[이차전지 +17억] 이차전지 다시 가OO이다!
2년간 계속 일관되게 하락한
이차전지 섹터의 센티먼트는
개선되었으나,펀더멘털 개선은
아직이긴 합니다.
직접적 펀더멘털 개선기업들 두각 예상합니다. (상대적)
https://youtu.be/sbiVYoAKg4c
2년간 계속 일관되게 하락한
이차전지 섹터의 센티먼트는
개선되었으나,펀더멘털 개선은
아직이긴 합니다.
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[이차전지 +17억] 이차전지 다시 가OO이다!
2년간 계속 일관되게 하락한
이차전지 섹터의 센티먼트는 개선되었으나,
펀더멘털 개선은 아직이긴 합니다.
당장 내일의 더 폭발여부는 신도 모름
직접적 펀더멘털 개선기업들 두각 예상합니다. (상대적)
#엘앤에프 #lg에너지솔루션 #에코프로비엠 #포스코퓨처엠 #lg화학 #포스코퓨처엠
#LFP #ESS #에너지저장장치
#sk온 #삼성sdi #LG화학#엔켐 #양극재 #파나소닉 #리튬 #모델YL #모델y
#이차전지업황 #SKIET
#테슬라…
이차전지 섹터의 센티먼트는 개선되었으나,
펀더멘털 개선은 아직이긴 합니다.
당장 내일의 더 폭발여부는 신도 모름
직접적 펀더멘털 개선기업들 두각 예상합니다. (상대적)
#엘앤에프 #lg에너지솔루션 #에코프로비엠 #포스코퓨처엠 #lg화학 #포스코퓨처엠
#LFP #ESS #에너지저장장치
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Forwarded from 안회수 DB 이차전지/철강금속 (An Hoesoo)
엘앤에프(066970): 3Q25 Preview: 반전 시작
https://buly.kr/5fDQ09N
⭐️ DB 이차전지/철강 안회수
⭐️ https://t.me/steelhoesoo
3Q25 Preview 드디어 흑자전환: 3Q25 실적은 매출액 6,732억원(+91%YoY, +29%QoQ), 영업이익 150억원(흑자전환, OPM 2.2%)으로 8개 분기만에 흑자 전환 전망. Tesla Model Y 신규모델 출시 본격 반영에 힘입어 출하량 +35%QoQ 성장함. 가동률 개선에 따라 양극재 사업 BEP 이상 달성했을 것으로 추정함. 평가손실환입 규모는 약 100억원 반영
Tesla, 아시아 시장에서 삼원계 탑재 모델 출시 이어가는 중: Tesla가 중국 시장에서 신규 모델의 출시를 여럿 했는데, LGES 삼원계 배터리를 채택하는 모습. 2025년 Model Y Juniper, Model Y Long body, Model 3 plus가 출시되었고, 2026년 Model Y plus도 출시를 예고함. 아직 본격적인 판매 확대 전이며, 중국 외 시장 출시 가능성도 고려하면 동사의 높은 출하량 성장률은 2026년에도 이어갈 수 있음. 2027년부터는 현대차, Rivian 등 신규 고객사향 공급도 시작될 예정.
투자의견 Buy 유지, 목표주가 150,000원 상향 조정: 목표주가 150,000원으로 기존 대비 50% 상향 조정함. EV/EBITDA 20배 적용 시점을 2026E → 2027E로 변경, 출하량 약 13만톤 가정함. 20배는 Peer Multiple 20% 할인한 것으로 높은 부채비율 및 미래에 부채 → 자본 전환 희석 가능성에 따름. 그럼에도 2026년 출하량 성장이 명확한 유일한 양극재 기업이며, 흑자전환과 함께 Peer 대비 매력적인 Valuation 돋보일 것으로 기대함.
