Банковское кредитование частных кредитных инструментов выросло с 8 миллиардов долларов в 2013 году до 95 миллиардов в конце 2024 года, создав каналы передачи, которые связывают частный кредитный стресс с регулируемой банковской системой. Согласно анализу Банка Англии, кредитование по чистой стоимости активов, при котором банки предоставляют кредиты под залог портфельной стоимости фондов частного капитала и частных кредитных фондов, по прогнозам, вырастет со 100 миллиардов до 700 миллиардов к 2030 году. Банк Англии прямо предупредил о «леверидже на леверидже во всей экосистеме», когда банки предоставляют кредиты фондам, которые, в свою очередь, кредитуют компании с высоким уровнем задолженности, создавая многоуровневый риск, который ни один регулятор не может увидеть в консолидированном виде.
В отчете Федеральной резервной системы о финансовой стабильности за ноябрь 2025 года «стресс частного кредитования» теперь указан в числе основных рисков, упоминаемых участниками рынка. Это признание, спрятанное на сорок седьмой странице документа, который мало кто читает, является максимально возможным предупреждением ФРС о рынке, который она не регулирует и не может контролировать. ФРС задокументировала, что опытные институциональные инвесторы, которых она опрашивает, сообщают ей, что рынок объемом в два триллиона долларов, функционирующий вне рамок регулирования, стал их основной проблемой в плане финансовой стабильности.
Официальные показатели дефолта остаются низкими. Однако накопление PIK, практика изменения и продления сроков погашения, а также структуры с ограниченными ковенантами задерживают признание проблемы с помощью механизмов, которые маскируют, а не устраняют основные стрессы. Непрозрачность, которая позволяет частным кредитам сообщать о двухпроцентном показателе дефолта, в то время как доход PIK удваивается, — это та же непрозрачность, которая не позволит своевременно предупредить о стрессе, когда он наконец превысит возможности бухгалтерских конвенций по его сокрытию.
Продолжение следует ....
В отчете Федеральной резервной системы о финансовой стабильности за ноябрь 2025 года «стресс частного кредитования» теперь указан в числе основных рисков, упоминаемых участниками рынка. Это признание, спрятанное на сорок седьмой странице документа, который мало кто читает, является максимально возможным предупреждением ФРС о рынке, который она не регулирует и не может контролировать. ФРС задокументировала, что опытные институциональные инвесторы, которых она опрашивает, сообщают ей, что рынок объемом в два триллиона долларов, функционирующий вне рамок регулирования, стал их основной проблемой в плане финансовой стабильности.
Официальные показатели дефолта остаются низкими. Однако накопление PIK, практика изменения и продления сроков погашения, а также структуры с ограниченными ковенантами задерживают признание проблемы с помощью механизмов, которые маскируют, а не устраняют основные стрессы. Непрозрачность, которая позволяет частным кредитам сообщать о двухпроцентном показателе дефолта, в то время как доход PIK удваивается, — это та же непрозрачность, которая не позволит своевременно предупредить о стрессе, когда он наконец превысит возможности бухгалтерских конвенций по его сокрытию.
Продолжение следует ....
🤔33👍20❤19🔥11🤯4👏2🙏1
Как маржинальный удар CME 29 декабря обнажил окончательный разрыв между бумажным и физическим серебром
I. Момент, когда эталон начал умирать
В 22:05 по восточному времени в пятницу, 26 декабря 2025 года, Илон Маск опубликовал в X пять слов, которые кристаллизовали то, о чем институциональные трейдеры шептались в течение нескольких месяцев:
Этот пост, отвечающий пользователю @JessePeltan, обсуждавшему предстоящие экспортные ограничения Китая, набрал более 3,5 миллионов просмотров, 2,7 тысячи ретвитов и 20 тысяч лайков. Самый богатый человек на Земле, чьи компании потребляют серебро в производстве электромобилей, солнечных панелей, спутниковой электроники и разработке нейронных интерфейсов, только что подтвердил то, что фьючерсный рынок отчаянно пытался скрыть.
В тот же день, 26 декабря, серебро продолжило свое историческое ралли, достигнув новых рекордных максимумов. Спотовая цена серебра на COMEX превысила 77 долларов за унцию, превзойдя номинальный рекорд братьев Хант, который составлял примерно 49,45 доллара за унцию и был впервые побит в октябре 2025 года после 45 лет существования. Bloomberg сообщил, что металл «поднялся до рекордного уровня», а Fortune отметил, что серебро «превысило 78 долларов» в том, что многие СМИ охарактеризовали как исторический рост в конце года. Точная внутридневная максимальная цена варьировалась в зависимости от источника данных: Investing News Network зафиксировал 79,36 доллара, Mining.com — 78,30 доллара, а Reuters — 75,62 доллара. Само по себе это расхождение говорит о многом. Когда механизмы отслеживания не могут прийти к соглашению о том, где именно находится эталонная цена в диапазоне 4 долларов, эталонная цена уже начала терять свою значимость.
То, что произошло в течение семидесяти минут после открытия сессии 26 декабря, было бы отвергнуто как невозможное в любом учебнике по микроструктуре рынка. Фьючерсы на серебро COMEX с поставкой в марте 2026 года открылись по цене 72,73 доллара, подскочили до 79,70 доллара, а затем обвалились до 72,72 доллара, продемонстрировав дневной диапазон колебаний в 8,8 процента, что превышает показатели большинства классов активов за квартал. Это не была ошибка. Это не был внезапный обвал. Это был звук двух рынков, одного торгующего бумажными ценными бумагами, а другого — физическим металлом, пытающихся занять одну и ту же цену, отражая при этом фундаментально разные реальности.
Сегодня, 29 декабря 2025 года, расхождение достигло своего логического предела.
Bloomberg сообщает, что серебро достигло «рекордного максимума в 84 доллара за унцию» на азиатских торгах, а затем упало более чем на 5%, создав «американские горки» с дневным диапазоном колебаний в 12% от 74,95 до 83,93 доллара. Основные финансовые СМИ остановились на своем предпочтительном сценарии: спекулятивный избыток, позиционирование в конце года, низкая ликвидность в праздничные дни, предсказуемая фиксация прибыли. Что основные СМИ тщательно умалчивают, так это то, что происходило в Шанхае, пока в Нью-Йорке шли продажи.
Контракт Ag(T+D) Шанхайской золотой биржи, который рассчитывается в физическом металле, поставляемом китайским промышленным потребителям, оставался стабильным в диапазоне от 78 до 82 долларов за унцию на протяжении всего западного каскада. В моменты максимального дисбаланса на COMEX премия Шанхая по отношению к Нью-Йорку увеличилась до 8 долларов за унцию. Это не ошибка округления. Это не временная логистическая премия. Это явное доказательство того, что рынок разделился на две отдельные ценовые системы: одну, в которой финансовые инженеры торгуют бумажными требованиями друг против друга, и другую, в которой производители торгуются за реальные атомы серебра, необходимые для производства солнечных панелей, компонентов электромобилей, инфраструктуры 5G и медицинского оборудования.
