BCS Excess
1.25K members
185 photos
99 files
76 links
BeCauseShit Happens Excess. Канал о подводных камнях инвестиционных нот , структурных продуктов и прочих производных финансовых инструментов. CAVEAT EMTOR – c лат. пусть покупатель будет бдителен ! Обратная связь: @OrsonWelles @BeCauseShithappensExcess
Download Telegram
to view and join the conversation
#Нота44 (XS2004904285) Долларовая нота с номиналом 1250 долларов и квартальным купоном 14%. Снова степдаун с уровня 85% от страйка для первого купона. Дата страйка 28 июня . По Concho Resources это 103,18 доллара . Дата оценки для целей первого купона 23 сентября , это уровень 87,7 доллара. Как говорил великий Станиславский :”Не верю!” Маркетмейкер раздает #Нота44 по номиналу и раздал с 10 июня примерно на 2,1 млн. долларов из 10 млн. выпуска. Имеем продажу около 21% выпуска почти за квартал. #Нота44

#Нота46 (XS2015214757 ) Долларовая нота с номиналом 1250 долларов и квартальным купоном 16%. Ого!!! Снова степдаун, но уже с уровня 97,5% от страйка для первого купона. Это досвидос . Дата страйка 17 июля . По Concho Resources это 98,22 доллара . Дата оценки для целей первого купона 10 октября , это уровень 95,76 доллара. И уже никакое чудо не поможет получить первый купон. К чести создателей ноты надо сказать , что к июлю 2024 года купонный барьер падает до 50% от страйка. Как говорится “надейся и жди , вся жизнь впереди!” Продано этого добра с 21 июня на 3 379 749 долларов из 10 млн . выпуска и это лучший результат из нашей сегодняшней четверки . Жадность – двигатель продаж! #Нота46
Выводов из этой печальной истории пока три . 1 Сэйлзы БКС разучились продавать ноты или покупатели начали наконец считать . 2 Массовое внедрение степдауна в нотах вызовет массовые невыплаты первых же купонов и бурю гнева и негодования у держателей этих нот. 3 Нот все прибывает и прибывает , опционы пут в барьерных нотах все продаются и продаются на весь выпуск сразу , вероятно акции по сработавшим грузятся на баланс эмитента на объем для всего выпуска, выпуски распроданы клиентам на 20-30%. Кто оплатит банкет?
Московский кредитный банк (МКБ) полностью разместил 3 сентября биржевые структурные облигации серии БСО-П04 объемом 350 млн рублей, говорится в сообщении кредитной организации.

Ставка 1-го купона установлена на уровне 3,5% годовых и зафиксирована на весь срок обращения, купоны годовые.

Выпуск размещен по открытой подписке сроком на 3 года. Номинал одной облигации - 1 тыс. рублей.
Часть 4. Юбилейная #Нота50 (XS2028880461) от BrokerCreditService Structured Products Plc. Да , да , в ходу уже пятидесятый номерной выпуск . Еще год назад их было 23 , за год эмитент наштамповал уже более 30 выпусков и не думает останавливаться. Даю еще один небольшой анонс – в финальной стадии разработки проект #нотстат . Там я буду рассматривать скорость размещения , ликвидность и прочие неочевидные цифры из жизни биржевых структурных нот. Ну разве вам не интересно знать , какой процент выпусков нот упал в цене после размещения и торгуется ниже номинала , а по скольким не выплачивается купон?