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3Q25 Preview 드디어 흑자전환: 3Q25 실적은 매출액 6,732억원(+91%YoY, +29%QoQ), 영업이익 150억원(흑자전환, OPM 2.2%)으로 8개 분기만에 흑자 전환 전망. Tesla Model Y 신규모델 출시 본격 반영에 힘입어 출하량 +35%QoQ 성장함. 가동률 개선에 따라 양극재 사업 BEP 이상 달성했을 것으로 추정함. 평가손실환입 규모는 약 100억원 반영
Tesla, 아시아 시장에서 삼원계 탑재 모델 출시 이어가는 중: Tesla가 중국 시장에서 신규 모델의 출시를 여럿 했는데, LGES 삼원계 배터리를 채택하는 모습. 2025년 Model Y Juniper, Model Y Long body, Model 3 plus가 출시되었고, 2026년 Model Y plus도 출시를 예고함. 아직 본격적인 판매 확대 전이며, 중국 외 시장 출시 가능성도 고려하면 동사의 높은 출하량 성장률은 2026년에도 이어갈 수 있음. 2027년부터는 현대차, Rivian 등 신규 고객사향 공급도 시작될 예정.
투자의견 Buy 유지, 목표주가 150,000원 상향 조정: 목표주가 150,000원으로 기존 대비 50% 상향 조정함. EV/EBITDA 20배 적용 시점을 2026E → 2027E로 변경, 출하량 약 13만톤 가정함. 20배는 Peer Multiple 20% 할인한 것으로 높은 부채비율 및 미래에 부채 → 자본 전환 희석 가능성에 따름. 그럼에도 2026년 출하량 성장이 명확한 유일한 양극재 기업이며, 흑자전환과 함께 Peer 대비 매력적인 Valuation 돋보일 것으로 기대함.
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Forwarded from 안회수 DB 이차전지/철강금속 (An Hoesoo)
포스코퓨처엠(003670): 길어져도 바닥은 바닥이다
https://buly.kr/APvsUH9
⭐️ DB 이차전지/철강 안회수
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3Q25 Preview 적격 전구체 덕에 양극재 회복: 3Q25 매출액 9,506억원(+3%YoY, +44%QoQ), 영업이익 237억원(+1,631%YoY, +2,960%QoQ, OPM 2.5%)으로 전망하며, 컨센서스 꾸준히 상승 중. 1) 양극재: 광양 전구체 수율 개선에 힘입어 Ultium Cells향 하이니켈 출하량 회복, 유럽향 미드니켈 제품 출하량 상승으로 양극재 흑자 전환. 재고평가손실환입 영향도 일부 가정함. 2) 음극재: 국내 고객사들의 수요 감소로 적자 지속 중.
음극재 다크호스: 10/14 글로벌 자동차사와 약 6,700억원 규모의 천연흑연 음극재 공급계약 체결. 27년 10월부터 4년간 공급 예정이며, $5.5/kg 가정 시 8.5~9만톤 규모로 추정함. 이에 따라 음극재 판매량은 2025년 2.3만톤 → 2027년 4.5만톤 → 2028년 5만톤 이상으로 성장하며 흑자 사업으로 부상할 예정. 이번 계약의 의의는 미국에서 PFE 조달 원재료 비중 점진적 축소 요구에 따라 전구체/양극재 외 소재에서도 한국 기업 채택 확대를 보여준다는 것임.
투자의견 Buy 유지, 목표주가 210,000원으로 상향: 기존 목표주가 대비 24% 상향 조정함. EV/EBITDA 25x 적용 시점을 2026E → 2027E로 변경, 양극재 9만톤 및 음극재 4.5만톤 판매 가정함. 양극재는 아시아 및 유럽향 물량 연간 25% 성장률 적용, GM향 물량 약 20만대 커버 수준 적용한 것으로 평이한 시나리오임. 따라서 2026년 보수적 업황 이어질지라도 시가총액 15조원 바닥 기준으로 Trading 접근 유효하다고 판단함.
