리포트 공감능력📂

[우혜영's Macro Indicators] 2월 금통위 Review: 동결 결정에도 매파성 발언은 불가피

안녕하세요🙂
이베스트투자증권 채권 우혜영입니다.

2월 금통위에서 금리를 3.5%로 동결했습니다. 다만 물가의 상방리스크가 여전히 남아있는 가운데 연준 최종금리 레벨 상향 조정 기대감이 높아진 만큼 매파적인 발언 역시 나올 수밖에 없었던 것 같습니다.

📌주요 결정 내용

1️⃣기준금리 결정
- 3.50%로 동결
- 조윤제 위원 25bp 인상 소수의견

2️⃣주요 통화정책방향 문구
-(향후 물가 전망 관련) '공공요금 인상의 영향 등으로 주요 선진국에 비해서는 둔화 속도가 완만' 문구 새롭게 삽입
: 공공요금에 대한 정부의 연내 추가 인상 계획이 있는 만큼 향후 물가 상방 리스크로 작용할 수 있는 점 인지

-(정책방향) '정책 여건의 불확실성도 높은 만큼' + 긴축 기조를 '상당기간' 이어가면서 문구 새롭게 삽입
: 이번 동결 결정의 주된 배경. 이창용 총재, 어느 때보다 높은 불확실성을 고려해 금리를 동결했다고 언급. 아울러 '상당기간'이라는 문구를 삽입함으로써 물가 전망 경로에 부합하다면 긴축기조를 유지하겠다는 의지 표현

3️⃣경제전망
📈경제성장률 전망
2023년: 1.7% -> 1.6%
2024년: 2.3% -> 2.4%

💰물가상승률 전망
헤드라인 CPI
2023년: 3.6% -> 3.5%
2024년: 2.5% -> 2.6%

근원 CPI(식료품 및 에너지 제외)
2023년: 2.9% -> 3.0%
2024년: 2.0% 유지

근원 CPI(농산물 및 석유류 제외)
2023년: 3.6% -> 3.9%
2024년: 2.4% -> 2.5%

⚠️한국은행 전망의 기본 가정
- 중국경제: 조기 리오프닝으로 본격 회복이 당초 예상(하반기 이후)보다 빠른 2/4분기부터 진행
- 글로벌 통화긴축: 긴축기조가 금년중 지속되다가 내년 이후 완화
- IT경기: (현재 부진하나) 중국 리오프닝, 전방산업 재고조정 등으로 금년 중반경 저점을 지나 하반기 이후 점차 회복
- 우크라이나 사태: 對러 제재 등 공급제약 요인이 이어지는 가운데 중국 수요도 확대되면서 에너지 수급불안 우려가 지속

✅성장 상하방 리스크
- 상방리스크: 중국경제의 강한 회복, IT 경기의 빠른 반등, 우크라이나 사태 등의 지정학적 불안 조기 완화 등
- 하방리스크: 높은 인플레이션 지속에 대응한 주요국 통화긴축강화, 분절화(fragmentation) 심화, 국내 주택시장 부진 심화 등

✅물가 상하방 리스크
- 상방리스크: 국제유가 상승폭 확대, 예상보다 빠른 국내외 경기회복, 원달러 환율 재급등
- 하방리스크: 국내외 경기 둔화세 심화, 공공요금 인상 억제, 국제유가 하락세 지속

4️⃣최종금리 레벨에 대한 금통위원들의 견해 변화 확인
2023년 1월 금통위원들의 견해
3.50%가 바람직: 3명
3.50%에서 3.75%로 올라갈 가능성: 3명

2023년 2월 금통위원들의 견해
3.50%가 바람직: 1명(2명 감소)
3.50%에서 3.75%로 올라갈 가능성: 5명(2명 증가)

[자료원문] https://msg.ebestsec.co.kr/eum/K_20230223_31287_225.pdf

193 views08:47