АТОН
2.8K members
464 photos
3 videos
9 files
225 links
Здесь аналитики, управляющие и трейдеры компании «АТОН» делятся своими инвестиционными идеями и мнением относительно важных новостей.

Вы можете написать нам clients@aton.ru
Download Telegram
to view and join the conversation
Global markets update

Акции США упали
после того, как председатель ФРС Джером Пауэлл усомнился в том, продолжится ли восстановление экономики сложившимися темпами быстрее ожиданий. Первоначально акции выросли на решении регулятора оставить ставки около нуля. Индекс S&P 500 потерял 0,5% вслед за падением технологических гигантов Adobe, Apple и Facebook как минимум на 2%; Nasdaq 100 снизился на 1,7%. Доходность 10-летних US Treasuries снизилась на 1 б.п., до 0,66%, а USD несколько укрепился против валют G-10, при этом особенно заметно - против EUR. Нефть Brent выросла на 4,5%, до $42,34/барр., золото также закрылось ростом на отметке $1,960/oz.

Еще три года. По прогнозам ФРС, ставки останутся близкими к нулю как минимум до 2023 года, чтобы помочь экономике восстановиться. Американский регулятор также «ожидает сохранения адаптивной позиции» до тех пор, пока инфляция со временем не составит в среднем 2%. Джером Пауэлл сказал, что, хотя восстановление идет быстрее, чем ожидалось, деловая активность остается значительно ниже допандемического уровня. Центральный банк значительно повысил свой прогноз падения ВВП США на 2020 год до -3,7%, с -6,5% и снизил прогноз уровня безработицы в четвертом квартале до 7,6%, с 9,3%.

Нефть WTI выросла выше $40 за баррель, при этом сокращение запасов сырой нефти в США и рост внутренней переработки помогли смягчить опасения по поводу избытка предложения. Отчет EIA показал, что общенациональные запасы на прошлой неделе сократились на 4,39 млн баррелей после роста неделей ранее, при этом запасы бензина также уменьшились. Ранее ОАЭ добавили поддержки нефтяному рынку, заявив, что они компенсируют избыточную добычу нефти за предыдущие два месяца.
Горизонт низких ставок: разбираемся в словах главы ФРС

Денежно-кредитная политика американского Федрезерва будет оставаться мягкой и стимулирующей до уверенного достижения одновременно двух условий:

📍Инфляция поднимется до целевого значения 2.0%
📍Рынок труда достигнет полной занятости, то есть безработица опустится ниже 4.1%.

ФРС будет толерантно относиться к кратковременным всплескам инфляции, ее ориентир - устойчивые средние значения.

Какая картина сейчас?

📍За исключением продуктов питания и топлива в августе инфляция поднялась до 1,7%;
📍Безработица по состоянию на август - 8,4%.
Восстановление уровня занятости в США с шоковых значений может происходить быстро, но по мере его приближения к уровням высокой занятости темпы снижения безработицы существенно замедляются.

Исторически за последние 60 лет оба условия одновременно выполнялись на коротком промежутке лишь трижды: в конце 1960-х, в начале 2000-x и в 2018 году, после налоговых реформ Дональда Трампа.

Три года - это самый дальний на сегодня горизонт предсказаний ставок, который дает ФРС. Но это не значит, что ФРС поднимет ставки в 2024-м. До конца года американский регулятор разработает механизм сигнализирования рынку ожиданий на более длинные периоды.
Global markets update

Акции США допустили самое сильное за всю неделю падение
: инвесторы оказались обеспокоены плохими данными по безработице и мрачным прогнозом главы ФРС Джерома Пауэлла накануне. S&P 500 проседал более чем на 1,5%, хотя нашел некоторую поддержку после отскока от 50-дневной скользящей средней. S&P 500 по итогам дня потерял 0,8%, Nasdaq 100 - минус 1,5%. Доходность 10-летних US Treasuries снизилась на 1 б.п., до 0,69%, а USD просел против валют G-10. Нефть Brent выросла на 2,6%, до $43,31/барр., а золото скорректировалось до $1,947/oz.

