⏹️«Сила Сибири» становится главным газовым маршрутом на Восток

⚡️ Китай в 2026 году снижает спрос на газ, но российские поставки по «Силе Сибири» растут. В марте–июне потребление газа в КНР снизилось на 4%, импорт СПГ — на 12%, или примерно на 3 млрд куб. м. Одновременно растет собственная добыча, то есть рынок перестраивается в пользу внутреннего и трубопроводного газа.

📈 Для «Газпрома» динамика заметная: в 2025 году по «Силе Сибири» поставлено 38,8 млрд куб. м против 31,12 млрд в 2024 и 22,73 млрд в 2023. За два года рост составил около 71%, за год — 24,8%. Поставки превысили контракт на 0,84 млрд куб. м. Следующий уровень — 44 млрд куб. м.

📌 Россия усиливается в Китае и на рынке СПГ. За январь–июль 2026 года импорт СПГ КНР снизился на 4,6%, до 33,79 млн т, но российские поставки выросли на 24,9%, до 4,23 млн т. Доля России поднялась с 9,5% до 12,5%, Катара — снизилась с 30,7% до 14,5%.

💰 Для «Газпрома» важен и ценовой фактор. Средняя цена российского газа для Китая в 2025 году оценивалась в $248,7 за 1 тыс. куб. м, на 2026 год — около $258,8. При цене 2025 года объем 38,84 млрд куб. м соответствует примерно $9,7 млрд, но это расчетная стоимость поставок, а не раскрытая выручка компании.

🔎 Восточное направление становится важнее на фоне падения европейского экспорта. В 2025 году «Газпром» впервые поставил в Китай больше газа, чем в Европу, а доля зарубежной выручки компании снизилась с 62% в 2018 году до 20% в 2025. Капвложения в 2025 году выросли на 13%, до 2,6 трлн руб.

🔖 Теперь рост зависит от новой инфраструктуры. «Силу Сибири» планируют расширить до 44 млрд куб. м, Ковыкту — до 27 млрд куб. м в год. С 2027 года должен заработать Дальневосточный маршрут до 12 млрд куб. м, а «Сила Сибири — 2» потенциально даст еще до 50 млрд куб. м через Монголию.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Как бизнесу обходится государственный контроль

💰 Проверок стало меньше, но каждая обходится дороже. В 2025 году издержки составили 45,5 млрд руб. (-3,1%), при снижении мероприятий с 236 тыс. до 196 тыс. (-17%). Средняя стоимость выросла с 199 тыс. до 231 тыс. руб. Зарплаты сотрудников для проверок выросли на 36%, консалтинг — на 16,3%.

🍑 Нагрузка при этом перераспределилась. Издержки бизнеса выросли с 20,1 млрд до 29,3 млрд руб. (+46%), у НКО снизились с 26,9 млрд до 16,2 млрд руб. (-40%). Доля бизнеса в совокупных расходах выросла с 43% до 64%. Поэтому снижение общих затрат не означает равномерного облегчения для организаций.

📈 Рынок труда продолжает повышать стоимость контроля. В 2025 году среднемесячная номинальная зарплата составила 100 360 руб. (+13,5%), реальная выросла на 4,4%. В августе инфляция достигла 6,33%, услуги подорожали на 7,85%.

🔎 В 2025 году проверок было 273 тыс. против 294 тыс. в 2024: плановых — 35 тыс. против 40 тыс., внеплановых — 238 тыс. против 254 тыс. С 2019 года их число снизилось в 5,6 раза, эффективность риск-ориентированных — до 88% против менее 40%. Данные ЦСР (196 тыс.) и правительства (273 тыс.) не сопоставимы напрямую.

⚡️ Контроль цифровизируется: в 2025 году 51 тыс. проверок прошли через «Инспектор» (+25 раз), 6,8 тыс. — с БПЛА (+68 раз). В 2026 году продолжается электронный учет. Досудебное обжалование в 6–7 раз дешевле суда: экономия за 2023–2025 годы — 2,4 млрд руб., около 7 тыс. жалоб в 2025, срок — 8 дней (-1,4 раза).