Продолжение https://t.me/awatum/2742
I. Момент, когда эталон начал умирать
В 22:05 по восточному времени в пятницу, 26 декабря 2025 года, Илон Маск опубликовал в X пять слов, которые кристаллизовали то, о чем институциональные трейдеры шептались в течение нескольких месяцев:
«Это нехорошо. Серебро необходимо во многих промышленных процессах».
Этот пост, отвечающий пользователю @JessePeltan, обсуждавшему предстоящие экспортные ограничения Китая, набрал более 3,5 миллионов просмотров, 2,7 тысячи ретвитов и 20 тысяч лайков. Самый богатый человек на Земле, чьи компании потребляют серебро в производстве электромобилей, солнечных панелей, спутниковой электроники и разработке нейронных интерфейсов, только что подтвердил то, что фьючерсный рынок отчаянно пытался скрыть.
В тот же день, 26 декабря, серебро продолжило свое историческое ралли, достигнув новых рекордных максимумов. Спотовая цена серебра на COMEX превысила 77 долларов за унцию, превзойдя номинальный рекорд братьев Хант, который составлял примерно 49,45 доллара за унцию и был впервые побит в октябре 2025 года после 45 лет существования. Bloomberg сообщил, что металл «поднялся до рекордного уровня», а Fortune отметил, что серебро «превысило 78 долларов» в том, что многие СМИ охарактеризовали как исторический рост в конце года. Точная внутридневная максимальная цена варьировалась в зависимости от источника данных: Investing News Network зафиксировал 79,36 доллара, Mining.com — 78,30 доллара, а Reuters — 75,62 доллара. Само по себе это расхождение говорит о многом. Когда механизмы отслеживания не могут прийти к соглашению о том, где именно находится эталонная цена в диапазоне 4 долларов, эталонная цена уже начала терять свою значимость.
То, что произошло в течение семидесяти минут после открытия сессии 26 декабря, было бы отвергнуто как невозможное в любом учебнике по микроструктуре рынка. Фьючерсы на серебро COMEX с поставкой в марте 2026 года открылись по цене 72,73 доллара, подскочили до 79,70 доллара, а затем обвалились до 72,72 доллара, продемонстрировав дневной диапазон колебаний в 8,8 процента, что превышает показатели большинства классов активов за квартал. Это не была ошибка. Это не был внезапный обвал. Это был звук двух рынков, одного торгующего бумажными ценными бумагами, а другого — физическим металлом, пытающихся занять одну и ту же цену, отражая при этом фундаментально разные реальности.
Сегодня, 29 декабря 2025 года, расхождение достигло своего логического предела.
Bloomberg сообщает, что серебро достигло «рекордного максимума в 84 доллара за унцию» на азиатских торгах, а затем упало более чем на 5%, создав «американские горки» с дневным диапазоном колебаний в 12% от 74,95 до 83,93 доллара. Основные финансовые СМИ остановились на своем предпочтительном сценарии: спекулятивный избыток, позиционирование в конце года, низкая ликвидность в праздничные дни, предсказуемая фиксация прибыли. Что основные СМИ тщательно умалчивают, так это то, что происходило в Шанхае, пока в Нью-Йорке шли продажи.
Контракт Ag(T+D) Шанхайской золотой биржи, который рассчитывается в физическом металле, поставляемом китайским промышленным потребителям, оставался стабильным в диапазоне от 78 до 82 долларов за унцию на протяжении всего западного каскада. В моменты максимального дисбаланса на COMEX премия Шанхая по отношению к Нью-Йорку увеличилась до 8 долларов за унцию. Это не ошибка округления. Это не временная логистическая премия. Это явное доказательство того, что рынок разделился на две отдельные ценовые системы: одну, в которой финансовые инженеры торгуют бумажными требованиями друг против друга, и другую, в которой производители торгуются за реальные атомы серебра, необходимые для производства солнечных панелей, компонентов электромобилей, инфраструктуры 5G и медицинского оборудования.
Продолжение https://t.me/awatum/2742
👍58❤37🤔10🔥6👏2😐1😴1
начало https://t.me/awatum/2741
Стандартная арбитражная реакция была бы очевидна: купить серебро в Нью-Йорке по 75 долларов, отправить его в Шанхай, продать по 83 доллара и заработать 8 долларов разницы за вычетом транспортных расходов. Этот арбитраж должен был закрыться в течение нескольких дней. Он не закрылся. Он не закроется. Три структурных барьера сейчас мешают функционированию механизма, который десятилетиями регулировал мировые цены на сырьевые товары.
Во-первых, Шанхайская золотая биржа требует серебро чистотой 99,99%, в то время как COMEX принимает 99,9%. Эта разница в 0,09 процентных пункта не является косметической. Она представляет собой физический барьер, который не может быть преодолен с помощью банковского перевода. Серебро, соответствующее стандартам COMEX, должно быть переработано в соответствии со стандартами Шанхая, прежде чем оно сможет удовлетворить требования SGE по поставке, а Китай контролирует от 60 до 70% мировых мощностей по переработке серебра.
Во-вторых, Министерство торговли Китая выпустило объявление № 68, опубликованное 26 октября 2025 года, в котором устанавливаются требования к лицензированию экспорта серебра, вступающие в силу 1 января 2026 года. Согласно этому объявлению, экспортеры должны продемонстрировать годовой объем производства серебра в размере 80 метрических тонн или более в 2024 календарном году, иметь сертификаты качества ISO и документально подтвердить непрерывную историю экспорта в 2022, 2023 и 2024 годах. Через три дня, когда эти требования вступят в силу, только утвержденные государством организации будут иметь право экспортировать серебро из доминирующего мирового центра по переработке.
В-третьих, и что наиболее важно, после закрытия торгов сегодня CME Group введет в действие увеличение маржи, объявленное в консультативном уведомлении № 25-393, повысив первоначальные маржинальные требования для фьючерсов на серебро с 22 000 до 25 000 долларов за контракт. Это следует за повышением 12 декабря с 20 000 до 22 000 долларов, в результате чего общий рост маржи за семнадцать дней составил 25 процентов. Время не случайно. Повышение маржи в периоды низкой ликвидности в праздничные дни создает максимальные сбои для участников, использующих кредитное плечо.
Следите за Шанхаем сегодня вечером. Премия показывает то, чего не может показать фьючерсный рынок.
Продолжение следует ....
