배터리맨 일렉허니

삼성 SDS, HD현대일렉트릭, LS ELECTRIC 등 (Morgan Stanley)
Tech Diffusion and GenAI S. Korea: The Emerging AI Infrastructure Opportunity
(다루는 종목: 삼성 SDS, HD현대일렉트릭, LS ELECTRIC, SK텔레콤, 두산에너빌리티, 한국전력, LG유플러스, KT, 삼성 SDI, LG에너지솔루션)

⚡ 한국 AI 인프라 시장의 태동과 구조적 성장 기회
• 한국은 AI 데이터센터 건설의 첫 번째 파동이 시작되는 단계이며, 정부의 우호적인 정책 지원에 힘입어 강력한 시장 기회가 형성되고 있음
• B2B 및 B2C 전반에서 AI 서비스가 확산됨에 따라 GPU 기반 데이터센터 수요가 급증하고 있으며, 이에 따른 전력망 및 인프라 업그레이드가 시급한 과제로 부상함
• 이 정부는 'AI 허브' 도약을 목표로 지방(특히 남부 솔라시도 등)에 데이터센터 클러스터를 조성하고 세제 혜택과 전력망 지원을 강화하는 중임 🏙️
• 이러한 구조적 변화의 핵심 수혜주로 데이터센터 운영사인 삼성 SDS와 전력 설비 업체인 HD현대일렉트릭, LS ELECTRIC을 제시함

───── ✦ ─────
🏭 데이터센터: 삼성 SDS와 통신사의 역할 확대
• 삼성 SDS는 구미 데이터센터(120MW)와 국가 AI 컴퓨팅 센터(NACC) 프로젝트를 주도하며 '네오클라우드(Neocloud)' 운영사로 전환 중임
• 그룹사 내부 수요뿐만 아니라 외부 고객을 위한 GPU 투자를 적극적으로 집행하며, AI 인프라 구축의 가장 직접적인 수혜가 예상됨 서화백의그림놀이(@easobi)
• SK텔레콤은 AI에 가장 적극적인 통신사로 울산 및 솔라시도에 AI 데이터센터 구축을 추진 중이며, KT는 MS와의 파트너십을 통해 기회를 모색하고 있음

───── ✦ ─────
🔌 전력 인프라: 에너지 고속도로와 HVDC 수혜
• AI 데이터센터의 막대한 전력 소비는 그리드 현대화와 HVDC(초고압 직류송전) 투자를 촉발하고 있음
• 한국 정부의 '에너지 고속도로' 프로젝트는 서해안과 동해안의 발전력을 수도권으로 효율적으로 전송하는 것을 목표로 하며, 이는 전력 기기 업체들에게 장기적인 호재임
• HD현대일렉트릭은 초고압 변압기와 변전소 분야의 강자로, 2년 치 이상의 수주 잔고를 확보하여 실적 가시성이 매우 높음 📈
• LS ELECTRIC은 미국 데이터센터향 배전 기기 수요 증가와 국내 HVDC 투자가 맞물리며 이익 구조가 구조적으로 레벨업되는 구간에 진입함

───── ✦ ─────
🔄 투자의견 변경 및 밸류에이션
• LS ELECTRIC: 투자의견을 'Equal-weight'에서 **'Overweight'**으로 상향하고, 목표주가를 330,000원에서 680,000원으로 대폭 상향함
o 이유: 미국 데이터센터 수주가 일회성이 아닌 지속 가능한 성장으로 전환되었고, 국내 전력망 투자 가시성이 확보되었기 때문임
• HD현대일렉트릭: 'Overweight' 유지, 목표주가를 900,000원에서 1,200,000원으로 상향함
o 이유: 공급 부족에 따른 판가 상승과 장기 공급 계약을 바탕으로 이익률이 구조적으로 개선될 전망임 서화백의그림놀이(@easobi)
• 삼성 SDS: 'Overweight' 유지, 목표주가 240,000원 제시 (업종 내 Top Pick)

───── ✦ ─────
💰 연간 실적 추정 (단위: 십억 원, HD현대일렉트릭 / LS ELECTRIC 순)
[HD현대일렉트릭]
2025E: 매출 4,072 / 영업이익 937 / 순이익 687 / EPS 19,094원 / P/E 20.0x / P/B -배
2026E: 매출 4,833 / 영업이익 1,195 / 순이익 940 / EPS 26,085원 / P/E 15.0x / P/B -배
2027E: 매출 5,946 / 영업이익 1,592 / 순이익 1,233 / EPS 34,190원 / P/E 11.0x / P/B -배
[LS ELECTRIC]
2025E: 매출 4,823 / 영업이익 397 / 순이익 271 / EPS 9,154원 / P/E 48.0x / P/B -배
2026E: 매출 5,817 / 영업이익 634 / 순이익 485 / EPS 16,221원 / P/E 27.0x / P/B -배
2027E: 매출 6,853 / 영업이익 833 / 순이익 607 / EPS 20,305원 / P/E 22.0x / P/B -배

912 views03:49