Итак , Concho падает , ставки по нотам растут , снова долларовая нота на 1250 баксов с полугодовым купоном 18!!! Восемнадцать % годовых в долларах! И снова степдаун . Первая дата наблюдения 9 февраля 2020 года купонный порог 87% от страйка. Страйк был уже после обвала Concho Resources 16 го августа на уровне 71,63 доллара . Так что в этой ноте Concho Resources точно не самый страшный зверь. #Нота50 идет бойко по номиналу , c 22 июля продано нот на 2 412 500 долларов из 10 миллионов выпуска. Жадность – лучший продавец! Ждет ли Concho кончина покажет время . #Нота50
Часть 5. Стойкая Тарга. Лишь одна акция из нефтегазового сектора США из корзин структурных BrokerCreditService Structured Products Plc нот не рухнула на недавней отчетности. Targa Resources отчиталась 8 августа и отчет этот мне лично не очень понравился. Компания получила $10.2 М убытка за квартал против $109.1М прибыли во втором квартале 2018г. , правда ЕBITDA составила $306.5М , что всего на 2% ниже чем в первом квартале 2019 года. Targa вообще неплохо себя чувствует после продажи 45 % в Targa Badlands – нефтегазовых активах в Северной Дакоте , то есть на Баккене в апреле за 1,6 миллиарда долларов кэшем . Причем Targa оставила за собой мажоритарную долю в этом проекте. Но выручка за полгода упала на 12% , а капзатраты год к году уже выросли на 36% . Аналитики УК “Система Капитал” оценивают отчетность Targa Resources следующим образом : “Сильно отчиталась наша идея из midstream сегмента энергетической отрасли Targa Resources (TRGP): выручка до прогнозов не дотянула, а вот EBITDA приятно удивила рынок. Компания уже запустила свой крупный проект - Gran Prix. Негативным моментом стало то, что увеличились капитальные затраты этого проекта на 10% выше первоначально анонсированного уровня. В остальном менеджмент подтвердил свои планы на 2019.” Кстати , Concho Resources буквально 3го сентября достигла соглашения о продаже своих активов на New Mexico Shelf за $925 M. Сделка должна быть закрыта в ноябре. Так и хочется сказать : «Верной дорогой идете , товарищи!» Targa Resources насколько мне известно присутствует только в корзине евровой #Нота35 (XS1949598855 ), которая стабильно платит квартальный купон 10% годовых в евро , стоит сейчас 101 и ниже 99 никогда не опускалась. Disclosure #Нота35 есть в моем портфеле . И я доволен как компанией Targa Resources , так и #Нота35.
Вместо послесловия. Подвести итог всему вышесказанному хочется коротко и ясно , при покупке барьерных нот внимательно изучайте компании из корзины , уровни страйков и условия выплаты купонов , те же степдауны .Помните , единственная причина , по которой эти бумаги оказались в корзинах нот – это дорогие опционы пут , на которых в первую очередь построена любая барьерная нота. Это означает только одно , рынок прайсит по ним падение с высокой вероятностью , а покупатели нот вынуждены играть против рынка , потакая своей жадности за высокий купон. Но даже в таком непростом секторе как сланцевый нефтегаз можно найти интересные и вполне надежные компании .
Сбербанк России разместил 45,25% выпуска инвестиционных облигаций серии ИОС-LKOH_ASN_PRT-36m-001Р-121R номинальным объемом 1,5 млрд рублей на сумму 678,726 млн рублей и 23,73% выпуска ИОС-SP_ROT-PRT-42m-001Р-127R номинальным объемом 300 млн рублей на 71,203 млн рублей, говорится в сообщении банка.
Срок обращения выпуска ИОС-LKOH_ASN_PRT-36m-001Р-121R - 3 года, выпуска ИОС-SP_ROT-PRT-42m-001Р-127R - 3,5 года. По выпускам предусмотрен один купон, ставка купона установлена на уровне 0,01% годовых.
Сбербанк России разместил 92,84% выпуска инвестиционных облигаций серии ИОС-BSK_FIX_MEM-60m-001Р-123R номинальным объемом 3 млрд рублей на сумму 2 млрд 785,260 млн рублей и 29,47% выпуска ИОС-SX5E-T_W-12m-001Р-128R номинальным объемом 2,5 млрд рублей на 736,659 млн рублей, говорится в сообщении банка.
Срок обращения выпуска ИОС-BSK_FIX_MEM-60m-001Р-123R - 5 лет, выпуска ИОС-SX5E-T_W-12m-001Р-128R - 1 год. По выпускам предусмотрен один купон, ставка купона установлена на уровне 0,01% годовых.
Интересуешься облигациями - подписывайся на канал: @bonds_lab ⚗️

Авторы канала управляют портфелем 💼 облигаций и делятся информацией по рынку

Канал не дает рекомендаций что купить, а предоставляет систематизированную информацию для принятия собственного решения

На канале можно найти:
📊 Инфографику торгов
📚 Разбор размещений на первичном рынке
🧰 Визуализацию структуры облигационных ПИФов
🎞 Презентации эмитентов
📰 Новости, комментарии участников рынка, ликбезы и другую информацию по долговому рынку РФ 🇷🇺
Дорогие друзья ! Ровно год назад , 10 сентября 2018 года я запустил в одиночное плавание канал про структурные продукты BCS Excess @bcsexcess. Я очень рад , что он оказался нужен и интересен не только мне одному. Надеюсь, кому-то я помог заработать , ну или хотя бы не потерять. Хочу сказать огромное спасибо всем , кто помог сделать первые шаги , оказал влияние , дарил идеи и поддерживал высокий интеллектуальный градус происходящего.