Стандартная арбитражная реакция была бы очевидна: купить серебро в Нью-Йорке по 75 долларов, отправить его в Шанхай, продать по 83 доллара и заработать 8 долларов разницы за вычетом транспортных расходов. Этот арбитраж должен был закрыться в течение нескольких дней. Он не закрылся. Он не закроется. Три структурных барьера сейчас мешают функционированию механизма, который десятилетиями регулировал мировые цены на сырьевые товары.
Во-первых, Шанхайская золотая биржа требует серебро чистотой 99,99%, в то время как COMEX принимает 99,9%. Эта разница в 0,09 процентных пункта не является косметической. Она представляет собой физический барьер, который не может быть преодолен с помощью банковского перевода. Серебро, соответствующее стандартам COMEX, должно быть переработано в соответствии со стандартами Шанхая, прежде чем оно сможет удовлетворить требования SGE по поставке, а Китай контролирует от 60 до 70% мировых мощностей по переработке серебра.
Во-вторых, Министерство торговли Китая выпустило объявление № 68, опубликованное 26 октября 2025 года, в котором устанавливаются требования к лицензированию экспорта серебра, вступающие в силу 1 января 2026 года. Согласно этому объявлению, экспортеры должны продемонстрировать годовой объем производства серебра в размере 80 метрических тонн или более в 2024 календарном году, иметь сертификаты качества ISO и документально подтвердить непрерывную историю экспорта в 2022, 2023 и 2024 годах. Через три дня, когда эти требования вступят в силу, только утвержденные государством организации будут иметь право экспортировать серебро из доминирующего мирового центра по переработке.
В-третьих, и что наиболее важно, после закрытия торгов сегодня CME Group введет в действие увеличение маржи, объявленное в консультативном уведомлении № 25-393, повысив первоначальные маржинальные требования для фьючерсов на серебро с 22 000 до 25 000 долларов за контракт. Это следует за повышением 12 декабря с 20 000 до 22 000 долларов, в результате чего общий рост маржи за семнадцать дней составил 25 процентов. Время не случайно. Повышение маржи в периоды низкой ликвидности в праздничные дни создает максимальные сбои для участников, использующих кредитное плечо.
Следите за Шанхаем сегодня вечером. Премия показывает то, чего не может показать фьючерсный рынок.
Продолжение следует ....
1👍88❤23🤔18🔥15👏6💩2😴1
Binance приостановила снятие средств с карт для пользователей в Украине, согласно уведомлению, разосланному клиентам на этой неделе.
Изменения вступили в силу в понедельник и включают приостановку прямого снятия средств с банковских карт, выпущенных Visa и Mastercard.
Представитель Binance подтвердил эту новость Cointelegraph, добавив, что "объявление об изменениях в способах оплаты распространяется исключительно на пользователей из Украины"
15 декабря Binance проинформировала пользователей о том, что её поставщик фиатных платежей Bifinity UAB прекратит предлагать услуги к концу месяца из-за изменений в регулировании.
Binance также сообщила пользователям, что повторяющиеся криптопокупки и существующие лимитные заказы на покупку на основе фиата не будут обрабатываться в течение периода приостановки.
—--
наверное после последних событий был прогон "снимаем кассу через крипту и готовимся к отходу".
Изменения вступили в силу в понедельник и включают приостановку прямого снятия средств с банковских карт, выпущенных Visa и Mastercard.
Представитель Binance подтвердил эту новость Cointelegraph, добавив, что "объявление об изменениях в способах оплаты распространяется исключительно на пользователей из Украины"
15 декабря Binance проинформировала пользователей о том, что её поставщик фиатных платежей Bifinity UAB прекратит предлагать услуги к концу месяца из-за изменений в регулировании.
Binance также сообщила пользователям, что повторяющиеся криптопокупки и существующие лимитные заказы на покупку на основе фиата не будут обрабатываться в течение периода приостановки.
—--
наверное после последних событий был прогон "снимаем кассу через крипту и готовимся к отходу".
🤔65🤣42👍19❤6💊2👎1
550 дней подряд выше 200-дневной скользящей средней.
Вторая по длине серия в истории.
Единственная серия, которая превзошла ее? 2008–2011 годы. Золото подорожало на 91%.
А в этом случае? Уже на 135%. За меньшее количество дней.
ПАТТЕРН
😧 1978–1980 годы: 495 дней. Золото подорожало на 209%. Затем Волкер поднял ставки до 20%.
🫢 1986–1988 годы: 510 дней. Золото подорожало на 38%. Затем наступил «черный понедельник».
😲 2009–2011 годы: 750 дней. Золото подорожало на 91%. Затем еврозона едва не рухнула.
😬 2023 год – настоящее время: 550 дней. Золото подорожало на 135%. Что будет дальше?
Каждый значительный рост предшествовал расплате.
ПОКУПАТЕЛИ
Центральные банки купили 3000 тонн за три года. Это более чем в два раза превышает средний показатель за предыдущее десятилетие.
Польша хочет, чтобы 30% резервов были в золоте (Привет 👋). Официальные запасы Китая составляют половину от того, что оценивают аналитики. Впервые с 1996 года центральные банки держат больше золота, чем казначейских облигаций США.
73% из них ожидают, что доминирование доллара снизится в течение пяти лет.
Они не спекулируют. Они готовятся.
КАТАЛИЗАТОР
Февраль 2022 года. G7 заморозила 300 миллиардов долларов российских резервов за одну ночь.
Все неприсоединившиеся страны получили одно и то же сообщение: долларовые активы являются условными.
Ответ был молчаливым и неумолимым. Золото утекает на восток. Хранилища в Лондоне опустошаются. В Шанхае бьются рекорды.
МАТЕМАТИКА
Доля долларовых резервов составляет 58%. Это самый низкий показатель с 1995 года.
Глобальный долг составляет 338 триллионов.
Золото удерживается выше своего 200-дневного среднего значения в течение 550 дней, в то время как мир тонет в обещаниях, которые он не может выполнить.
Древние измеряли богатство весом. Современные измеряют его верой.
Центральные банки только что сказали вам, что из них выживет.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1🔥104❤43👍8⚡6
падение цен на серебро не было крахом — это был переход
По любым поверхностным показателям то, что произошло на рынке серебра, выглядело как классический «выброс».
Всего за 70 минут было уничтожено примерно 4 миллиарда долларов в виде долгосрочных позиций по серебру с кредитным плечом, а цены обвалились с 83,75 до 75,15 долларов. Финансовые СМИ немедленно объявили о победе. Заголовки кричали: «Пузырь лопнул». Комментаторы призывали к осторожности. Страх был продуктом — и он быстро продавался.
Но динамика цен никогда не отражает всей картины.
И эта динамика рассказывает совсем другую историю.