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3Q25 Preview 적격 전구체 덕에 양극재 회복: 3Q25 매출액 9,506억원(+3%YoY, +44%QoQ), 영업이익 237억원(+1,631%YoY, +2,960%QoQ, OPM 2.5%)으로 전망하며, 컨센서스 꾸준히 상승 중. 1) 양극재: 광양 전구체 수율 개선에 힘입어 Ultium Cells향 하이니켈 출하량 회복, 유럽향 미드니켈 제품 출하량 상승으로 양극재 흑자 전환. 재고평가손실환입 영향도 일부 가정함. 2) 음극재: 국내 고객사들의 수요 감소로 적자 지속 중.
음극재 다크호스: 10/14 글로벌 자동차사와 약 6,700억원 규모의 천연흑연 음극재 공급계약 체결. 27년 10월부터 4년간 공급 예정이며, $5.5/kg 가정 시 8.5~9만톤 규모로 추정함. 이에 따라 음극재 판매량은 2025년 2.3만톤 → 2027년 4.5만톤 → 2028년 5만톤 이상으로 성장하며 흑자 사업으로 부상할 예정. 이번 계약의 의의는 미국에서 PFE 조달 원재료 비중 점진적 축소 요구에 따라 전구체/양극재 외 소재에서도 한국 기업 채택 확대를 보여준다는 것임.
투자의견 Buy 유지, 목표주가 210,000원으로 상향: 기존 목표주가 대비 24% 상향 조정함. EV/EBITDA 25x 적용 시점을 2026E → 2027E로 변경, 양극재 9만톤 및 음극재 4.5만톤 판매 가정함. 양극재는 아시아 및 유럽향 물량 연간 25% 성장률 적용, GM향 물량 약 20만대 커버 수준 적용한 것으로 평이한 시나리오임. 따라서 2026년 보수적 업황 이어질지라도 시가총액 15조원 바닥 기준으로 Trading 접근 유효하다고 판단함.
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Forwarded from 안회수 DB 이차전지/철강금속 (An Hoesoo)
에코프로비엠(247540) 3Q25 Preview: 본업은 쉬어가는 중
https://buly.kr/5UIf1NF
⭐️ DB 이차전지/철강 안회수
⭐️ https://t.me/steelhoesoo
3Q25 Preview 본업은 여전히 어렵다: 연결 매출액 6,202억원(+19%YoY, -21%QoQ), 영업이익 381억원(흑전YoY, -22%QoQ, OPM 6.1%)으로 흑자 이어갈 것으로 예상. 주요 원인은 본업 외 요인으로, 2분기와 마찬가지로 인도네시아 ESG제련소의 염가매수차익 약 400억 및 연구개발비 자산화 영향임. 양극재 사업은 주요 고객사 SDI의 부진으로 출하량 약 20% 감소하며 어려운 상황 지속 중. SDI의 유럽향 재고조정 영향으로 EM 매출 위주로 감소하며 3Q25 기준 BM 및 EM 매출 비중은 50:50로 추정함
4Q24 본업 BEP 전망: 연결 매출액 7,238원(+56%YoY, +17%QoQ), 영업이익 38억원(+412%YoY, 766%QOQ, OPM 0.5%) 전망함. 2026년 독일, 영국 등 유럽 주요 국가들 전기차 보조금 부활 기대와 함께 4분기 출하량 +15% 증가 가정함. 일회성 이익 영향 사라지며 수익성은 BEP 수준으로 회귀. 양극재 출하량 2025년 약 8만톤, 2026년 약 10만톤 추정함. 헝가리 양극재 공장 준공, NCA 및 NCM 양극재 모두 생산 예정이며 2Q26 가동 시작 계획.
투자의견 Hold, 목표주가 130,000원 유지: 고객사 어려움과 함께 동사의 양극재 사업 실적 어려움도 지속 중. 현 주가는 당사 추정치 기준 EV/EBITDA 2026E 57배, P/E 2026E 395배로 밸류에이션 부담감 있음. 코스피 이전상장 요건 강화에 따라 코스피 이전상장은 미뤄질 것으로 보임. 내년까지는 차입금 상환 일정 도래에 따라 현금흐름 관리도 필요함.
