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Internacional: Actividad económica en Europa y China; actualización de proyecciones del FMI

El producto interno bruto (PBI) de la zona del Euro creció 1.9% de forma interanual en 2022, por encima del 1.7% esperado. En la comparación trimestral, el PBI creció 0.1% (se esperaba -0.1%) a cifras desestacionalizadas. El crecimiento interanual más alto se registró en Irlanda (15.7%), mientas que Alemania fue de 1.1% a/a.

El índice PMI de manufacturas oficial de China volvió a terreno expansivo en enero, luego de tres meses de contracción. El índice de manufacturas se ubicó en 50.1 puntos (por encima de 50 indica expansión), en línea con lo esperado. El índice no manufacturero mostró un fuerte repunte al ubicarse en 54 puntos, recuperándose desde los 41.6 puntos de diciembre. Esto marca una buena señal para el repunte económico esperado en China para 2023.

El PBI global se espera que crezca 2.9% en 2023, de acuerdo con el World Economic Outlook del FMI.
El crecimiento sería de 1.2% en las economías avanzadas y de 4% en las emergentes. Esto representa un ajuste al alza de 0.2pp y 0.4pp, respectivamente, contra las proyecciones publicadas en octubre. Los rezagos de una actividad más robusta a lo esperado en 2022 explicarían el ajuste. En 2024 se espera que el crecimiento global sea de 3.1%, el cual sería de 1.4% en las economías desarrolladas y de 4.2% en las emergentes. Esto implica una reducción de -0.2pp y de -0.1 contra las estimaciones previas, respectivamente, fruto de los rezagos del ajuste monetario más duro esperado para 2023 en desarrollados. La inflación global se espera de 6.6% (+0.1pp) y de 4.3% (+0.2pp) en 2023 y 2024, respectivamente.

El producto interno bruto (PBI) de México creció un 3.5% interanual en 2022, por encima del 3.4% esperado.
Esto marcó una desaceleración desde el crecimiento de interanual de 4.3% registrado en el tercer trimestre. En la comparación trimestral, el PBI creció 0.4% t/t a cifras desestacionalizadas, lo que también se ubicó levemente por encima de lo esperado (0.3%), desacelerándose desde el 0.9% t/t anterior. En términos de sectores, el crecimiento interanual estuvo impulsado por las actividades terciarias y primarias que se expandieron 3.6% a/a (0.2% t/t y 3% t/t, respectivamente), mientras que las actividades secundarias crecieron 3% a/a (0.4% t/t).

El balance fiscal de Chile en 2022 registró un superávit de 1.1% del PBI. Esto contrasta de forma marcada contra el déficit equivalente a 7.6% del PBI de 2021. La mejora en las cuentas públicas se explica por un aumento de 6.3% en la recaudación, mientras que los gastos cayeron 23.1%, ambos en términos reales. Las menores transferencias asociadas al COVID 19 durante 2022 explican en gran medida la contracción del gasto. De esta forma, la ejecución del presupuesto fue de 107.4%, por encima del promedio de los últimos años (excluyendo 2021), valor cercano a 100%. 
Argentina: Bonos y acciones retrocedieron, acompañando la dinámica regional

Los bonos soberanos globales cayeron en promedio 0.2%, en línea con la dinámica regional. El GD30 fue el único que mostró subas y avanzó 0.5%, mientras que el GD35 (-0.6%) mostró la caída más marcada. Esto estuvo en línea con el retroceso de la renta fija en dólares de la región, que cayó en promedio 0.6%. El S&P Merval, por su parte, retrocedió 3.8% en dólares con pérdidas en todos los sectores, lideradas por el sector de utilities (-4.6), en donde Edenor (-6%) presentó la caída más marcada. Los bancos retrocedieron en promedio 3.9%. La renta variable de la región retrocedió en promedio 1.3%.