Нефть снова подорожала. Это произошло после того, как Саудовская Аравия выразила намерение остановить превышение членами ОПЕК + своих квот на добычу. Принц Абдулазиз бен Салман решительно осудил тех, кто обманул цели, а министр энергетики России сказал, что группа должна продолжать стремиться к строгому соблюдению требований. Картель также заявил, что видит риск для спроса на нефть из-за второй волны пандемии, и призвал производителей быть активными и готовыми к дальнейшим действиям во время встречи Объединенного министерский мониторингового комитета ОПЕК.
График дня. Глобальный объем размещений корпоративных облигаций превысил $2,6 трлн. Поскольку пандемия Covid-19 подтолкнула центральные банки всего мира к расширению денежной массы и снижению доходностей до рекордно низких уровней, в этом году компании продали больше всего облигаций. Согласно данным Bloomberg, в 2020 году компании по всему миру на текущий момент уже продали облигаций в разных валютах на сумму более $2,62 трлн, что превзошло предыдущие годовые рекорды. Продажи в прошлом году не достигли $2,59 трлн.
❗️Банк России оставил ключевую ставку на прежнем уровне - 4,25%

Регулятор отметил, что темпы роста цен в последние месяцы оказались выше ожиданий. На это повлияли два фактора:

📍Активное восстановление спроса после периода самоизоляции;
📍Ослабление рубля из-за общего повышения волатильности на рынках и усиление геополитических рисков.

Центробанк не исключает, что может рассмотреть возможность дальнейшего снижения ключевой ставки на своих ближайших заседаниях. Следующая встреча ЦБ по ставке назначена на 23 октября.
Что значит решение Центробанка?

📍Главный стратег «АТОН» Александр Кудрин: Решение регулятора совпадало с ожиданиями рынка. Некоторое ускорение инфляции, которое наблюдалось в последние недели, судя по всему стало основной причиной для этого шага. Риторика регулятора осталась достаточно мягкой. ЦБ по-прежнему видит преобладание дезинфляционных факторов в среднесрочной перспективе. Поэтому потенциал для снижения ставки исчерпан еще не до конца, хотя и остается ограниченным.
Решение регулятора в значительной степени было заложено в котировки долговых инструментов, поэтому значительной реакции рынка мы не ожидаем.
Традиционно в преддверии президентских выборов в США на рынке начинает повышаться волатильность. Сентябрь начался с глубокой коррекции, и хотя вероятность продолжения этого тренда не выглядит высокой, ситуация усугубляется второй волной заражений COVID-19, которая уже захлестнула Европу.

Мы собрали для вас ведущих экспертов ГК «АТОН», чтобы они поделились своими взглядами на финансовые рынки и дали рекомендации, как действовать инвесторам в текущей ситуации. Онлайн-дискуссия пройдет 23 сентября (ср) в 19:00 мск. У вас будет возможность задать экспертам вопрос в чате. Чтобы принять участие необходимо зарегистрироваться: https://www.aton.ru/~F5TNb
Сегодня воскресенье, и самое время подвести итоги недели. Рынки находятся в консолидации с начала месяца, несмотря на сильные макроэкономические данные, и следующие два месяца выглядят весьма непростыми. Главный вопрос, действительно ли пик текущего стимулирования экономик уже позади и далее все пойдет по наклонной? Как приближающиеся президентские выборы в США могут повлиять на рынки? На все эти вопросы ответил наш ведущий стратег Алексей Каминский.
Global markets update

Акции США упали в конце прошлой недели на полуторамесячные минимумы
на фоне широких распродаж. Индекс S&P 500 (-1,1%) закрылся в минус третью сессию подряд из-за падения акций технологических компаний и не смог удержаться выше своей 50-дневной средней; Nasdaq 100 потерял 1,3%. Прошлая неделя закрылась важным событием, которое случается раз в квартал: истек срок действия опционов и фьючерсов на индексы и акции. Это называется “quadruple witching” и обычно ведет к росту объема торгов и не всегда предсказуемым движениям цен акций из-за переноса больших позиций по деривативам. Доходность 10-летних US Treasuries выросла на 1 б.п., до 0,70%, а USD остался на прежнем уровне. Нефть Brent снизилась на 0,8%, до $42,94/барр., а золото закрылось небольшим ростом на отметке $1,951/oz.

WeChat и TikTok выдворяют из магазинов приложений в США. С воскресенья администрация Трампа запретила распространение, обслуживание и обновления обоих приложений. Также будут запрещены денежные переводы внутри страны, связанные с WeChat и его материнской компанией Tencent. Запрет не распространяется на трансграничные операции, что было предметом беспокойства ряда американских компаний. Запреты на TikTok снимут, если удастся заключить сделку с Oracle, которая решит проблемы национальной безопасности США.
График дня. По мере того, как крупные технологические акции подпортили динамику S&P 500, промышленный сектор растет. Это подтверждает мнение о том, что лидерство должно перейти к циклическим секторам от секторов, защищенных от вируса, по мере того, как будет набирать силу восстановление прибылей корпораций в 2021 году, считают в Bloomberg Intelligence. Ценовое соотношение фонда SPDR фонда Industrial Select Sector к фонду SPDR S&P 500 ETF Trust выросло до максимума с марта. Впервые это соотношение резко пошло вверх с минимума в марте до июньского пика и с тех пор находилось в состоянии консолидации.
Global markets update

Акции США упали до двухмесячных минимумов. Этому способствовали возобновившиеся опасения по поводу распространения вируса, сообщение о подозрительных глобальных банковских операциях и назревающая борьба в Верховном суде США. Индекс S&P 500 падал почти на 2% и приблизился к порогу -10% - в этом случае падение считается коррекцией рынка, - после чего вырос с дневных минимумов, ведомый технологическими акциями. По итогам дня S&P 500 потерял 1,2%, Nasdaq 100 сумел закрыться с +0,4%. Доходность 10-летних US Treasuries снизилась на 2 б.п., до 0,67%, а USD укрепился против валют G-10. Нефть Brent упала на 3,2%, до $41,76/барр., золото скорректировалось до $1,913/oz.
 
Фьючерсы на сырую нефть в Нью-Йорке упали на целых 6% до уровня ниже $39 за баррель на фоне новостей о том, что Ливия собралась восстановить экспорт нефти. По словам источников, производитель ОПЕК намерен увеличить суточную добычу на 220 тыс. баррелей в течение нескольких дней после того, как месторождения возобновят работу. Ситуация хрупкая, но развитие событий вселяет большие надежды на прекращение противостояния.
 
Сделка по TikTok уже выглядит шаткой. Китай не одобрит соглашение в его нынешней форме, заявил Ху Сицзинь из Global Times в своем Twitter, назвав его оскорблением национальной безопасности, интересов и достоинства страны. С другой стороны, Дональд Трамп сказал Fox News, что он может отменить свое согласие на сделку, если ByteDance сохранит контроль над приложением, как это сейчас прописано в условиях сделки. Тем не менее, президент подчеркнул, что грядущее публичное размещение акций ослабит влияние Пекина.
Global markets update

Акции США закрылись в плюсе впервые за пять сессий. Американский фондовый рынок ведут вверх крупные технологические компании. В начале торгов во вторник, 22 сентября, главный американский индекс упал на фоне заявления председателя ФРС Джерома Пауэлла о том, что экономике предстоит пройти долгий путь до полного восстановления и ей потребуется дополнительная поддержка. По итогам дня S&P 500 прибавил 1,1%, Nasdaq 100 - плюс 1,9%. Доходность 10-летних US Treasuries выросла на 1 б.п., до 0,67%, а USD укрепился против валют G-10. Нефть Brent выросла на 0,9%, до $41,8/барр., а золото скорректировалось до $1,900/oz.

Джером Пауэлл продолжил настаивать на новых фискальных стимулах, но глава Минфина США Стивен Мнучин не дал особых намеков на то, что переговоры между Белым домом и Конгрессом по следующему пакету экономической помощи как-либо продвинулись. Глава ФРС призвал к «действиям, предпринимаемым на всех уровнях правительства». Пауэлл и Мнучин разошлись во мнениях о том, следует ли снизить минимальный размер кредита для проблемной программы кредитования реальной экономики, и глава Минфина допустил такую возможность. Тем временем, другой чиновник ФРС ненадолго всколыхнул рынки. Чарльз Эванс сказал, что новое руководство регулятора не исключает ужесточения политики до того, как среднее значение инфляции в течение некоторого периода времени достигнет 2%, что противоречит заявлению Пауэлла.

Просто сделай это (‘Just Do It’)? Nike сделала. Акции взлетели более чем на 8% в конце торгов после того, как квартальная выручка спортивного ритейлера превысила самые высокие прогнозы, составив $10,6 млрд, чему способствовал его переход в онлайн. Цифровые продажи бренда Nike выросли на 83% с поправкой на валютный курс, хотя продажи в физических магазинах продолжали снижаться, поскольку потребители старались их избегать на фоне пандемии. Скорректированная прибыль на акцию и валовая прибыль также вышли лучше прогнозов. Эта новость поддержала акции Under Armour, Foot Locker и Lululemon.
«Не продажа, а скорее слияние»: что значит сделка между «Яндексом» и TCS Group?

Вчера вечером весь российский рынок потрясла новость о том, что «Яндекс» достиг предварительной договоренности с TCS Group (головная структура Тинькофф Банка) о выкупе всего ее акционерного капитала. Сумма возможной сделки оценивается в $5,48 млрд. Мы знаем пока лишь о самом факте сделки, детали и финальные параметры соглашения стороны раскроют позже. Удастся ли в результате сделки «Яндексу» выкупить TCS Group полностью (100%) или только его часть (контрольный пакет), пока неизвестно. Олег Тиньков подчеркнул, что сделка - это «не продажа, а скорее слияние», для клиентов Тинькофф Банка, по его словам, ничего не поменяется, «станет даже еще лучше».

Уже можно сказать, что это будет интересное событие. Сделка создает множество потенциальных синергий для обеих компаний.

📍Взгляд со стороны «Яндекса»:

Виктор Дима, старший аналитик по потребительскому сектору «АТОН»: «Яндекс» выстраивает множество разных вертикалей в своей деятельности — в сегменте рекламы, мобильных технологий, ритейле и так далее. С помощью сделки с «Тинькофф» «Яндекс» попытается построить у себя вертикаль финтеха. Для российского технологического гиганта это стратегически важное решение, которое позволяет ему сразу занять доминирующее положение в российском финтехе - в сегменте, где будут доминировать все интернет-компании в ближайшем будущем.


📍Взгляд со стороны TCS Group:

Михаил Ганелин, старший аналитик по банковскому сектору «АТОН»: Пока условия для акционеров TCS Group от сделки не самые приятные, потому что предварительно головную структуру Тинькофф Банка оценивают низко. Как быть действующим инвесторам TCS Group? Мы считаем, что пока продавать акции компании на рынке не нужно. Стороны продолжают обсуждать условия сделки, и они могут измениться в лучшую сторону для акционеров TCS Group.
Global markets update

В третий раз в этом месяце все три основных индекса акций США упали более чем на 1,5%. Новая распродажа в среду произошла на фоне заявлений чиновников ФРС о необходимости дополнительных стимулирующих мер для поддержки крупнейшей экономике мира. S&P 500 по итогам дня потерял 2,4%, Nasdaq 100 закрылся на минус 3,2%. Euro Stoxx вырос на 0,5%, РТС прибавил 0,23%. Доходность 10-летних US Treasuries осталась на прежнем уровне, а USD продолжил укрепление против практически всех мировых валют. Нефть Brent снизилась на 0,6%, до $41,45/барр., золото упало до $1,862/oz.

Глава ФРС Джером Пауэлл выступил против утверждений Конгресса о том, что американский регулятор во время пандемии предпочел рынки людям и продолжал настаивать на помощи правительства. «Наши действия никоим образом не были попыткой облегчить боль Уолл-стрит», - заявил он и назвал фискальный стимул «не имеющим себе равных». Что касается программы кредитования реальной экономики со стороны ФРС, Пауэлл отметил, что он и его коллеги сделали все возможное. Другая группа спикеров ФРС высказала аналогичные замечания: американцам нужна дополнительная государственная помощь. «Мы все еще в глубокой яме», - сказал Bloomberg TV вице-председатель Ричард Кларида. По словам чиновников ФРС, прогноз уровня безработицы в размере 5,5% к концу 2021 года «основан на существенной поддержке бюджетной политики, которой пока нет».

«Полный реванш демократов» в ноябре станет самым большим ударом для доходностей облигаций США. По словам стратегов Goldman Sachs, чистая победа Джо Байдена, наряду с получением контроля демократами Палаты представителей и Сената США, увеличит доходность 10-летних казначейских облигаций в общей сложности на 30-40 базисных пунктов в течение месяца после выборов. По их мнению, это является наиболее вероятным сценарием на основании текущих опросов.
Онлайн-дискуссия с Газпромом и НОВАТЭКом

Нефтегазовый сектор в 2020 году оказался под ударом. Какие последствия кризиса компании видят в долгосрочном периоде и какие меры предпринимаются для минимизации ущерба? Что ждет сектор в 2021 году и как развитие водородной экономики повлияет на индустрию в будущем? Эти и другие вопросы мы обсудим с представителями Газпрома и НОВАТЭКа 29 сентября (вт) в 10:00 мск. Вы сможете лично задать вопрос представителям крупнейших нефтегазовых компаний.
Чтобы принять участие, необходимо зарегистрироваться: https://www.aton.ru/~Lm3I5