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3Q25 Preview 본업은 여전히 어렵다: 연결 매출액 6,202억원(+19%YoY, -21%QoQ), 영업이익 381억원(흑전YoY, -22%QoQ, OPM 6.1%)으로 흑자 이어갈 것으로 예상. 주요 원인은 본업 외 요인으로, 2분기와 마찬가지로 인도네시아 ESG제련소의 염가매수차익 약 400억 및 연구개발비 자산화 영향임. 양극재 사업은 주요 고객사 SDI의 부진으로 출하량 약 20% 감소하며 어려운 상황 지속 중. SDI의 유럽향 재고조정 영향으로 EM 매출 위주로 감소하며 3Q25 기준 BM 및 EM 매출 비중은 50:50로 추정함
4Q24 본업 BEP 전망: 연결 매출액 7,238원(+56%YoY, +17%QoQ), 영업이익 38억원(+412%YoY, 766%QOQ, OPM 0.5%) 전망함. 2026년 독일, 영국 등 유럽 주요 국가들 전기차 보조금 부활 기대와 함께 4분기 출하량 +15% 증가 가정함. 일회성 이익 영향 사라지며 수익성은 BEP 수준으로 회귀. 양극재 출하량 2025년 약 8만톤, 2026년 약 10만톤 추정함. 헝가리 양극재 공장 준공, NCA 및 NCM 양극재 모두 생산 예정이며 2Q26 가동 시작 계획.
투자의견 Hold, 목표주가 130,000원 유지: 고객사 어려움과 함께 동사의 양극재 사업 실적 어려움도 지속 중. 현 주가는 당사 추정치 기준 EV/EBITDA 2026E 57배, P/E 2026E 395배로 밸류에이션 부담감 있음. 코스피 이전상장 요건 강화에 따라 코스피 이전상장은 미뤄질 것으로 보임. 내년까지는 차입금 상환 일정 도래에 따라 현금흐름 관리도 필요함.
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LG엔솔/GM LMR 배터리 구체화
-GM 회장 Mark Reuss
-개발 중인 LMR 배터리는 1) 2% 코발트, 30~40% 니켈, 60~70% 망간으로 구성 2) 각형 3) LFP보다 저렴하고 에너지 밀도는 33% 높고 4) 400마일 이상 주행거리
-2028년부터 상용화
28년 상용화
전고체든 LMR이든
랩실과 파일럿 테스트와 양산은
엄청난 시간이 필요함
-GM 회장 Mark Reuss
-개발 중인 LMR 배터리는 1) 2% 코발트, 30~40% 니켈, 60~70% 망간으로 구성 2) 각형 3) LFP보다 저렴하고 에너지 밀도는 33% 높고 4) 400마일 이상 주행거리
-2028년부터 상용화
28년 상용화
전고체든 LMR이든
랩실과 파일럿 테스트와 양산은
엄청난 시간이 필요함
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Forwarded from 메리츠증권 이차전지/석유화학 노우호
📮[메리츠증권 이차전지/석유화학 노우호]
2025.10.21 (화)
<에코프로비엠: 3Q25 Preview: 개선된 심리>
URL: https://han.gl/Flu0v
3Q25 Preview: 인니 니켈 제련소 투자이익 반영에 영업이익 흑자 유지
- 당분기 동사의 영업실적 매출액 7,286억원/영업이익 447억원으로 3개 분기 연속 흑자기조를 추정. 전분기와 동일하게 인니 니켈 제련소 투자수익 381억원 반영(2Q25 450억원)에 힘입은 영업흑자. 더불어 주요 광물 가격들의 하향 안정화 및 전방 고객사 SK On향 견고한 물량 덕분으로 추정
센티먼트 개선(미-중 공급망 갈등) Vs. 현실적 우려(EV 수요)의 공존 구간
- 25.10월 미-중 희토류 공급 갈등으로 촉발된 그간 중국 의존도가 높았던 주요 산업별 공급망에 한국산으로 대체 가능성에 관심이 집중. 국내 이차전지 산업, ESS Application이 명확한 수혜로 풀이. 25.10월 이후 동사를 비롯한 국내 이차전지 섹터 주요 기업별 주가는 가파른 반등을 시현(10월 이후 동사 주가 +42% MTD 상승).