📌 45,5 млрд руб. не включают штрафы, потерю выручки и расходы на устранение нарушений. Рост стоимости труда и услуг частично съедает эффект сокращения проверок. Снизить нагрузку помогут цифровизация, риск-ориентированный контроль и дешевое обжалование.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Просрочка толкает МФО к продаже долгов

💰 МФО во 2 квартале 2026 года продали коллекторам долги на 43 млрд руб. — в 1,5 раза больше за квартал и примерно на треть за год. В 2 квартале 2025 было 33 млрд руб. При этом выдачи снизились с 533 млрд до 490 млрд руб., а потребительские — на 4%, до 426 млрд руб.

🍑 Портфель МФО достиг 808 млрд руб. (+1,5% за квартал), но просрочка выросла на 3,8%, а непросроченная задолженность снизилась на 0,3%. NPL 90+ в потребсегменте достиг 41,8% против 40,2% в 1 квартале и 28,3% годом ранее. В бизнес-займах — 9,4%, у МФО для продавцов маркетплейсов — 14,1%.

📌 Качество новых займов тоже ухудшается: 9% выдач 1 квартала к концу 2 квартала перешли в просрочку 90+ против 7% кварталом ранее. Около трети вышли в просрочку 1–90 дней, а 58% такой задолженности не вернулись в график. Резервы достигли 50% потребпортфеля (+2,3 п.п.), списания — 8,5 млрд руб. (+36%).

⚡️ МФО все чаще продают долги на ранней стадии просрочки или еще до нее. Около 89% продаж приходится на досудебные долги, которые примерно втрое дороже судебных. Дисконт вырос с 64% до 80%: коллектор платит около 20 копеек за 1 рубль вместо 36 копеек годом ранее.

⛓ На рынок давит регулирование: с апреля максимальная переплата снизилась со 130% до 100%, а одобрение заявок упало до 39% (-6 п.п. за год). На транши кредитных линий пришлось 59% выдач граждан, 83% лимитов имели ПСК выше 250%. Доходы от прочей деятельности МФО выросли на 21% за квартал.

🔖 Цессия растет на фоне ухудшения портфеля и охлаждения выдач: МФО резервируют, списывают и раньше передают долги взыскателям. НАПКА ждет более 100 млрд руб. уступки в 2026 году. С октября вводятся новые ограничения, с апреля 2027 — трехдневное охлаждение и правило «один заем в руки».

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Европа и Африка в новой геополитической и энергетической реальности

Европа перестроила энергетическую зависимость после отказа от российских ресурсов, а спрос на африканские ресурсы может либо усилить сырьевую модель, либо ускорить промышленное развитие Африки.

Профессор кафедры мировой экономики и финансов Финуниверситета при Правительстве РФ Игорь Туруев разбирается, как меняется энергетическая модель Европы и какую роль в ней может занять Африка.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Почем нынче кастрюля борща

С наступлением холодов на кухнях снова появляется большая кастрюля с горячим супом. А вместе с ней возникает вопрос, во сколько сегодня обойдется привычный набор продуктов.

«Ценозавр» изучил, как за год изменились цены на борщевой набор. Самые интересные цифры — в карточке.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Бизнесу разрешили отдавать больше энергии в сеть

📈 Правительство увеличило лимит выдачи электроэнергии в сеть с 15 до 50 кВт для физлиц и до 150 кВт для юрлиц, ИП и МКД. Для бизнеса он вырос в 10 раз. Закон от июня 2026 года ранее передал кабмину право устанавливать лимиты и снял ограничения для МКД.

🍑 В 2025 году потребление в ЕЭС России снизилось на 0,8%, до 1 161,3 млрд кВт·ч, но максимумы мощности обновились в ОЭС Юга и Востока и 16 территориальных энергосистемах. Максимальная нагрузка ЕЭС достигла 166 155 МВт. Проблема поэтому возникает прежде всего в пиковые часы и в отдельных регионах.

📌 Микрогенерация позволяет производить энергию рядом с потребителем и снижать нагрузку на внешнюю сеть. Но 150 кВт — не гарантированные 150 кВт мощности: солнечная генерация зависит от погоды и времени суток, поэтому помогает прежде всего покрывать дневной спрос.

