『알테오젠(196170.KQ) - 특허와 밸류에이션 불확실성 해소』
기업분석부 엄민용, 이호철 ☎ 02-3772-1546

▶ 신한생각: 할로자임 기존 고객사와 L/O 성공으로 특허 리스크 해결
1) 1월 20일 빅파마 GSK에 L/O 성공해 특허 리스크 해소. 기존 할로자임 계약사가 신규로 알테오젠 선택했다는 점이 중요. 2) 키트루다 SC 계약 세부조건 공개 및 당사 추정치 변경으로 인해 단기간 조정 가능성 있으나, 빅파마와 다수 계약 추가로 체결하면서 중장기적 실적 성장 가능할 전망

▶비독점 계약구조 강점: 동일 타깃에서 다수의 계약 체결 가능
금번 L/O 성공은 알테오젠의 특허 패소 및 판매 금지 처분 가능성이 현저히 낮음을 시사. GSK는 할로자임과 계약 이력 있으며, 특허 이슈가 알테오젠 SC 제품에 미치는 영향을 면밀히 검토했을 것으로 예상. 결국 신규 파트너로 알테오젠을 선택한 점은 특허 리스크가 매우 낮음을 방증

향후 빅파마와의 추가 계약 체결에 유리한 비독점 계약구조에 주목 필요. 알테오젠은 이미 PD-1 타깃 키트루다와 계약 체결한 상태에서 GSK의 동일 타깃 약물 젬퍼리와도 계약 성공. 각 타깃마다 복수의 계약 가능해 현재에도 다수 빅파마와 L/O 논의 중. 이중항체, ADC 등 추가 공시 기대

▶ Valuation & Risk: 아쉽지만 명확해진 숫자, 머크 이후 L/O 구조 주목
투자의견 ‘매수’ 및 최선호주 유지, 목표주가 570,000원으로 조정. 미국 머크측 공개 자료를 통해 계약 세부 조건 확인 가능. 타깃 비독점 및 초기 계약 특성상 로열티율 2%로 비교적 낮음. 알테오젠측 설명에 따르면 이후 계약의 료열티율은 대부분 한자릿수 중반(4~6%). 공개된 키트루다 SC 계약 조건 반영 시 밸류에이션 변경으로 인해 단기간 내 조정 가능성 있으나, 실적 추정 측면에서 불확실성 해소된 점은 긍정적. GSK 계약을 통해 특허 리스크도 명확하게 해결된 상황. 중장기적 관점에서 성장 지속 전망

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=348825
위 내용은 2026년 1월 21일 11시 9분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
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목표가 하향..

애널리스트들이 시장 기대치를 5% 수준으로 보고 있었다면, 그 간극에 대해서는 사전에 어느 정도 조율과 가이드가 있었어야 했음.

주가를 단숨에 끌어올리는 것이 핵심이기보다는, 시장 기대치의 형성과 관리가 더 중요했을 텐데, 그 과정에서 회사의 커뮤니케이션이 다소 부족했던 것으로 생각.

결과 자체보다도, 해당 결과가 어떤 맥락에서 해석돼야 하는지, 그리고 중장기적으로 어떤 의미를 갖는지를 충분히 설명했다면 시장의 반응은 훨씬 안정적이었을거임.

- 지나가는 애널리스트

이번 앝테오젠 사태 핵심은ㅋㅋㅋㅋ

어떤 애널리스트도 머크 분기보고서를 제대로 안 봤다는 것이다.

심지어 셀 리포트 내던 쪽에서도 머크리포트 하나 안 보고 매도 의견 냈다는 것이다.

셀리포트 같은 경우 베어케이스에 이런 게 있다는 식으로 했지 확정적으로 내가 어디 봤는데 그런 게 아니었거든ㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋ

저는 뒷구멍으로 얘기해서 주요 고객은 지켰습니다 이렇게는 말 안 하겠지? ㅋㅋㅋ그럼 형사로 갈 소지가 있잖아.

ㅎㄷㄷ 하림지주 양재동 자산재평가 대박??

지금 극도로 저평가되어 있다. 그런데 이 주식을 사기 전에 해야 할 일은 상법개정 캠페인이다.

미국식 자본주의 표준 제도 도입이 시급하다.

미국에는 경제사범, 사익편취, 회계사기, 사기, 역외탈세, 사기 범죄에 관해서

무기징역으로 처벌하는 법이 있다. 미국 주식시장이 오른 이유는 저러한 제도 덕분이다. 워렌 버핏도 자본시장 표준 신뢰 회복 격변기에 저평가 주식을 사서 경영진들을 갈아치운 정상화 덕분에 돈을 벌었다.

1. 저평가 주식을 사려고 한다면 규합하여 정치활동을 하라.

2. 지방 소멸 도시로 주소를 옮겨 해당 지역구 국회의원을 직접 만들어라.

이러한 불굴의 각오와 제도 변화가 없다면
해당 투자는 필히 실패할 것이다. 찍먹하고 나오려다 손가락 빨려들어가고 팔이 들어가며 몸통이 빨려들어가 결국 사망에 이를 것이다.