Вспомним всех поименно :


@angrybonds Свет в оконце для любителей высоких доходностей по облигациям , удивительных историй на российском рынке , а также всего интересного по нефти , транспорту и альтернативной энергетике.
@russianjunkbonds - Высокодоходные облигации - канал о зарождении рынка высокодоходных облигаций в России. Новости об эмитентах, организаторах и обсуждение перспектив развития рынка.
@probonds – рождены , чтобы облигационную сказку сделать былью !
@Bonds_lab – первый специализированный облигационный новостной канал , визуализация , новости первички , разбор облигационных ПИФов , вот это все .
@finfeed –Рынок - единственный в telegram агрегатор трендов фондового рынка. Предвестники падения S&P, почему золото не защитный актив и какие индикаторы будущей рецессии надо отслеживать.
@Bablopobezhdaetzlo – люблю тебя , Петра творенье …
@optiongame – Павел берет время бондами, а движение - опционами.
Рынок US без теорий.
@AzbukaFinOsnov – вспоминаем основы и обсуждаем интересные инструменты с магистром финансов Бостонского университета США.
@HKequity – во всех смыслах наш человек в Гонконге !

Ребята , вы лучшие !
Forwarded from angry bonds (Дмитрий Адамидов)
Репост! Полцарства за репост! Поздравляем коллег с юбилеем
Forwarded from РЫНОК
Поздравляем коллег из @bcsexcess с юбилеем!

Благодаря им мы знаем, что структурные ноты – поистине продукт с гарантированной доходностью. Но, к сожалению, только для эмитента, банка, и менеджера!

Успехов!
Forwarded from Bonds lab ⚗️
Поздравляем 🍾 коллег по цеху - канал BCS Excess с 1ым годом жизни в Telegram пространстве. 🥳 Автор канала пишет про структурные продукты без прелюдий - коротко и по делу. Успехов 💪
Поздравляю дружное сообщество Angry Bonds @angrybonds во главе с Дмитрием Адамидовым c 10 тысячным рубежом ! Тумен не тумен , но то что начиналось как клуб по интересам , выросло в полноценное движение , со своим чатом-активом . Чтобы люди высоколитературно писали на тему бондов и активно обсуждали такую скучную в общем-то вещь как облигации - это дорогого стоит. https://t.me/angrybonds/1968
Forwarded from РАНТЬЕ (Bot1)
​​Ноты.

Много вопросов приходит по этому инструменту. Постараюсь ответить кратко.

1. Структурные ноты один из самых известных финансовых инструментов в мире, в РФ массовая продажа началась с 2007 года.
2. Банки и брокеры активно предлагают инструмент инвесторам из-за высоких комиссий.
3. Инвестор, если только он не эксперт, не может оценить, сколько комиссионных "зашито" в ноту. По моим наблюдениям, меньше 4-5% не бывает, больше - легко.
4. Существует несколько видов договоров для покупки нот (ду, договор присоединения, брокерский договор), и у каждого свои плюсы и минусы.
5. Если вы покупаете ноту на сумму от 100 000 долл., желательно:
а) обсуждать комиссионные,
б) сравнивать предложения разных игроков на рынке,
с) не пожалеть малых денег 15-20 т. руб., заказав второе мнение по ноте у экспертов.
6. Покупать ноту в рамках своей инвестиционной стратегии, только если этот инструмент соответствует вашему риск-профилю.

Больше информации о нотах:

https://t.me/rentierru/55

https://t.me/rentierru/459

https://t.me/rentierru/114

#ноты
Последняя история про ноты Леман Бразерс очень поучительная и совершенно прекрасная , всячески рекомендую!
В качестве чтения на выходные предлагаю вашему вниманию мой материал про FTD ноты с бумагами Macy's в корзинах , написанный в рамках коллаборации с каналом Bonds lab .
Forwarded from Bonds lab ⚗️
Macy’s: финальная распродажа?
Специально для канала Bonds lab ⚗️ @Bonds_lab

Как отразился недавний обвал акций американского ритейлера на ценах его бондов и нот с ними?
14 августа 2019 года, на крайнем квартальном отчете, акции американского ритейлера Macy’s обвалились за день на 13,5%, дальше больше, 28 августа цена акций М составляла уже 14,2 доллара, что ниже цены закрытия 13 августа на 26,65%. Сейчас бумаги несколько восстановились, но до прежних уровней им еще далеко.