🔎 На 1 августа 2026 года мощность СЭС на оптовом рынке ЕЭС составляла 2 452,2 МВт. При этом в 2025 году на солнце приходилось 0,3% выработки против 57,5% у ТЭС, 18,7% у АЭС и 16,7% у ГЭС. Общая мощность электростанций России на начало 2026 года — 271 тыс. МВт.

⚡️ Есть и обратная сторона: избыток солнечной генерации. В августе 2026 года выдачу СЭС ограничивали до 85,5 МВт в Дагестане, 69,1 МВт в Саратовской области и 36,3 МВт в Ставропольском крае. Поэтому важнее становятся накопители, управление спросом и регулирование выдачи.

🔖 Для МКД эффект будет зависеть от экономики и организации проектов: кто финансирует установку, принимает решение и получает выгоду. В итоге новая норма снимает регуляторный барьер, но не решает проблему пиковых нагрузок сама по себе. Эффект определят экономика, состояние сетей и развитие накопителей.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Налоговая реконструкция становится сложнее для бизнеса

⚡️ После дела «Вокфорс» налоговая реконструкция усложняется. Теперь недостаточно доказать реальность операции: нужно показать фактического исполнителя и стоимость сделки. ФНС указывает, что без этого на стадии проверки реконструкция может быть недоступна.

Дело «Вокфорс»: компания использовала технических подрядчиков, тогда как работы фактически выполняли неоформленные сотрудники, поэтому Верховный суд отказал в налоговой реконструкции.

💰 Цена спора видна по делу «Вокфорс»: инспекция доначислила компании 95,4 млн руб. налога на прибыль и 97,1 млн руб. НДС. Нижестоящие суды разрешили учесть реальные расходы, но в марте 2026 года Верховный суд отменил их решения и отказал в реконструкции.

📌 При этом сам механизм реконструкции ВС не отменил: она возможна при установлении фактического исполнителя и параметров сделки. Но если работы выполнялись собственными или неофициальными сотрудниками через технические компании, просто рассчитать примерные расходы и уменьшить налоговую базу нельзя.

⚡️ Риск есть и у добросовестного бизнеса: проблемы с поставщиком могут обнаружиться уже после сделки. При этом цена ошибки выросла: ставка налога на прибыль с 2025 года — 25% вместо 20%, а НДС с 2026 года — 22%.

🔎 Налоговый контроль усиливается: в 2025 году мониторинг охватывал 737 компаний, на 30% больше годом ранее, а в 2026 — уже 870, еще +20%. Реконструкция сохраняется, но бизнесу важнее заранее подтверждать реальность сделок и проверять контрагентов.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Дилемма финансовой стабильности банков и устойчивого роста экономики

Банки контролируют более 67% активов финансовых организаций России.

Главный и ведущий научные сотрудники института финансовых исследований Финансового университета Ирина Ларионова и Елена Мешкова анализируют, как изменить банковское регулирование в России, чтобы одновременно поддерживать финансовую стабильность и стимулировать экономический рост.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Сколько наличных теперь можно вывезти

💰 Путин ограничил вывоз наличных рублей физлицами в семь стран: Армению, Белоруссию, Казахстан, Киргизию, Азербайджан, Таджикистан и Узбекистан. Лимит — 1 млн руб., для юрлиц и ИП — полный запрет с предусмотренными исключениями. Ранее для ЕАЭС действовал порог $100 тыс. (несколько миллионов рублей).

📌 Для обычных туристов эффект будет ограниченным: 1 млн руб. значительно превышает типичный объем наличных для поездки. Гораздо важнее мера для крупных операций и бизнеса: компаниям и ИП придется использовать безналичные расчеты или предусмотренные указом исключения.

🔎 Мера вписывается в тренд сокращения наличного оборота. В 2025 году он составил 125,7 трлн руб., снизившись на 3,4%. Наличные расчеты за товары и услуги упали на 16%, до 6,7 трлн руб., а 76,2 трлн руб. пришлось на снятие и внесение денег через банкоматы.