Крах на Западе, ажиотажный спрос на Востоке
В то время как американские трейдеры в панике сбрасывали контракты на серебро по 75 долларов, в Шанхае покупатели платили 90 долларов за тот же металл — и не на короткий срок. Премия увеличилась во время краха. Она не сократилась. Она не колебалась.
Одно только это обстоятельство опровергает версию о «лопнувшем пузыре».
Настоящий пик характеризуется исчезновением спроса повсюду. Вместо этого мы наблюдали географическое расхождение: продажа бумаг на западных рынках сопровождалась агрессивным накоплением физического серебра в Азии.
Это перераспределение.
Вакуум ликвидности, о котором никто не говорит
Опытные трейдеры сразу распознают этот признак.
Между 83 и 76 долларами фактически не было заявок. Алгоритмы одновременно вытянули ликвидность. Рынок не упал — он телепортировался. Стоп-ордера посыпались каскадом. Запущены маржин-колл. Принудительная продажа подпитывала сама себя.
И в тот момент, когда цена достигла 75 долларов?
Физический спрос резко вырос.
Не осторожно.
Не постепенно.
Мгновенно.
Это анатомия вакуума ликвидности, а не распродажи, обусловленной фундаментальными факторами. Когда ликвидность исчезает, ценообразование дает сбой — и тот, кто может выдержать хаос, получает возможность купить реальные активы с искусственными скидками.
Реальная история — это сторона предложения
Именно здесь профиль риска полностью меняется.
Китай собирается в течение нескольких дней ограничить экспорт серебра, перейдя к строгому режиму экспортных лицензий.
Китай контролирует примерно 70% мирового предложения серебра.
Запасы COMEX сократились примерно на 70% по сравнению с недавними максимумами.
Лондонские хранилища постепенно опустошаются.
Промышленный спрос — со стороны солнечных панелей, оборудования для искусственного интеллекта и передовой электроники — не подлежит обсуждению. Эти покупатели не ждут более выгодных цен.
Серебро покупают не потому, что оно модно.
Оно востребовано, потому что оно необходимо.
Почему это не 1980 год
Сравнения с эпохой братьев Хант утешительны — и ошибочны.
Ханты были спекулянтами, пытавшимися захватить бумажный рынок с помощью кредитного плеча. Когда правила изменились, их торговля рухнула.
Сегодняшняя ситуация принципиально иная:
Это не спекулятивное накопление — это промышленное потребление.
Это не избыточное предложение — это пустые хранилища.
Это не история с использованием кредитного плеча — это проблема физической доступности.
Солнечная инфраструктура не хеджируется.
Линии по производству искусственного интеллекта не останавливаются.
Системы обороны не заменяют серебро медью из-за падения фьючерсов.
Соотношение, которое невозможно игнорировать
Соотношение золота и серебра в настоящее время составляет около 60:1.
Исторически среднее долгосрочное соотношение ближе к 30:1.
Простая нормализация — без энтузиазма, без спекуляций — подразумевает 150 долларов за серебро при текущих ценах на золото. Это не фантастика. Это арифметика.
Реальный результат «краха»
Розничные инвесторы не избежали риска.
Они перевели активы.
Серебро, продаваемое с 15-процентной скидкой во время паники, не исчезло. Оно перешло из рук слабых инвесторов к промышленным покупателям, государственным структурам и суверенному капиталу, которые понимают ограничения предложения лучше, чем любой торговый аналитик.
Когда цена падает, а физические премии растут, что-то не так — и это не спрос.
То, что произошло, не было предупреждающим выстрелом.
Рынок перераспределил права собственности.
По любым поверхностным показателям то, что произошло на рынке серебра, выглядело как классический «выброс».
Всего за 70 минут было уничтожено примерно 4 миллиарда долларов в виде долгосрочных позиций по серебру с кредитным плечом, а цены обвалились с 83,75 до 75,15 долларов. Финансовые СМИ немедленно объявили о победе. Заголовки кричали: «Пузырь лопнул». Комментаторы призывали к осторожности. Страх был продуктом — и он быстро продавался.
Но динамика цен никогда не отражает всей картины.
И эта динамика рассказывает совсем другую историю.
Крах на Западе, ажиотажный спрос на Востоке
В то время как американские трейдеры в панике сбрасывали контракты на серебро по 75 долларов, в Шанхае покупатели платили 90 долларов за тот же металл — и не на короткий срок. Премия увеличилась во время краха. Она не сократилась. Она не колебалась.
Одно только это обстоятельство опровергает версию о «лопнувшем пузыре».
Настоящий пик характеризуется исчезновением спроса повсюду. Вместо этого мы наблюдали географическое расхождение: продажа бумаг на западных рынках сопровождалась агрессивным накоплением физического серебра в Азии.
Это перераспределение.
Вакуум ликвидности, о котором никто не говорит
Опытные трейдеры сразу распознают этот признак.
Между 83 и 76 долларами фактически не было заявок. Алгоритмы одновременно вытянули ликвидность. Рынок не упал — он телепортировался. Стоп-ордера посыпались каскадом. Запущены маржин-колл. Принудительная продажа подпитывала сама себя.
И в тот момент, когда цена достигла 75 долларов?
Физический спрос резко вырос.
Не осторожно.
Не постепенно.
Мгновенно.
Это анатомия вакуума ликвидности, а не распродажи, обусловленной фундаментальными факторами. Когда ликвидность исчезает, ценообразование дает сбой — и тот, кто может выдержать хаос, получает возможность купить реальные активы с искусственными скидками.
Реальная история — это сторона предложения
Именно здесь профиль риска полностью меняется.
Китай собирается в течение нескольких дней ограничить экспорт серебра, перейдя к строгому режиму экспортных лицензий.
Китай контролирует примерно 70% мирового предложения серебра.
Запасы COMEX сократились примерно на 70% по сравнению с недавними максимумами.
Лондонские хранилища постепенно опустошаются.
Промышленный спрос — со стороны солнечных панелей, оборудования для искусственного интеллекта и передовой электроники — не подлежит обсуждению. Эти покупатели не ждут более выгодных цен.
Серебро покупают не потому, что оно модно.
Оно востребовано, потому что оно необходимо.
Почему это не 1980 год
Сравнения с эпохой братьев Хант утешительны — и ошибочны.
Ханты были спекулянтами, пытавшимися захватить бумажный рынок с помощью кредитного плеча. Когда правила изменились, их торговля рухнула.
Сегодняшняя ситуация принципиально иная:
Это не спекулятивное накопление — это промышленное потребление.
Это не избыточное предложение — это пустые хранилища.
Это не история с использованием кредитного плеча — это проблема физической доступности.
Солнечная инфраструктура не хеджируется.
Линии по производству искусственного интеллекта не останавливаются.
Системы обороны не заменяют серебро медью из-за падения фьючерсов.