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Internacional: Compresión en las tasas previo a la reunión de política monetaria de la Fed  

La curva de rendimientos incorpora una suba de 25pbs en la tasa de política monetaria para la reunión de hoy. Después de que los datos de inflación y salarios se moderaran, junto con indicadores parciales de actividad que vienen sorprendiendo a la baja, el mensaje de los miembros de la Fed estuvo apuntando a desacelerar el ritmo de subas en la tasa de política monetaria a 25pbs. La mediana de las proyecciones de los economistas encuestados por Bloomberg espera una suba de 25pbs para la reunión de hoy, lo que de realizarse llevaría a la tasa de política monetaria a 4.75%. Sin embargo, el foco estará en el comunicado y en la posterior conferencia de prensa de Jerome Powell. Después de la sustancial mejora en las condiciones financieras en los últimos meses y a pesar de las advertencias en la reunión de diciembre, muy probablemente la Fed buscará mantener una postura firme y evitar que la relajación anticipada en las condiciones financieras haga más difícil el trabajo de bajar la inflación. Desde esta perspectiva, es de esperarse que la Fed busque evitar un relajamiento sostenido y anticipado de las condiciones financieras, algo que sugiere que la presión sobre los precios de los activos debería volver a materializarse. Conocé los detalles de la decisión de la Fed a las 16hs a través de nuestra cuenta de Twitter y canal de Telegram.

La inflación en la eurozona durante enero fue de -0.4% m/m, muy por debajo del +0.1% esperado. De esta manera, la inflación interanual en el bloque se movió a 8.5% desde 9.2% en diciembre (se esperaba 8.9%). Sin embargo, la inflación núcleo, aquella que excluye elementos volátiles como ser alimentos y energía, se mantuvo estable en 5.2% a/a (se esperaba 5.1%), sugiriendo cierta cautela al optimismo generado por la inflación total.

La proyección de inflación del Banco Central de Colombia ser revisó al alza. La inflación para 2023 y 2024 se situaría en 8.7% y 3.5%, respectivamente, de acuerdo al último reporte de inflación del Banco Central, exhibiendo un aumento de +1.6pps para 2023 y manteniéndose sin cambios para 2024 cuando se compara con las proyecciones del informe anterior. Se espera que la inflación comience a converger hacia la meta de 3.0% recién para el 4T de 2024, lo que implicaría que las mayores expectativas de inflación resultan ser de carácter transitorio. Por otro lado, las expectativas de crecimiento indican una desaceleración del PBI hacia 0.2% este año, inferior a la estimación anterior (0.5%). Sin embargo, para 2024 las expectativas se mantuvieron estables en 1.0%.

La tasa de desempleo urbana de Colombia se situó en 10.8%, por encima del 9.6% esperado.  En la comparación anual, la tasa de desempleo disminuyó 0.6pps con respecto a hace un año. Esto se explica por el aumento de la tasa de actividad en 3.40pps hacia 65.9% y por de la tasa de empleo que subió 3.41pps hacia 58.8%.

La balanza comercial de Uruguay registró un déficit de 264 millones de USD en diciembre. Esto fue debido a que las exportaciones se contrajeron un 2.5% a/a, hacia USD 830.5 millones, mientras que las importaciones aumentaron un 12.2% a/a, hacia USD 1094 millones. El deterioro de la balanza comercial en 2022 a un déficit de USD 782.3 millones desde un superávit de USD 0.5 millones en 2021 se debió a que las importaciones aumentaron un 26.7% a/a el año pasado, impulsadas principalmente por los bienes intermedios (+56.3% a/a). Por otra parte, las exportaciones se expandieron un 17,8% a/a en 2022, después de que las actividades primarias aumentaran un 48.2% a/a.

Argentina: Los salarios de noviembre acumulan una suba menor a la inflación durante 2022

Los salarios crecieron un 6.7% m/m en noviembre. La variación interanual fue de 85.5% y de 80.8% en el acumulado del año. Los salarios del sector privado registrado aumentaron 7.3% contra octubre, seguido por los del sector no registrado (6.4%), mientras que los del sector público lo hicieron sólo en un 5.7%.

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👉 La Reserva Federal incrementó la tasa de política monetaria en 25pbs a 4.75% en línea con las expectativas. La decisión fue unánime dentro de los miembros del comité de política monetaria. De esta manera, la Fed redujo el ritmo de subas a 25pbs, en línea con lo señalado por sus miembros. El comunicado de la reunión indicó que el gasto y la producción parecería haberse moderado recientemente, al igual que la inflación. Respecto a esta última, el comunicado señaló que sigue elevada y que el comité de política monetaria se mantiene alerta a los riesgos inflacionarios. Adicionalmente, indicó que esperan continuar subiendo la tasa de política monetaria hasta el nivel lo suficientemente restrictivo como para hacer converger la inflación hacia la meta de 2% de la Reserva Federal. El mercado esperaba que la Fed sugiriera cierta moderación al respecto después de las sorpresas benignas en los datos. Para determinar los próximos incrementos, el comunicado señaló que se tendrá en cuenta los subas ya realizadas en la tasa de política monetaria, los rezagos con lo que la misma afecta a actividad e inflación, así como los desarrollos económicos y financieros, en línea con el comunicado anterior.