(하나Knowledge+) 해외 사례로 살펴보는 빈집 문제 대응 방안
2026-01-23
출처: 하나금융연구소

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"정책 '빈말' 아니었네"…'상속주', 부상 꿈틀
https://naver.me/G3PnCynq

소급적용 하자.

"원래" 너는 그럴 가치가 없는 놈이었다.

원래 너는 노예의 숙명으로 태어났다.
원래 너는 기득권의 종이다.
원래 너가 할 수 있는 맥시가 마름이다.

지금 공교욱이 이래. 레디메이드 노예 양성소.

그런데 잘 생각해봐.

상속세를 시가 기준으로 내서 PBR 0.1배 수준으로 납부했어.
장부 가치 기준으로 해야지.

심지어 자산재평가 한 주식도 아님.

원래 니가 그거 물려받지 못 하는데 찬탈했네.

PBR 1.0배 미만 기준 공정가치 기준 상속세 미납부 소급적용 하자.

원래 너는 그 주식을
들고 있으면 안 될 사람이었네.

[Dramexchange] TrendForce에 따르면, CPU 및 메모리 가격 상승으로 인한 이중 압박으로 인해 2026년 1분기 글로벌 노트북 출하량은 전 분기 대비 14.8% 감소할 것으로 예상된다.
Dual Pressure from Rising CPU and Memory Prices to Drive Global Notebook Shipments Down 14.8% QoQ in 1Q26, Says TrendForce

TrendForce의 최신 노트북 산업 조사에 따르면, 글로벌 노트북 브랜드들은 2025년 하반기부터 메모리 가격의 급격한 상승에 직면해 있다.
TrendForce’s latest survey of the notebook industry reveals that global notebook brands have been grappling with sharp increases in memory prices since 2H25...

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IT 전방산업의 후퇴 본격화

출하 감소에 따른 후방 부품 수요 감소 가능성

자산주

주가 안 올리면
상속세 못 낸다.

그럼 압류다.

[단독] 맥쿼리PE, LG CNS 지분 8.3% 블록딜…5360억원 회수

https://n.news.naver.com/mnews/article/009/0005628346?rc=N&ntype=RANKING&sid=101

환율 재밌네..

1470원 근처만 가면 호들값 떠는 사람들이 많길래 이미 1500간줄 알았다. 올라가면 원화 쓰레기 북치고 장구치고 1600은 기정사실이다 말해놓고 내려가면 입다물고 항상말하지만 본인이 똑똑하고 여의도 혹은 월가높은자리 출신이라 거시경제가 이렇게 저렇게 될것이다 세계가 이렇게될것이고 환율이 저렇게 될것이다.. 본인이 그렇게 생각했다면 권한이 있는 가령 정부나 당국자들은 저렇게할 방법을 찾을것이다. 특히 환율같은건 더욱더 아르헨이나 베네수엘라 터키 운운하고 M2운운하며 원화 똥값 한국 망함 말하는건 진짜로 그렇게 믿는건지 아님 수준이 그정도밖에 안되는건지 도통 이해가 안간다

#나무늘보 #roe_20

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* 닉스 4분기를 마이크론의 지난 분기(9~11월) 실적과 다시 비교해보면


하이닉스 vs 마이크론

매출액 : 32.8조 vs 20조
영업이익 : 19.2조 vs 9.5조
OPM : 58% vs 47.5%
시총 : 610조 vs 658조

?

이 얘기를 떠들라면 최소한

최태원이 상법 개정 거부권 행사해달라고

현재 징역 23년 받은 전직 총리 찾아갔던 거부터

똑바로 기억하자.

마이크론보다 닉스가 싸잖아요 하기 전에

미국식 상법개정 형법개정만이 살 길이다.

이런 불굴의 정신 없이 무슨 마이크론이랑

키 맞추기 할 수 있을 거라 생각하는가.

#에이비엘바이오 F/U Comment
 
1.오늘 오전 중 사노피로부터 답변 수령. 결론부터 1)임상 속도 지연(개발 중단X), 2)장비 문제(약물 문제X), 3)임상 1b상 예정(vs 기존2상 진입 예상)
 
2.일부 언론에서 사노피 ABL301(SAR446159) 임상 중단 언급. 다만 실제로는 중단 아니며 임상 개발 속도 지연된 것
 
3.후속 임상에서는 PET Tracer라는 장비 활용, 다만 사노피가 PET Tracer 장비를 개발하는데 속도가 지연되는 상황. 향후 추가 임상 업데이트까지 시간 꽤 소요 예정(미정), 이에 사노피 개발 우선순위에서 낮췄다고 표현한 것
 
4.다만, 기존 바로 2상 진입할 줄 알았으나 PET Tracer로 향후 1b상 예정(환자 대상, 다만 2상 들어가기 위한 용량 설정 명확히 안된 듯)
 
5.결론: 장비 문제로 크게 우려 X, 다만 펀더상 임상 속도 지연(2상→ 1b상 및 진입 시점도 미정). 향후 딜에는 크게 영향 미치지는 않을 것(장비 탓으로)
 
