[유지윤님의 페이스북 글]

최근 벤처캐피탈들의 얼어붙은 투자 분위기의 원인이 정확히 무엇인지 모르겠다고 물어오신 대표님이 있었다.

거래소가 기술특례 상장 심사의 강도를 높였고, 글로벌 인플레이션과 미국발 금리인상이 영향을 미치고 있음은 어렴풋이 이해가가나 모태펀드의 출자는 여전하고, 이미 기존에 펀드를 받아 놓은 VC들은 드라이파우더가 남았을텐데 왜 바로 투자심리에 영향을 받는 것인지 모르겠다고 하셨다.

내가 알고있는 지식이 전부일수는 없겠으나 내가 이해하고 있는 바는 이러하다고 설명 드렸다.

1. 우선 시작은 작년말부터 거래소가 특례상장 제도를 손보기 시작한 이슈가 컸다. 특히 바이오는 매출 안나도 빠른 엑싯이 가능했기에 VC들에게 인기가 있었던건데 거래소가 바이오 기업의 상장을 까다롭게 볼 것을 선언하면서 투자가 쉽지 않아졌다. IPO 주관사들도 요즘은 바이오 기업에서 연락이 오면 "죄송합니다. 올해 바이오는 어렵습니다." 라고 하고 끊는다고....

2. 비단 기술특례상장 뿐 아니라 테슬라모델 상장이나, 비즈니스모델 특례상장을 노리던 덩치는 크나 적자 상태인 플랫폼 기업들도 쿠팡의(운 좋은) 나스닥 상장을 마지막으로, 시장의 넘버원 플레이어가 될 때 까지 십수년간의 치킨게임을 투자금을 지속 투입해가며 버티는 모델이 유효한게 맞는가 하는 의구심이 커졌다.
컬리의 상장은 난항을 겪고 있고, 몇몇 플랫폼 사업자의 폐업 및 구조조정 소식이 들리기 시작했다.
(십수년이 지났지만 여전히 쿠팡은 적자고, 위메프/티몬/지마켓/옥션/11번가는 죽지 않았다. 심지어 이 분야 1위는 네이버지 쿠팡이 아니다.)

3. 특히 이런 분위기에 기름을 끼얹은 것은 금리 인상이다. 금리란 자금의 조달비용인 동시에 기회비용이다.
LP들은 머지않아 예금금리 5~6프로는 그냥 받을 수 있을거라고 예상하고 있다. 따라서 VC펀드의 기준수익률(일종의 만기 보장수익률 개념) 5~8프로를 받겠다고 7년짜리 블라인드 펀드에 돈을 묶어놓는 것은 어리석은 짓이라고 생각하기 시작했다.
즉, 더 높은 수익률을 요구하던가, 더 짧은 만기를 요구하게 된 것.

4. 기업의 퍼포먼스가 동일하다는 가정하에 펀드가 더 높은 수익률을 내기 위해서는 '더 싼 밸류로' 투자를 하는 수 밖에 없다.
더 짧은 만기를 약속하려면 '곧 EXIT 할 만한' 확실성을 가진 기업에 투자하는 수 밖에 없다.
싸고 좋은 기업을 찾기 위한 신중한 탐험이 시작된 것이다. '잘 모르겠지만 한번 베팅해 볼만해!'하는 투자는 더이상 공감을 얻지 못한다.

5. 오늘도 기사가 났던데 단기 자금을 굴리는 캐피탈사들 부터 VC펀드에 출자하지 않기로 했단다. 캐피탈사들이 출자하는 VC펀드는 대부분 Growth 단계나 Pre-IPO 딜이지만 그렇다고 하더라도 2~3년은 돈이 묶인다.
이들은 이 조차도 8프로 미만의 수익률로 2년을 묶어놓는 짓은 어리석다고 판단한 모양.

6. 초기투자 시장은 어떤가? 개인적으로 초기투자는 지금이 적기라고 생각한다. 역사적인 글로벌 경기 사이클 상 초기투자 펀드가 청산되기 시작하는 3~5년 뒤면 경기와 시장 분위기가 회복될 가능성이 높고, 초기 기업들의 기술 숙성에 활용될 시간을 오히려 벌었다고도 볼 수 있다.