⚡️ В 1 полугодии 2026 года ФТС выявила 6 035 случаев незаконного перемещения наличных на сумму более 955 млн руб., за 2025 год — 2,1 млрд руб. Основные валюты — доллары и евро, направления — Турция, ОАЭ, Азербайджан, Таджикистан, Китай и Узбекистан.

🔖 Для бизнеса эффект может быть заметнее: крупные наличные операции придется переводить в безналичный формат. Это повышает прозрачность расчетов, но может увеличить издержки и спрос на альтернативные способы перемещения денег.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️От импортозамещения к конкуренции

📈 Доля отечественной продукции легпрома достигла 45%, цель Минпромторга — минимум 65%. За 5 лет отгрузка росла более чем на 20% ежегодно, в 2025 году производство — на 12,4% при снижении рынка на 3%, одежда — на 23,5%. Но за январь–август 2026 года одежда снизилась на 4,2%, текстиль — на 2,2%.

🔎 Росту помог уход части международных брендов. С начала 2025 года появилось более 4,4 тыс. новых МСП, всего их 51 тыс., на 16% больше за 3 года. Численность работников выросла на 10%, до 308 тыс. В ТЦ Москвы и Петербурга доля российских fashion-компаний достигла 61% против 40–50% в 2021 году.

📌 При этом спрос замедляется. В 2025 году рынок одежды, обуви и аксессуаров вырос на 6%, до 3,94 трлн руб., но продажи в натуральном выражении сократились на 8–10%. В январе–августе 2026 года цены выросли лишь на 0,9% на одежду и белье, 0,9% на трикотаж и 2,6% на ткани.

🔃 Российские компании конкурируют и с растущим импортом. В 1 квартале 2026 года поставки одежды из Китая выросли на 60%, тканой одежды — на 76,7%, трикотажа — на 45,5%, до $1,09 млрд. Поэтому для роста до 60% придется конкурировать не только с зарубежными марками, но и между собой.

💰 Господдержка остается фактором роста: лизинг, льготные кредиты и скидка 50% на оборудование. За 1 полугодие 2025 года через НГС привлекли более 3,3 млрд руб. Выпуск хлопчатобумажных тканей вырос на 13,5%, синтетических — на 6%, трикотажа — на 7,4%, при снижении всего текстиля на 3%.

🔖 Следующие 15 п.п. до 60% получить сложнее: свободных ниш меньше, спрос снижается, импорт растет. Теперь важны производительность, себестоимость, свои материалы и оборудование. 45% — результат перестройки рынка, 60% — проверка конкурентоспособности.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Цена обновления ЖКХ

С 1 октября тарифы ЖКХ вырастут на 8–22% по регионам. Разбираемся, почему коммунальные индексы так различаются по регионам, что стоит за ростом платы и как на этом фоне меняется состояние сетей.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Август стал рекордным для розничного кредитования

⚡️ Россияне в августе оформили рекордные за два года 4,36 млн розничных кредитов — на 7% больше июля и на 23% больше августа 2025 года. Объем вырос на 6%, до 1,26 трлн руб., и на 12% год к году. Средний размер займа снизился примерно на 9%, до 289 тыс. руб.

💰 За январь–август россияне оформили 30,12 млн кредитов на 8,9 трлн руб., на 28% и 36% больше год к году. При этом до августа 2024 рынок не вернулся: тогда выдачи составляли 1,36 трлн руб., примерно на 22% выше нынешнего уровня.

🔃 Структура рынка меняется: доля наличных кредитов снизилась с 40,8% до 38,9%, ипотеки выросла с 30,4% до 31,5%, автокредитов — с 13,8% до 14,5%. На карты пришлось 13,7%, POS-кредиты — 1,4%; около 56% ипотеки выдано по льготным программам.

📌 Одним из факторов роста стало снижение ключевой ставки до 14%. Потребительский кредитный портфель в августе вырос на 1,7% за месяц и на 3,9% за год. При этом инфляция составила 6,33%, поэтому часть номинального роста кредитования связана с ценами.