👉 La reacción del mercado al comunicado de la Reserva Federal fue más bien acotada. El foco estará en la conferencia de prensa de Jerome Powell, la cual comienza a las 16:30. El S&P 500 opera con retornos cercanos a -0.2% después de conocerse el comunicado, mientras que la tasa del tesoro a 10 años opera en niveles cercanos a 3.46% - 3.48%.
Internacional: La Reserva Federal realizó una suba de 25pbs, en línea con lo esperado

La Reserva Federal realizó una suba de 25pbs en la tasa de política monetaria, llevando la tasa de politica monetaria a 4.75%.
La decisión fue unánime y se encontró en línea con lo esperado. De esta manera, la Fed redujo el ritmo de subas a 25pbs, en línea con lo señalado por sus miembros. El comunicado de la reunión indicó que el gasto y la producción parecería haberse moderado recientemente, al igual que la inflación. Respecto a esta última, el comunicado señaló que sigue elevada y que el comité de política monetaria se mantiene alerta a los riesgos inflacionarios. Adicionalmente, indicó que esperan continuar subiendo la tasa de política monetaria hasta el nivel lo suficientemente restrictivo como para hacer converger la inflación hacia la meta de 2%. En la conferencia que brindó el presidente de la Fed, Jerome Powell, mencionó que espera nuevas subas, aunque no señaló si en la reunión de marzo la Fed podría hacer una pausa. Por otro lado, y a contramano de las expectativas, resaltó que se encuentra despreocupado por el relajamiento de las condiciones financieras. Adicionalmente, se mostró optimista respecto a la posibilidad de un aterrizaje suave debido al sólido mercado laboral. Aun así, continuó mencionando que todavía la inflación sigue siendo demasiado elevada. Sin embargo, nuestra impresión de la conferencia de prensa es que la Fed parecería sentirse mucho más confortable con la dinámica reciente de los datos. En términos de reacción del mercado, la curva de rendimientos de Estados Unidos mostró una compresión en las tasas de interés a lo largo de los vencimientos, en donde las tasas de los bonos a 3 y 5 años mostraron caídas de -14.4 y -13.6pbs, respectivamente. Por el lado de las acciones, el S&P 500 mostró una suba de 1.4%. Finalmente, en el día de ayer se conocieron el resultado de 24 empresas del S&P 500 donde el 70% de las empresas mostraron resultados por encimado de lo esperado. Hoy se espera que 40 empresas presenten ganancias, entre las que se encuentran Amazon y Google.

Después de la sorpresa en la inflación de enero en la eurozona, el Banco Central Europeo decidirá hoy una nueva suba en la tasa de política monetaria, la cual se espera en 50pbs. Conocé los detalles de la decisión a las 10:15hs a través de nuestra cuenta de Twitter y canal de Telegram.

El Banco Central de Brasil mantuvo la tasa de política monetaria en 13,75%, en línea con las expectativas. Todos los miembros votaron a favor de la decisión de mantener la tasa rectora en el mismo nivel. El comité evaluará si mantener la tasa de política monetaria en este nivel durante un "periodo suficientemente largo" es suficiente para la convergencia de la inflación y "no dudará" en reanudar el ciclo de endurecimiento si es necesario, según el comunicado.

La inflación de Perú fue mejor a lo esperado en enero tras ubicarse en 0.23% m/m (0.51% esperado), llevando a la inflación anual a 8.66%, por debajo del 8.97% esperado. A pesar de que el dato resultó ser mejor a lo esperado, la inflación anual sigue en una trayectoria ascendente tras alcanzar 8.28% a/a durante octubre. Los principales impulsores fueron alimentos y bebidas no alcohólicas (+0.67% m/m) y restaurantes & hoteles (0.53%), entre otros. Por su parte, transporte registró un descenso del 0.9% m/m, lo que favoreció la desaceleración de la inflación mensual. La inflación núcleo (excluye alimentos y energía), subió un 0.05% m/m.
Argentina: Las acciones y la renta fija exhibieron un desempeño diferenciado

Las acciones terminaron con retornos negativos diferenciándose del contexto externo.
El S&P Merval exhibió una caída de 0.8% en dólares, donde 6 de los 8 sectores mostraron pérdidas. Por el lado de los bonos, los globales exhibieron una suba promedio de 0.4%.