- ESS라는 불황을 타개할 돌파구가 마련되었으나, 영업실적에 절대규모를 담당하는 EV수요 개선 가시성은 여전히 낙관하기 어려움. 미국 보조금 폐지 이후 수요 둔화 우려 및 유럽 중국산 LFP 지배력 등에 연간 영업실적 추정치 상향 조정이 다소 어려운 점
4Q25~2026년 EV 수요 감소 현실화 가능성에 무게, 투자의견 Hold 유지
- 올 연말~내년 상반기 영업실적 추정치 하향 조정 가능성. 최근 센티먼트 개선에 따른 주가 상승, 그럼에도 유의미한 Q 증가 개연성이 적음. 투자의견 Hold, 적정주가 17만원을 유지
업무에 참고하시길 바랍니다.
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
2025.10.21 (화)
<에코프로비엠: 3Q25 Preview: 개선된 심리>
URL: https://han.gl/Flu0v
3Q25 Preview: 인니 니켈 제련소 투자이익 반영에 영업이익 흑자 유지
- 당분기 동사의 영업실적 매출액 7,286억원/영업이익 447억원으로 3개 분기 연속 흑자기조를 추정. 전분기와 동일하게 인니 니켈 제련소 투자수익 381억원 반영(2Q25 450억원)에 힘입은 영업흑자. 더불어 주요 광물 가격들의 하향 안정화 및 전방 고객사 SK On향 견고한 물량 덕분으로 추정
센티먼트 개선(미-중 공급망 갈등) Vs. 현실적 우려(EV 수요)의 공존 구간
- 25.10월 미-중 희토류 공급 갈등으로 촉발된 그간 중국 의존도가 높았던 주요 산업별 공급망에 한국산으로 대체 가능성에 관심이 집중. 국내 이차전지 산업, ESS Application이 명확한 수혜로 풀이. 25.10월 이후 동사를 비롯한 국내 이차전지 섹터 주요 기업별 주가는 가파른 반등을 시현(10월 이후 동사 주가 +42% MTD 상승).
- ESS라는 불황을 타개할 돌파구가 마련되었으나, 영업실적에 절대규모를 담당하는 EV수요 개선 가시성은 여전히 낙관하기 어려움. 미국 보조금 폐지 이후 수요 둔화 우려 및 유럽 중국산 LFP 지배력 등에 연간 영업실적 추정치 상향 조정이 다소 어려운 점
4Q25~2026년 EV 수요 감소 현실화 가능성에 무게, 투자의견 Hold 유지
- 올 연말~내년 상반기 영업실적 추정치 하향 조정 가능성. 최근 센티먼트 개선에 따른 주가 상승, 그럼에도 유의미한 Q 증가 개연성이 적음. 투자의견 Hold, 적정주가 17만원을 유지
업무에 참고하시길 바랍니다.
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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★유럽에서 빨리 FSD 승인되는것이 중요함★
🔥🇪🇺 UNECE 태스크포스가 10월 23일에 회의를 열어 UN R171 3단계 개정안을 논의함에 따라, 테슬라 FSD (감독)가 곧 유럽에서 승인될 가능성이 있습니다!
주요 내용:
✅ 도시에서 시스템 시작 기동(회전, 장애물 회피)을 허용합니다.
✅ 운전자는 3초 기동 경고와 함께 책임을 져야 합니다.
✅ 지속적인 운전자 참여가 필요하며 응답하지 않을 경우 차량을 정지시킵니다.
✅ 국가 교통 규정에 맞춰 2025년 9월 고속도로 승인 연장
✅ 제조업체 검증(예: Tesla) 및 국가적 채택이 필요합니다.
이를 통해 UNECE 규정을 따르는 국가에서 고속도로와 시내 도로 모두에서 FSD 승인을 받을 수 있는 길이 열릴 수 있습니다
🔥🇪🇺 UNECE 태스크포스가 10월 23일에 회의를 열어 UN R171 3단계 개정안을 논의함에 따라, 테슬라 FSD (감독)가 곧 유럽에서 승인될 가능성이 있습니다!
