться, и говорят что среди преподавателей есть действующие кванты из инвестфирм

Стоит она конечно как небольшая квартира в регионах Рф, но и буст навыков и экспертизы в предметной области тоже однозначно даст.

Кто-нибудь сталкивался с их программой? Поделитесь в комментах.

Альтернатива - CFA экзамены (3 уровня, там тоже есть курс по quantitative finance), но как часть общей программы. Есть ещё quant gild (тоже программа от Roman Paolucci из Блумберга)

Вот сижу и думаю )

https://www.cqf.com/

Всем привет!

Короткий срез по рынкам:

Вероятно, текущая неделя пройдет в режиме "relief rally" (некоторое улучшение риск аппетита). На этой неделе будет публикация CPI, которая расставит многое на свои места.

Пока что, договоренность по дизелю между США и Россией дает некоторое давление на энергоактивы и немного убирает инфляционное давление (в реальности, объем небольшой, но это определенный сигнал рынку). Пока видим что доходности 30-летних бондов США немного идут вниз.

Отскоки по золоту, евро и BTC в этих условиях буду логичными - строим в группе позиции по ним.