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👉 El Banco Central Europeo incrementó la tasa de política monetaria en 50pbs a 3.0%, en línea con lo esperado. El comunicado de la reunión resaltó que es necesario continuar elevando la tasa de interés significativamente a niveles suficientemente restrictivos para lograr la convergencia al objetivo del 2% de mediano plazo y mantuvo una postura dura frente a la inflación. Es más, señaló explícitamente otra suba de 50pbs en marzo y a partir de ahí el ritmo de los ajustes dependerá de los datos, algo ya esperado por el mercado. Esta semana, se conoció que la inflación de enero sorprendió a la baja después de desacelerarse a 8.5% desde 9.2% (se esperaba 8.9%), sin embargo, la inflación núcleo se mantuvo estable en 5.2% y no se redujo al 5.1% esperado. Esto sugiere que la desinflación requerirá de una política monetaria restrictiva por un tiempo prolongado. En cuanto al programa de recompra de activos (APP), al igual que en el comunicado de la reunión de diciembre, el BCE indicó que dejará de renovar madureces a partir de marzo 2023 por un monto equivalente a EUR 15.000 millones por mes en promedio hasta el segundo trimestre de 2023, momento en el cual reevaluará los pasos a seguir.

👉 La reacción del mercado al comunicado del BCE está siendo positiva con las tasas en Europa comprimiendo levemente, mientras que las tasas del tesoro americano muestran compresiones de 6-7pbs a lo largo de la curva. Los futuros del S&P 500 y el Nasdaq ampliaron los retornos positivos después de conocido el comunicado del BCE y operan con subas cercanas a 0.6-0.7 y 1.6-1.7%, respectivamente.
Internacional: S&P500 extendió las subas en la antesala a los datos de empleo en EE.UU.

En Europa, el Banco Central Europeo elevó en 50pbs hacia 3% la tasa de política monetaria, en línea con lo esperado. El comunicado resaltó la necesidad de continuar elevando la tasa de interés y mantuvo una postura dura frente a la inflación. En relación con esto, adelantó una suba de 50pbs en la próxima reunión de marzo y mencionó que las subas siguientes dependerán de los datos. Por el lado de Estados Unidos, las tasas de interés de la curva de rendimientos mostraron una compresión promedio de 2.5pbs un día después de que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, se mostrara poco preocupado por el relajamiento reciente en las condiciones financieras, en contraposición a reuniones anteriores, en donde hizo énfasis en la necesidad de evitar que esto suceda. Las acciones acompañaron esta dinámica más benigna en los precios lo que impulsó al S&P 500 un 1.47% y al Nasdaq un 3.25%, en donde se destacó Meta (+23.3%) que mostró un fuerte control de gastos en sus balances. Otras empresas relevantes de tecnología como Apple y Google reportaron balances luego del cierre del mercado y presentaron ventas por debajo de lo esperado. Hoy los futuros del S&P 500 operan negativos en 0.64%.  

Por la mañana se conocerán los datos de empleo de enero en Estados Unidos, en donde se esperan señales de enfriamiento. La expectativa es que la tasa de desempleo se ubique en 3.6% desde el 3.5% anterior y que el sector no agrario haya creado 190.000 nuevos puestos de trabajo, por debajo de los 223.000 creados en diciembre. Los salarios se esperan que hayan crecido un 4.3% de forma interanual, por debajo de la inflación del mismo período. Signos de mayor debilidad podrían reforzar el buen desempeño de los activos, dado que aportarían un panorama más benigno para la inflación y el ajuste monetario. Conoce los detalles de la decisión a las 10:30hs a través de nuestra cuenta de Twitter y canal de Telegram.

La actividad industrial de Brasil cayó 1.3% de forma interanual en diciembre, en línea con lo esperado.
La actividad industrial se mantuvo estable comparada contra noviembre, como se esperaba. En términos trimestrales, la producción industrial creció 0.5% comparada contra igual trimestre de 2021, desacelerándose desde el 0.9% registrado en el 3T.