7. 하지만 신중할 수 밖에 없는건 초기투자 시장도 마찬가지다.
1) 초기투자펀드도 LP들이 출자를 안 해주면 만들 수 없다. 따라서 4번의 이슈는 동일하다.
2) 후속투자에 들어와 줄 Growth 단 투자자들이 줄어들었다. 5번의 이슈가 있기때문.
극초기 투자자들은 후속투자자가 밸류를 찍어주고, 유동화 필요시 구주를 적극적으로 매입해주는 시장이 없다면 EXIT 방안이 너무 제한된다. 현금조달 여력이 부족한 몇몇 초기투자자들은 이 트랩에 이미 걸려버렸는지도 모르겠다.

8. 그렇다면 이미 만들어놓은 펀드가 있는, 드라이파우더가 아직 충분한 VC들까지 소극적이 되는 이유는 무엇일까? 사실 다르지 않다. 향후 펀드레이징이 어려울 것을 대비해 신중한 투자를 할 수 밖에 없는거다. 내년에 펀드를 추가로 못 만들지도 모르니까.
지금 있는 펀드에서 수익률을 극대화 해야하니까.

9. 사실 투자업계에서 체감하는 지금의 분위기가 나는 좀 무서울 정도로 심각하게 느껴진다. (오히려 스타트업 씬에서는 아직 직접 체감을 못하고 계신 분들이 많은 듯 하다.) 대출 금리도 갈수록 오를거고, 자금 조달난은 한동안 가속화될것이 자명해 보인다.

10. 이럴때일수록 자금력있는 모기업이 있는 CVC나 S.I. 투자자들이 좋은 기회를 맞이할 수 있지 않을까 싶다.
S.I.투자자의 시대가 도래하는 것인가.

https://www.facebook.com/100014133402798/posts/1434063053741461/?d=n

(위) 한국-미국 기준금리 역전

(위) 대한민국 인구구조

총인구 5173.8만명
72년 만에 감소

ETC는 내러티브 형성이 한국에서만 중점적으로 일어나 가격이 상승하는 것으로 보입니다.

ETH가 PoS로 전환하면서, 갈 길 잃은 채굴자들이 ETC로 몰릴 수 있다는 것은 자명한 사실이나, 해시레이트가 오른다고 토큰 가격이 올라야할 필요는 전혀 없습니다. 정확히 어떤 메커니즘으로 이루어져야 하냐면,

해시레이트 상승 > 네트워크 보안 수준 상승 > 블록 공간에 대한 수요 상승 > 토큰 가격 상승

이어야 하는데, 블록 공간에 대한 수요 상승이 일어나려면 ETC의 경우 스마트 컨트랙트가 가능한 플랫폼 네트워크이기 때문에, 생태계와 커뮤니티가 구축되는 것이 선행되어야 합니다.

하지만 현재 ETC의 시총은 7조원에 육박하는데 반해, TVL은 단돈 2억원입니다.

최근 앤트풀이 ETC 생태계에 $10M을 투자한다고 하면서 내러티브를 형성해 실제 사용되는 디앱들이 많이 생기면 모르겠으나, 현재는...이성적으로 이해는 안되지만, 원래 크립토 시장이 이성이 통하는 시장은 아니었기에...

이는 개인의 의견으로 투자에 대한 책임은 본인에게 있습니다.

$ETC

코100장 채널 l 블로그 l 트위터 l GM l Medium

(위) 증권 5사 부문별 실적 상세

쏘카 이야기

https://youtu.be/reiiczxg9_U

오늘의 운세, 8월 1일

[음력 7월 4일] 일진: 병술(丙戌)

〈쥐띠〉

96, 84년생 변화를 주려고 하지 말고 현 상태를 유지하는 것이 바람직하다. 72년생 누가 뭐라고 해도 흔들리지 마라. 소신껏 밀고 나가면 좋은 결과가 온다. 60년생 계획이나 선택을 잘해야 하는 날이다. 선택에 따른 이익도 클 것이다. 48, 36년생 내 손을 떠난 것에 대해 미련을 두지 마라.

운세지수 48%. 금전 50 건강 45 애정 50

〈소띠〉

97, 85년생 새로운 만남을 시작하게 될 것이다. 73년생 더 이상 가면 지금껏 지켜오던 것까지 다 잃을 수 있으니 그만두어야 한다. 61년생 혼자서 해결하려고 하다가 더 큰 문제를 만들 수 있으니 의논하라. 49, 37년생 모든 것을 자기 탓으로 돌리면 훨씬 편해지고 마음의 평화도 찾게 된다.