Соотношение, которое невозможно игнорировать
Соотношение золота и серебра в настоящее время составляет около 60:1.
Исторически среднее долгосрочное соотношение ближе к 30:1.
Простая нормализация — без энтузиазма, без спекуляций — подразумевает 150 долларов за серебро при текущих ценах на золото. Это не фантастика. Это арифметика.
Реальный результат «краха»
Розничные инвесторы не избежали риска.
Они перевели активы.
Серебро, продаваемое с 15-процентной скидкой во время паники, не исчезло. Оно перешло из рук слабых инвесторов к промышленным покупателям, государственным структурам и суверенному капиталу, которые понимают ограничения предложения лучше, чем любой торговый аналитик.
Когда цена падает, а физические премии растут, что-то не так — и это не спрос.
То, что произошло, не было предупреждающим выстрелом.
Рынок перераспределил права собственности.
1👍142❤54💯16🔥8☃6🤔3
- Серебро торгуется по цене 130 долларов в Токио.
- Серебро торгуется по цене 80 долларов в Шанхае.
- Серебро торгуется по цене 71 доллар в Нью-Йорке.
Одна из этих цен — ложь.
Сегодня Китай закрыл хранилище. Теперь требуются экспортные лицензии. 44 одобренные фирмы. Минимальный объем производства — 80 тонн. Шестьдесят процентов мирового предложения серебра в слитках только что оказалось заблокированным за правительственной печатью.
Илон Маск в воскресенье: «Это нехорошо». Йопта...
Стандартный арбитраж закрывает разницу в восемь долларов за несколько часов. Отправляйте металл из дешевого места в дорогое. Получите разницу в карман. Эта разница существует уже несколько недель. Она не закрывается. Потому что для арбитража нужен металл, который можно перемещать. Но металл не может перемещаться. Запасы в Шанхае находятся на минимальном уровне за десятилетие. COMEX зарегистрировал снижение на 70 процентов с 2020 года. За пять лет было потреблено на 820 миллионов унций больше, чем было произведено. Целый год мирового предложения из рудников, которого больше не существует.
Американские банки впервые в истории перешли на чистую длинную позицию по серебру. Они перестали бороться с физическим рынком. Они опережают переоценку.
Бумажная цена — это не цена серебра. Это расчетная цена для спекулянтов, торгующих правами на металл, который не существует в физической форме, пригодной для поставки.
Шанхай знает, сколько стоит серебро, когда фабрике нужно отправить продукт.
Нью-Йорк знает, сколько стоит серебро, когда трейдеру нужно рассчитаться наличными.
"Два мира - два Шапиро". Два рынка. Две цены. Одна из них реальная.
- Серебро торгуется по цене 80 долларов в Шанхае.
- Серебро торгуется по цене 71 доллар в Нью-Йорке.
Одна из этих цен — ложь.
Сегодня Китай закрыл хранилище. Теперь требуются экспортные лицензии. 44 одобренные фирмы. Минимальный объем производства — 80 тонн. Шестьдесят процентов мирового предложения серебра в слитках только что оказалось заблокированным за правительственной печатью.
Илон Маск в воскресенье: «Это нехорошо». Йопта...
Стандартный арбитраж закрывает разницу в восемь долларов за несколько часов. Отправляйте металл из дешевого места в дорогое. Получите разницу в карман. Эта разница существует уже несколько недель. Она не закрывается. Потому что для арбитража нужен металл, который можно перемещать. Но металл не может перемещаться. Запасы в Шанхае находятся на минимальном уровне за десятилетие. COMEX зарегистрировал снижение на 70 процентов с 2020 года. За пять лет было потреблено на 820 миллионов унций больше, чем было произведено. Целый год мирового предложения из рудников, которого больше не существует.
Американские банки впервые в истории перешли на чистую длинную позицию по серебру. Они перестали бороться с физическим рынком. Они опережают переоценку.
Бумажная цена — это не цена серебра. Это расчетная цена для спекулянтов, торгующих правами на металл, который не существует в физической форме, пригодной для поставки.
Шанхай знает, сколько стоит серебро, когда фабрике нужно отправить продукт.
Нью-Йорк знает, сколько стоит серебро, когда трейдеру нужно рассчитаться наличными.
"Два мира - два Шапиро". Два рынка. Две цены. Одна из них реальная.
2🔥269❤114👍51🤔46👏3🤣3🥰2💩2🤝1
https://x.com/i/status/2006391208352809274
31-го Декабря Финские власти задержали грузовое судно, связанное с Россией, по подозрению в повреждении подводного кабеля
Финские власти задержали грузовое судно, подозреваемое в повреждении важнейшего подводного кабеля связи в Балтийском море. Это стало последним эпизодом в растущей серии предполагаемых действий, направленных против инфраструктуры Европы с момента начала войны в Украине.
Судно под названием «Fitburg» вышло из Санкт-Петербурга и направлялось в Израиль, когда было перехвачено финскими властями. По данным органов безопасности, судно было взято под контроль в ходе совместной операции финской полиции и пограничной службы после того, как возникли подозрения, что оно повредило подводный кабель, соединяющий Хельсинки и Таллинн.
Кабель, эксплуатируемый финской телекоммуникационной компанией Elisa, является ключевым связующим звеном между Финляндией и Эстонией. Хотя власти признают, что окончательных доказательств пока нет, следователи полагают, что судно могло нанести ущерб, волоча якорь по дну моря.
В своем заявлении финская полиция сообщила, что инцидент расследуется как умышленное причинение ущерба в особо крупных размерах, покушение на умышленное причинение ущерба в особо крупных размерах и умышленное создание помех в работе телекоммуникационных систем. Власти подтвердили, что судно вошло в территориальные воды Финляндии по их просьбе, после чего было задержано.
Европейские СМИ, в том числе Bloomberg, сообщают, что в настоящее время для допроса задержаны четырнадцать членов экипажа. По имеющимся данным, в экипаж входят граждане России, Грузии, Казахстана и Азербайджана.
Финская береговая охрана заявила, что имеющиеся доказательства указывают на то, что якорная цепь судна была намеренно опущена в воду до предполагаемого повреждения кабеля. Подобные тактики часто приписываются так называемому «теневому флоту» России — это неопределенный термин, используемый для описания судов, которые, как полагают, участвуют в тайных операциях или деятельности, направленной на обход санкций. Несмотря на неоднократные обвинения в прошлых случаях, следователи часто сталкивались с трудностями при поиске убедительных доказательств.
Президент Александр Стубб заявил, что внимательно следит за развитием ситуации по мере продвижения расследования. В своем посте на X он подчеркнул, что Финляндия по-прежнему готова реагировать на меняющиеся угрозы безопасности соразмерно обстоятельствам.
Этот инцидент вписывается в более широкую картину проблем в регионе Балтийского моря. По данным CNN, с 2023 года там было перерезано или повреждено не менее десяти подводных кабелей, что усилило опасения Европейского союза и НАТО по поводу того, что жизненно важная инфраструктура связи становится все более уязвимой для саботажа.
В нескольких предыдущих случаях суда, связанные с подобными инцидентами, уже подвергались западным санкциям и были остановлены или осмотрены властями нескольких европейских стран. Хотя расследование продолжается, повторяющийся характер этих событий продолжает усиливать напряженность между Европой и Москвой, даже несмотря на отсутствие веских доказательств.
UPD
Больше суток как бы ожидается реакция....
31-го Декабря Финские власти задержали грузовое судно, связанное с Россией, по подозрению в повреждении подводного кабеля
Финские власти задержали грузовое судно, подозреваемое в повреждении важнейшего подводного кабеля связи в Балтийском море. Это стало последним эпизодом в растущей серии предполагаемых действий, направленных против инфраструктуры Европы с момента начала войны в Украине.
Судно под названием «Fitburg» вышло из Санкт-Петербурга и направлялось в Израиль, когда было перехвачено финскими властями. По данным органов безопасности, судно было взято под контроль в ходе совместной операции финской полиции и пограничной службы после того, как возникли подозрения, что оно повредило подводный кабель, соединяющий Хельсинки и Таллинн.
Кабель, эксплуатируемый финской телекоммуникационной компанией Elisa, является ключевым связующим звеном между Финляндией и Эстонией. Хотя власти признают, что окончательных доказательств пока нет, следователи полагают, что судно могло нанести ущерб, волоча якорь по дну моря.
В своем заявлении финская полиция сообщила, что инцидент расследуется как умышленное причинение ущерба в особо крупных размерах, покушение на умышленное причинение ущерба в особо крупных размерах и умышленное создание помех в работе телекоммуникационных систем. Власти подтвердили, что судно вошло в территориальные воды Финляндии по их просьбе, после чего было задержано.
Европейские СМИ, в том числе Bloomberg, сообщают, что в настоящее время для допроса задержаны четырнадцать членов экипажа. По имеющимся данным, в экипаж входят граждане России, Грузии, Казахстана и Азербайджана.
Финская береговая охрана заявила, что имеющиеся доказательства указывают на то, что якорная цепь судна была намеренно опущена в воду до предполагаемого повреждения кабеля. Подобные тактики часто приписываются так называемому «теневому флоту» России — это неопределенный термин, используемый для описания судов, которые, как полагают, участвуют в тайных операциях или деятельности, направленной на обход санкций. Несмотря на неоднократные обвинения в прошлых случаях, следователи часто сталкивались с трудностями при поиске убедительных доказательств.
Президент Александр Стубб заявил, что внимательно следит за развитием ситуации по мере продвижения расследования. В своем посте на X он подчеркнул, что Финляндия по-прежнему готова реагировать на меняющиеся угрозы безопасности соразмерно обстоятельствам.
Этот инцидент вписывается в более широкую картину проблем в регионе Балтийского моря. По данным CNN, с 2023 года там было перерезано или повреждено не менее десяти подводных кабелей, что усилило опасения Европейского союза и НАТО по поводу того, что жизненно важная инфраструктура связи становится все более уязвимой для саботажа.
В нескольких предыдущих случаях суда, связанные с подобными инцидентами, уже подвергались западным санкциям и были остановлены или осмотрены властями нескольких европейских стран. Хотя расследование продолжается, повторяющийся характер этих событий продолжает усиливать напряженность между Европой и Москвой, даже несмотря на отсутствие веских доказательств.
UPD
Больше суток как бы ожидается реакция....
🥴86❤56🔥18👀12😎8👍6🤯5👎3😡3😱2
И снова Шурик Пень (Stubb - пень на финском ) отличился
Финские власти провели осмотр
судна, подозреваемого в повреждении кабеля
в Финском заливе.
Благодарим за эффективные действия властей
и обмен информацией
@rajavartijat, @SuomenPoliisi
@Puolustusvoimat. @TraficomFinland.
@SuomenTulli, @Tukesinfo и @fingricoyj.
Руководство правительства внимательно
следит за ситуацией в тесном сотрудничестве.
Финляндия подготовилась к различным вызовам в области безопасности, и мы реагируем на них в соответствии с требованиями ситуации.
Финские власти провели осмотр
судна, подозреваемого в повреждении кабеля
в Финском заливе.
Благодарим за эффективные действия властей
и обмен информацией
@rajavartijat, @SuomenPoliisi
@Puolustusvoimat. @TraficomFinland.
@SuomenTulli, @Tukesinfo и @fingricoyj.
Руководство правительства внимательно
следит за ситуацией в тесном сотрудничестве.
Финляндия подготовилась к различным вызовам в области безопасности, и мы реагируем на них в соответствии с требованиями ситуации.
🤬81🤡24❤7🤮5
Сегодня закончилось действие «Федеральной космической программы 2016-2025» стоисостью в 2 триллиона рублей.
Если кто то знает, что было сделано из программы - напишите в комментариях. Порадуемся
В начале полшлого года «Космическая деятельность России» была продлега ещё на шесть лет – до 2036 года. Стоимрсть 7 триллионов.
«Рассчитываем, что и частный бизнес станет активно участвовать в этой работе, ведь космические технологии применяются во многих отраслях», – сказал тогда Мишустин.
"Роскосмос» планирует увеличить долю частных инвестиций в отрасль с 5% в 2024 году до 35% за десять лет и занять 28% мирового рынка пусковых услуг за счет передачи «в доверительное управление» долей в предприятиях космической отрасли частным игрокам (чувствуете как жир капает?) и снижения стоимости запусков более чем вдвое."
Ожидаем РоссийскогоАдама Илона Маска из хорошей семьи.
Если кто то знает, что было сделано из программы - напишите в комментариях. Порадуемся
В начале полшлого года «Космическая деятельность России» была продлега ещё на шесть лет – до 2036 года. Стоимрсть 7 триллионов.
«Рассчитываем, что и частный бизнес станет активно участвовать в этой работе, ведь космические технологии применяются во многих отраслях», – сказал тогда Мишустин.
"Роскосмос» планирует увеличить долю частных инвестиций в отрасль с 5% в 2024 году до 35% за десять лет и занять 28% мирового рынка пусковых услуг за счет передачи «в доверительное управление» долей в предприятиях космической отрасли частным игрокам (чувствуете как жир капает?) и снижения стоимости запусков более чем вдвое."
Ожидаем Российского
🤔78🤬37🤡19🤣12❤10😭4👍1👎1🙏1💯1🙈1
Президент России Владимир Путин подписал закон об установлении новой памятной даты России - 19 апреля - Дня памяти жертв геноцида советского народа, совершенного нацистами и их пособниками в период Великой Отечественной войны.
Почему именно сейчас решили установить этот день ? Выдвинуты ли официальные обвинения в геноциде Германии и всем странам 3-го рейха и их союзникам со всеми вытекающими последствиями? Или геноцид этот не для внешнего употребления ? Если есть официальный " День памяти жертв геноцида советского народа", то надо точно определить, кто его совершал и через ООН оформить это. Список должен быть тоже полный - Венгрия, Чехия, Польша, Финляндия и т.д. вплоть до Италии. И соответственно принудить к компенсации.
Советский Союз не устанавливал дней памяти жертв геноцида согласно логике народа победителя. Была бы смысл - сделали бы - отцы и деды понимали в этом лучше. Советский народ устанавливал дни побед советского народа - например День Космонавтики 12 Апреля. Получается 12 Апреля отмечается триумф, 19 Апреля геноцид, а 20 Апреля - сами понимаете.... Я бы задал ряд технических вопросов авторам этой инициативы.
Советский народ это нация или национальность и существует ли он сейчас в каком-то виде ? Есть ли подобные памятные дни на других территориях, где обитал советский народ: Украина, Латвия, Литва, Эстония, Туркменистан и т. д . ? Там отмечают какие-то дни национальных репрессий и геноцидов...
Почему именно сейчас решили установить этот день ? Выдвинуты ли официальные обвинения в геноциде Германии и всем странам 3-го рейха и их союзникам со всеми вытекающими последствиями? Или геноцид этот не для внешнего употребления ? Если есть официальный " День памяти жертв геноцида советского народа", то надо точно определить, кто его совершал и через ООН оформить это. Список должен быть тоже полный - Венгрия, Чехия, Польша, Финляндия и т.д. вплоть до Италии. И соответственно принудить к компенсации.
Советский Союз не устанавливал дней памяти жертв геноцида согласно логике народа победителя. Была бы смысл - сделали бы - отцы и деды понимали в этом лучше. Советский народ устанавливал дни побед советского народа - например День Космонавтики 12 Апреля. Получается 12 Апреля отмечается триумф, 19 Апреля геноцид, а 20 Апреля - сами понимаете.... Я бы задал ряд технических вопросов авторам этой инициативы.
Советский народ это нация или национальность и существует ли он сейчас в каком-то виде ? Есть ли подобные памятные дни на других территориях, где обитал советский народ: Украина, Латвия, Литва, Эстония, Туркменистан и т. д . ? Там отмечают какие-то дни национальных репрессий и геноцидов...
🤔105❤17👎9🔥8💯6🤨2🤪1
Мы видели, как растет цена на золото, и понимали, почему это происходит. Рынок был в надежных руках, и золото росло, потому что его покупали центральные банки. Единственным центральным банком, который продавал, была Россия, и единственная причина, по которой они продавали, — это поддержка военных усилий.
Кевин Грейди, президент компании Phoenix Futures and Options
Центральный банк России начал продавать золото в 2025 году
• Согласно нескольким достоверным источникам, Банк России начал реальную физическую продажу золота из своих резервов в 2025 году. Это было подтверждено в ноябре 2025 года, когда центральный банк впервые продал физическое золото из официальных резервов, чтобы помочь финансировать государственный бюджет и поддержать рубль, а не просто проводить внутренние «бумажные» переводы между государственными счетами.
• Эти продажи были описаны как смена политики: в предыдущие годы операции с золотом часто представляли собой бухгалтерские переводы, а не физическую продажу, но в 2025 году центральный банк фактически продал слитки
• Независимые разведывательные службы и СМИ также отметили, что в 2025 году Россия начала прямую продажу стратегических золотых резервов — физическое золото продавалось банкам, компаниям и инвестиционным структурам.
• В некоторых отчетах приводятся данные анализа, согласно которым Россия, возможно, продала около 8 тонн золота в первые восемь месяцев 2025 года (январь–август), после того как в начале года была покупателем, в результате чего общий баланс за этот период оказался отрицательным.
• Однако официальная статистика по резервам России показывает, что общий объем официальных золотых запасов России (в тоннах) на конец третьего квартала 2025 года остался практически неизменным по сравнению с предыдущим кварталом и составил около 2329,6 тонн, что позволяет предположить, что любые продажи были либо компенсированы другими факторами, либо осуществлялись из запасов, не принадлежащих центральному банку, таких как Фонд национального благосостояния.
По сравнению Национальный банк Польши к третьему кварталу приобрел около 83 тонн и продолжает увеличивать свои резервы еженедельно
🤔128🤬41❤34👍7🤡3😁2🥱2
2 января президент Дональд Трамп пообещал прийти на помощь протестующим в Иране, если они будут убиты режимом в Тегеране.
По сообщениям иранских СМИ и правозащитных организаций от 1 января, в Исламской Республике уже погибли несколько человек после того, как демонстрации, вызванные ухудшением экономической ситуации в стране, переросли в насилие.
— написал Трамп в Truth Social.
Пост Трампа вскоре вызвал ответ со стороны секретаря Верховного совета национальной безопасности Ирана Али Лариджани, который написал в запрещенном в стране X, что Иран проводит различие между протестующими и «деструктивными элементами».
— заявил бывший спикер парламента.
Если X.com запрещён в Иране и США, то как там постят секретарь Верховного совета национальной безопасности Ирана Али Лариджани и Дмитрий Медведев ? Прошу заметить, что Трамп там не пишет ничего и не читает ))) После того как его там забанили на какой-то промежуток, он поставил самозапрет себев госуслугах
А другие не могут удержаться )))
В ответ на меры правительства по борьбе с резким падением курса валюты и стремительным ростом цен владельцы магазинов начали протестовать 28 декабря 2025 года. С тех пор столкновения между протестующими и силами безопасности усилились.
Иранские духовные лидеры борются с западными санкциями, которые разрушили экономику, и без того страдающую от инфляции, превышающей 40%.
В декабре 2025 года инфляция в стране достигла 42,5 процента, поскольку иранский риал потерял около половины своей стоимости по отношению к доллару в 2025 году.
По сообщениям иранских СМИ и правозащитных организаций от 1 января, в Исламской Республике уже погибли несколько человек после того, как демонстрации, вызванные ухудшением экономической ситуации в стране, переросли в насилие.
«Если Иран будет стрелять и «жестоко убивать мирных протестующих, как это в его обыкновении, Соединенные Штаты Америки придут им на помощь»,
«Мы готовы к действию. Спасибо за внимание к этому вопросу! Президент Дональд Дж. Трамп»,
— написал Трамп в Truth Social.
Пост Трампа вскоре вызвал ответ со стороны секретаря Верховного совета национальной безопасности Ирана Али Лариджани, который написал в запрещенном в стране X, что Иран проводит различие между протестующими и «деструктивными элементами».
«Трамп должен знать, что вмешательство США в это внутреннее дело приведет к дестабилизации всего региона и уничтожению интересов Америки»,
«Американский народ должен знать — Трамп начал эту авантюру. Они должны заботиться о безопасности своих солдат».
— заявил бывший спикер парламента.
Если X.com запрещён в Иране и США, то как там постят секретарь Верховного совета национальной безопасности Ирана Али Лариджани и Дмитрий Медведев ? Прошу заметить, что Трамп там не пишет ничего и не читает ))) После того как его там забанили на какой-то промежуток, он поставил самозапрет себе
А другие не могут удержаться )))
В ответ на меры правительства по борьбе с резким падением курса валюты и стремительным ростом цен владельцы магазинов начали протестовать 28 декабря 2025 года. С тех пор столкновения между протестующими и силами безопасности усилились.
Иранские духовные лидеры борются с западными санкциями, которые разрушили экономику, и без того страдающую от инфляции, превышающей 40%.
В декабре 2025 года инфляция в стране достигла 42,5 процента, поскольку иранский риал потерял около половины своей стоимости по отношению к доллару в 2025 году.
🔥32❤24🤯23😁7🤔6👎1
Индекс доллара США упал на 9% в 2025 году, что стало худшим показателем с 2017 года. Исключая 2017 год, это был самый слабый год для валюты с 2003 года. С 2010 года было только 5 лет, в которых доллар США демонстрировал годовое снижение.
Доллар только что пережил свой худший год с 2017 года — и это произошло в то время, когда иностранные инвесторы все еще покупали американские акции. Использование резервов продолжает сокращаться, поддержка ставок ослабевает, и главный вопрос теперь заключается не в том, почему доллар упал, а в том, что произойдет, если приток капитала изменится на противоположный.
Доллар только что пережил свой худший год с 2017 года — и это произошло в то время, когда иностранные инвесторы все еще покупали американские акции. Использование резервов продолжает сокращаться, поддержка ставок ослабевает, и главный вопрос теперь заключается не в том, почему доллар упал, а в том, что произойдет, если приток капитала изменится на противоположный.
👍46🤔15❤9🤣2🥴1
Доллар и 2-летние облигации
Белая линия (левая ось, %): доходность 2-летних казначейских облигаций США — показатель, отражающий мнение рынков о направлении политики ФРС.
Синяя линия (правая ось, индекс): индекс доллара (типа DXY), индексированный до 100 на 1 января 2023 г.
Красная пунктирная линия: нисходящий тренд, прогнозируемый до 2026 года.
Временной интервал: январь 2023 года → начало 2026 года (прогноз).
Ключевые взаимосвязи
Сильная взаимосвязьДоллар и доходность 2-летних облигаций движутся в тесной взаимосвязи. Когда краткосрочная доходность в США растет, доллар, как правило, укрепляется; когда доходность падает, доллар ослабевает.
Цикл «пик → спад»
В 2023–начале 2024 года доходность и курс доллара будут относительно высокими, поскольку рынки будут учитывать в ценах ограничительную политику ФРС.
В конце 2024–2025 года оба показателя будут иметь тенденцию к снижению, поскольку усилится ожидание снижения ставок и ослабнет жесткость политики.
Доходность иногда превышает курс доллара Синяя линия показывает более значительные колебания, чем белая линия, особенно в начале 2025 года, что отражает усиление ожиданий по ставкам на валютных рынках в связи с рисковыми настроениями, глобальным ростом и позиционированием.
Что означает линия тренда
Красная пунктирная линия указывает на структурный нисходящий тренд курса доллара в течение следующих одного-двух лет.
Это согласуется со следующим:
Снижение краткосрочных ставок в США
Смягчение политики ФРС по сравнению с остальным миром
Снижение «исключительности США» в плане роста или доходности
Основной вывод
Этот график в основном говорит о том, что по мере изменения ожиданий по ставкам в США доллар, вероятно, также ослабнет — и, если ничего не изменит ситуацию со ставками, тенденция для доллара останется нисходящей, а не боковой.
Доллар продолжил падение с 2024 года, так как доходность 2-летних казначейских облигаций продолжала снижаться.
И доля в резервах по этой причине снижается
Базовый сценарий в нашем графике — это четкий нисходящий тренд доллара, обусловленный ставками.
Наибольший риск для доллара — это глобальный стресс, а не сила США.
Белая линия (левая ось, %): доходность 2-летних казначейских облигаций США — показатель, отражающий мнение рынков о направлении политики ФРС.
Синяя линия (правая ось, индекс): индекс доллара (типа DXY), индексированный до 100 на 1 января 2023 г.
Красная пунктирная линия: нисходящий тренд, прогнозируемый до 2026 года.
Временной интервал: январь 2023 года → начало 2026 года (прогноз).
Ключевые взаимосвязи
Сильная взаимосвязьДоллар и доходность 2-летних облигаций движутся в тесной взаимосвязи. Когда краткосрочная доходность в США растет, доллар, как правило, укрепляется; когда доходность падает, доллар ослабевает.
Цикл «пик → спад»
В 2023–начале 2024 года доходность и курс доллара будут относительно высокими, поскольку рынки будут учитывать в ценах ограничительную политику ФРС.
В конце 2024–2025 года оба показателя будут иметь тенденцию к снижению, поскольку усилится ожидание снижения ставок и ослабнет жесткость политики.
Доходность иногда превышает курс доллара Синяя линия показывает более значительные колебания, чем белая линия, особенно в начале 2025 года, что отражает усиление ожиданий по ставкам на валютных рынках в связи с рисковыми настроениями, глобальным ростом и позиционированием.
Что означает линия тренда
Красная пунктирная линия указывает на структурный нисходящий тренд курса доллара в течение следующих одного-двух лет.
Это согласуется со следующим:
Снижение краткосрочных ставок в США
Смягчение политики ФРС по сравнению с остальным миром
Снижение «исключительности США» в плане роста или доходности
Основной вывод
Этот график в основном говорит о том, что по мере изменения ожиданий по ставкам в США доллар, вероятно, также ослабнет — и, если ничего не изменит ситуацию со ставками, тенденция для доллара останется нисходящей, а не боковой.
Доллар продолжил падение с 2024 года, так как доходность 2-летних казначейских облигаций продолжала снижаться.
И доля в резервах по этой причине снижается
Базовый сценарий в нашем графике — это четкий нисходящий тренд доллара, обусловленный ставками.
Наибольший риск для доллара — это глобальный стресс, а не сила США.
👍43❤17🔥8🤔6