주요 내용:
✅ 도시에서 시스템 시작 기동(회전, 장애물 회피)을 허용합니다.
✅ 운전자는 3초 기동 경고와 함께 책임을 져야 합니다.
✅ 지속적인 운전자 참여가 필요하며 응답하지 않을 경우 차량을 정지시킵니다.
✅ 국가 교통 규정에 맞춰 2025년 9월 고속도로 승인 연장
✅ 제조업체 검증(예: Tesla) 및 국가적 채택이 필요합니다.
이를 통해 UNECE 규정을 따르는 국가에서 고속도로와 시내 도로 모두에서 FSD 승인을 받을 수 있는 길이 열릴 수 있습니다
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이차전지에 중요한 이벤트
테슬라 실적발표가
우리나라 시간 내일 새벽
테슬라 Q3 EPS
월가 기대치 $0.59
어닝 비트 $0.60~$0.65
어닝 서프라이즈 $0.66 이상
• 어닝 비트 + 긍정적 가이던스
: 5~10% 주가 상승
• 어닝 서프라이즈 + 긍정적 가이던스
: 10~15% 주가 상승
테슬라 실적발표가
우리나라 시간 내일 새벽
테슬라 Q3 EPS
월가 기대치 $0.59
어닝 비트 $0.60~$0.65
어닝 서프라이즈 $0.66 이상
• 어닝 비트 + 긍정적 가이던스
: 5~10% 주가 상승
• 어닝 서프라이즈 + 긍정적 가이던스
: 10~15% 주가 상승
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배터리 업계 관계자는 "파나소닉의 북미 양극재 공급망 구축 과정에서 LG화학이 소입경 부문에서는 최우선 대상자에 있다"면서 "중입·대입경은 아직 확정되지 않았지만, 소입경은 내부적으로 LG화학으로 사실상 결정된 것이나 다름없다"고 말했다.
그는 이어 "공급 시점이나 규모는 파나소닉 기업 특성상 공개되지 않았으며, 네바다 외에 캔자스 공장을 중심으로 한국 기업들이 접촉을 이어가고 있다"며 "캔자스는 2028년으로 일정이 1년가량 늦춰진 상황으로, 신규 공장을 대상으로 논의가 진행됐고 소입경은 LG화학이 1순위로 있다"고 설명했다.
다른 배터리 소재 공급업체 관계자는 "중국 롱바이그룹 계열 재세능원이 파나소닉(일본)에 납품 중인 모델이 있으나, 한국 기업들과 협의 중인 모델과는 전혀 다른 라인으로 운영되고 있다"며 "아직 확정되지 않은 모델의 경우 LG화학이 최우선 대상자로, 전량 미국향이며 물량이 큰 것으로 파악된다"고 전했다.
한편 배터리 업계 관계자는 "에코프로·엘앤에프·포스코퓨처엠 등도 파나소닉이 폭넓게 검토 중"이라고 말했다.
그는 이어 "공급 시점이나 규모는 파나소닉 기업 특성상 공개되지 않았으며, 네바다 외에 캔자스 공장을 중심으로 한국 기업들이 접촉을 이어가고 있다"며 "캔자스는 2028년으로 일정이 1년가량 늦춰진 상황으로, 신규 공장을 대상으로 논의가 진행됐고 소입경은 LG화학이 1순위로 있다"고 설명했다.
다른 배터리 소재 공급업체 관계자는 "중국 롱바이그룹 계열 재세능원이 파나소닉(일본)에 납품 중인 모델이 있으나, 한국 기업들과 협의 중인 모델과는 전혀 다른 라인으로 운영되고 있다"며 "아직 확정되지 않은 모델의 경우 LG화학이 최우선 대상자로, 전량 미국향이며 물량이 큰 것으로 파악된다"고 전했다.
한편 배터리 업계 관계자는 "에코프로·엘앤에프·포스코퓨처엠 등도 파나소닉이 폭넓게 검토 중"이라고 말했다.
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