En México la actividad económica estaría perdiendo fuerza, según el indicador adelantado de diciembre. Así lo informó el Inegi, el organismo oficial de estadísticas de México. El indicador adelantado, el cual busca anticipar en qué etapa del ciclo económico estará la economía, se ubicó por segundo mes consecutivo debajo de la tendencia de largo plazo. Esto se reflejó en el indicador coincidente del mes de noviembre, que se presentó estable comparado con octubre, aunque por encima de dicha tendencia, reflejando un crecimiento que viene en desaceleración.

Dina Boluarte, presidenta de Perú, presentó un nuevo proyecto de ley para adelantar las elecciones a 2023. Según un informe publicado por la agencia Bloomberg, las elecciones se llevarían a cabo en octubre y el/la presidente/a electo asumiría en diciembre, mandato que duraría cinco años. Esto busca calmar las protestas que se mantienen hace casi dos meses a lo largo de Perú que piden por un llamado adelantado a elecciones, actualmente pactadas para 2024. El Congreso ha debatido recientemente sin éxito otros proyectos de ley para adelantar las elecciones.
Argentina: Los bonos globales acompañaron la dinámica externa

Los bonos globales avanzaron en promedio un 1.2%. Las subas generalizadas a lo largo de la curva estuvieron lideradas por el GD46 (+1.74%). Esto estuvo en línea con la dinámica regional, en donde la renta fija soberana en dólares avanzó 1.7%.

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📈 Los datos de empleo en Estados Unidos fueron muy superiores a lo esperado en enero y mostraron una creación de empleo no agrícola de 517.000 nuevos puestos vs 188.000 esperados (desde 260.000 en diciembre), mientras que la tasa de desempleo se movió a 3.4%, por debajo lo esperado (3.6%), el nivel más bajo desde 1969. Por el lado de los salarios, los mismos crecieron en línea con lo esperado (0.3% m/m), llevando la variación interanual a +4.4% vs 4.3% esperado.

👉 En general, los datos de salarios mostraron signos de un mercado laboral muy robusto a pesar del ajuste en la política monetaria, revelando una separación con los datos de inflación, los cuales vinieron revelando sorpresas positivas al mostrar una desaceleración inflacionaria mayor a la esperada, al igual que indicadores parciales de actividad que vienen perdiendo impulso algo más rápido a lo esperado. Si bien el presidente de la Reserva Federal se había mostrado algo más cómodo con la dinámica de los datos en los últimos meses, el reporte de empleo de hoy muestra que la Fed todavía tiene trabajo por delante.

👉 Una vez conocidos los datos de empleo, la tasa del tesoro a 10 años subió 7.3pbs hacia 3.47%-3.48%. La reacción del resto de las tasas de interés del tesoro americano está siendo algo mas acotada para la magnitud de la sorpresa en los datos de empleo. El futuro de S&P 500 amplió su caída a -1% una vez conocido el reporte.
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📈 El último WEO del FMI, mostró un mayor crecimiento esperado para la economía global durante 2023 (2.9%), 0.2pp más que las proyecciones de octubre. Adicionalmente, la temporada de balances en EE.UU. continúa mejorando el sentimiento del mercado, donde un 70% de las empresas que reportaron lo hicieron por encima de lo esperado.

👉 La combinación de los mejores datos económicos, junto a una inflación desacelerándose en EE.UU. y en la eurozona, disminuyen momentáneamente el prospecto de una recesión para 2023.Esto se evidenció en la suba de 9.2% en el último mes en el índice MSCI World, dinamizado principalmente por el Eurostoxx 50 (+12.5%), mientras que por su lado el S&P 500 exhibió una suba más moderada (+8.9%).

La recuperación de China 🇨🇳 resultó ser uno de los factores claves en la mejoría del optimismo global 🌎 y también el impulso para la suba de las acciones en China.

📈 En este contexto, el índice MSCI Asia Emergente, subió un 9.4% en el último mes, impulsada principalmente por las subas en Corea del Sur (+15.1%) y China (10.7%).

🧊 En América Latina, el apetito por el riesgo del último rally le dio impulso a la renta variable, a pesar de que los últimos datos de actividad comienzan a exhibir un enfriamiento en la región.