🔎 Средний кредит наличными в августе составил 180,3 тыс. руб., на 13,1% меньше годом ранее, а средний срок сократился с 2,99 до 2,39 года. Это показывает, что восстановление идет за счет более частых, но меньших и более коротких займов.

🔖 Августовский рекорд поэтому скорее говорит о возвращении кредитного спроса, чем о новом буме. Для экономики это поддержка спроса на жилье, автомобили и товары длительного пользования, для банков — восстановление розничного бизнеса. Следить теперь важнее за средним чеком, долговой нагрузкой и качеством портфеля.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️ЦБ вводит рублевый стимул для честных продаж

⛓ ЦБ с 1 октября ужесточает наказание банков за недобросовестные практики. При низкой оценке два квартала подряд допвзнос в ФОСВ составит 300% базовой ставки, то есть банк заплатит четыре ставки. Мера касается навязывания услуг, неполного раскрытия условий и продажи сложных инструментов без тестирования.

✍️ В 2025 году жалобы на навязывание услуг при потребкредитовании снизились на 31%, при автокредитовании — на 65%. Но в 1 квартале 2026 года доля обращений по возврату денег за допуслуги выросла с 4,5% до 9,8%, по навязыванию — с 2,9% до 3,9%. За январь—июнь ЦБ получил 210,9 тыс. жалоб.

🔎 Мера меняет экономику продаж: теперь недобросовестные практики могут увеличивать регулярные расходы банка через ФОСВ. При этом рынок кредитования растет: в августе 2026 года портфель потребкредитов увеличился на 1,7% за месяц и 3,9% год к году, ипотеки — на 10,2% год к году.

📌 Банковский сектор остается прибыльным: в августе 2026 года банки заработали 440 млрд руб. Для системы нагрузка не выглядит критичной, но для отдельных игроков может быть ощутимой. ЦБ обещает учитывать характер нарушений и действия банка по их устранению, а не наказывать за технические ошибки.

⚡️ Есть и риск обратной реакции: банки могут переложить расходы в тарифы и комиссии или ограничиться формальными изменениями документов. Поэтому важным станет качество контроля ЦБ — сможет ли он отличать системное навязывание услуг от технических ошибок и формального несоблюдения требований.

🔖 Для системы нагрузка не выглядит критичной, но для отдельных игроков может быть ощутимой. ЦБ обещает учитывать характер нарушений и действия банка по их устранению, а не наказывать за технические ошибки.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Налоговая проверка на прочность

💰 Инвесторы вывели из ПИФов 2,7 млрд руб. после новостей о налогах. Для рынка в целом сумма невелика: СЧА ПИФов в середине 2026 года оценивалась примерно в 24 трлн руб., поэтому отток составил около 0,01% рынка.

🔎 За неделю 21–27 сентября приток в 389 фондов составил 13,6 млрд руб., на 26% меньше, чем неделей ранее. Отток 2,7 млрд руб. сопоставим примерно с пятой частью недельного притока. После уточнения о фондах для «квалов» притоки восстановились.

⚡️ На динамику влияют и ставки: во второй декаде сентября средняя максимальная ставка по вкладам топ-10 банков была 13,01%, а ключевая ставка ЦБ — 14%. Поэтому депозит остается конкурентом ПИФам облигаций и денежного рынка.

📈 При этом рынок растет. В 2025 году чистый приток в ПИФы составил около 2,8 трлн руб. В 1 квартале 2026 года число физлиц — владельцев БПИФ превысило 17 млн, прибавив 987 тыс. за квартал. В ОПИФ оно выросло на 172,4 тыс., до 2,5 млн.

📌 Для фондов «квалов» риск сложнее: pre-IPO, private equity и недвижимость отличаются низкой ликвидностью. Сейчас ПИФ не платит налог на прибыль, и доход можно реинвестировать. Предлагаемые изменения меняют эту конструкцию, что особенно чувствительно для длинных инвестиций.

🔖 Это больше похоже на краткосрочную встряску, чем на массовый уход из ПИФов. Но при рынке в 24 трлн руб. налоговые правила могут влиять на распределение сбережений между фондами, депозитами и другими инструментами.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться