Forwarded from [DAOL퀀트 김경훈] 탑다운 전략 (경훈 김)
# ⚠️ 부채한도 합의보다 더 불확실한건 그 이후
부채한도 잠정 합의는 예상대로 지난 주말에 이뤄졌습니다.
하원은 이번주 수(31) 합의안에 대해 표결할 것으로 알려졌으며, 상원에게는 6월 5일(i.e. hard deadline) 전까지 고민할 시간을 쥐어줬습니다.
일부 강경 보수주의자들은 이번 타협이 미래의 적자를 충분히 줄이지 못한다는 초기 우려를 표명한 반면, 민주당은 Food Stamps와 같은 프로그램의 근무요건(Work requirements) 사항에 대한 변경 제안에 대해 우려를 표명했습니다.
바이든과 맥카시가 무엇을 합의했고, 어떤게 남겨졌는지 그리고 실제 한도 인상이 글로벌 금융시장에 갖는 함의가 무엇인지 확인해 봤습니다.
✅ 합의에 포함된 것 ✅
1. 2년간 부채한도 유예, 지출 제한
24년 회계연도 예산 동결, 그 이후 6년간 1%씩 증가 (백악관의 매년 $1조 절약할 수 있다는 계산이지만, 내년 대선이라 사실상 25년부터 적용 불가)
2. 재향군인 케어
바이든이 제안했던 $20.3bn 규모 참전용사 medical care 펀딩
3. 미사용 코로나 예산
임대지원, 중소기업 대출 및 시골지역의 광대역통신 등 팬더믹 기간 동안 원조를 받은 수십개의 프로그램에서 지출되지 않은 $30bn 규모의 예산 회수
4. IRS 펀딩
작년 탈세 단속을 위해 IRS(국세청)에 배정된 $1.4bn 규모의 예산을 공화당이 문제삼으며 환수
5. 공화당의 오랜 염원, '근무요건' 강화
Food Stamp로 알려진 SNAP 프로그램을 지원받기 위해 18~49세 사이의 신체 건강한 성인들에게 이미 근무요건 (Work Requirement)으로 존재하지만, 새 법안은 25년까비 최고 연령을 54세로 올리면서 나이 제한을 강화
6. 에너지 프로젝트 간소화
40년만에 처음으로 단일 기관이 환경관련 검토 및 개발 일정 수립
7. 학자금대출
팬더믹으로 인해 1만 달러에서 2만 달러의 부채를 면제해주겠다는 백악관의 계획을 취소하자는 공화당의 제안이 패키지에 포함되지 못했지만, 바이든은 학자금대출 상환 중단을 끝내기로 동의
❎ 합의에 빠진 것 ❎
1. 추가 '근무요건' 안건
공화당 하원의원들은 지난달 일부 의료급여 수급자들을 제한하기 위해 새로운 근무요건을 만들 수 있는 법안을 통과시켰지만, 최종 합의에서 제외
2. 청정 에너지 세금 공제
민주당이 작년 청정 에너지 생산과 소비를 촉진하기 위해 당론투표에서 통과시킨 청정 에너지 세금 공제의 많은 부분을 폐지하자는 공화당의 제안 (i.e. 공화당은 세금 감면이 "시장을 왜곡하고 납세자의 돈을 낭비한다"고 주장했지만, 백악관은 세금 공제가 수천억 달러의 민간 부문 투자를 초래하고 미국에서 수천 개의 제조업 일자리를 창출한다 옹호)
🆘 부채한도 타결 이후가 더 걱정되는 이유 🆘
당연한 얘기겠지만 과거부터 부채한도를 상향할 때마다 재무부의 Cash balance는 매우 낮은 수준(i.e. $60bn)이었으며, 지금이 바로 그러한 수준입니다.
재정적자 불균형이 지속되고 있어 정부가 그 기능을 유지하기 위해서는 일단 합의가 이루어지면 즉시 부채를 발행해야 합니다.
이번에는 앞으로 몇 달 안에 조달될 부채 규모가 전례 없이 급증할 것으로 예상됩니다. 이는 국채 가격에 큰 하방 압력으로 작용하죠.
문제는 바로 여기에 있습니다.
과거에는 인플레이션 우려 부재, 외국인 투자자들의 국채 수요, 이런 국채상품으로 인한 은행부실 부재, 연준의 ultra-dovish stance 등으로 시장이 큰 차질 없이 증가하는 부채 공급을 원활하게 흡수할 수 있었습니다.
하지만, 이와 다른 현재의 비우호적인 거시환경을 감안할 때 공급 측면에서의 문제는 더 많은 주의를 필요로 합니다.
미국 재무부 시장이 전체 금융 시스템의 초석 역할을 한다고 해도 과언이 아니죠. 금융 자산의 부풀려진 밸류에이션은 낮은 자본 조달비용 환경에 달려 있으며, 이는 전체 글로벌 경제에서 중요한 요소가 됩니다.
따라서 이번 미국의 부채한도 이슈의 진정한 위험은 합의 도달 여부가 아니라 미국 부채를 둘러싼 이러한 비우호적인 거시환경에 있습니다.
이는 미국 채권 구매자들의 감소함에 따라 더욱 증폭되고 있는 양상입니다. 최근 국채 발행에서 외국인 투자자들은 순매수자가 아니었으며, 이들의 현재 보유비중은 23%를 간신히 웃돌며 19년만에 최저치로 떨어졌습니다. 이러한 수요 부족은 궁극적인 마지막 수단으로 상당한 연준의 개입을 필요로 할 수도 있습니다.
자기가 발행한 부채을 본인이 사면 경상흑자 또는 재정흑자 부재시 그 가치는 지속 떨어지기 마련입니다.
예컨대, 작년 영국 감세 발표로 촉발된 국가 재무 안전성 위협이 영국채의 역사적인 매각으로 이어졌던 경험이 있었습니다. 이러한 상황이 BoE가 QT를 되돌리고 영국 채권 구매자로 개입하게 만들었었죠.
현재 글로벌 부채의 심각한 수준을 고려했을 때 각국의 중앙은행들은 통화 시스템을 위한 외환보유고의 질을 향상시키는데 우선시 할 수 밖에 없는 상황입니다. 그리고 최근 미중 패권전쟁, 러시아의 우크라이나 침공 등 지정학정 갈등 또한 counterparty risk가 부재한 금과 같은 자산이 다시 각광을 받고있는 배경이 되고 있죠.
결과론적으로 정책 입안자들이 부채 비용(i.e. 금리 상승)을 억제하기 위해 불가피하게 개입해야 하는 지금과 같은 세상에서, 금은 앞으로 수 세기 동안 하드 머니로 소유하게 될 핵심 통화 자산으로 부상할 가능성이 높아 보입니다.
P.S. 지난주부터 해외로 휴가를 가게되어 '부채협상'과 관련된 소식을 재때 올려드리지 못한점 양해의 말씀드립니다.
상단에 작성한 이러한 생각은 물론 지금 당장 시현되기 보단 점진적으로 전개될 개연성이 높습니다. 패러다임 쉬프트가 일어날 땐 금융시장의 메커니즘도 매번 변해왔습니다.
장기적인 구조적 변화 측면에서 생각해 보시면 좋을 것 같습니다. 🫡
부채한도 잠정 합의는 예상대로 지난 주말에 이뤄졌습니다.
하원은 이번주 수(31) 합의안에 대해 표결할 것으로 알려졌으며, 상원에게는 6월 5일(i.e. hard deadline) 전까지 고민할 시간을 쥐어줬습니다.
일부 강경 보수주의자들은 이번 타협이 미래의 적자를 충분히 줄이지 못한다는 초기 우려를 표명한 반면, 민주당은 Food Stamps와 같은 프로그램의 근무요건(Work requirements) 사항에 대한 변경 제안에 대해 우려를 표명했습니다.
바이든과 맥카시가 무엇을 합의했고, 어떤게 남겨졌는지 그리고 실제 한도 인상이 글로벌 금융시장에 갖는 함의가 무엇인지 확인해 봤습니다.
✅ 합의에 포함된 것 ✅
1. 2년간 부채한도 유예, 지출 제한
24년 회계연도 예산 동결, 그 이후 6년간 1%씩 증가 (백악관의 매년 $1조 절약할 수 있다는 계산이지만, 내년 대선이라 사실상 25년부터 적용 불가)
2. 재향군인 케어
바이든이 제안했던 $20.3bn 규모 참전용사 medical care 펀딩
3. 미사용 코로나 예산
임대지원, 중소기업 대출 및 시골지역의 광대역통신 등 팬더믹 기간 동안 원조를 받은 수십개의 프로그램에서 지출되지 않은 $30bn 규모의 예산 회수
4. IRS 펀딩
작년 탈세 단속을 위해 IRS(국세청)에 배정된 $1.4bn 규모의 예산을 공화당이 문제삼으며 환수
5. 공화당의 오랜 염원, '근무요건' 강화
Food Stamp로 알려진 SNAP 프로그램을 지원받기 위해 18~49세 사이의 신체 건강한 성인들에게 이미 근무요건 (Work Requirement)으로 존재하지만, 새 법안은 25년까비 최고 연령을 54세로 올리면서 나이 제한을 강화
6. 에너지 프로젝트 간소화
40년만에 처음으로 단일 기관이 환경관련 검토 및 개발 일정 수립
7. 학자금대출
팬더믹으로 인해 1만 달러에서 2만 달러의 부채를 면제해주겠다는 백악관의 계획을 취소하자는 공화당의 제안이 패키지에 포함되지 못했지만, 바이든은 학자금대출 상환 중단을 끝내기로 동의
❎ 합의에 빠진 것 ❎
1. 추가 '근무요건' 안건
공화당 하원의원들은 지난달 일부 의료급여 수급자들을 제한하기 위해 새로운 근무요건을 만들 수 있는 법안을 통과시켰지만, 최종 합의에서 제외
2. 청정 에너지 세금 공제
민주당이 작년 청정 에너지 생산과 소비를 촉진하기 위해 당론투표에서 통과시킨 청정 에너지 세금 공제의 많은 부분을 폐지하자는 공화당의 제안 (i.e. 공화당은 세금 감면이 "시장을 왜곡하고 납세자의 돈을 낭비한다"고 주장했지만, 백악관은 세금 공제가 수천억 달러의 민간 부문 투자를 초래하고 미국에서 수천 개의 제조업 일자리를 창출한다 옹호)
🆘 부채한도 타결 이후가 더 걱정되는 이유 🆘
당연한 얘기겠지만 과거부터 부채한도를 상향할 때마다 재무부의 Cash balance는 매우 낮은 수준(i.e. $60bn)이었으며, 지금이 바로 그러한 수준입니다.
재정적자 불균형이 지속되고 있어 정부가 그 기능을 유지하기 위해서는 일단 합의가 이루어지면 즉시 부채를 발행해야 합니다.
이번에는 앞으로 몇 달 안에 조달될 부채 규모가 전례 없이 급증할 것으로 예상됩니다. 이는 국채 가격에 큰 하방 압력으로 작용하죠.
문제는 바로 여기에 있습니다.
과거에는 인플레이션 우려 부재, 외국인 투자자들의 국채 수요, 이런 국채상품으로 인한 은행부실 부재, 연준의 ultra-dovish stance 등으로 시장이 큰 차질 없이 증가하는 부채 공급을 원활하게 흡수할 수 있었습니다.
하지만, 이와 다른 현재의 비우호적인 거시환경을 감안할 때 공급 측면에서의 문제는 더 많은 주의를 필요로 합니다.
미국 재무부 시장이 전체 금융 시스템의 초석 역할을 한다고 해도 과언이 아니죠. 금융 자산의 부풀려진 밸류에이션은 낮은 자본 조달비용 환경에 달려 있으며, 이는 전체 글로벌 경제에서 중요한 요소가 됩니다.
따라서 이번 미국의 부채한도 이슈의 진정한 위험은 합의 도달 여부가 아니라 미국 부채를 둘러싼 이러한 비우호적인 거시환경에 있습니다.
이는 미국 채권 구매자들의 감소함에 따라 더욱 증폭되고 있는 양상입니다. 최근 국채 발행에서 외국인 투자자들은 순매수자가 아니었으며, 이들의 현재 보유비중은 23%를 간신히 웃돌며 19년만에 최저치로 떨어졌습니다. 이러한 수요 부족은 궁극적인 마지막 수단으로 상당한 연준의 개입을 필요로 할 수도 있습니다.
자기가 발행한 부채을 본인이 사면 경상흑자 또는 재정흑자 부재시 그 가치는 지속 떨어지기 마련입니다.
예컨대, 작년 영국 감세 발표로 촉발된 국가 재무 안전성 위협이 영국채의 역사적인 매각으로 이어졌던 경험이 있었습니다. 이러한 상황이 BoE가 QT를 되돌리고 영국 채권 구매자로 개입하게 만들었었죠.
현재 글로벌 부채의 심각한 수준을 고려했을 때 각국의 중앙은행들은 통화 시스템을 위한 외환보유고의 질을 향상시키는데 우선시 할 수 밖에 없는 상황입니다. 그리고 최근 미중 패권전쟁, 러시아의 우크라이나 침공 등 지정학정 갈등 또한 counterparty risk가 부재한 금과 같은 자산이 다시 각광을 받고있는 배경이 되고 있죠.
결과론적으로 정책 입안자들이 부채 비용(i.e. 금리 상승)을 억제하기 위해 불가피하게 개입해야 하는 지금과 같은 세상에서, 금은 앞으로 수 세기 동안 하드 머니로 소유하게 될 핵심 통화 자산으로 부상할 가능성이 높아 보입니다.
P.S. 지난주부터 해외로 휴가를 가게되어 '부채협상'과 관련된 소식을 재때 올려드리지 못한점 양해의 말씀드립니다.
상단에 작성한 이러한 생각은 물론 지금 당장 시현되기 보단 점진적으로 전개될 개연성이 높습니다. 패러다임 쉬프트가 일어날 땐 금융시장의 메커니즘도 매번 변해왔습니다.
장기적인 구조적 변화 측면에서 생각해 보시면 좋을 것 같습니다. 🫡
Forwarded from 📡외신 스크랩(국제 정치 경제 학계 업계 권위자 교수 학자 총동원) (전달공유📬)
[인사이더페이퍼] 펜타곤은 우크라이나를위한 새로운 3 억 달러의 무기 패키지를 공개
Pentagon unveils new $300 million arms package for Ukraine
https://insiderpaper.com/pentagon-unveils-new-300-million-arms-package-for-ukraine/
Pentagon unveils new $300 million arms package for Ukraine
https://insiderpaper.com/pentagon-unveils-new-300-million-arms-package-for-ukraine/
Insider Paper
Pentagon unveils new $300 million arms package for Ukraine - Insider Paper
The Pentagon announced a new $300 million arms package for Ukraine on Wednesday, including air defense systems and tens of millions
Forwarded from [한투증권 이동연] 글로벌 기업(IT S/W)
머스크가 상하이 기가 팩토리를 방문 중인 시점에 테슬라는 업데이트 된 모델 3의 프롵토타입 공개 예정
이번에 공개될 모델3는 기존 차량보다 차체가 길고 스포티한 감성이 더해질 것으로 예상
Tesla Plans to Showcase Updated Model 3 With Musk in Shanghai https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-05-31/tesla-plans-to-showcase-updated-model-3-with-musk-in-shanghai
이번에 공개될 모델3는 기존 차량보다 차체가 길고 스포티한 감성이 더해질 것으로 예상
Tesla Plans to Showcase Updated Model 3 With Musk in Shanghai https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-05-31/tesla-plans-to-showcase-updated-model-3-with-musk-in-shanghai
Bloomberg.com
Tesla Plans to Showcase Updated Model 3 With Musk in Shanghai
Tesla Inc. plans to give an early glimpse of its revamped Model 3 sedan as part of Chief Executive Officer Elon Musk’s first visit to the carmaker’s Shanghai factory in years, according to people familiar with the matter.
Forwarded from 채권 애널리스트 김성수
Philip Jefferson 연준 부의장(중립, 당연직)
1. 6월 기준금리 동결(skip)은 지표를 보고 평가할 시간을 갖게해줄 것
2. 기준금리 동결이 인상 사이클의 종료를 의마하는 것은 아님
Patrick Harker 필라델피아 연은 총재(중립, 투표권 있음)
1. 6월 FOMC에서 기준금리 인상을 건너뛸 수 있음
2. 추가 긴축이 필요하다면 그 다음번 회의들에서 인상 가능. 매 회의 때마다 인상할 필요믄 없음
3. 연준은 긴축을 강화할 준비도 되어있고, 그럴 능력과 의지도 보유. 다만, 잠시 쉬어갈 시간이 필요할 수도 있다는 것
1. 6월 기준금리 동결(skip)은 지표를 보고 평가할 시간을 갖게해줄 것
2. 기준금리 동결이 인상 사이클의 종료를 의마하는 것은 아님
Patrick Harker 필라델피아 연은 총재(중립, 투표권 있음)
1. 6월 FOMC에서 기준금리 인상을 건너뛸 수 있음
2. 추가 긴축이 필요하다면 그 다음번 회의들에서 인상 가능. 매 회의 때마다 인상할 필요믄 없음
3. 연준은 긴축을 강화할 준비도 되어있고, 그럴 능력과 의지도 보유. 다만, 잠시 쉬어갈 시간이 필요할 수도 있다는 것
Forwarded from (ㅇㅇ은행 등) 주요자료 (🤖)
[현지정보] 연준 베이지북(2023.5월) 주요내용
주간보도계획 | 한국은행 통합 홈페이지
2023년 5월 31일 12시 0분
※ 첨부파일을 참고하세요.
https://www.bok.or.kr/portal/bbs/P0002223/view.do?nttId=10077673&menuNo=200082
주간보도계획 | 한국은행 통합 홈페이지
2023년 5월 31일 12시 0분
※ 첨부파일을 참고하세요.
https://www.bok.or.kr/portal/bbs/P0002223/view.do?nttId=10077673&menuNo=200082
한국은행
[현지정보] 연준 베이지북(2023.5월) 주요내용 | 워싱턴주재원(상세) | 국외사무소자료 | 조사 · 연구 | 한국은행 홈페이지
Forwarded from (ㅇㅇ은행 등) 주요자료 (🤖)
🇨🇳. Caixin Manufacturing PMI (CNY)
📊. 실제: 50.9 예측: 49.5 이전: 49.5
(📏예측값과 차이: 2.83%)
중요도: 🔖🔖🔖
발표일: 2023-06-01 10:45:00 KST
※매수매도 추천 없음※
📊. 실제: 50.9 예측: 49.5 이전: 49.5
(📏예측값과 차이: 2.83%)
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Forwarded from 전문가들의 마켓 (인)사이트
[루트로닉] TRASS 잠정치(5.1~5.31)
5월 TRASS 잠정치가 나왔습니다. 12,965,161달러 5월달이 징검다리 구간이라 살짝 걱정했는데... 생각보다는 양호하게 나와줬네요 이제 분기 마지막달인 6월달 선전을 기원합니다. 참고로 여러번 말씀드리지만 TRASS 데이터는 루트로닉만의 전유 데이터가 아닙니다. TRASS - 고양시 데이터 상관관계 Do you know about Lutronic ? Founded in 1997, Lutronic is known for advancing innovations in the field of laser and energy-based medicine. Lutronic devotes as much as four times what competitors invest in RD, touching base with some 600 key opinion leaders across the globe to produce cutting edge devices for aesthet.......
https://blog.naver.com/zest258/223117337767
5월 TRASS 잠정치가 나왔습니다. 12,965,161달러 5월달이 징검다리 구간이라 살짝 걱정했는데... 생각보다는 양호하게 나와줬네요 이제 분기 마지막달인 6월달 선전을 기원합니다. 참고로 여러번 말씀드리지만 TRASS 데이터는 루트로닉만의 전유 데이터가 아닙니다. TRASS - 고양시 데이터 상관관계 Do you know about Lutronic ? Founded in 1997, Lutronic is known for advancing innovations in the field of laser and energy-based medicine. Lutronic devotes as much as four times what competitors invest in RD, touching base with some 600 key opinion leaders across the globe to produce cutting edge devices for aesthet.......
https://blog.naver.com/zest258/223117337767
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[루트로닉] TRASS 잠정치(5.1~5.31)
5월 TRASS 잠정치가 나왔습니다.