El índice MSCI de América Latina mostró uno de los mayores avances (+10.5%) en el último mes, impulsado hacia arriba por México 🇲🇽 (+14.5%) y Argentina 🇦🇷 (14.1%) y Brasil 🇧🇷(10.8%).

⚠️ Hacia delante, el camino por recorrer luce desafiante, ya que las mejores perspectivas de crecimiento no quitan totalmente la posibilidad de una recesión en 2024.

👉 En estos últimos meses el mercado se adelantó de manera muy optimista al fin del ciclo de ajuste de la Fed, aún cuando la inflación todavía no dio el brazo a torcer y posee riesgos de recuperarse en el segundo semestre.
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Internacional: Fuerte suba de tasas tras datos de empleo por encima a lo esperado en EE.UU.

La creación de empleo de Estados Unidos estuvo muy por encima de lo esperado en enero, llevando la tasa de desempleo al nivel más bajo desde 1969.
El sector no agrario de Estados Unidos generó 517.000 nuevos puestos de trabajo en enero, muy por encima de los 188.000 esperados y de los 260.000 creados en diciembre. Los salarios, por su parte, crecieron de forma interanual un 4.4%, por debajo de la inflación del mismo período, aunque por encima del 4.3% esperado. Esto volvió a mostrar un mercado laboral sólido, lo que podría ejercer presión sobre los precios a través de los salarios y consumo, dificultando la tarea de la Fed de bajar la inflación. En este contexto las tasas a lo largo de la curva de rendimientos en Estados Unidos avanzaron 15pbs en promedio, subas lideradas por el tramo medio, en donde el rendimiento del bono a 2 años alcanzó el 4.29%. El S&P500, por su parte, retrocedió 1%, recortando las ganancias de los tres días previos, con pérdidas en todos los sectores. Durante el fin de semana, el gobierno de EE.UU. derribó un globo de origen chino que sobrevoló ciertas áreas de este país, el cual fue considerado un acto de espionaje. El gobierno de China dijo que era simplemente un dispositivo para medir el clima que por error entró al espacio área de EE.UU. En esta semana se conocerán los reportes corporativos de 94 empresas, entre las que se destacan Pepsico, Phillip Morris, Activision, entre otras. Los futuros del S&P500 operan negativos en 0.8% a primeras horas del lunes.  

Las ventas minoristas cayeron 2.7% m/m en la zona del euro durante diciembre. Este dato es luego del ajuste estacional de la serie. En términos interanuales, las ventas minoristas cayeron 2.8% comparadas contra diciembre de 2021 y se encuentran en niveles de abril de 2021. La caída más marcada se presentó en Países Bajos (-6.3% m/m), mientras que en Alemania fue de -5.3% m/m.

La inflación de enero en Uruguay fue de 1.55%, por debajo del 1.7% esperado en la encuesta del Banco Central. De esta forma la inflación interanual se desaceleró hacia 8.01% desde el 8.3% registrado en diciembre. La suba en los precios estuvo impulsada por las mayores tarifas de electricidad (+16.77 m/m) y agua (+6.7% m/m). El sector de transporte mostró una caída mensual de 1.47% en los precios, ayudado por menores precios del gas oil y pasajes aéreos, seguido por indumentaria (-1.42% m/m).

La inflación de enero en Colombia fue de 1.78%, por debajo del 1.87% esperado.
La inflación interanual se aceleró hacia 13.25% desde el 13.12% anterior, un nuevo máximo en la serie histórica que actualmente se ubica en niveles de 1999. El componente núcleo del índice de precios, el cual excluye alimentos y energía, aumentó 1.61% en el mes, acelerándose desde el 0.91% previo, impulsado por los ajustes de tarifas. Once de los doce sectores que componen el índice mostraron aumentos de precios, lo que indica la fuerte resiliencia de la inflación en Colombia, a pesar del ajuste monetario llevado a cabo por el Banco Central.
Argentina: REM del Banco Central; Producción de vehículos

La inflación de enero sería de 5.6%, según el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que publica el Banco Central.
La inflación para 2023 y 2024 sería de 97.6% y de 79.6%. Esto es un ajuste a la baja de 0.9pp para 2023 comparado contra le encuesta anterior, mientras que para 2024 representó un ajuste al alza de 4.6pp. El crecimiento esperado del PBI para 2023 es de 0.5% y de 1% para 2024. Finalmente, el tipo de cambio oficial se estima en $192.3 por dólar para fines de febrero, lo que representaría una devaluación de 5.5%.  

La producción de vehículos fue de 22.184 unidades en enero.
De acuerdo al reporte publicado por Adefa, esto representa un crecimiento de 45.8% comparado enero de 2021. Las exportaciones aumentaron de forma interanual un 22% y alcanzaron las 11.350 unidades.

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Internacional: Tasas de interés extienden las subas en la curva de rendimientos en EE.UU.

Las subas promediaron los 15pbs el día de ayer, en medio de comentarios de miembro de la Reserva Federal. Raphael Bostic, presidente de la Fed de Atlanta, mencionó que el reporte de empleo de enero en Estados Unidos, el cual mostró una creación de empleo muy por encima de lo esperado, pone nuevamente sobre la mesa la posibilidad de volver a acelerar el ritmo de ajuste de ajuste monetario o extenderlo en el tiempo. Actualmente se esperan dos subas más de 25pbs en las reuniones de marzo y mayo hacia una tasa terminal de 5.25%, nivel que surge de las proyecciones de la Fed presentadas en diciembre. Sin embargo, la robustez del mercado laboral podría requerir evaluar dicho nivel terminal o el momento de llegada, quizás con una suba de 50pbs en marzo. Bostic aclaró, sin embargo, que éste no es su escenario base por el momento. Además, comentó que espera ver la tasa de inflación cercana a 3% hacia fines de 2023 y que lograr las “últimas céntimas” hacia el 2% objetivo de la Fed puede tomar más de lo esperado, requiriendo tasas altas por un tiempo prolongado. En este contexto las tasas avanzaron en promedio 15pbs a lo largo de la curva de rendimientos de EE.UU., subas lideradas por el tramo medio, en donde la tasa del bono a 2 años (+18.38pb) alcanzó el 4.47%. El S&P500 retrocedió 0.6%, con caídas en todos los sectores. El dólar se apreció frente a las monedas desarrolladas (DXY; +0.7%), mientras que las monedas emergentes operaron bajo presión. Hoy se esperan comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell, durante una conferencia en Washington. Además, 27 empresas reportarán sus balances del 4T. Los futuros del S&P 500 operan levemente positivos en 0.2% a primeras horas de hoy.

Lula criticó nuevamente el manejo de la política monetaria y consideró injustificado los altos niveles en la tasa de interés. Esto sucedió durante la ceremonia de jura de Aloizio Mercadante, histórico fundador del PT, como presidente del Banco BNDES. Esto se suma a una seguidilla de fuertes críticas en público por parte del presidente Lula hacia el accionar del Banco Central. La autoridad monetaria mantuvo en 13.75% su tasa de referencia, respaldado principalmente en la necesidad de anclar las expectativas de inflación de largo plazo, las cuales se han empezado a mover desde el objetivo del Banco Central, y en la incertidumbre fiscal, justificación que Lula consideró “avergonzante”. Horas más tarde el presidente de Brasil aclaró que no pone en duda la independencia del Banco Central, aunque mantuvo sus cuestionamientos acerca de las altas tasas.  

La imagen del presidente Petro cae, impulsada por una creciente desaprobación del manejo de la economía y otros temas de agenda.
Es la primera vez que la imagen desfavorable del presidente, la cual alcanzó el 47% de los encuestados, supera a la favorable de 44%, de acuerdo con un informe de la cadena Bloomberg en base a una encuesta de Datexco. Cabe destacar que la diferencia todavía se ubica dentro del margen de error. Entre las razones, se destaca que 58% de los encuestados desaprueba su manejo de la economía. En relación con la reciente propuesta de reforma en el sistema de salud, sólo un 37% aprueba la forma en la que el presidente maneja dicha área.  
Argentina: Bonos y acciones con dinámicas mixtas

Los bonos globales retrocedieron en promedio 3.2%, mientras que el S&P Merval avanzó 1.2% en dólares.
La caída generalizada a lo largo de la curva de rendimientos de los soberanos globales tomó dinamismo a través del GD41 que retrocedió 3.6%. Esto estuvo en línea con el comportamiento de la renta fija en dólares regional, que cayó 1% en promedio. El S&P Merval, por su parte, avanzó 1.2% en dólares en donde se destacaron el sector financiero (+1.9%) y el de energía (+1.7%).
Dentro de las acciones individuales, las subas más marcadas se presentaron en TGNO (+5.7%) dentro del sector de energía, y en BYMA (+3.8%) y banco Galicia (+2.8%) en el sector financiero. Medido al contado con liquidación, el S&P Merval avanzó un 2%.

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Internacional: El presidente de la Reserva Federal reforzó la idea de mayores ajustes 

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, señaló que la Fed continuará elevando la tasa de política monetaria en las próximas reuniones. Powell mencionó que el mercado laboral continúa mostrándose muy ajustado, días posteriores a conocerse el reporte de empleo de enero en Estados Unidos, el cual mostró una creación de empleo muy por encima de lo esperado. Esto refuerza la idea de que el proceso de ajuste de los desbalances macroeconómicos demandará un largo periodo de tiempo de tasas en un terreno contractivo. Sin embargo, luego de los anuncios, el mercado exhibió una dinámica positiva. Se esperaba una postura más dura del presidente de la Reserva Federal, pero Powell decidió mantener un tono no muy diferente al de su última conferencia de prensa.

En este contexto, las tasas del tesoro de Estados Unidos avanzaron en promedio 1.2pbs, aunque exhibieron una dinámica mixta. El tramo corto de la curva experimentó una compresión promedio de 1.5pbs, liderada por el bono a 3 años (-2.0pbs). No obstante, el tramo medio/largo mostró una suba promedio de 2.5pbs, donde el rendimiento del bono a 30 años escaló 3.9pbs hacia 3.71%. Por el lado de la renta variable, el S&P500 avanzó 1.3%, donde 8 de los 11 sectores acompañaron la dinámica del índice general. Los sectores de energía (3.5%), tecnología (2.5%) y consumo discrecional (2.5%), fueron los que mayores ganancias exhibieron durante el día de ayer. El dólar perdió fortaleza frente al resto de las monedas desarrolladas, donde el índice DXY se depreció 0.2%. Por parte de los reportes corporativos, ayer 22 de las 29 empresas que reportaron resultados lo hicieron por encima de lo esperado. En lo que va de la semana la sorpresa de la ganancia resultó ser 10.78% mejor a lo esperado por los analistas. Hoy se conocerán los reportes de 24 empresas, entre las que se encuentran The Walt Disney Co y Equifax Inc. Actualmente, las acciones en Europa operan con retornos positivos de 0.5%, mientras que los futuros del S&P 500 y del Nasdaq operan con caídas entre 0.30-0.35%.

La inflación de noviembre en Chile fue de 12.3% a/a, levemente por encima de la expectativa de 12.1%. El nuevo dato representa un aumento de 0.8% m/m, muy por encima de la mediana de expectativas de los especialistas (0.3%). Por otro lado, la inflación subyacente fue de 1.2% m/m, marcando una aceleración respecto al valor de diciembre (0.3%). Por el lado de los componentes, alimentos y bebidas no alcohólicas (23.9% a/a) fue el que mostró la mayor suba, seguido por transporte (14.9% a/a).

El Banco Central de Brasil señaló que continuara manteniendo su política monetaria en niveles restrictivos.
Esto sucedió luego de que el Presidente, Lula da Silva, cuestionara la postura del Banco Central en mantener las tasas elevadas.
Argentina: Comentario del secretario de economía; Bonos y acciones exhiben subas

El viceministro de economía, Gabriel Rubenstein, señaló que la deuda en pesos es sustentable.
Rubenstein mencionó que la deuda en pesos representa el 24% del PBI y que la mitad de la misma se encuentra en posesión del gobierno, según menciono en su cuenta de Twitter.

Los bonos globales y el S&P Merval avanzaron 0.7% y 1.1% en dólares, respectivamente. Las subas generalizadas a lo largo de la curva de los globales estuvieron pronunciadas en el GD35 (+1.0%), mientras que el GD38(+0.3%) mostró la suba más acotada.  El S&P Merval, por su parte, avanzó 1.1% en dólares en donde se destacaron el de consumo básico (+2.0%) y el de materiales (+1.7%). Dentro de las acciones individuales, las subas más marcadas se presentaron en Transportadora Gas del Norte (+8.8%) dentro del sector de energía, y en Ternium (+2.9%) en el sector de materiales. Medido al contado con liquidación, el S&P Merval acorto la suba a 0.8%.

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