BrokerCreditService Structured Products Plc очень любит вставлять облигации Macy’s в FTD ноты “повышенной” надежности, о чем можно судить по более низким чем обычно ставкам купонов по ним. Посудите сами, мне попались 3 ноты BrokerCreditService Structured Products Plc с облигациями Macy’s: #Нота40 (ISIN XS1967593796), номинал 1000 евро, полугодовой купон 4,5% годовых и ноты в долларах традиционно по 1250 баксов #Нота41 (ISIN – XS1982161603) и #ГМ2 (XS2019822357) с полугодовыми купонами 6 и 6,5% соответственно. Во всех трех случаях в качестве референсного используется один и тот же бонд Macy’s US577778CB77, облигации со ставкой 6,650% и сроком погашения в 2024 году. Как мы уже выяснили ранее, эмитент умеет продавать кредитно-дефолтные свопы на каждый выпуск облигаций в отдельности и очевидно сам держит в этом бонде определенную позицию. Агентство Moody’s с марта 2017 года установило бумагам Macy’s нижний инвестиционный рейтинг Baa3. Рейтинг давненько не пересматривался, но если мы посмотрим на историю рейтингов Macy’s, то выясняем, что в 1989м году он был и Caa, то есть в паре шагов от дефолтного. Так что ничто не ново под Луной.
Доходность к погашению референсного бонда Macy’s US577778CB77 сейчас 4,22% при цене 110,22. После выхода злополучного отчета котировки в середине августа проседали до 105,7, но впоследствии восстановились. Как мы видим на графике, бумага довольно волатильна и в декабре-январе вместе с обвалом рынка ходила на 101-102. Операционный денежный поток Macy’s хоть и сократился в 2019м году на 12,2%, составляет 1,74 млрд., выручка и операционная прибыль стагнируют последние 3 года, но каких-то серьезных проблем с обслуживанием долга пока не наблюдается, а акционеров беспокоит разве что возможное снижение дивиденда, который сейчас составляет гигантские 9,8%. Ведь дивкат может отправить акции еще ниже. Ноты ведут себя похожим образом: #Нота40 14 августа упала со 103,25 до 101, а 15 августа и до 100, к концу августа восстановилась до 101, #Нота41 16 августа отправилась в полет до 60, но закрылась на 90, восстановилась к концу августа до 97, но сделок было очень мало , бумага практически неликвидна, #ГМ2 последний раз продавалась 5 августа, нота абсолютно неликвидна, из 10 миллионного выпуска с 28 июня роздано нот примерно на 2,9 млн. долларов из 10 миллионного выпуска.
В целом пока поведение цен этих нот похоже на поведение цены референсного бонда, обрушение акций вызвало естественную негативную реакцию, но пока держателям рано распродавать свои ноты, да и вряд ли получится, ликвидность в них оставляет желать лучшего.

BeCauseShit Happens Excess @bcsexcess. Канал о подводных камнях инвестиционных нот, структурных продуктов и прочих производных финансовых инструментов.
CAVEAT EMTOR – c лат. пусть покупатель будет бдителен!
Итак , интрига https://t.me/bcsexcess/1032 в евровой #Нота43 завершилась оценкой 13 сентября . 65%й ! купонный барьер по Concho там , напомню, на уровне 68,23 долларов , бумага в пятницу 13 закрылась на 73,57 доллара , что на 7,25% выше барьера . Поздравляю держателей #Нота43 с первым квартальным купоном 2,5% в евро . Вчера бумаги Concho Resources немножко пораллировали (рост за сессию превышал 6% , закрылись правда на + 3,52%) все благодаря дрон-атаке на саудов . В общем у держателей менее удачных бумаг с Concho Resources на борту теперь есть отличный повод для прокачивания крайне полезных для держателя нот скиллов– терпения и надежды. Даже первый купон в #Нота43 оказался трудным и это, повторюсь , с барьером 65% от страйка .
Игра по нотам . Выпуск 6й . Сентябрь 2019 .

Дайджест посвящен основным событиям августа 2019 на биржевом рынке инвестиционных нот и структурных облигаций по версии канала @bcsexcess. Эмитенты BrokerCreditService Structured Products Plc , Сбербанк , Газпромбанк , ВТБ ,ФК Открытие , МКБ . В данном выпуске опять отличились только продукты BrokerCreditService Structured Products Plc.

Событие и удача месяца : рост акций Targa Resources на неплохой отчетности ( подробнее https://t.me/bcsexcess/1037 ) в пику обвалу акций других сланцевиков - Concho Resources и Cabot Oil & Gas на плохих отчетах. Позволил в августе спокойно получить очередной купон в евровой #Нота35. Только вот почему акции Targa Resources оказались в одной ноте BrokerCreditService Structured Products Plc , а бумаги Concho Resources как минимум в шести (https://t.me/bcsexcess/1028) остается за кадром.

Провал месяца : невыплата первого же квартального купона в рублевой #Нота42 с акциями Concho Resources и степдаун барьером . Подробнее https://t.me/bcsexcess/997 .

Тренд месяца : в результате активного выпуска нот с акциями сланцевиков , особенно Concho Resources и использования в новых нотах BrokerCreditService Structured Products Plc механизма степдаун для барьера , получение первых , да и последующих купонов по ним оказывается под большим вопросом. Значительное снижение темпов продаж структурных нот BrokerCreditService Structured Products Plc. Подробнее https://t.me/bcsexcess/1034 Постараюсь свернуть уже эпопею со сланцевиками ибо надоели . #играпонотам