운세지수 42%. 금전 45 건강 40 애정 40

〈범띠〉

98, 86년생 사랑은 늘 작은 것에서 시작되는 것이다. 두 사람 사이에 사랑의 감정이 싹트고 있다. 74년생 자신감을 가져라. 행운이 내편에 있으니 큰 힘이 되어줄 것이다. 62년생 평소보다는 수입이 증가하게 되는 날이다. 50, 38년생 늘어나는 기쁨에 웃음꽃이 핀다. 여유를 갖게 된다.

운세지수 94%. 금전 90 건강 95 애정 95

〈토끼띠〉

99, 87년생 마음에 품은 상대에게 사랑을 고백하기에 좋은 날이니 용기를 내어보라. 75년생 확신을 가져라. 만인이 주저할 때에 더 좋은 기회가 오는 것이다. 63년생 돈을 벌 수 있는 찬스가 눈앞에 다가온다. 51, 39년생 이익이 따라준다. 소망하는 것을 구하면 얻을 수 있을 것이다.

운세지수 91%. 금전 90 건강 95 애정 95

〈용띠〉

00, 88년생 사태 파악을 정확하게 해야 한다. 76년생 시한폭탄을 안고 가는 것처럼 불안한 느낌이 들겠다. 64년생 나중을 생각하라. 백보전진을 위해 일보후퇴를 하는 것이 현명하다. 52, 40년생 써보지도 못하고 아끼다가는 다 무용지물이 된다. 아낌없이 쓰든지 남에게 베풀어라.

운세지수 36%. 금전 40 건강 35 애정 40

〈뱀띠〉

01, 89년생 마지막이라는 각오로 용기를 내야 한다. 77년생 자신의 감정보다는 상대의 감정부터 챙겨야 문제없이 넘어간다. 65년생 금전관리가 허술하다가는 손실을 볼 수 있으니 주의해야겠다. 53, 41년생 돈주머니에 돈이 고이지 못하고 있다. 돈이 들어오자마자 나가야 할 일이 생길 것이다.

운세지수 38%. 금전40 건강 45 애정 40

〈말띠〉

02, 90년생 멀어졌던 관계도 회복할 수 있는 계기가 생기겠다. 78년생 모든 일이 계획대로 척척 풀려나간다. 뜻밖의 소득이 있겠다. 66년생 자녀에게 혼사의 길이 열린다. 좋은 소개자리가 들어온다. 54, 42년생 사소한 일이라고 가볍게 생각하지 마라. 의외의 이익이 따라줄 것이다.

운세지수 92%. 금전 95 건강 90 애정 95

〈양띠〉
 
91, 79년생 무리하지 말고 결과를 기다리는 여유를 가져야 한다. 67년생 돈 관리에 각별한 신경 써야 한다. 특히 큰 거래는 심사숙고해서 진행시켜야 할 것이다. 55년생 즉각적인 대처가 필요하다. 머뭇거리는 태도는 불신과 손해를 부른다. 43년생 장고 끝에 악수를 들 수 있다.

운세지수 39%. 금전 40 건강 40 애정 35

〈원숭이띠〉

92, 80년생 지출은 따르겠지만 친구나 이성 관계는 좋아진다. 68년생 매매나 계약의 기회가 오니 활용을 잘해야 할 것이다. 56년생 간절하고 간절하면 길이 열린다고 믿고 따라가라. 재물복이 모두 다 자신의 몫으로 돌아오게 될 것이다. 44년생 오랜만에 마음껏 웃을 수 있겠다.

운세지수 86%. 금전 85 건강 85 애정 90

〈닭띠〉

93년생 생각이 깊어진다. 부모의 사랑을 새삼 느끼게 된다. 81, 69년생 일석이조의 운으로 큰 성과나 목적을 달성할 수 있을 것이다. 57년생 돈을 묶어 두지 말고 과감히 투자하라. 이익이 따라줄 것이다. 45, 33년생 기쁨과 활기를 찾을 수 있게 된다. 금전적으로도 행운이 함께 한다.

운세지수 48%. 금전 45 건강 40 애정 45

〈개띠〉

94년생 꿈같이 여기던 일이 현실에서 이루어진다. 82, 70년생 좋은 기회가 오고 있다. 획기적인 일에 손을 댈 수 있는 행운도 잡게 된다. 58년생 모래를 일구어 황금을 만들 정도로 작은 것으로 큰 이익을 얻게 되겠다. 46, 34년생 신체 에너지가 상승하는 날이다. 건강 상태도 나아진다.