*PET Tracer 통해 환자 뇌에서 알파 시누클레인 발현 및 ABL301약물 분포 모두 볼 수 있음. 아밀로이드 베타(치매) 등과 달리 알파시누클레인(파킨슨) PET Tracer 장비 미흡하여, 시간이 오래 걸림
 
*에이비엘바이오는 약물 담당으로, 타깃에 대한 진단(PET Tracer)는 빅파마가 준비해야함. 이에 추가 딜 측면 해당 이슈는 관련 없음
 
*향후 사노피 공식적인 문구 수령하면 시장에 소통 예정, 이후 시장 소통 가능할 것(당장 IR 공식 소통은 어려움)

ABL바이오 ABL301 관련 코멘트

☆ 사노피 입장: 모집환자, 타겟 변이단백질량 등을 정확히 알기위해 PET TRACER(펫 트레이서) 활용을 할 계획. 최적 투여 용량 설정을 좀 더 정확히하기 위함. 임상2상 들어가기 전에 좀 더 면밀히 디자인을 하기위함. BBB셔틀 문제는 아님

☆ 시장 입장: 불안하다. BBB셔틀 워킹하는거 맞냐? 반환되는거 아니냐? 는 우려 확대. 임상 늦어지는거 아니냐?

주가: 일단 부정적(임상기간이 늘어남,마일스톤 유입도 좀 늦어질듯). 그러나 큰일났다 어쩌지? 수준은 아니예요~

CNS임상은 역시 쉽지않습니다.

2025년 1월 29일(현지시간), ABL301(SAR446159)의 임상 개발 및 상업화 권리를 보유한 Sanofi는 2025년 4분기 실적을 공개했으며,
관련 자료에 ABL301 관련 내용이 포함되어 있었습니다.

당사는 즉시 Sanofi에 연락을 취했으며, Sanofi로부터 공식 답변을 받았습니다.

파킨슨병 치료제 개발 경쟁이 치열해지는 환경 속에서,
Sanofi는 현재 ABL301의 임상 성공 가능성을 높이기 위해 보다 치밀한 전략을 수립 중에 있습니다.
ABL301은 alpha-synuclein 항체와 BBB 셔틀 플랫폼 Grabody-B가 결합된 이중항체입니다.

해당 임상 전략은 타사와의 경쟁으로 인해 공개가 불가능한 상황이나,
Grabody-B 플랫폼에 대한 것이 아닌, 파킨슨병의 잠재적 병인으로 여겨지는 alpha-synuclein과 관련된 것입니다.

임상 전략의 수립 및 실행 가능 시기 등의 이유로 ABL301 후속 임상의 구체적인 타임라인이 아직 확정되지 않았고,
이에 해당 자료에서 부득이하게 우선순위를 조정한다는 표현을 사용했다고 Sanofi는 설명했습니다.

Sanofi는 여전히 ABL301의 후속 임상 진행을 위해 면밀한 준비를 진행 중입니다.
해당 임상 전략에 따라 전체 신약 개발 시간의 단축 & 시간 및 자원의 효율적 사용과 함께
성공 가능성이 현저히 높아질 것입니다.



ABL301의 임상 개발은 중단되거나, 계약이 해지 또는 파기된 것이 아닙니다.
잘못된 기사나 찌라시 내용으로 오해하지 마시기 바랍니다.

ABL301은 현재도 Sanofi의 파이프라인 자산으로 유지되고 있습니다.

Sanofi의 ABL301 개발 의지는 강력하며,
당사와의 Communication 역시 활발히 진행 중입니다.

ABL301의 후속 임상에서는 약물의 효능을 보다 직접적이고 정밀하게 확인할 수 있는 분석 기법이 활용될 예정입니다.
이러한 접근은 단순한 일정 지연이 아니라, 임상 성공 가능성을 높이기 위한 전략적 선택이라는 점에서 중요한 의미를 가집니다.



GSK 및 Eli Lilly에 기술이전된 Grabody-B 플랫폼의 가치는 나날이 증가하고 있습니다.

GSK 및 Eli Lilly와 진행 중인 Grabody-B 플랫폼 기반 연구개발은 계획대로 공격적인 타임라인 하에 진행 중입니다.
당사는 ABL301의 임상 1상 데이터를 통해 확인한 Grabody-B 플랫폼의 안전성과 기술적 유효성에 대해
GSK 및 Lilly와 공유하고, 긍정적인 피드백을 받은 바 있습니다.

에이비엘바이오는 앞으로도 주주가치 제고를 최우선 목표로 삼아, 신속하고 투명한 소통을 지속해 나가겠습니다.

Grabody-B 플랫폼의 여정에 변함없는 관심과 응원을 부탁드립니다.
감사합니다.

CME 그룹은 가격이 수십 년 만에 가장 큰 폭으로 하락한 후 COMEX 금 및 은 선물에 대한 증거금을 인상하고 있다.

원문:
CME IS RAISING MARGINS ON COMEX GOLD AND SILVER FUTURES AFTER PRICES SUFFERED THEIR BIGGEST SLIDES IN DECADES [...](https://x.com/FirstSquawk/status/2017445517027119164)

출처: @marketfeed
번역제공: 구글