운세지수 87%. 금전 90 건강 85 애정 90

〈돼지띠〉

95, 83년생 자신의 모든 것을 던져도 된다는 각오로 임해야 한다. 71년생 사업을 시작하려고 하는 경우에는 다시 한 번 생각을 해보고 다음 기회로 미뤄라. 59년생 금전적인 고민이 생긴다. 친한 친구에게 도움을 청하면 해결될 것이다. 47, 35년생 함께 했던 누군가를 기억하게 된다.

운세지수 61%. 금전 65 건강 60 애정 65 

이더리움클래식, 가격 상승 배경 및 전망

지난 한 주간 +55% 이상 상승을 기록한 ETC

✅ 비탈릭 부테린은, 이더리움 PoW 채굴 대안으로 이더리움 클래식을 언급
✅ 이어 앤트풀, ETC 생태계에 $10M 투자 발표
✅ 펀더멘탈 변화에 따른 상승은 아니며, 오히려 이더리움 하드포크 등 리스크가 더 큰 상황
✅ 추가적인 상승 가능성은 제한적이며 높은 가격 변동성이 우려됨

▶️ 쟁글에서 '이더리움 클래식 가격 급등' 알아보기

#이더리움클래식 #이더리움2.0 #채굴

(위) 메이저 음식료 업체 가격 상승 현황

(위) 2Q22 미국 빅테크 기업 실적

(위) 주택담보대출/신용대출/저축 금리 추이

(위) 한화 그룹 재편

(위) 공매도 제도 개선

[조맨친의 결심, 그 영향은?]
- 메리츠증권, 문경원

조 맨친, 드디어 경기 부양안에 합의

-그간 글로벌 재생에너지 시장의 가장 큰 정책 이벤트였던 에너지 투자 확대 법안(i.e. Inflation Reduction Act, 이전 Build Back Better 법안의 수정안)의 통과 가능성이 크게 증가

-캐스팅 보트 역할을 하는 조 맨친 상원의원이 법안을 지지한다는 의사를 표시했기 때문. 법안은 총 4,330억 달러의 투자 중 3,690억 달러를 기후 변화 및 에너지 안보에 할당

-작년 논의 되던 5,550억 달러 규모의 기후 예산 대비 감소했으나 여전히 막대한 규모의 투자

-언론에 따르면 해당 법안은 차주 미국 상원에서 투표를 거칠 예정. 상원에서 통과될 시 8월 여름 휴회를 앞두고 있음에도 불구하고 하원 역시 8월 즉시 소집이 가능. 커스틴 시네마 상원 의원의 반대 등 법안이 좌초될 리스크가 여전히 남아있긴 하나 크진 않음

-8~9월 중 최종 통과 가능성이 높다는 판단

-법안의 기후 예산은 태양광, 풍력에 대한 세제혜택(PTC, ITC)을 2032년까지 연장하는 방안 및 전기차 구입에 대한 세제혜택(대당 4,000~7,500달러) 등으로 구성될 것으로 보임

-미국 EIA는 7월 Annual Energy Outloook을 통해 세제혜택의 영향을 분석. 일몰(Sunset) 시나리오는 PTC, ITC가 2021, 2022년 이후로 종료되었을 때, 연장(Extended Credit) 시나리오는 2050년까지 연장했을 때를 가정

-연장 시나리오에서 2050년 풍력 발전량은 일몰 시나리오 대비 23.8% 증가, 같은 기간 태양광 발전량의 증가율은 12.8% 증가할 것으로 분석. 풍력의 수혜 정도가 태양광보다 크다는 결론

-8~9월 통과 시나리오가 현실화될 시 약 4~5개월 정도의 시차를 두고 연말부터 풍력 기자재 업체의 수주에 긍정적 영향을 줄 전망. 풍력 터빈사들의 선제적인 발주가 이루어질 경우 영향을 받는 시점이 앞당겨질 가능성도 있으나, 2022년 실적보다는 2023년 실적에 영향을 주는 요인으로 판단

-2Q22까지 풍력 터빈사, 풍력 부품 업체들의 실적 흐름은 급격한 개선세를 보이기 어려움. 1Q22 보다는 개선되었지만 여전히 공급망 차질의 영향을 받고 있기 때문

-그럼에도 불구하고 현 시점이 풍력 산업에 대한 매수 적기라고 판단.하반기부터 실적 개선이 본격화될 것으로 예상되고, 정책 불확실성 및 원자재
가격 리스크가 해소되면서 2023년 실적에 대한 기대감이 상승하는 국면